【建議】 2011鋼貿(mào)商如何過冬？ 
鋼貿(mào)商如何過冬？ 轉(zhuǎn)載請注明出處
又到了每年鋼貿(mào)商囤貨的“好時節(jié)”，但受系統(tǒng)風(fēng)險壓制和高成本雙重作用影響，目前鋼價陷入了上下兩難的僵局，鋼貿(mào)企業(yè)也陷入了是否該囤貨的艱難抉擇。雖然商品市場短期出現(xiàn)同漲同跌的現(xiàn)象，滬鋅甚至出現(xiàn)了大幅回調(diào)，但滬鋼似乎不為所動，整體呈區(qū)間振蕩態(tài)勢。11月份即將過去，國內(nèi)鋼貿(mào)企業(yè)觀望氛圍濃厚，并沒有實(shí)質(zhì)性的冬儲動作，近期起落頻繁的鋼材市場讓眾多鋼貿(mào)商失去了判斷能力。鋼價如何變化、貿(mào)易商是否該出手囤貨成為近期鋼材市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
目前銀行信貸政策收緊力度比較大，鋼材貿(mào)易商大多數(shù)是屬于依賴資金進(jìn)行運(yùn)作的，一旦信貸進(jìn)一步收緊達(dá)到貿(mào)易商的底限，很可能會出現(xiàn)大面積庫存拋售的行為以緩解資金壓力，這對價格是致命的打擊，特別是近期政府對調(diào)控物價的決心和力度都非常大，未來1—2個月依然存在價格干預(yù)加碼的可能性。如果出現(xiàn)信貸政策進(jìn)一步收緊的政策導(dǎo)致出現(xiàn)大面積庫存拋售或者商品市場出現(xiàn)大面積暴跌，螺紋鋼期貨價格將有可能跌破4500元/噸，否則將可能在部分貨源偏緊和成本的支撐下在4500—4740元/噸振蕩運(yùn)行。
當(dāng)前鋼價高企的主要原因在于以下兩方面：
一是鐵礦石價格的居高不下。
二是庫存的大幅減倉�？v觀今年庫存水平，全國主要城市螺紋鋼庫存今年峰值是3月份的近740萬噸，截止11月26日，庫存減少至421萬噸，創(chuàng)年內(nèi)最低水平，減幅高達(dá)43%，這里面節(jié)能減排和房地產(chǎn)回暖功不可沒。
后市來看，減產(chǎn)將繼續(xù)發(fā)揮作用，終端需求將因房地產(chǎn)調(diào)控和天氣變冷而減弱，而歷年發(fā)揮壓軸作用的中端“囤貨”需求卻因當(dāng)前的高價位而舉棋不定，這使得鋼價上行空間有限。
目前現(xiàn)貨價格與期貨主力合約價格處于平水狀態(tài)，螺紋鋼期貨1012合約對1105合約升水，說明后期上漲動能不足。我認(rèn)為相對于現(xiàn)貨價格而言，螺紋鋼期貨價格對資金面和宏觀因素變動的反應(yīng)更為敏感，所以若后市政府再出臺收緊流動性的措施，游資的暫時撤離可能使螺紋鋼期貨價格快速回落，而現(xiàn)貨價格受庫存量持續(xù)減少的支撐，其回落速度將慢于前者。故在此情況下，鋼廠和貿(mào)易商選擇購買螺紋鋼期貨合約過年比囤積現(xiàn)貨更劃算。對于投機(jī)者而言，短期內(nèi)滬鋼價格將維持振蕩，以日內(nèi)操作為宜。
從整年的價格走勢來看，鋼材期價以及現(xiàn)價都呈現(xiàn)出底部抬高，振蕩上行的態(tài)勢。今后鋼材中長期的走勢仍將回歸到最根本的供需平衡上來，鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整使得供需關(guān)系日益改善，普通投資者在次年開春以前中長線多單可伺機(jī)布局。
布局時機(jī)具體操作上可以采取以下兩個方案：
A方案，冬季的來臨使得年底至明年開春以前鋼材需求將較為清淡，基本面弱勢將給鋼價的小幅回調(diào)帶來契機(jī)�？梢灾攸c(diǎn)關(guān)注明年1、2月份價格的回調(diào)，逢低介入多單。
B方案，由于期貨金融屬性的影響力度日益增強(qiáng)，不排除在宏觀重大利空因素的影響下發(fā)生趨勢逆轉(zhuǎn)的可能性。如果發(fā)生行情反轉(zhuǎn)，下方的回調(diào)空間并不大，鋼廠成本附近4200—4300元/噸之間應(yīng)為行情反轉(zhuǎn)的底部。
目前通脹背景下，雖然有政策調(diào)控（主要針對棉花、白糖等前期漲勢過猛的農(nóng)產(chǎn)品），短期鋼材價格會受到一定壓制，但后市鋼材價格總體上難跌，預(yù)計呈現(xiàn)重心逐步上移、振蕩上行走勢。
鋼廠眼下利潤并不是特別高，螺紋鋼現(xiàn)貨價比起期貨價更堅挺（螺紋鋼期貨各合約呈現(xiàn)近月價格強(qiáng)遠(yuǎn)月弱便是真實(shí)反映），鋼廠在期貨上賣出保值操作性不強(qiáng)，相反在現(xiàn)貨市場賣更有利。
而對于貿(mào)易商來講，時下進(jìn)入傳統(tǒng)的春季前囤貨季節(jié)，今年現(xiàn)貨價格已高出去年同期近千元，貿(mào)易商進(jìn)退兩難，囤貨面臨很大的風(fēng)險，不囤貨又怕錯過行情。
結(jié)合上面分析，貿(mào)易商現(xiàn)階段利用期貨進(jìn)行保值操作性較強(qiáng)，一是后市鋼材價格更易上漲，二是從目前螺紋鋼期貨各合約間價差可以看出，遠(yuǎn)月反而比近月低，說明在期貨上買遠(yuǎn)月比直接買現(xiàn)貨更有利。操作策略上，貿(mào)易商可以采取一半囤現(xiàn)貨，一半在期貨市場上買螺紋1105合約建立虛擬庫存的方法，完成今年囤貨任務(wù)，這樣可以使操作更靈活，風(fēng)險更易控，一旦價格未如預(yù)期上漲而下跌，在期貨上建立的買入保值頭寸很容易平掉，損失范圍只限現(xiàn)貨上囤的一半庫存。
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又到了每年鋼貿(mào)商囤貨的“好時節(jié)”，但受系統(tǒng)風(fēng)險壓制和高成本雙重作用影響，目前鋼價陷入了上下兩難的僵局，鋼貿(mào)企業(yè)也陷入了是否該囤貨的艱難抉擇。雖然商品市場短期出現(xiàn)同漲同跌的現(xiàn)象，滬鋅甚至出現(xiàn)了大幅回調(diào)，但滬鋼似乎不為所動，整體呈區(qū)間振蕩態(tài)勢。11月份即將過去，國內(nèi)鋼貿(mào)企業(yè)觀望氛圍濃厚，并沒有實(shí)質(zhì)性的冬儲動作，近期起落頻繁的鋼材市場讓眾多鋼貿(mào)商失去了判斷能力。鋼價如何變化、貿(mào)易商是否該出手囤貨成為近期鋼材市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
目前銀行信貸政策收緊力度比較大，鋼材貿(mào)易商大多數(shù)是屬于依賴資金進(jìn)行運(yùn)作的，一旦信貸進(jìn)一步收緊達(dá)到貿(mào)易商的底限，很可能會出現(xiàn)大面積庫存拋售的行為以緩解資金壓力，這對價格是致命的打擊，特別是近期政府對調(diào)控物價的決心和力度都非常大，未來1—2個月依然存在價格干預(yù)加碼的可能性。如果出現(xiàn)信貸政策進(jìn)一步收緊的政策導(dǎo)致出現(xiàn)大面積庫存拋售或者商品市場出現(xiàn)大面積暴跌，螺紋鋼期貨價格將有可能跌破4500元/噸，否則將可能在部分貨源偏緊和成本的支撐下在4500—4740元/噸振蕩運(yùn)行。
當(dāng)前鋼價高企的主要原因在于以下兩方面：
一是鐵礦石價格的居高不下。
二是庫存的大幅減倉�？v觀今年庫存水平，全國主要城市螺紋鋼庫存今年峰值是3月份的近740萬噸，截止11月26日，庫存減少至421萬噸，創(chuàng)年內(nèi)最低水平，減幅高達(dá)43%，這里面節(jié)能減排和房地產(chǎn)回暖功不可沒。
后市來看，減產(chǎn)將繼續(xù)發(fā)揮作用，終端需求將因房地產(chǎn)調(diào)控和天氣變冷而減弱，而歷年發(fā)揮壓軸作用的中端“囤貨”需求卻因當(dāng)前的高價位而舉棋不定，這使得鋼價上行空間有限。
目前現(xiàn)貨價格與期貨主力合約價格處于平水狀態(tài)，螺紋鋼期貨1012合約對1105合約升水，說明后期上漲動能不足。我認(rèn)為相對于現(xiàn)貨價格而言，螺紋鋼期貨價格對資金面和宏觀因素變動的反應(yīng)更為敏感，所以若后市政府再出臺收緊流動性的措施，游資的暫時撤離可能使螺紋鋼期貨價格快速回落，而現(xiàn)貨價格受庫存量持續(xù)減少的支撐，其回落速度將慢于前者。故在此情況下，鋼廠和貿(mào)易商選擇購買螺紋鋼期貨合約過年比囤積現(xiàn)貨更劃算。對于投機(jī)者而言，短期內(nèi)滬鋼價格將維持振蕩，以日內(nèi)操作為宜。
從整年的價格走勢來看，鋼材期價以及現(xiàn)價都呈現(xiàn)出底部抬高，振蕩上行的態(tài)勢。今后鋼材中長期的走勢仍將回歸到最根本的供需平衡上來，鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整使得供需關(guān)系日益改善，普通投資者在次年開春以前中長線多單可伺機(jī)布局。
布局時機(jī)具體操作上可以采取以下兩個方案：
A方案，冬季的來臨使得年底至明年開春以前鋼材需求將較為清淡，基本面弱勢將給鋼價的小幅回調(diào)帶來契機(jī)�？梢灾攸c(diǎn)關(guān)注明年1、2月份價格的回調(diào)，逢低介入多單。
B方案，由于期貨金融屬性的影響力度日益增強(qiáng)，不排除在宏觀重大利空因素的影響下發(fā)生趨勢逆轉(zhuǎn)的可能性。如果發(fā)生行情反轉(zhuǎn)，下方的回調(diào)空間并不大，鋼廠成本附近4200—4300元/噸之間應(yīng)為行情反轉(zhuǎn)的底部。
目前通脹背景下，雖然有政策調(diào)控（主要針對棉花、白糖等前期漲勢過猛的農(nóng)產(chǎn)品），短期鋼材價格會受到一定壓制，但后市鋼材價格總體上難跌，預(yù)計呈現(xiàn)重心逐步上移、振蕩上行走勢。
鋼廠眼下利潤并不是特別高，螺紋鋼現(xiàn)貨價比起期貨價更堅挺（螺紋鋼期貨各合約呈現(xiàn)近月價格強(qiáng)遠(yuǎn)月弱便是真實(shí)反映），鋼廠在期貨上賣出保值操作性不強(qiáng)，相反在現(xiàn)貨市場賣更有利。
而對于貿(mào)易商來講，時下進(jìn)入傳統(tǒng)的春季前囤貨季節(jié)，今年現(xiàn)貨價格已高出去年同期近千元，貿(mào)易商進(jìn)退兩難，囤貨面臨很大的風(fēng)險，不囤貨又怕錯過行情。
結(jié)合上面分析，貿(mào)易商現(xiàn)階段利用期貨進(jìn)行保值操作性較強(qiáng)，一是后市鋼材價格更易上漲，二是從目前螺紋鋼期貨各合約間價差可以看出，遠(yuǎn)月反而比近月低，說明在期貨上買遠(yuǎn)月比直接買現(xiàn)貨更有利。操作策略上，貿(mào)易商可以采取一半囤現(xiàn)貨，一半在期貨市場上買螺紋1105合約建立虛擬庫存的方法，完成今年囤貨任務(wù)，這樣可以使操作更靈活，風(fēng)險更易控，一旦價格未如預(yù)期上漲而下跌，在期貨上建立的買入保值頭寸很容易平掉，損失范圍只限現(xiàn)貨上囤的一半庫存。
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