久久免费一级黄色视频,女碰剧情在线综合福利

Blog主人:藍(lán)想
Blog分類:時(shí)政財(cái)經(jīng)類
Blog積分:204946.6
日志數(shù)量:1624
開(kāi)啟時(shí)間:2008-08-04
瀏覽次數(shù):1914403
評(píng)論數(shù)量:77
最后更新:2020-03-04

最新日志

當(dāng)前在線

總?cè)藬?shù)3927位
會(huì)員數(shù)0位
游客數(shù)3927位

信貸成為股市風(fēng)向標(biāo)，風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量

字體：大中小發(fā)表日期：2009-03-06 17:04 評(píng)論:0 點(diǎn)擊：1171

2009年3月5日，在上海的一家證券營(yíng)業(yè)部中一位投資者經(jīng)過(guò)電子行情屏幕前歷年3月都是我國(guó)召開(kāi)“兩會(huì)”的時(shí)期，此階段影響A股市場(chǎng)表現(xiàn)的，多為各種政策預(yù)期。隨著兩會(huì)的召開(kāi)，市場(chǎng)上政策利好傳聞也逐漸增多，正是在這樣的背景下，本周三A股出現(xiàn)了井噴，似乎預(yù)示著今年的兩會(huì)行情序幕已經(jīng)拉開(kāi)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1991年開(kāi)始到2008年，18年的時(shí)間里上證指數(shù)在3月份呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)的一共是11年——其中91年到94年的四年間有三年兩會(huì)期間股指下跌，而2003年3月（-0.09%）、2006年3月（-0.06%）股指跌幅微小——可見(jiàn)今年3月份A股走強(qiáng)的幾率很大。 09年以來(lái)，最吸引眼球的無(wú)疑是大規(guī)模信貸擴(kuò)張，以及財(cái)政赤字創(chuàng)中國(guó)建國(guó)以來(lái)最高（9500億元），規(guī)模為2008年的9倍。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇的情況下，兩股資金成為支撐股市信心的惟一來(lái)源，流動(dòng)性預(yù)期的變化將決定著股指後期的走向。國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性反轉(zhuǎn)發(fā)生在2008年11月，在此前的10月份新增貸款規(guī)模為180億元，隨後的11月、12月、1月分別為490億元、772億元和1.62萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)這樣的增長(zhǎng)勢(shì)頭維持到今年第一季度。可以說(shuō)，早在去年4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃公布之時(shí)，投資者就已經(jīng)預(yù)期市場(chǎng)的流動(dòng)性將得到有效改善，接下來(lái)的幾個(gè)月內(nèi)，流動(dòng)性充裕程度超乎預(yù)期，僅僅1月份新增貸款達(dá)到了1.62萬(wàn)億的天量，達(dá)到了去年全年的三分之一，這當(dāng)然和銀行在前期集中大規(guī)模放貸，盡量參與一些風(fēng)險(xiǎn)較低的政府投資項(xiàng)目有關(guān)。但全年保持如此高增長(zhǎng)的格局不可持續(xù)，因?yàn)殂y行考慮的首要問(wèn)題始終是資金安全，一旦風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)抬頭，銀行就會(huì)縮減放貸規(guī)模。不過(guò)，近幾日市場(chǎng)上有關(guān)2月份信貸投放規(guī)模的報(bào)導(dǎo)不絕于耳，8000億也好、1.1萬(wàn)億也罷，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)之前市場(chǎng)預(yù)期（5000億元）的水平，一旦最新報(bào)導(dǎo)的1.1萬(wàn)億屬實(shí)，那麼09年前兩個(gè)月就幾乎達(dá)到了去年全年三分之二。隨著1月份商業(yè)銀行搶占政府投資項(xiàng)目以及基建項(xiàng)目接近尾聲，可以判斷2月份部分新增貸款正在逐步流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。歷史證明，以熊市中的資產(chǎn)泡沫來(lái)拯救經(jīng)濟(jì)是不可行的，只有有效的提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，才是市場(chǎng)信心恢復(fù)的實(shí)在前提。因?yàn)楫?dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)中還存在出口蕭條、產(chǎn)能過(guò)剩、失業(yè)率高等問(wèn)題亟待解決，即使把股市的“點(diǎn)數(shù)”搞上去了，導(dǎo)致A股市盈率中值上升到50到60倍，不僅對(duì)信心的支撐不能持久，同時(shí)也會(huì)成為市場(chǎng)不可承受之重。關(guān)于2月份信貸規(guī)模的消息，目前還沒(méi)有到得到官方的正式確認(rèn)，相對(duì)于這個(gè)較為虛幻的利好而言，權(quán)重股的上漲倒是對(duì)指數(shù)形成了一些有效支撐。一方面從業(yè)績(jī)來(lái)看，雖然央企利潤(rùn)增長(zhǎng)首次出現(xiàn)停滯現(xiàn)象，但是權(quán)重最大的銀行仍然保持著較高的利潤(rùn)增長(zhǎng)率；另一方面看估值，業(yè)績(jī)水平直接決定了估值水平，和前期題材股估值被爆炒得高高在上相比，權(quán)重股目前相對(duì)來(lái)說(shuō)具備一定的吸引力，尤其是對(duì)大資金。但當(dāng)前A股走勢(shì)能否重演去年5.30之後藍(lán)籌股暴漲，筆者認(rèn)為可能性不大。近期市場(chǎng)大部分注意力幾乎都放在政府管理層花多大力氣刺激經(jīng)濟(jì)，雖然溫家寶總理在政府工作報(bào)告中并沒(méi)有宣布在4萬(wàn)億基礎(chǔ)上追加新的投資，但是近一段時(shí)間不斷出臺(tái)的刺激政策卻為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇贏得寶貴的時(shí)間。以4萬(wàn)億投資為例，有的投資者一直在關(guān)注4萬(wàn)億投資能拉動(dòng)GDP多少個(gè)百分點(diǎn)，這是舍本逐末的方法，股票獲利來(lái)源取自微觀的上市公司主體而非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，因此投資者不必去關(guān)注4萬(wàn)億政策對(duì)GDP的具體推動(dòng)數(shù)字。但是4萬(wàn)億政策卻明顯已經(jīng)給中觀行業(yè)、微觀企業(yè)帶來(lái)了一些立竿見(jiàn)影的效果。一方面，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)4日公布，2月份我國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI 升至49.0，連續(xù)第三個(gè)月回升，2月份PMI指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)以及采購(gòu)量指數(shù)升勢(shì)最為明顯，均出現(xiàn)了5個(gè)百分點(diǎn)以上的環(huán)比升幅，顯示出短期存貨調(diào)整對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響已趨減弱，企業(yè)生產(chǎn)逐步進(jìn)入正常階段。另一方面，從近期各機(jī)構(gòu)、研究員的調(diào)研結(jié)果可以看出，雖然出口企業(yè)仍然在困境中掙扎，但是其他的制造業(yè)都有了非常明顯的復(fù)蘇跡象。在紡織、鋼鐵等行業(yè)，由于原材料成本的大幅下降，使得行業(yè)在收入下降的情況下仍然有了利潤(rùn)空間。筆者認(rèn)為這將是對(duì)A股市場(chǎng)最直接的重大利好。總的來(lái)說(shuō)，如果股市僅僅是靠政策刺激和資金推動(dòng)，那麼這次行情只能定義為“中級(jí)反彈行情”，因?yàn)橥顿Y者不能總指望政策保持這樣激進(jìn)的速度，同時(shí)也不能保證央行不會(huì)采取反向的應(yīng)對(duì)流動(dòng)性沖擊的操作，因此把目光放長(zhǎng)遠(yuǎn)，可以平抑股指波動(dòng)對(duì)投資者心態(tài)的影響，有利于投資者把握震蕩過(guò)程中的戰(zhàn)略機(jī)會(huì)。政策總有用完的時(shí)候，而資金推動(dòng)總是將股指推向高估值的泡沫頂端，只有扎實(shí)的企業(yè)盈利增長(zhǎng)，才是最穩(wěn)定的上漲基礎(chǔ)。如果現(xiàn)在管理層強(qiáng)有力的刺激政策能夠給企業(yè)紓解困難、為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇贏得寶貴的時(shí)間，那麼對(duì)于現(xiàn)在A股市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，投資者的心態(tài)就會(huì)變得更加的穩(wěn)定。