【原創(chuàng)】沈良專訪付愛民：當(dāng)年的挫折就是現(xiàn)在的財富
付愛民
期貨交易高手，《期貨日報》第四屆全國期貨實盤大賽百萬以下組冠軍，第二屆“海通杯”操盤手大獎賽亞軍、期貨資深人士。
1994年進入期貨市場，從期貨經(jīng)紀人做起，先后擔(dān)任多家期貨的投資部或研發(fā)部負責(zé)人，2005年起擔(dān)任私募基金操盤手。
從入行幾千元做起，到幾千萬的資金運作，積累了豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗。歷經(jīng)四次大起大落，最終形成自己的5F交易體系，在風(fēng)險控制和利潤最大化之間取得平衡，目前已進入穩(wěn)定盈利階段。
交易理念：看準價格運行的方向，并選擇恰當(dāng)而準確的時機出入市，也就掌握了期市操作成功的鑰匙；只有趨勢與時機的和諧統(tǒng)一，才可能立于不敗之地。
訪談精彩語錄：
我一般很少重倉，基本上50%、60%就算是重倉了。
期貨是高風(fēng)險高利潤的行業(yè)，你把風(fēng)險控制住了，才能獲得高的利潤。
經(jīng)歷了幾起幾落，最終發(fā)現(xiàn)復(fù)利增長的利潤是最高的。
短線對精力耗費比較大，做完一天短線，和喝酒一樣，頭都是發(fā)暈的，消耗非常大，可復(fù)制性差，而中長線更具穩(wěn)定和可持續(xù)性。
我不會把短線完全丟掉，但不把它當(dāng)作重點。
我是不看指標的。
所有指標用完后，形成自己的交易體系。
我用的是自己能感覺到的指標，但是這個指標沒有完全量化出來。
中長線我會看一些大的形態(tài)分析，也看重基本面。
重倉如果有意外的話，不僅是虧錢，連本金也會虧掉，會傷的比較重。
止損永遠是對的。止損的目的不是賺錢還是賠錢，止損的原則是控制風(fēng)險。
到了風(fēng)險線，我平掉后，后面來3個漲停板，我也認了。
戰(zhàn)術(shù)是時機選擇，戰(zhàn)斗是當(dāng)天日內(nèi)的合理價位，好的價位就是好的開始。
價位選的合適的話，有利于整個大局的布局。
我一般會選擇活躍的品種而不是自己更加喜好哪個，因為我覺得期貨品種都是相同的。
做新的品種，要先了解它波動的習(xí)慣。
股指期貨可以長期參與，因為股指期貨一直很活躍，而商品期貨只是階段性活躍，不活躍時就不參與。
期貨理財對操盤手的選擇比較重要，操盤手是核心。
從交易上講，心態(tài)是最重要的。對交易者來說，最戒最忌諱的是急躁、恐懼、貪婪。
交易是克服弱點來賺錢，程序化只能替代人的一部分功能，完全替代是不可能的。
程序化交易只能當(dāng)做一個工具，真正核心的東西，還是要靠人腦。
剛進入這個市場，在對市場規(guī)律不熟悉的情況下，就應(yīng)該拿一手手去試。
嚴格意義上，學(xué)費都是該交的，但是，重復(fù)學(xué)費是不應(yīng)該交的。
剛做期貨時，要親自去交易，要總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，沒有實戰(zhàn)去總結(jié)，就是紙上談兵。
贏家是靠資金管理（而不是成功率）。
善輸者贏。每次虧錢，虧的少，賺錢的時候，賺的多。
所有的高手，我都盡量去拜訪、學(xué)習(xí)、交流，去學(xué)人家獨特的地方。
當(dāng)年的挫折就是現(xiàn)在的財富。
它有千變?nèi)f化，我有我的規(guī)律，要用自己的方式方法去面對市場可能出現(xiàn)的任何意外。
任何交易，都不是一帆風(fēng)順的，把自己的心態(tài)放平衡，不要覺得自己沒有成功，沒有悟性。
《華爾街幽靈》這本書，在風(fēng)險控制上是最前端的一本書，把風(fēng)險控制寫到了極致。
我的交易核心，就是風(fēng)險控制，通過控制風(fēng)險而取得利潤。
CTA業(yè)務(wù)利于真正有水平的高手脫穎而出。
先拿小資金，先做小品種，摸清市場的規(guī)矩和規(guī)則，再拿大資金做。
交易過程中往往細節(jié)決定成敗。
不一定每個經(jīng)驗，都拿錢到市場上去換，要多和老手交流。
期貨中國1：感謝付愛民先生在百忙中接受期貨中國網(wǎng)的專訪，在2010年4月19日-8月31日《期貨日報》第四屆全國期貨實盤大賽中，您以466.8%的業(yè)績，獲得百萬以下組冠軍，請問本次大賽您取得好成績的主要原因是什么？
付愛民：我的交易習(xí)慣從05年開始改變成穩(wěn)健盈利型。你注意一下，就會發(fā)現(xiàn)，整個大賽中我的資金利用率是比較低的。我一般很少重倉，基本上50%、60%就算是重倉了。我比較講究風(fēng)險的控制，我覺得，期貨是高風(fēng)險高利潤的行業(yè)，你把風(fēng)險控制住了，才能獲得高的利潤。以前我是屬于激進型的，02、03年，包括05年，曾經(jīng)翻了幾十倍，但是很不穩(wěn)定。后來經(jīng)歷了幾起幾落，最終發(fā)現(xiàn)復(fù)利增長的利潤是最高的。如果把我比賽賬戶的資金做成曲線的話，是一步步往上走的。
期貨中國2：您參與期貨市場時，一開始做短線，而且操作非常頻繁，也能有不錯的盈利，但為什么后來轉(zhuǎn)型做中長線和波段了？
付愛民：我是從02年開始轉(zhuǎn)做中長線和波段。02年之前一直做短線。最好的是一年翻4倍多。我也是看了大量的書，發(fā)現(xiàn)期貨真正做短線成功的人相對比較少，做中長線的更多，那個時候就決定開始慢慢轉(zhuǎn)型。02年轉(zhuǎn)型成功后，當(dāng)年獲得了很好的利潤，嘗到了甜頭�，F(xiàn)在，80%的利潤來自中長線和波段，它的利潤更好，而且有利于長期做。短線對精力耗費比較大，隨著年齡增長，精力也越來越有限，做完一天短線，和喝酒一樣，頭都是發(fā)暈的，消耗非常大，可復(fù)制性差，而中長線更具穩(wěn)定和可持續(xù)性。
期貨中國3：您現(xiàn)在平均一筆單子持倉周期為多長？遇到好的機會時，還會不會做幾把短線？
付愛民：平均是2個星期到1個月之間比較多。波段長的3、4個月也有，短的幾天也有。平均下來，半個月到1個月之間比較多。
如果盤中有機會，也會做短線。在股指上市階段，曾經(jīng)在半個小時內(nèi)，做20多筆股指的短線。短線做還是會做，但是80%的利潤來自中長線和波段，短線也有利潤，但是只占20%。我不會把短線完全丟掉，但不把它當(dāng)作重點。在一些特定的行情，全部做短線也是可能的。某段時間，不適合做趨勢操作的時候，可以以短線為主，可以對交易方法做個調(diào)配。
期貨中國4：您以前做短線主要看哪些技術(shù)指標？如今做中長線又主要看哪些指標？
付愛民：我是不看指標的。我曾經(jīng)每個指標都用過，研究過很多指標，但是，逐漸地我把每個指標的內(nèi)涵弄懂后就扔掉了。
期貨中國：把指標內(nèi)涵弄懂后，看著行情和價格波動，你就有進出場的感覺？
付愛民：對。從骨子里來說，自己有自己的一套交易體系。所有指標用完后，形成自己的交易體系。那么，我這個體系和大家所用指標是不一樣的。我用的是自己能感覺到的指標，但是這個指標沒有完全量化出來。
期貨中國：現(xiàn)在中長線也不看指標嗎？
付愛民：不看指標，但是中長線我會看一些大的形態(tài)分析，也看重基本面，基本面和技術(shù)面我都看。形態(tài)分析指K線組合，基本面的來源主要是一些期貨網(wǎng)站，包括相關(guān)產(chǎn)業(yè)新聞。我看基本面信息的渠道和大家是一樣的，沒有特殊渠道，因為期貨市場是比較透明的。
期貨中國5：您4條期貨實戰(zhàn)成功原則的第一條是“不重倉”，請問重倉交易最大的壞處是什么？您平時交易的倉位大約是多少？比賽賬戶的倉位會不會大一些？
付愛民：我有過四起四落，第一次大落就是因為重倉。當(dāng)時是96年，那時如果再多扛一天就能取得暴利。當(dāng)時價格沒有選好就做重倉，重倉之后，行情一落就導(dǎo)致穿倉。重倉如果有意外的話，不僅是虧錢，連本金也會虧掉，會傷的比較重。
比賽倉位和平時倉位是差不多的，我并不完全把它當(dāng)比賽來看待，我還是正常發(fā)揮。那個賬戶到現(xiàn)在為止，已經(jīng)7、8倍了。倉位也就是30%-60%之間。
期貨中國6：您4條期貨實戰(zhàn)成功原則另有一條是“止損一定要堅決”，可是有些投資者發(fā)現(xiàn)，某些行情到了止損位“扛一下”就過去了，反而來回止損會虧不少錢，對此您怎么看？
付愛民：止損永遠是對的。止損的目的不是賺錢還是賠錢，止損的原則是控制風(fēng)險。到了風(fēng)險線，我平掉后，后面來3個漲停板，我也認了。
止損是為了控制風(fēng)險，不是為了抓行情、抓機會，否則利潤就沒有了。抓機會是靠進場，而不是靠止損。
期貨中國7：曾在網(wǎng)絡(luò)上看到某媒體寫您的一片報道：“三戰(zhàn)可以定期貨天下”，如果說“戰(zhàn)略”是方向，“戰(zhàn)術(shù)”是時機，那么“戰(zhàn)斗”是什么？
付愛民：我把戰(zhàn)術(shù)和戰(zhàn)斗分得更細。戰(zhàn)術(shù)是時機選擇，戰(zhàn)斗是當(dāng)天日內(nèi)的合理價位。這個要求自己對短線很敏感，因為我是做短線出生的。好的價位就是好的開始，我初始進場的止損放得更小，比如1%的止損，所以點位的把握需要更加精確。
期貨中國：這個戰(zhàn)斗，就是選一個好的點位進場。一進場就不太容易止損，單子就很容易拿得住。
付愛民：對。另外，也可以在合適的機會把倉位迅速加上去。價位選的合適的話，有利于整個大局的布局。其實，我說的戰(zhàn)術(shù)就是布局，戰(zhàn)斗就是具體到怎么去布局。
期貨中國8：您一般參與哪些期貨品種的交易？有沒有重點參與或是自己偏好的幾個品種？
付愛民：沒有偏好。期貨行情會出現(xiàn)階段性活躍，我一般會選擇活躍的品種而不是自己更加喜好哪個，因為我覺得期貨品種都是相同的。最近做糖做的多，去年下半年，鋅比較活躍，我就做鋅多一些。我一般會同時做幾個品種，比較雜，主要依據(jù)是活躍性而不是其他指標。以前，玉米、早秈稻參與的很少，如果玉米、早秈稻活躍了，我也會參與。我以活躍度作為參考依據(jù)。
期貨中國9：4月16日上市的股指期貨，交易一直很活躍，您有沒有參與？參與得多不多？
付愛民：上市第二天就開始參與，量控制的比較小，但參與次數(shù)還是比較多的。因為做新的品種，要先了解它波動的習(xí)慣。
期貨中國10：就您個人感覺下來，股指期貨的盈利難度和商品期貨相比，是更容易還是更困難？為什么？
付愛民：差不多。從投機角度來看，差不多，都有機會。從短線角度看，股指期貨的潛力更大�？傮w上來說，股指期貨可以長期參與，因為股指期貨一直很活躍，而商品期貨只是階段性活躍，不活躍時就不參與。
期貨中國11：將來，各種群體都會積極參與股指期貨，您覺得哪個群體更容易勝出？是股票公募基金、股票陽光私募基金、民間期貨私募基金還是從海外進入中國的對沖基金？
付愛民：期貨理財對操盤手的選擇比較重要，操盤手是核心。以前我們不看好公募基金，但是，最近看新聞，公募基金操盤手的考核制度也在改進，也在向私募基金學(xué)習(xí)。從平臺等各方面來看，公募基金肯定是最有優(yōu)勢，但是，因為制度限制，很多真正的高手都跳槽到民間。如果公募基金的制度放開，一般好的交易員還是愿意選擇公募基金，畢竟公募基金更有實力。所以，公募基金還是比較有優(yōu)勢。
期貨中國12：您如何看待心態(tài)和情緒在交易中的作用？投資者應(yīng)該規(guī)避哪些不好的心態(tài)或情緒？
付愛民：從交易上講，心態(tài)是最重要的。對交易者來說，最戒最忌諱的是急躁、恐懼、貪婪。因為人性的弱點波動導(dǎo)致失誤，所以人性的控制很重要。做期貨要解壓，把心態(tài)放平淡很重要，不能急躁，不一定要重倉，追求今天要賺多少錢，只要穩(wěn)定盈利，最終一樣有機會勝出。
期貨中國13：這兩年程序化交易在我國期貨市場發(fā)展較快，您怎么看待程序化交易的作用和局限？您自己有沒有關(guān)注或參與程序化交易？
付愛民：程序化交易我05年就曾經(jīng)和別人合作過。不過，程序化交易現(xiàn)在發(fā)展這么快，我持中立態(tài)度，因為程序化交易有較大的局限性。做期貨就是克服自己的貪婪和恐懼，贏得市場。如果程序化單靠電腦過濾掉人性弱點去賺錢，我覺得是不正確、不太可行的。因為交易是克服弱點來賺錢，程序化只能替代人的一部分功能，完全替代是不可能的。即使完全替代，做大的可能性也比較小。當(dāng)然，對于新手，可以用程序化交易。程序化交易就像傻瓜照相機，新手用可以拍照片拍得很清楚。但是，要大幅度提高、做得更好，要成為高手，還是要靠自己長期訓(xùn)練。程序化交易有點像工廠里的流水線，只能解決一個最簡單的重復(fù)性的東西。程序化交易只能當(dāng)做一個工具，真正核心的東西，還是要靠人腦。
期貨中國14：您認為“經(jīng)驗的積累決定于失敗的次數(shù)而不是失敗的金額”，請您說一說這句話的意思？
付愛民：剛做期貨時，我們所得的經(jīng)驗教訓(xùn)和對人的打擊是一樣的。我們是通過市場的打擊程度、造成的影響來提高自己的成績，次數(shù)比總額更重要。
期貨中國：是不是一個人只有10萬，先用1萬去試試。從1萬里面得到的教訓(xùn)可以用到剩下的9萬中？而不是一下子就拿10萬去做。
付愛民：是。像某些企業(yè)拿很多錢進來，單子虧了經(jīng)驗沒摸到多少，就知道：“哦，下次不能這么做”。其實，100萬的錢，你拿1萬進來，虧掉了給人的感覺是一樣的。特別是剛進入這個市場，在對市場規(guī)律不熟悉的情況下，就應(yīng)該拿一手手去試。規(guī)矩是什么？手續(xù)費是多少?拿10手、拿100手去試，經(jīng)驗教訓(xùn)沒有什么太大區(qū)別，所以次數(shù)很重要。
期貨中國15：您也說過“該交的學(xué)費就要交，期貨投資沒有捷徑�！保敲茨男⿲W(xué)費是投資者該交的？而哪些又是不該交的？
付愛民：嚴格意義上，學(xué)費都是該交的，但是，重復(fù)學(xué)費是不應(yīng)該交的。虧過的錢，不總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)又虧同樣的錢，是不應(yīng)該的。剛做期貨時，要親自去交易，要總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，沒有實戰(zhàn)去總結(jié)，就是紙上談兵。
期貨中國16：您曾表示“期貨市場不缺明星，只缺壽星”，意思是不是取得長期穩(wěn)健盈利要比短期的暴利難得多？為什么？
付愛民：拿我自己做比喻。02年翻了70倍，05年翻了20倍，但后來差不多又還回去了。當(dāng)年的水平和現(xiàn)在比，自己感覺不在一個層次。當(dāng)年是幾個月取得的暴利，但是現(xiàn)在講究復(fù)利增長，風(fēng)險隨時可以控制，這種增長更難。05年之后，我改為穩(wěn)健盈利后，利潤遠遠超出當(dāng)年。
期貨中國17：您還有過這樣的觀點：“贏家的成功率不一定高于輸家”，如果不是靠成功率獲勝，那么贏家是靠什么盈利的？
付愛民：贏家是靠資金管理。假設(shè)錯一次，虧1萬，對一次，賺10萬，10個單子里面，7次錯，3次對，那我一樣可以取得暴利。這就是資金的管理。包括我自己，也是靠資金管理來賺錢。所以我說：善輸者贏。每次虧錢，虧的少，賺錢的時候，賺的多。靠這樣來盈利，而不是成功率。
期貨中國18：這些年里，期貨市場涌現(xiàn)出一些創(chuàng)造者財富傳奇的投資高手，在這些高手中，您有沒有特別欣賞的一位或幾位？
付愛民：因為我是喜歡交朋友的人，這個行業(yè)中做得好的，我都欣賞。所有的高手，我都盡量去拜訪、學(xué)習(xí)、交流，去學(xué)人家獨特的地方。三人行，必有我?guī)煟恳粋�值得學(xué)習(xí)的人去學(xué)，去學(xué)每一個人值得學(xué)習(xí)的地方。
期貨中國19：從1994年進入期貨市場以來，您的期貨投資生涯經(jīng)歷了“四起四落”，您怎么看待交易中的挫折？
付愛民：當(dāng)時做期貨，覺得怎么做的這么差，現(xiàn)在來看，挫折就是財富。當(dāng)年的挫折就是現(xiàn)在的財富。其實，我最大的財富，就是以前的挫折。進入市場，知道哪些不該做是通過以前挫折知道的。當(dāng)時覺得有挫折，很不舒服，現(xiàn)在我覺得，挫折是很正常的事情。光賺錢，不賠錢可能性也不大。現(xiàn)在要穩(wěn)健盈利，大挫折是不應(yīng)該有的，小挫折是很正常的，甚至那也不叫挫折。
期貨中國20：期貨投資，危機四伏，市場總是用各種方法打敗我們。如果說前方始終有一個陷阱等著您，您是否還會義無反顧地待在期貨市場？
付愛民：肯定是�？隙〞谄谪浭袌�。它有千變?nèi)f化，我有我的規(guī)律，要用自己的方式方法去面對市場可能出現(xiàn)的任何意外。
期貨中國21：您曾向投資者推薦了兩本書《股票作手回憶錄》和《華爾街幽靈》，請問這兩本書給了你哪些方面的幫助或感悟？
付愛民：《股票作手回憶錄》，是大師寫的。給我最大的感悟是，任何交易，都不是一帆風(fēng)順的，把自己的心態(tài)放平衡，不要覺得自己沒有成功，沒有悟性，讓自己的信心恢復(fù)起來�！度A爾街幽靈》，講究風(fēng)險控制。我做期貨做大的優(yōu)點，就是風(fēng)險控制。這本書，在風(fēng)險控制上是最前端的一本書，把風(fēng)險控制寫到了極致，對我交易中的風(fēng)險控制有很大的提高。
期貨中國：所有期貨交易技術(shù)里面，風(fēng)險控制是最重要的？
付愛民：對。我的交易核心，就是風(fēng)險控制，通過控制風(fēng)險而取得利潤。
期貨中國22：CTA業(yè)務(wù)有可能在近年推出，您覺得CTA業(yè)務(wù)的推出能否促進期貨私募的新一輪發(fā)展？會不會改變目前的期貨理財格局？
付愛民：我覺得會，這是一種發(fā)展方向。中國目前的期貨市場處于相對畸形發(fā)展?fàn)顟B(tài)。在國外有種說法：股票是百姓理財，期貨是專家理財。但是，在國內(nèi)，專家是不允許做期貨的。CTA目前是個灰色地帶。打個比喻，不會游泳的去游泳，會游泳的卻不能下水游泳，連拉一把還怕涉嫌違規(guī)，這造成自己做交易的客戶虧損率非常大。期貨公司的業(yè)務(wù)員，在拉客戶進入這個市場的時候，越拉心越虛，就像把客戶拉到地獄的感覺。另外，本身期貨服務(wù)人員也良莠不齊，導(dǎo)致個別客戶虧了很多錢。所以，CTA業(yè)務(wù)利于真正有水平的高手脫穎而出�，F(xiàn)在有些高手都退出期貨公司，自己去做私募，這不利于整個期貨行業(yè)的發(fā)展。
另外，中國的服務(wù)比較單一，重復(fù)服務(wù)，到處是價格戰(zhàn)。所以推出CTA業(yè)務(wù)是非常好的，對客戶對期貨公司都是好事，也是必然的發(fā)展方向。
期貨中國23：最后，請您給新入期市的投資者最重要的幾點建議或忠告？
付愛民：第一，不要抱不切實際的幻想，覺得期貨行業(yè)是暴利的。期貨行業(yè)也是風(fēng)險很大的行業(yè)。
第二，做期貨給自己分幾個步驟。第一步應(yīng)該是先小打小鬧，用小的資金先熟悉交易規(guī)則，鍛煉交易心理。因為期貨表面上看似和股票很相似，其實本質(zhì)是不同的，通過別人講，可能沒有那么深的體會。就是我剛才講的，交易次數(shù)比交易金額更重要。先拿小資金，先做小品種，摸清市場的規(guī)矩和規(guī)則，再拿大資金做。
第三，止損排第一位。股民喜歡買著股票不動，但是，期貨是保證金交易，你不動的話，期貨公司會砍倉。所以，對于期民來說，止損是排第一位的。
最后，交易過程中往往細節(jié)決定成敗。很多細節(jié)方面的事項，要和老手交流，要和有經(jīng)驗的人交流。不一定每個經(jīng)驗，都拿錢到市場上去換，要多和老手交流。
期貨交易高手，《期貨日報》第四屆全國期貨實盤大賽百萬以下組冠軍，第二屆“海通杯”操盤手大獎賽亞軍、期貨資深人士。
1994年進入期貨市場，從期貨經(jīng)紀人做起，先后擔(dān)任多家期貨的投資部或研發(fā)部負責(zé)人，2005年起擔(dān)任私募基金操盤手。
從入行幾千元做起，到幾千萬的資金運作，積累了豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗。歷經(jīng)四次大起大落，最終形成自己的5F交易體系，在風(fēng)險控制和利潤最大化之間取得平衡，目前已進入穩(wěn)定盈利階段。
交易理念：看準價格運行的方向，并選擇恰當(dāng)而準確的時機出入市，也就掌握了期市操作成功的鑰匙；只有趨勢與時機的和諧統(tǒng)一，才可能立于不敗之地。
訪談精彩語錄：
我一般很少重倉，基本上50%、60%就算是重倉了。
期貨是高風(fēng)險高利潤的行業(yè)，你把風(fēng)險控制住了，才能獲得高的利潤。
經(jīng)歷了幾起幾落，最終發(fā)現(xiàn)復(fù)利增長的利潤是最高的。
短線對精力耗費比較大，做完一天短線，和喝酒一樣，頭都是發(fā)暈的，消耗非常大，可復(fù)制性差，而中長線更具穩(wěn)定和可持續(xù)性。
我不會把短線完全丟掉，但不把它當(dāng)作重點。
我是不看指標的。
所有指標用完后，形成自己的交易體系。
我用的是自己能感覺到的指標，但是這個指標沒有完全量化出來。
中長線我會看一些大的形態(tài)分析，也看重基本面。
重倉如果有意外的話，不僅是虧錢，連本金也會虧掉，會傷的比較重。
止損永遠是對的。止損的目的不是賺錢還是賠錢，止損的原則是控制風(fēng)險。
到了風(fēng)險線，我平掉后，后面來3個漲停板，我也認了。
戰(zhàn)術(shù)是時機選擇，戰(zhàn)斗是當(dāng)天日內(nèi)的合理價位，好的價位就是好的開始。
價位選的合適的話，有利于整個大局的布局。
我一般會選擇活躍的品種而不是自己更加喜好哪個，因為我覺得期貨品種都是相同的。
做新的品種，要先了解它波動的習(xí)慣。
股指期貨可以長期參與，因為股指期貨一直很活躍，而商品期貨只是階段性活躍，不活躍時就不參與。
期貨理財對操盤手的選擇比較重要，操盤手是核心。
從交易上講，心態(tài)是最重要的。對交易者來說，最戒最忌諱的是急躁、恐懼、貪婪。
交易是克服弱點來賺錢，程序化只能替代人的一部分功能，完全替代是不可能的。
程序化交易只能當(dāng)做一個工具，真正核心的東西，還是要靠人腦。
剛進入這個市場，在對市場規(guī)律不熟悉的情況下，就應(yīng)該拿一手手去試。
嚴格意義上，學(xué)費都是該交的，但是，重復(fù)學(xué)費是不應(yīng)該交的。
剛做期貨時，要親自去交易，要總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，沒有實戰(zhàn)去總結(jié)，就是紙上談兵。
贏家是靠資金管理（而不是成功率）。
善輸者贏。每次虧錢，虧的少，賺錢的時候，賺的多。
所有的高手，我都盡量去拜訪、學(xué)習(xí)、交流，去學(xué)人家獨特的地方。
當(dāng)年的挫折就是現(xiàn)在的財富。
它有千變?nèi)f化，我有我的規(guī)律，要用自己的方式方法去面對市場可能出現(xiàn)的任何意外。
任何交易，都不是一帆風(fēng)順的，把自己的心態(tài)放平衡，不要覺得自己沒有成功，沒有悟性。
《華爾街幽靈》這本書，在風(fēng)險控制上是最前端的一本書，把風(fēng)險控制寫到了極致。
我的交易核心，就是風(fēng)險控制，通過控制風(fēng)險而取得利潤。
CTA業(yè)務(wù)利于真正有水平的高手脫穎而出。
先拿小資金，先做小品種，摸清市場的規(guī)矩和規(guī)則，再拿大資金做。
交易過程中往往細節(jié)決定成敗。
不一定每個經(jīng)驗，都拿錢到市場上去換，要多和老手交流。
期貨中國1：感謝付愛民先生在百忙中接受期貨中國網(wǎng)的專訪，在2010年4月19日-8月31日《期貨日報》第四屆全國期貨實盤大賽中，您以466.8%的業(yè)績，獲得百萬以下組冠軍，請問本次大賽您取得好成績的主要原因是什么？
付愛民：我的交易習(xí)慣從05年開始改變成穩(wěn)健盈利型。你注意一下，就會發(fā)現(xiàn)，整個大賽中我的資金利用率是比較低的。我一般很少重倉，基本上50%、60%就算是重倉了。我比較講究風(fēng)險的控制，我覺得，期貨是高風(fēng)險高利潤的行業(yè)，你把風(fēng)險控制住了，才能獲得高的利潤。以前我是屬于激進型的，02、03年，包括05年，曾經(jīng)翻了幾十倍，但是很不穩(wěn)定。后來經(jīng)歷了幾起幾落，最終發(fā)現(xiàn)復(fù)利增長的利潤是最高的。如果把我比賽賬戶的資金做成曲線的話，是一步步往上走的。
期貨中國2：您參與期貨市場時，一開始做短線，而且操作非常頻繁，也能有不錯的盈利，但為什么后來轉(zhuǎn)型做中長線和波段了？
付愛民：我是從02年開始轉(zhuǎn)做中長線和波段。02年之前一直做短線。最好的是一年翻4倍多。我也是看了大量的書，發(fā)現(xiàn)期貨真正做短線成功的人相對比較少，做中長線的更多，那個時候就決定開始慢慢轉(zhuǎn)型。02年轉(zhuǎn)型成功后，當(dāng)年獲得了很好的利潤，嘗到了甜頭�，F(xiàn)在，80%的利潤來自中長線和波段，它的利潤更好，而且有利于長期做。短線對精力耗費比較大，隨著年齡增長，精力也越來越有限，做完一天短線，和喝酒一樣，頭都是發(fā)暈的，消耗非常大，可復(fù)制性差，而中長線更具穩(wěn)定和可持續(xù)性。
期貨中國3：您現(xiàn)在平均一筆單子持倉周期為多長？遇到好的機會時，還會不會做幾把短線？
付愛民：平均是2個星期到1個月之間比較多。波段長的3、4個月也有，短的幾天也有。平均下來，半個月到1個月之間比較多。
如果盤中有機會，也會做短線。在股指上市階段，曾經(jīng)在半個小時內(nèi)，做20多筆股指的短線。短線做還是會做，但是80%的利潤來自中長線和波段，短線也有利潤，但是只占20%。我不會把短線完全丟掉，但不把它當(dāng)作重點。在一些特定的行情，全部做短線也是可能的。某段時間，不適合做趨勢操作的時候，可以以短線為主，可以對交易方法做個調(diào)配。
期貨中國4：您以前做短線主要看哪些技術(shù)指標？如今做中長線又主要看哪些指標？
付愛民：我是不看指標的。我曾經(jīng)每個指標都用過，研究過很多指標，但是，逐漸地我把每個指標的內(nèi)涵弄懂后就扔掉了。
期貨中國：把指標內(nèi)涵弄懂后，看著行情和價格波動，你就有進出場的感覺？
付愛民：對。從骨子里來說，自己有自己的一套交易體系。所有指標用完后，形成自己的交易體系。那么，我這個體系和大家所用指標是不一樣的。我用的是自己能感覺到的指標，但是這個指標沒有完全量化出來。
期貨中國：現(xiàn)在中長線也不看指標嗎？
付愛民：不看指標，但是中長線我會看一些大的形態(tài)分析，也看重基本面，基本面和技術(shù)面我都看。形態(tài)分析指K線組合，基本面的來源主要是一些期貨網(wǎng)站，包括相關(guān)產(chǎn)業(yè)新聞。我看基本面信息的渠道和大家是一樣的，沒有特殊渠道，因為期貨市場是比較透明的。
期貨中國5：您4條期貨實戰(zhàn)成功原則的第一條是“不重倉”，請問重倉交易最大的壞處是什么？您平時交易的倉位大約是多少？比賽賬戶的倉位會不會大一些？
付愛民：我有過四起四落，第一次大落就是因為重倉。當(dāng)時是96年，那時如果再多扛一天就能取得暴利。當(dāng)時價格沒有選好就做重倉，重倉之后，行情一落就導(dǎo)致穿倉。重倉如果有意外的話，不僅是虧錢，連本金也會虧掉，會傷的比較重。
比賽倉位和平時倉位是差不多的，我并不完全把它當(dāng)比賽來看待，我還是正常發(fā)揮。那個賬戶到現(xiàn)在為止，已經(jīng)7、8倍了。倉位也就是30%-60%之間。
期貨中國6：您4條期貨實戰(zhàn)成功原則另有一條是“止損一定要堅決”，可是有些投資者發(fā)現(xiàn)，某些行情到了止損位“扛一下”就過去了，反而來回止損會虧不少錢，對此您怎么看？
付愛民：止損永遠是對的。止損的目的不是賺錢還是賠錢，止損的原則是控制風(fēng)險。到了風(fēng)險線，我平掉后，后面來3個漲停板，我也認了。
止損是為了控制風(fēng)險，不是為了抓行情、抓機會，否則利潤就沒有了。抓機會是靠進場，而不是靠止損。
期貨中國7：曾在網(wǎng)絡(luò)上看到某媒體寫您的一片報道：“三戰(zhàn)可以定期貨天下”，如果說“戰(zhàn)略”是方向，“戰(zhàn)術(shù)”是時機，那么“戰(zhàn)斗”是什么？
付愛民：我把戰(zhàn)術(shù)和戰(zhàn)斗分得更細。戰(zhàn)術(shù)是時機選擇，戰(zhàn)斗是當(dāng)天日內(nèi)的合理價位。這個要求自己對短線很敏感，因為我是做短線出生的。好的價位就是好的開始，我初始進場的止損放得更小，比如1%的止損，所以點位的把握需要更加精確。
期貨中國：這個戰(zhàn)斗，就是選一個好的點位進場。一進場就不太容易止損，單子就很容易拿得住。
付愛民：對。另外，也可以在合適的機會把倉位迅速加上去。價位選的合適的話，有利于整個大局的布局。其實，我說的戰(zhàn)術(shù)就是布局，戰(zhàn)斗就是具體到怎么去布局。
期貨中國8：您一般參與哪些期貨品種的交易？有沒有重點參與或是自己偏好的幾個品種？
付愛民：沒有偏好。期貨行情會出現(xiàn)階段性活躍，我一般會選擇活躍的品種而不是自己更加喜好哪個，因為我覺得期貨品種都是相同的。最近做糖做的多，去年下半年，鋅比較活躍，我就做鋅多一些。我一般會同時做幾個品種，比較雜，主要依據(jù)是活躍性而不是其他指標。以前，玉米、早秈稻參與的很少，如果玉米、早秈稻活躍了，我也會參與。我以活躍度作為參考依據(jù)。
期貨中國9：4月16日上市的股指期貨，交易一直很活躍，您有沒有參與？參與得多不多？
付愛民：上市第二天就開始參與，量控制的比較小，但參與次數(shù)還是比較多的。因為做新的品種，要先了解它波動的習(xí)慣。
期貨中國10：就您個人感覺下來，股指期貨的盈利難度和商品期貨相比，是更容易還是更困難？為什么？
付愛民：差不多。從投機角度來看，差不多，都有機會。從短線角度看，股指期貨的潛力更大�？傮w上來說，股指期貨可以長期參與，因為股指期貨一直很活躍，而商品期貨只是階段性活躍，不活躍時就不參與。
期貨中國11：將來，各種群體都會積極參與股指期貨，您覺得哪個群體更容易勝出？是股票公募基金、股票陽光私募基金、民間期貨私募基金還是從海外進入中國的對沖基金？
付愛民：期貨理財對操盤手的選擇比較重要，操盤手是核心。以前我們不看好公募基金，但是，最近看新聞，公募基金操盤手的考核制度也在改進，也在向私募基金學(xué)習(xí)。從平臺等各方面來看，公募基金肯定是最有優(yōu)勢，但是，因為制度限制，很多真正的高手都跳槽到民間。如果公募基金的制度放開，一般好的交易員還是愿意選擇公募基金，畢竟公募基金更有實力。所以，公募基金還是比較有優(yōu)勢。
期貨中國12：您如何看待心態(tài)和情緒在交易中的作用？投資者應(yīng)該規(guī)避哪些不好的心態(tài)或情緒？
付愛民：從交易上講，心態(tài)是最重要的。對交易者來說，最戒最忌諱的是急躁、恐懼、貪婪。因為人性的弱點波動導(dǎo)致失誤，所以人性的控制很重要。做期貨要解壓，把心態(tài)放平淡很重要，不能急躁，不一定要重倉，追求今天要賺多少錢，只要穩(wěn)定盈利，最終一樣有機會勝出。
期貨中國13：這兩年程序化交易在我國期貨市場發(fā)展較快，您怎么看待程序化交易的作用和局限？您自己有沒有關(guān)注或參與程序化交易？
付愛民：程序化交易我05年就曾經(jīng)和別人合作過。不過，程序化交易現(xiàn)在發(fā)展這么快，我持中立態(tài)度，因為程序化交易有較大的局限性。做期貨就是克服自己的貪婪和恐懼，贏得市場。如果程序化單靠電腦過濾掉人性弱點去賺錢，我覺得是不正確、不太可行的。因為交易是克服弱點來賺錢，程序化只能替代人的一部分功能，完全替代是不可能的。即使完全替代，做大的可能性也比較小。當(dāng)然，對于新手，可以用程序化交易。程序化交易就像傻瓜照相機，新手用可以拍照片拍得很清楚。但是，要大幅度提高、做得更好，要成為高手，還是要靠自己長期訓(xùn)練。程序化交易有點像工廠里的流水線，只能解決一個最簡單的重復(fù)性的東西。程序化交易只能當(dāng)做一個工具，真正核心的東西，還是要靠人腦。
期貨中國14：您認為“經(jīng)驗的積累決定于失敗的次數(shù)而不是失敗的金額”，請您說一說這句話的意思？
付愛民：剛做期貨時，我們所得的經(jīng)驗教訓(xùn)和對人的打擊是一樣的。我們是通過市場的打擊程度、造成的影響來提高自己的成績，次數(shù)比總額更重要。
期貨中國：是不是一個人只有10萬，先用1萬去試試。從1萬里面得到的教訓(xùn)可以用到剩下的9萬中？而不是一下子就拿10萬去做。
付愛民：是。像某些企業(yè)拿很多錢進來，單子虧了經(jīng)驗沒摸到多少，就知道：“哦，下次不能這么做”。其實，100萬的錢，你拿1萬進來，虧掉了給人的感覺是一樣的。特別是剛進入這個市場，在對市場規(guī)律不熟悉的情況下，就應(yīng)該拿一手手去試。規(guī)矩是什么？手續(xù)費是多少?拿10手、拿100手去試，經(jīng)驗教訓(xùn)沒有什么太大區(qū)別，所以次數(shù)很重要。
期貨中國15：您也說過“該交的學(xué)費就要交，期貨投資沒有捷徑�！保敲茨男⿲W(xué)費是投資者該交的？而哪些又是不該交的？
付愛民：嚴格意義上，學(xué)費都是該交的，但是，重復(fù)學(xué)費是不應(yīng)該交的。虧過的錢，不總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)又虧同樣的錢，是不應(yīng)該的。剛做期貨時，要親自去交易，要總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，沒有實戰(zhàn)去總結(jié)，就是紙上談兵。
期貨中國16：您曾表示“期貨市場不缺明星，只缺壽星”，意思是不是取得長期穩(wěn)健盈利要比短期的暴利難得多？為什么？
付愛民：拿我自己做比喻。02年翻了70倍，05年翻了20倍，但后來差不多又還回去了。當(dāng)年的水平和現(xiàn)在比，自己感覺不在一個層次。當(dāng)年是幾個月取得的暴利，但是現(xiàn)在講究復(fù)利增長，風(fēng)險隨時可以控制，這種增長更難。05年之后，我改為穩(wěn)健盈利后，利潤遠遠超出當(dāng)年。
期貨中國17：您還有過這樣的觀點：“贏家的成功率不一定高于輸家”，如果不是靠成功率獲勝，那么贏家是靠什么盈利的？
付愛民：贏家是靠資金管理。假設(shè)錯一次，虧1萬，對一次，賺10萬，10個單子里面，7次錯，3次對，那我一樣可以取得暴利。這就是資金的管理。包括我自己，也是靠資金管理來賺錢。所以我說：善輸者贏。每次虧錢，虧的少，賺錢的時候，賺的多。靠這樣來盈利，而不是成功率。
期貨中國18：這些年里，期貨市場涌現(xiàn)出一些創(chuàng)造者財富傳奇的投資高手，在這些高手中，您有沒有特別欣賞的一位或幾位？
付愛民：因為我是喜歡交朋友的人，這個行業(yè)中做得好的，我都欣賞。所有的高手，我都盡量去拜訪、學(xué)習(xí)、交流，去學(xué)人家獨特的地方。三人行，必有我?guī)煟恳粋�值得學(xué)習(xí)的人去學(xué)，去學(xué)每一個人值得學(xué)習(xí)的地方。
期貨中國19：從1994年進入期貨市場以來，您的期貨投資生涯經(jīng)歷了“四起四落”，您怎么看待交易中的挫折？
付愛民：當(dāng)時做期貨，覺得怎么做的這么差，現(xiàn)在來看，挫折就是財富。當(dāng)年的挫折就是現(xiàn)在的財富。其實，我最大的財富，就是以前的挫折。進入市場，知道哪些不該做是通過以前挫折知道的。當(dāng)時覺得有挫折，很不舒服，現(xiàn)在我覺得，挫折是很正常的事情。光賺錢，不賠錢可能性也不大。現(xiàn)在要穩(wěn)健盈利，大挫折是不應(yīng)該有的，小挫折是很正常的，甚至那也不叫挫折。
期貨中國20：期貨投資，危機四伏，市場總是用各種方法打敗我們。如果說前方始終有一個陷阱等著您，您是否還會義無反顧地待在期貨市場？
付愛民：肯定是�？隙〞谄谪浭袌�。它有千變?nèi)f化，我有我的規(guī)律，要用自己的方式方法去面對市場可能出現(xiàn)的任何意外。
期貨中國21：您曾向投資者推薦了兩本書《股票作手回憶錄》和《華爾街幽靈》，請問這兩本書給了你哪些方面的幫助或感悟？
付愛民：《股票作手回憶錄》，是大師寫的。給我最大的感悟是，任何交易，都不是一帆風(fēng)順的，把自己的心態(tài)放平衡，不要覺得自己沒有成功，沒有悟性，讓自己的信心恢復(fù)起來�！度A爾街幽靈》，講究風(fēng)險控制。我做期貨做大的優(yōu)點，就是風(fēng)險控制。這本書，在風(fēng)險控制上是最前端的一本書，把風(fēng)險控制寫到了極致，對我交易中的風(fēng)險控制有很大的提高。
期貨中國：所有期貨交易技術(shù)里面，風(fēng)險控制是最重要的？
付愛民：對。我的交易核心，就是風(fēng)險控制，通過控制風(fēng)險而取得利潤。
期貨中國22：CTA業(yè)務(wù)有可能在近年推出，您覺得CTA業(yè)務(wù)的推出能否促進期貨私募的新一輪發(fā)展？會不會改變目前的期貨理財格局？
付愛民：我覺得會，這是一種發(fā)展方向。中國目前的期貨市場處于相對畸形發(fā)展?fàn)顟B(tài)。在國外有種說法：股票是百姓理財，期貨是專家理財。但是，在國內(nèi)，專家是不允許做期貨的。CTA目前是個灰色地帶。打個比喻，不會游泳的去游泳，會游泳的卻不能下水游泳，連拉一把還怕涉嫌違規(guī)，這造成自己做交易的客戶虧損率非常大。期貨公司的業(yè)務(wù)員，在拉客戶進入這個市場的時候，越拉心越虛，就像把客戶拉到地獄的感覺。另外，本身期貨服務(wù)人員也良莠不齊，導(dǎo)致個別客戶虧了很多錢。所以，CTA業(yè)務(wù)利于真正有水平的高手脫穎而出�，F(xiàn)在有些高手都退出期貨公司，自己去做私募，這不利于整個期貨行業(yè)的發(fā)展。
另外，中國的服務(wù)比較單一，重復(fù)服務(wù)，到處是價格戰(zhàn)。所以推出CTA業(yè)務(wù)是非常好的，對客戶對期貨公司都是好事，也是必然的發(fā)展方向。
期貨中國23：最后，請您給新入期市的投資者最重要的幾點建議或忠告？
付愛民：第一，不要抱不切實際的幻想，覺得期貨行業(yè)是暴利的。期貨行業(yè)也是風(fēng)險很大的行業(yè)。
第二，做期貨給自己分幾個步驟。第一步應(yīng)該是先小打小鬧，用小的資金先熟悉交易規(guī)則，鍛煉交易心理。因為期貨表面上看似和股票很相似，其實本質(zhì)是不同的，通過別人講，可能沒有那么深的體會。就是我剛才講的，交易次數(shù)比交易金額更重要。先拿小資金，先做小品種，摸清市場的規(guī)矩和規(guī)則，再拿大資金做。
第三，止損排第一位。股民喜歡買著股票不動，但是，期貨是保證金交易，你不動的話，期貨公司會砍倉。所以，對于期民來說，止損是排第一位的。
最后，交易過程中往往細節(jié)決定成敗。很多細節(jié)方面的事項，要和老手交流，要和有經(jīng)驗的人交流。不一定每個經(jīng)驗，都拿錢到市場上去換，要多和老手交流。
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