數(shù)年來,美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ),FED)一直在和通脹這個(gè)"沉默的殺手"奮勇戰(zhàn)斗,可如今一個(gè)更具破壞力的經(jīng)濟(jì)威脅浮出水面,那就是--通縮!

物價(jià)、薪資和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)螺旋型下落的威脅,上周迫使美聯(lián)儲(chǔ)采取史無前例的舉措,將利率大砍至接近零的罕見低水平.

美聯(lián)儲(chǔ)如此大手筆令市場(chǎng)震動(dòng),但想想其在對(duì)付通縮問題上經(jīng)驗(yàn)極其貧乏,也就很容易理解了.

許多分析師給予聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克頗高評(píng)價(jià),就是因?yàn)樗麨樽柚雇�縮變成現(xiàn)實(shí)頻頻有大動(dòng)作.

分析師稱,伯南克也許更愿意直面通脹的挑戰(zhàn),而非經(jīng)濟(jì)下行直至陷入通縮的困境.Cabot Money Management的固定收益投資組合經(jīng)理William Larkin說,"他們往往能夠控制通脹預(yù)期,但通縮可能非常具破壞性."

"他們通常將通脹視為沉默的殺手…許多人都意識(shí)不到自己已經(jīng)被'搶劫'了.而通縮基本上則意味著失業(yè)、沒錢.殘酷的現(xiàn)實(shí),就活生生擺在你面前."

本周交易因逢圣誕節(jié)假期而縮短,但美國將出爐數(shù)項(xiàng)關(guān)鍵物價(jià)數(shù)據(jù),日本亦將公布物價(jià)、失業(yè)率、工業(yè)產(chǎn)出及零售銷售報(bào)告.歐元區(qū)方面則會(huì)有德國消費(fèi)者信心、法國消費(fèi)者支出以及意大利消費(fèi)者信心等數(shù)據(jù)發(fā)布.

美國樓市是引燃當(dāng)前這場(chǎng)全球性危機(jī)的根源所在,因此定于周二發(fā)布的美國新屋及成屋銷售數(shù)據(jù)將吸引大多數(shù)人的目光.另外當(dāng)日還將出爐至關(guān)重要的美國第三季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)終值.

令人避之唯恐不及的通縮

各國政府之所以對(duì)通縮避之唯恐不及,是因?yàn)檫@會(huì)嚴(yán)重打擊信心,讓消費(fèi)者預(yù)期商品、服務(wù)及其它資產(chǎn)價(jià)格將變得愈發(fā)便宜.

正常情況下,物價(jià)下降對(duì)消費(fèi)者來說是好事,而企業(yè)也會(huì)為成本減少倍感鼓舞.但通縮的自我強(qiáng)化特性會(huì)令整個(gè)社會(huì)支出陷入停滯.1930年代大蕭條時(shí)期,通縮帶來的是大范圍失業(yè)和企業(yè)破產(chǎn).

對(duì)決策者而言,通脹預(yù)期是防通縮于未然很好的武器.路透/密西根大學(xué)美國12月消費(fèi)者信心指數(shù)終值報(bào)告定于周二公布,其中的通脹預(yù)期分項(xiàng)數(shù)據(jù)將吸引投資人密切關(guān)注.

在本月稍早發(fā)布的初值報(bào)告中,一年期通脹預(yù)期分項(xiàng)降至五年來最低點(diǎn).而且有22%的消費(fèi)者預(yù)測(cè)未來一年將出現(xiàn)通縮,該比重為50年來最高.

房?jī)r(jià)下跌有明顯的通縮效應(yīng),美國樓價(jià)跌幅已經(jīng)超過20%.這儼然已成美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的一項(xiàng)重點(diǎn).上周央行還重申將買入抵押貸款證券的承諾,以為樓價(jià)筑底,并希望能重振房屋貸款活動(dòng).

一波未平,一波又起

然而,美聯(lián)儲(chǔ)的努力也許已播下市場(chǎng)復(fù)蘇的種子.但如果這是真的(這是個(gè)很大膽的揣測(cè)!),可能又意味著通脹--雖然這個(gè)問題不會(huì)馬上出現(xiàn).

美聯(lián)儲(chǔ)周四公布最新一周的數(shù)據(jù)顯示,其資產(chǎn)負(fù)債表上的"負(fù)債"一欄已經(jīng)激增至創(chuàng)紀(jì)錄的2.295兆(萬億)美元.

聯(lián)儲(chǔ)竭力為信貸市場(chǎng)輸血的行動(dòng)已見成效.自上周美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決定後,高信用等級(jí)企業(yè)的融資成本已經(jīng)降至大約一個(gè)月來的最低點(diǎn).

而高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可能獲益更多,高收益?zhèn)�券較可比美國公債的利差創(chuàng)下有史以來最大三日降幅.

雖然美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)向市場(chǎng)注入大量資金,并將利率調(diào)低至接近零,但分析師仍預(yù)計(jì)奧巴馬政府可能還會(huì)出臺(tái)龐大的財(cái)政激勵(lì)計(jì)劃,規(guī)�；蚩蛇_(dá)1兆美元.

Manarin Investment Counsel總裁Roland Manarin指稱,所有這一切都為未來通脹上揚(yáng)埋下伏筆,"長(zhǎng)期來看,我們將面臨通脹率激升的局面."

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