美國(guó)房?jī)r(jià)連跌三年終見(jiàn)曙光
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小 發(fā)表日期:2009-07-29 17:57 評(píng)論:0 點(diǎn)擊:1376
美國(guó)最新房屋銷(xiāo)售堪稱(chēng)強(qiáng)勁,不過(guò)6月房?jī)r(jià)較一個(gè)月前下滑近6%,較上年同期則跌12%。
房?jī)r(jià)跌勢(shì)已持續(xù)三年,房主目前紛紛揣測(cè)跌勢(shì)何時(shí)結(jié)束。銀行壓力測(cè)試傳遞出的訊號(hào)是,到明年底時(shí),房?jī)r(jià)可能較2006年高位下跌近一半。
耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家席勒(Robert Shiller)甚至以日本為例。當(dāng)初日本在1991年泡沫破裂後,主要城市的地價(jià)連跌15年。
那麼,美國(guó)人是否也得耐住性子,等到當(dāng)紅偶像喬納斯兄弟(Jonas Brothers)長(zhǎng)出皺紋了,才能看到房?jī)r(jià)復(fù)蘇?
盡管房?jī)r(jià)低迷,但并非毫無(wú)希望。事實(shí)上,美國(guó)幾乎不可能像日本那樣房?jī)r(jià)長(zhǎng)期下跌。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家往往容易將房產(chǎn)與股票相提并論,卻忽視了其作為生活基本要素的功能?匆幌聵鞘谢久,即人口增長(zhǎng)和建造成本,心里也許會(huì)踏實(shí)一些。
首先從人口統(tǒng)計(jì)學(xué)角度看。人口增長(zhǎng)與房?jī)r(jià)之間的關(guān)系有時(shí)不太明確,人口增長(zhǎng)未必意味著房屋需求上升。
住戶(hù)形成率(household formation)衡量基于人口的住房需求,而住房形成率會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)景氣波動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí),新的畢業(yè)生也許會(huì)搬回去和父母住,夫妻可能推遲離婚,移民也會(huì)減少。據(jù)人口普查局估計(jì),正常年份住戶(hù)形成數(shù)量約140萬(wàn),但去年減少約一半。
但這應(yīng)該會(huì)很快重返正常水準(zhǔn)。麻省理工學(xué)院的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授威頓(William Wheaton)近期指出,到2010年住戶(hù)形成數(shù)量應(yīng)達(dá)到至少100萬(wàn),這與1990年代的日本大相徑庭,當(dāng)時(shí)日本的家庭數(shù)量實(shí)際上開(kāi)始下滑。
威頓說(shuō),假設(shè)每年有約20萬(wàn)家庭解散,那麼未來(lái)今年每年約需125萬(wàn)戶(hù)新房,而當(dāng)前美國(guó)建房速度遠(yuǎn)低于此,因此就會(huì)存在供應(yīng)缺口。
他表示:“以這樣的速度,當(dāng)前待出售或出租的房屋庫(kù)存到2011年,就會(huì)回落至正常水準(zhǔn)下方!币延雄E象表明,房屋庫(kù)存正在萎縮。以當(dāng)前的房屋銷(xiāo)售速度,8.8個(gè)月就可以清空這些待售房屋庫(kù)存,為2007年10月以來(lái)最低。
此外,從房屋建造成本也可以看出樓市可能接近底部。如果房?jī)r(jià)跌破建造成本,建筑商很快就會(huì)停止施工。最終房屋供應(yīng)不足將重新推高房?jī)r(jià),而後建筑商重又開(kāi)始造房子。
而這方面美國(guó)的情況也與日本迥異。在日本最繁榮時(shí)期,地價(jià)占房屋成本最高可達(dá)80%。即便在地價(jià)下跌十?dāng)?shù)年後,仍相當(dāng)于房屋成本的40%,因此意味著還有繼續(xù)向下的空間。
而美國(guó)多數(shù)地區(qū)的情況并非如此。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家格萊瑟(Edward Glaeser)認(rèn)為,在美國(guó)許多地區(qū),譬如鳳凰城和亞特蘭大,房?jī)r(jià)已接近房屋的建造成本。隨著房屋庫(kù)存清空,樓價(jià)應(yīng)獲得支撐。
除少數(shù)沿海城市外,許多美國(guó)人從來(lái)不會(huì)把房屋當(dāng)作上佳投資工具,F(xiàn)在也許還要等十多年,房?jī)r(jià)才能回到2006年水平。但至少美國(guó)房主的下場(chǎng)不會(huì)像當(dāng)初日本房主那麼慘。目前已經(jīng)看到了房?jī)r(jià)停止下跌的微弱曙光。

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