周宗濤老師在一次演講中提出：資本市場(chǎng)具有很強(qiáng)烈的精神屬性。筆者非常認(rèn)同這一觀點(diǎn)。股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)是由千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)帶著主觀想法、主觀預(yù)期的交易者共同投票而形成的，它們的運(yùn)行有著強(qiáng)烈的精神屬性。

物質(zhì)的東西可以通過(guò)科學(xué)的計(jì)算，得出準(zhǔn)確的結(jié)果，比如空氣的構(gòu)成、結(jié)晶體的結(jié)構(gòu)、一座山的海拔高度等。物質(zhì)的運(yùn)行也能夠找到科學(xué)的規(guī)律，比如飛行的火箭、自轉(zhuǎn)公轉(zhuǎn)中的地球都可以用運(yùn)動(dòng)規(guī)律計(jì)算出它下一刻將在哪里，甚至可以知道下一年會(huì)在哪里。

而精神的東西就不一樣了，精神的構(gòu)成、精神的種類、精神的產(chǎn)生和消亡的原理都無(wú)法用明確的語(yǔ)言表述。精神它可能隨時(shí)變化，變化的理由更是多種多樣，多到我們不知道什么是真正的理由。如此，精神的運(yùn)行就很難準(zhǔn)確把握了。

交易這個(gè)詞原本的意思應(yīng)是以物換物，雖然物品的交換雙方的主觀想法會(huì)影響交易的過(guò)程和價(jià)格，但以物換物的年代交易的物質(zhì)性大于精神性。在現(xiàn)貨交易中物品還是直接交易的對(duì)象，而在期貨中，物變成了標(biāo)的物，變成了隱藏在合約后面的東西，投資者交易的是合約，而直接的體現(xiàn)則是交易價(jià)格、交易價(jià)格預(yù)期、交易價(jià)差。

投資者在理性分析時(shí)，價(jià)格和價(jià)格后面的物品有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)度。但在達(dá)成交易的一瞬間，價(jià)格和價(jià)格后面的物品可以沒(méi)有任何關(guān)聯(lián)度，因?yàn)橥顿Y者看到的只是價(jià)格在變化過(guò)程中產(chǎn)生的價(jià)差機(jī)會(huì)，至于這個(gè)機(jī)會(huì)的后面對(duì)應(yīng)的是銅還是白糖并不重要；如今很多投資者在分析一個(gè)品種的價(jià)格運(yùn)行時(shí)，品種名稱只是一個(gè)代號(hào)而已，該品種的物質(zhì)屬性一點(diǎn)也不會(huì)影響他對(duì)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)測(cè)或預(yù)期，如果把品種的名稱遮掉或是改成另一個(gè)品種也不會(huì)影響他的思考模式。廣大投資者共同的精神預(yù)期特征及其變化構(gòu)成了某一品種的價(jià)格波動(dòng)形態(tài)，這種波動(dòng)形態(tài)無(wú)法像計(jì)算物質(zhì)運(yùn)行軌跡那樣準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。

當(dāng)投機(jī)交易占市場(chǎng)成交量的主體時(shí)，精神性的因素就會(huì)主導(dǎo)行情的變化，物質(zhì)性的因素反而經(jīng)常出現(xiàn)臨時(shí)失效的尷尬。我們?cè)谑袌?chǎng)中想要通過(guò)交易盈利，已不能簡(jiǎn)單的分析商品的物質(zhì)性，還靠綜合考慮交易群體的精神性，而對(duì)精神的分析和預(yù)測(cè)要比物質(zhì)難得多，也不可能得到精確的預(yù)測(cè)，能夠通過(guò)蘊(yùn)藏著投資者精神變化的K線或其他指標(biāo)分析出漲跌的概率已是不易。

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