　　對于月度經(jīng)濟數(shù)據(jù)不應(yīng)有太多的解讀，尤其是對于中國的數(shù)據(jù)。話雖如此，該國上月固定資產(chǎn)投資增速有所放緩，發(fā)出了一個暫時的信號，即中國政府最新一輪緊縮舉措可能終于開始奏效。然而，即使這種趨勢得到證實，也很難證明政府為此采取的硬性措施是正確的。
這些舉措大多擯棄了傳統(tǒng)的財政和貨幣政策工具，相反，僅僅是以一種生硬的政府干預(yù)，代替另一種形式的干預(yù)。其中包括控制銀行信貸、限制土地供應(yīng)和壓制地方政府對其熱衷的投資項目過于熱情的支持。
　　中國政府之所以采取這種方式，部分原因在于該國的貨幣政策工具匱乏，且不愿加息。不過，這也反映出了政府的意圖：對經(jīng)濟施行微觀管理，即試圖放慢某些行業(yè)和企業(yè)的投資速度，同時繼續(xù)推動其它行業(yè)和企業(yè)的擴張，而這一切在總體上還不能減慢經(jīng)濟增長。與多數(shù)折衷方案一樣，其效果無法令人滿意，在解決問題的同時，造成了同樣多的經(jīng)濟扭曲和問題。
　　之所以會這樣，是因為中國政府過于關(guān)注投資過熱的表象，而非其根源。其中首要一點，是不正當(dāng)?shù)募钜蛩�，這些因素鼓勵中國企業(yè)不斷將利潤用于產(chǎn)能擴張以及往往與主業(yè)不相關(guān)的多元化，例如房地產(chǎn)投資。在所有的行業(yè)投資中，有一半以上都是通過這種方式獲得資金的，只有五分之一來自銀行貸款，這削弱了信貸控制措施的效果。原因之一是中國政府未能讓國有企業(yè)支付股息。
另一個原因在于，中國缺乏其它有吸引力的投資機會，這方面受到了匯率管制、中國金融市場不完善以及銀行存款利率處于人為低位等因素的限制。因此，該國盈利能力最強的企業(yè)，留存收益再投資的比例最高，也就不足為奇了。
　　中國問題的根源，在于其匯率機制缺乏彈性。這種機制從多方面妨礙對經(jīng)濟的管理：要求將利率維持在過低水平，以遏制投機資本的流入；要求實行匯率干預(yù)，從而產(chǎn)生貨幣政策刺激效果；此外，只要這種機制維持人民幣被低估，就會鼓勵對出口型制造業(yè)進行過度投資，造成中國貿(mào)易順差不斷擴大。
　　過去20年，在將市場經(jīng)濟原理應(yīng)用于商業(yè)方面，中國政府取得了長足進步。企業(yè)業(yè)績明顯改善，私營企業(yè)迅速發(fā)展，國內(nèi)市場競爭激烈，這都是些顯著的成果。然而，中國經(jīng)濟決策未能跟上經(jīng)濟發(fā)展的腳步。除非中國更緊密地向市場化轉(zhuǎn)型，否則，過去的經(jīng)驗表明，中國政府仍將不斷扮演“救火”角色。

中國經(jīng)濟決策應(yīng)“治本”