國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松29日表示,中國(guó)銀行業(yè)的凈利差向上拐點(diǎn)已出現(xiàn),從未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)和歷史比較看,銀行業(yè)估值依然有明顯優(yōu)勢(shì)。從四萬億政策推動(dòng)和目前儲(chǔ)蓄率可以支持的速度看,再杠桿化進(jìn)程仍將持續(xù)。下一步影響商業(yè)銀行發(fā)展的主要因素,是商業(yè)銀行在此次信貸迅速增長(zhǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)控制能力以及化解資本金約束的能力。
銀行業(yè)估值仍有明顯優(yōu)勢(shì)
　　巴曙松稱,從歷史趨勢(shì)看,當(dāng)前市場(chǎng)上銀行板塊的估值水平在低于整個(gè)市場(chǎng)的平均估值水平25%—30％之間波動(dòng),屬于總體上估值水平較低的時(shí)期。從國(guó)際比較,主要金融股的估值已開始持續(xù)低于香港市場(chǎng)的估值。
　　從具體經(jīng)營(yíng)指標(biāo)看,銀行凈利差仍是評(píng)估其定價(jià)能力的堅(jiān)實(shí)指標(biāo)。中國(guó)銀行業(yè)的凈利差已在二季度見底,這主要是因?yàn)榇饲般y行業(yè)大量投放的主要信貸方向是要求利率下浮的大型基礎(chǔ)設(shè)施,這種下浮的占比在2009年二季度也迅速上升到歷史較高水平。隨著凈利差的見底回升,銀行業(yè)估值依然有明顯優(yōu)勢(shì)。
　　再杠桿化進(jìn)程仍將持續(xù)
　　巴曙松表示,在四萬億政策推動(dòng)下,中國(guó)的再杠桿化進(jìn)程重新從2009年啟動(dòng),從目前儲(chǔ)蓄率可以支持的速度看,可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間,這將為銀行業(yè)信貸提供廣大的增長(zhǎng)空間。
　　下一步影響商業(yè)銀行發(fā)展的主要因素,是商業(yè)銀行在此次信貸迅速增長(zhǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)控制能力以及化解資本金約束的能力。目前看,那些有強(qiáng)勁的盈利能力以及自我資本金補(bǔ)充能力強(qiáng)、利差較大的銀行,往往是能夠通過自身的積累來不斷提高銀行資本充足率水平的銀行,主要還是一些規(guī)模不大的中小金融機(jī)構(gòu)或者是股東具有強(qiáng)大的資金實(shí)力的銀行,這些金融機(jī)構(gòu)可以支持銀行資本金的需求。當(dāng)經(jīng)濟(jì)確認(rèn)復(fù)蘇之后,一些盈利能力強(qiáng)、資本結(jié)構(gòu)較為靈活的銀行,如一些地方城市商業(yè)銀行以及股東比較強(qiáng)勢(shì)、能夠隨時(shí)補(bǔ)充資本金的銀行,都有可能成為此次增長(zhǎng)中的黑馬。
　　銀行信貸投放節(jié)奏趨同
　　導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)
　　“從過往的經(jīng)驗(yàn)觀察,中國(guó)的信貸市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)等的趨同性和共振性在不斷加強(qiáng)�！卑褪锼杀硎�,銀行業(yè)的信貸松緊步調(diào)較為一致,波段性很明顯。同時(shí),信貸增長(zhǎng)與資本市場(chǎng)的互動(dòng)作用是顯著的,盡管無從考察究竟有多少銀行信貸資金流入股市,但是總體上寬裕的流動(dòng)性也支持了對(duì)資本市場(chǎng)的樂觀預(yù)期。
　　在監(jiān)管部門出臺(tái)措施對(duì)信貸增長(zhǎng)進(jìn)行監(jiān)管之后,大量信貸資金迅速?gòu)馁Y本市場(chǎng)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),將導(dǎo)致市場(chǎng)短期的大幅波動(dòng)�！斑@種資金的轉(zhuǎn)移對(duì)于推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有積極的作用,盡管這會(huì)帶來股市十分迅速的短期調(diào)整�！卑褪锼烧f。