2月19日證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，批準(zhǔn)上海期貨交易所開展線材和螺紋鋼期貨交易，按照《期貨交易管理?xiàng)l例》和《期貨交易所管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，在各項(xiàng)準(zhǔn)備工作就緒和相關(guān)程序履行完畢后，中國證監(jiān)會(huì)將盡快批準(zhǔn)上期所掛牌其期貨合約。鋼材期貨上市交易的大門正一步步被打開。
　　對于國內(nèi)鋼材生產(chǎn)加工企業(yè)而言，鋼材期貨上市需要用辯證的觀點(diǎn)來看。目前我國鋼材市場價(jià)格主要有三種：鋼廠出廠價(jià)、市場現(xiàn)貨交易價(jià)、電子交易市場遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格，三者相互影響，相互制約。鋼材期貨推出后，一方面市場有了全國性的鋼材近期和遠(yuǎn)期價(jià)格參照指標(biāo)，一些鋼材企業(yè)將因此而受益；但另一方面，鋼材期貨將加速行業(yè)整合，更有利于大企業(yè)，中小型鋼鐵企業(yè)將面臨被淘汰的危險(xiǎn)。
　　目前美國金融危機(jī)引發(fā)的全球市場需求衰減尚未見底，國內(nèi)市場受其影響走勢趨向也跌宕起伏。了解市場，合理定價(jià)，把握利潤是每一個(gè)鋼鐵企業(yè)的必備功課。對于當(dāng)前市場的復(fù)雜狀況，許多鋼材貿(mào)易商除了利用市場報(bào)價(jià)了解行情，也越來越依賴鋼材遠(yuǎn)期電子交易系統(tǒng)對鋼材市場未來3個(gè)月左右的走勢做一個(gè)基本的判斷。接觸過遠(yuǎn)期現(xiàn)貨電子盤交易的人士應(yīng)該非常清楚，鋼材遠(yuǎn)期電子交易與鋼材期貨交易在操作模式、資金管理等方面有很多相通之處。期貨交易的幾項(xiàng)基本職能，如價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)對沖、投資功能已經(jīng)在遠(yuǎn)期現(xiàn)貨電子交易中運(yùn)行多年，這無疑為鋼材期貨交易的平穩(wěn)推出做了充分鋪墊。
　　談到鋼材期貨的積極意義，個(gè)人無意展開贅述，按照期貨的職能與可能產(chǎn)生影響簡單歸納為以下四點(diǎn)：
　　1. 鋼材是全球僅次于原油的第二大商品。作為全球最大的鋼鐵成產(chǎn)、消費(fèi)國，鋼材期貨交易的推出無疑具有戰(zhàn)略意義。目前全球涉及鋼鐵期貨交易市場包括倫敦金融交易所的鋼坯期貨、迪拜黃金和商品交易所的鋼筋期貨交易、印度多種商品交易所的鋼平板和鋼條期貨交易、日本中部商品交易所的廢鋼期貨交易。但除日本的廢鋼期貨交易相當(dāng)火熱外，其余涉鋼品種成交都較為清淡，原因包括中國快速增長的固定資產(chǎn)投資令廢鋼資源在全球市場上相當(dāng)搶手，而海外市場的鋼坯、成材期貨品種，因涉及跨市交易和參與相當(dāng)復(fù)雜而缺少全球最大生產(chǎn)、消費(fèi)國——中國的參與。國內(nèi)鋼材期貨市場的建立，將令我國鋼材產(chǎn)品量的優(yōu)勢提升為國際市場影響力的優(yōu)勢。
　　2. 傳統(tǒng)的鋼鐵企業(yè)自行定價(jià)模式，在市場價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)期，給中間起蓄水池作用的貿(mào)易商較大成本與銷售壓力。鋼材期貨的上市交易，市場又多了一個(gè)可供參考的公開、連續(xù)的指導(dǎo)價(jià)格，推動(dòng)市場化定價(jià)進(jìn)程。這不僅可以減少鋼鐵企業(yè)潛存的投機(jī)心態(tài)，更能客觀公正的了解市場，建設(shè)權(quán)威性的市場定價(jià)系統(tǒng)。當(dāng)然，鋼材期貨真正的影響還是要看螺紋鋼、線材品種上市后的交易活躍程度以及交易量。只有以龐大的交易量為基礎(chǔ)的多空爭奪結(jié)果，才能真實(shí)的表達(dá)出市場價(jià)格走勢。在國內(nèi)目前發(fā)展較為成熟的期貨行業(yè)，筆者對鋼材期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的影響力充滿信心。
　　3. 線材和螺紋鋼雖然屬于低附加值建筑鋼材，但一直以來也是我們鋼材的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品。充分競爭的市場聚集著眾多的中小鋼鐵企業(yè)、鋼鐵貿(mào)易商和信息服務(wù)商等。然而，國內(nèi)的生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商在“外盤不行、國內(nèi)沒有”的環(huán)境下風(fēng)險(xiǎn)敞口完全暴露，不得不將價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)在生產(chǎn)、物流環(huán)節(jié)消化。傳統(tǒng)調(diào)節(jié)方法直接表現(xiàn)為下跌行情中小型鋼企停產(chǎn)、上漲行情中貿(mào)易商封盤等手段。國內(nèi)鋼材期貨品種的推出，無疑為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的參與者提供了一個(gè)鎖定成本、穩(wěn)健經(jīng)營的避險(xiǎn)工具。這里筆者需要強(qiáng)調(diào)的是，套期保值的關(guān)鍵在于基差變動(dòng)，這就取決于工具使用的方法是否得當(dāng)，更深層次還涉及企業(yè)的長期經(jīng)營理念和發(fā)展戰(zhàn)略。
　　4. 鋼材期貨作為一種商品保值與投資的工具，為更多的資本提供了進(jìn)入與退出的新方式，也為眾多的鋼鐵貿(mào)易商提供發(fā)展的新思路。更具意義的是，鋼材期貨交易體制的建設(shè)是國家推動(dòng)市場化進(jìn)展、帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一次嘗試。它的推進(jìn)不僅影響市場交易行為，也會(huì)為其它商品期貨的發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來更多規(guī)范化的建設(shè)經(jīng)驗(yàn)。
　　(國金期貨 劉帷)
　　
　　　　

指揮嘴皮子的是屁股蛋子。