巴克萊在上周四發(fā)表的報(bào)告中指出，商品市場在第四季度將保持上漲，但漲幅將減小，同時(shí)，各品種的分化將更加明顯。
　　全球商品市場在今年經(jīng)歷了強(qiáng)勁的反彈后開始了調(diào)整，一些市場人士產(chǎn)生了疑問：是否商品市場的提前復(fù)蘇和強(qiáng)勁反彈已經(jīng)充分消化了市場的利多消息，并且價(jià)格已經(jīng)提前見頂了？
　　對此，巴克萊認(rèn)為，目前主要商品指數(shù)30%~40%的上漲和過去幾輪經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期的上漲相比仍顯得比較適度。在過去30年中的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)階段，除了上世紀(jì)90年代初以外，商品市場基本都收復(fù)失地并開始邁向新高。因此，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本面的支持下，本輪反彈還能得以持續(xù)。
該行分析師Kevin Norrish認(rèn)為，不斷向好的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和持續(xù)走弱的美元給商品市場提供了良好的外部環(huán)境，支持商品在未來幾個(gè)月中繼續(xù)走強(qiáng)；同時(shí)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)勁的周期性反彈將抵消中國對大宗商品進(jìn)口需求的下降，因此商品需求在2009年余下的時(shí)間里還將保持上升的勢頭。
　　中國進(jìn)口需求的下降是商品市場的主要利空因素。Norrish表示：中國銅的進(jìn)口需求將進(jìn)一步下滑，因此從中國因素弱化這方面來看，銅是最為脆弱的一個(gè)品種；另外，“中糧看來已經(jīng)完成了其補(bǔ)庫計(jì)劃，”因此中國對大豆的進(jìn)口需求也在下降；中國鋼鐵行業(yè)的庫存補(bǔ)貨的完成和鋼鐵及鐵礦石國內(nèi)價(jià)格的大幅下降都預(yù)示著中國鐵礦石進(jìn)口量將持續(xù)下滑。
　　與此同時(shí)，巴克萊認(rèn)為發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將在未來6個(gè)月或更長的時(shí)間里為商品需求的基本面帶來顯著的改善，并抵消中國因素弱化帶來的負(fù)面影響。
　　在能源市場，巴克萊認(rèn)為，原油價(jià)格在65~75美元/桶區(qū)間經(jīng)歷了一段時(shí)間的調(diào)整后，將向上突破。盡管原油存在大量庫存，但剩余庫存的消耗將加快。目前美國原油需求的收縮速度明顯減慢和汽油需求開始上升，未來柴油的需求增長有望迎頭趕上。但鑒于柴油庫存高企和存在的剩余產(chǎn)能，該行的交易策略建議做多原油，買入紐約原油12月合約。
　　該行認(rèn)為，在LME庫存積累放緩和OECD需求改善出現(xiàn)明顯信號(hào)之前，基本金屬的價(jià)格還將“糾結(jié)”一段時(shí)日。但是，由于發(fā)達(dá)國家工業(yè)消費(fèi)領(lǐng)域的金屬庫存量十分低，未來金屬價(jià)格繼續(xù)上漲仍充滿潛力，其中銅和鎳最具潛能，因此該行建議買入LME銅和鎳的12月合約。
　　巴克萊認(rèn)為弱勢美元和通脹憂慮將進(jìn)一步支持黃金的投資需求，建議買入2010年COMEX黃金合約。
　　農(nóng)產(chǎn)品方面，巴克萊認(rèn)為，全球玉米的供應(yīng)和庫存的下降使得該品種的基本面正在得到改善，建議買入CBOT2010年的3月玉米合約。