我為何對鋼鐵股已不抱任何希望

“洋快餐”降價了。

肯德基宣布，從12月26日起推出5款特惠套餐，最高優(yōu)惠幅度20%。如果在肯德基點食雙份或雙份以上特惠套餐，最低可節(jié)省9元。這是今年以來，肯德基首次推出降價方案，在此之前，另一“洋快餐”品牌，麥當勞在廣州等三大城市推出超值午餐，降價幅度達30%。

事實上，無論是肯德基還是麥當勞，洋快餐所謂的“降價優(yōu)惠”到目前為止還只是“小打小鬧”，降價僅在部分城市、爭對部分套餐有效，其綜合營業(yè)利潤仍然偏高。在此可以斷言的是，不用過多久，肯德基也好，麥當勞也罷，餐飲業(yè)的集體降價勢在必行。

為何下次判斷？我的理由是，經(jīng)濟一旦步入衰退軌道，快速消費品最具備降價空間。由此引出的話題就是，快速消費品行業(yè)將面臨一次重大考驗。

這一點其實很容易理解。以肯德基為例，盈利模式非常簡單，原料采購——配送加工——店鋪銷售（外送）。所以在正常情況下，肯德基賺取的利潤主要包括兩方面，一是加工費，而是龐大現(xiàn)金流帶來的利息收入。（且不計算特許加盟店開張費）

現(xiàn)在的情況是，金融風暴導致全球經(jīng)濟陷入衰退，原材料價格大幅下跌。對于肯德基這種公司來說，生產(chǎn)出的產(chǎn)品很快就被被消費掉，很難想象一只麻辣雞腿漢堡可以存放兩天以上；同樣道理，原料存放的時間也很短暫，即便是采用冰凍，也不可能建立超級大倉庫用于長時間存放不新鮮的雞。

因此，在上游成本出現(xiàn)銳降、產(chǎn)品定價不變的情況出現(xiàn)后，肯德基的利潤空間會驟然放大，經(jīng)營利潤率急劇攀升。但必須指出的是，這種“暴利”時代難以長久維持。因為在金融危機的沖擊下，居民收入下降幅度也很快，像快餐這種非剛性消費支出，一定成為首先削減的對象。

所以，肯德基的高管一定發(fā)現(xiàn)，雖然公司的盈利率增加了，每賣出一份漢堡賺錢的是多了，但是銷售收入?yún)s呈現(xiàn)滑坡態(tài)勢。這顯然不是他們希望看到的。銷售收入滑坡意味著公司的現(xiàn)金流窄了，可使用的財務杠桿小了，不利于向銀行申請授信額度，周轉(zhuǎn)起來不靈光，也不利于開設(shè)更多的分店去和麥當勞競爭。（實際上麥當勞也面臨同樣的問題）

在這種情形下，降價成為唯一選擇。由于成本下降，所以降價后肯德基每賣出一份漢堡，賺的錢還是和以前一樣多；但消費者因為感到便宜，購買意愿增強，銷售收入由此出現(xiàn)反彈。

當然，肯德基到底存在多少降價空間，只有他們自己心里清楚。不過我以為，現(xiàn)有的降價幅度是遠遠不夠的。

非常有意思的是，幾乎在“洋快餐”降價的同時，傳來了國內(nèi)主流鋼廠提價的消息。據(jù)接近寶鋼的人士透露，寶鋼日前上調(diào)了2009年2月的鋼價，其中熱軋產(chǎn)品出現(xiàn)100-200元/噸不等的上調(diào)，冷軋產(chǎn)品則上調(diào)300元/噸。這是寶鋼自今年8月以來首次上調(diào)鋼價。

除寶鋼以外的其他鋼企也抱團提價。截止12月25日，鞍鋼股份1月份將把熱軋鋼價格每噸提高350元。首鋼股份實際控制人首鋼集團將價格每噸上調(diào)300元，但沒有對調(diào)價時間作詳細說明。馬鋼股份則將從12月底開始將產(chǎn)品價格每噸上調(diào)50-200元。

雖然我曾一度非�？春娩撹F股，但隨著國內(nèi)凱羌隆鋼廠集體提價的新聞傳出后，我對鋼鐵股已不報任何希望。因為，無論在什么情況下，“逆勢提價”一定會受到市場規(guī)律的懲罰。

國內(nèi)主流鋼廠實在什么樣的經(jīng)濟大環(huán)境下宣布提價的呢？實在國際原油從147美元/桶暴跌至35美元/桶的背景下，是在有色金屬價格半年內(nèi)暴跌60% 的背景下，是在倫敦金屬交易所庫存急速攀升的背景下，是在我國地方政府不得不出臺政府收儲政策，化解冶煉企業(yè)高庫存壓力的背景下。作為有色金屬的“近鄰 ”，黑色金屬有什么理由逆勢提價？

答案是壟斷。正是因為鋼鐵是國家壟斷行業(yè)，所以才可以做到。或許鋼廠的高管認為，通過提價，可以加大現(xiàn)貨緊缺的氣氛；通過提價，可以改變鋼材市場跌跌不休的走勢。但在我看來，這種一廂情愿式的提價，最終只能是自釀苦果。

與肯德基等快速消費品公司不同，鋼廠的原料（鐵礦石、交談）和產(chǎn)品，都是經(jīng)的起存放的。鋼廠資金充裕，擁有巨大倉庫，可以用于擺放庫存。雖然鋼廠閉口不談庫存的事情，但我們可以作出充分的猜想，鋼廠手中捏有大量庫存。

毫無疑問，隨著金融危機向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延，產(chǎn)能過剩這個詞里我們越來越近。試問國內(nèi)有多少鋼廠？不勝枚舉。由于上半年資源價格凱羌隆們的鋼廠用很貴的鐵礦石和焦炭，冶煉出成本奇高的鋼材。7月份以來鋼材價格暴跌，國內(nèi)多數(shù)鋼廠心存僥幸，等待反彈，沒想到越等越低，鋼廠已經(jīng)是想賣卻不能賣了，損失實在太大了。

迫不得已，國內(nèi)主流廠商想到了帶頭提高出廠價格這招。我認為，沒有任何作用。漲價后，鋼材市場只能是有價無市，鋼廠還是無法回籠資金，還是無法恢復開工。決定商品價格的決不是寡頭企業(yè)，而是真實的供需狀況。試圖控制原油價格下跌缺慘遭失敗的OPEC就是最好的例子。

建議還在奢望鋼價企穩(wěn)的鋼廠高管學一學肯德基和麥當勞，勇于承認決策失敗，大膽降價，在低價位及時消化掉庫存回籠資金后重新投入生產(chǎn)。在消滅庫存的同時關(guān)閉過剩產(chǎn)能，淘汰舊的生產(chǎn)線，升級產(chǎn)品工藝。相信鋼廠在完成“涅磐”后，新一輪的發(fā)展機遇必將來臨。