如果資金面處在不確定的突然變化之中，一切基本面和技術(shù)面的影響都可能會(huì)被扭曲得面目全非。因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格的直接推動(dòng)者不是市場(chǎng)面、不是技術(shù)面，而是資金面。

2004年10月13日，LME銅價(jià)一夜之間暴跌幅度超過10%，一天就跌去之前整整一個(gè)月的暴漲走勢(shì)，創(chuàng)下歷史最大跌幅。而當(dāng)時(shí)國內(nèi)的銅價(jià)則是連續(xù)3個(gè)跌停板，也就是說如果前一天滿倉買銅的人，如果沒有及時(shí)出場(chǎng)，直接就被判了死刑。



投資評(píng)論家和所謂的分析師們最喜歡做的事情有兩個(gè)：一個(gè)是用已知的基本面做原因，去得出未來的走勢(shì)結(jié)果；另一個(gè)是用已知的過去的走勢(shì)為結(jié)果，去找出未知基本面的原因。但當(dāng)大家去找尋暴跌當(dāng)天的基本面原因時(shí)，發(fā)現(xiàn)很難找——因?yàn)闆]有一個(gè)基本面可以一夜之間就驟然發(fā)生變化；而且事實(shí)基本面也確實(shí)沒有起什么變化。

那么，為什么銅價(jià)一夜之間可以有這么大幅度的下跌呢？后來據(jù)說的“傳聞”是：倫敦場(chǎng)內(nèi)交易員要么下錯(cuò)了單，要么是下了一筆大單，瞬間把價(jià)格向下掃了一大段。而國外很多基金都有設(shè)置程序化自動(dòng)交易，當(dāng)價(jià)格下跌到某個(gè)價(jià)位，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)不計(jì)成本地砍倉。結(jié)果越砍，價(jià)格被掃下去得越多，價(jià)格就這樣“一夜回到解放前”了。

市場(chǎng)是人為資金組成的，在資金有了大的動(dòng)向之后，可以創(chuàng)造出和基本面、技術(shù)面毫無關(guān)聯(lián)的價(jià)格走勢(shì)。

再看一個(gè)例子：從2003年8月21日開始，國內(nèi)小麥309合約突然跌停，并連續(xù)16個(gè)跌停板，而且中間沒有其它過程，做了多單的投資者中途想止損都幾乎沒有機(jī)會(huì)。