別小瞧加州的力量，也別低估了它吸吮聯(lián)邦政府救市資金的能力。

但奧巴馬政府和國會對此會有所警覺。

不僅因為聯(lián)邦政府已經(jīng)為挽救汽車業(yè)、銀行業(yè)、兩房和AIG而不堪重負(fù)，更因為援助加州還會削弱其調(diào)整漏洞百出稅收體制的緊迫性。

對加州的干預(yù)將打開另一個潘多拉盒子，而且是一個從政治層更難操作的盒子，因為聯(lián)邦政府將決定哪個州、哪些選民值得拯救。雖然加州情況最極端，但并非是唯一受苦的州。

據(jù)全美州長協(xié)會和美國州政府預(yù)算協(xié)會聯(lián)合調(diào)查的數(shù)字，2009財年有38個州收入下降。超過四分之三的州已削減預(yù)算，共計316億美元，但這仍不能填補(bǔ)2009和2011年財年間1,800億美元的預(yù)算缺口。

如果聯(lián)邦政府出手援救加州，還會在加州共計2.7萬億的債市滋生出自滿情緒，因為人們會覺得，不管州財政情況多么糟糕，投資者都不用擔(dān)心政府會欠債不還。

加州陷入財政破產(chǎn)主要還是自身原因，財政收入的下滑更讓其難以獲得救助。

加州預(yù)算缺口達(dá)240億美元，目前的資金缺口將迫使該州本周晚些時候第二次發(fā)行白條(IOU)。

7月份資金缺口被控制在了28億美元，加州可以通過給地方政府、政府合約商，以及將取得所得稅退稅的納稅人支付白條予以填補(bǔ)。但到9月份時，缺口將擴(kuò)大到65億美元，而10月份時，加州需要償還本月發(fā)行的白條。

當(dāng)然，如果州長和州議會如能就預(yù)算問題和補(bǔ)救措施達(dá)成一致，問題還有辦法解決。但6月30日的期限已過，加州政府的癱瘓局面還是未能扭轉(zhuǎn)。

可以這麼說，加州政府欠下的約700億美元未償債務(wù)可能在幾個月之後變成壞賬，可是加州財政迅速惡化，預(yù)算缺口巨大，州長還堅持不肯在信貸市場上采取短期借款的方式解決問題，這都使得問題變得更加嚴(yán)重。

如果說歷史上的類似案例，只有大蕭條時期的阿肯色州的情況與之有的一比。外界企盼聯(lián)邦政府會出手援助，確切保障債券持有者的利益，至少部分保護(hù)。

因為加州的經(jīng)濟(jì)規(guī)模堪稱世界第八大經(jīng)濟(jì)體，如果無法從資本市場融資，其財務(wù)將陷入極其艱難的境地。

同時還會讓美國的經(jīng)濟(jì)雪上加霜，而隨著國際投資者對政府債券感到愈發(fā)失望，加州政府未來的借貸成本也會隨之上升。

加州已經(jīng)向美國財政部申請獲得問題資產(chǎn)救助計劃(TARP)的資金，但財長蓋特納5月份時卻敬而遠(yuǎn)之，表示向任何州份提供援助的決定，必須得由國會作出。

如果加州還想不出挽救財政的方法，隨著日積月累，其壓力將像滾雪球一樣膨脹。然而聯(lián)邦政府應(yīng)該只會袖手旁觀，明確地告訴加州的政治家和投資者們——你們需要自我救贖。

真誠相待，以誠還誠。