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印象中，中國房地產(chǎn)的正式啟動源于一個關(guān)于中國老太太和美國老太太的故事，說中國老太太辛苦了一輩子賺夠了錢，買了一套房子，但自己也沒有幾年住頭兒了，而美國老太太年輕時候付了首付就貸款買了房子，然后分期付款，同樣的勞動，中國老太太辛苦一輩子，美國老太太享福一輩子。從賺夠錢再買房到基于未來的收入預(yù)期貸款買房，利用信用杠杠極大的提升了中國人對房子的購買能力，這是第一重杠桿。然后房價開始上漲，而且理論上已經(jīng)論證了城市化過程中房價上漲的必然性，和實(shí)踐的房價不斷上漲相結(jié)合，房地產(chǎn)成為一個收益高、風(fēng)險(xiǎn)低的最佳投資品和升值品種，于是吸引大量投資資金進(jìn)入房地產(chǎn)，存銀行不如存房子，這是第二重杠桿。然后地方政府發(fā)現(xiàn)經(jīng)營土地中的政績商機(jī)，拍賣土地增加財(cái)政收入，財(cái)政收入再投入市政建設(shè)提升城市價值，進(jìn)一步推高房價和地價，然后有更多的錢進(jìn)行滾動，這是第三重杠桿。房地產(chǎn)價格日漸高漲提升了土地升值預(yù)期，提高拆遷成本，從成本角度對房地產(chǎn)價格提供了支撐，這是第四重杠桿。房地產(chǎn)的發(fā)展帶動了上游幾十個行業(yè)的興旺和投資，會逐漸從拉動變成被動的推動，這個時候房地產(chǎn)一旦低迷，就會拖累眾多行業(yè)，從而形成路徑依賴，這是第五重杠桿。資產(chǎn)價格的上漲讓貧富差距變得更加陡峭，從而形成社會分層和斷裂。下層的下沉在短時間內(nèi)會把處于高端的部分舉得更高，這種狀態(tài)的典型狀況是泰坦尼克號發(fā)生斷裂之后的最后時刻，船頭的下沉先是把船尾撬到了高空，然后才開始拖拽著一起沉入海底，這是第六重杠桿。房地產(chǎn)作為經(jīng)濟(jì)中的一個基礎(chǔ)產(chǎn)品，價格的大幅上漲逐漸對其他產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生擠出效應(yīng)和吸引效應(yīng)，從其他行業(yè)撤出的資金更多的向房地產(chǎn)集中，一般行業(yè)如果投資增多，產(chǎn)能增加，會依照供求關(guān)系拉低產(chǎn)品價格，但由于房地產(chǎn)的主要要素土地的有限供應(yīng)，太多的投資進(jìn)來反而成為推動價格上漲因素，這是第七重杠桿。當(dāng)房價日漸脫離現(xiàn)實(shí)購買力的時候，對房地產(chǎn)的定價基準(zhǔn)就完全建立在仍然上漲的未來預(yù)期上，從而形成自我強(qiáng)化，而未來價格的繼續(xù)上漲建立在經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長的基礎(chǔ)上，這是第八重杠桿。第七重杠桿和第八重杠桿成為支撐房價繼續(xù)上漲的主要杠桿之后，最后的判決時刻就到了，因?yàn)檫@兩個因素之間是互相背離的，房價的繼續(xù)上漲會抑制經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，而房價的繼續(xù)上漲又建立在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的預(yù)期上，如果不考慮國家力量的強(qiáng)力介入，在其他環(huán)節(jié)把這個增長螺旋給扭轉(zhuǎn)過來，其自身的膨脹邏輯應(yīng)該在這個環(huán)節(jié)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。（看了網(wǎng)上流行的房地產(chǎn)崩盤時間表，思考一下日本、東南亞、美國的房地產(chǎn)泡沫破滅，盡管有國際炒家的因素，但基本邏輯上還是因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場中楔入了越來越多的杠桿。但中國如果現(xiàn)在依靠行政力量主動去擠壓房地產(chǎn)泡沫，最大的問題可能會形成地方債務(wù)危機(jī)）