熔斷制度，是1987年世界性股災(zāi)發(fā)生后，為了控制股市風(fēng)險而創(chuàng)立的一種交易制度，后來，熔斷制度被引入股指期貨，熔斷制度對股指期貨交易來說可以起到緩沖器的作用。在中金所下開設(shè)的滬深300股指期貨的價格限制制度將由熔斷制度和漲跌停板制度共同構(gòu)成。

“熔斷”制度在國外有兩種表現(xiàn)形式，一為“熔而斷”；二為“熔而不斷”。“熔而斷是指當(dāng)價格觸及熔斷點后，交易停止一段時間；“熔而不斷”則是指當(dāng)價格觸及熔斷點后，交易可繼續(xù)進(jìn)行，但一段時間內(nèi)報價必須限制在熔斷點之內(nèi)。我國的股指期貨將實行的是“熔而不斷”的形式。

我國股指期貨的熔斷機制是配合漲跌停制度共同使用的，即在股指期貨漲跌停幅度10%的基礎(chǔ)上，引入一個6%的熔斷點。就是說，當(dāng)股票指數(shù)期貨在一個交易日內(nèi)漲跌幅達(dá)到6%時，達(dá)到了當(dāng)日的熔斷點；如果合約指數(shù)點在熔斷點持續(xù)5分鐘，則該合約的熔斷機制啟動；在之后的5分鐘，申報的買賣指數(shù)點必須在熔斷點(6%)以內(nèi)，交易繼續(xù)進(jìn)行；5分鐘后上漲或下跌的指數(shù)點限制會放開到10%，類似于當(dāng)日實行了一次漲跌停擴(kuò)板。

案例：我國股指仿真交易熔斷機制的發(fā)生



股指仿真交易0708合約07年7月30日 1分鐘K線局部走勢圖

熔斷制度作為緩沖器的熔斷機制。對于股指期貨，乃至整個期貨市場、股票市場的風(fēng)險控制都是非常有效的。美國自從1988年引入熔斷機制之后，已有18年沒有發(fā)生股災(zāi)。

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