江恩最后一本重要著作是1949年出版的《在華爾街45年》，書中江恩理論坦誠披露幾十年來，在市場取勝之道。

　　江恩認為，投資者在市場買賣遭受損失，主要的原因有三點：
　　1) 在有限資本上過度買賣。
　　2) 投資者未有設(shè)不止蝕盤以控制損失。
　　3) 缺乏市場知識，這是在市場買賣中損失的最重要原因。
　　因此，江恩對所有投資者的忠告是：在你賠錢之前，請先細心研究市場。
　　
　　在入市之前，投資者一定要了解：
　　 1) 你可能會作出錯誤的買賣決定；
　　 2) 你必須知道，如何去處理錯誤；
　　 3) 出入市必須根據(jù)一套既定的規(guī)則，永不盲目猜測市況發(fā)展。
　　 4) 市場條件及時間經(jīng)常轉(zhuǎn)變，投資者必須學(xué)習(xí)跟隨市況轉(zhuǎn)變。在不同時間循環(huán)及市場條件下，市場歷史會重復(fù)發(fā)生的。

　　這些雖然是老生常談，但配合江恩提供的十二條重要買賣規(guī)則，江恩理論便可發(fā)揮威力。
　 江恩總結(jié)45年在華爾街投資買賣的經(jīng)驗，寫成十二條買賣規(guī)則，重要性不言而喻，現(xiàn)列于以供參考。
二 在單底，雙底或三底水平入市買入
三 根據(jù)市場波動的百分比買賣
四 根據(jù)三星期上升或下跌買賣
五 市場分段波動
六 根據(jù)五或七點上落買賣
七 成交量
八 時間因素
九 當(dāng)出現(xiàn)高低底或新高時買入
十 決定大市趨勢的轉(zhuǎn)向
十一 最安全的買賣點
十二 快市時價位上升

　　江恩在十二條規(guī)則之上，建立了整個買賣的系統(tǒng)�；�本上，所使的方法是純粹技術(shù)性為主，而買賣方法是以跟隨市勢買賣為主，與他的預(yù)測預(yù)備完全不同。江恩清楚的將市場買賣及市場預(yù)測分開，是他成為的地方。

　一 決定趨勢

　　江恩認為，對于所有市場，決定其趨勢是最為重要的一點，至于如何決定其趨勢，學(xué)問便在里面。
　　他認為，對于股票而言，其平均綜合指數(shù)最為重要，以決定大市的趨勢。此外，分類指數(shù)對于市場的趨勢亦有相當(dāng)啟示性。所選擇的股票，應(yīng)以根據(jù)大市的趨勢者為主。若將上面規(guī)則應(yīng)用在外匯市場上，則“美元指數(shù)”將可反映外匯走勢的趨向。
　　在應(yīng)用上面規(guī)則時，他建議分析者使用一種特殊的圖表方法，對于大市指數(shù)來說，應(yīng)以三天圖及九點平均波動圖為主。

圖1 恒生指數(shù)三天圖

　　三天圖的意思是，將市場的波動，以三天的活動為記錄的基礎(chǔ)。這三天包括周六及周日。三天圖表的規(guī)則是，當(dāng)三天的最低水平下破，則表示市場會向下，當(dāng)三天的最高水平上破，則表示市場會出現(xiàn)新高。
　 繪畫方法上，可按照以下步驟：
　 1) 當(dāng)市場從低位上升，連續(xù)三天出現(xiàn)較高的底位及高位，圖表上的線應(yīng)移至第三天的高點。若市場下跌兩天后第三天再創(chuàng)新高，則圖表上的線應(yīng)垂直上移至當(dāng)天的高點。
　 2) 當(dāng)市場連續(xù)三天創(chuàng)新低時，圖表的線便可下移至第三天低位的水平，若市場繼續(xù)下跌，則可將圖表上的線垂直下移至當(dāng)天的低點。
　 3) 若市場連續(xù)三天創(chuàng)新高點，則“三天圖”表便可回升。
　 除了“三天圖”外，江恩還建議使用一種名為“九點平均波動圖”分析市勢。

　　江恩所應(yīng)用的，是在1912至1949年的杜鐘斯工業(yè)平均指數(shù)之上，江恩的統(tǒng)計如下：
　 1) 在37年同內(nèi)，有464次波幅在9點或以上，54次少于9點，平均每月有9點的波動。
　 2) 有超過50%市場上落幅度為9點至21點。
　 3) 有25%市場上落幅度在21點至31點之間。
　 4) 有約12%市場上落幅度在31點至51點之間
　 5) 在464次市場上落中，只有6次在51點之上。
　　因此，市場上落9點至21點，是一個重要的市場轉(zhuǎn)折的指標(biāo)。

　　“九點平均波動圖”的規(guī)則是：

　　若市場在下跌的市道中，市場反彈低于9點，表示反彈乏力。超過9點，則表示市場可能轉(zhuǎn)勢，在10點之上，則市勢可能反彈至20點，超過20點的反彈出現(xiàn)，市場則可能進一步反彈至30至31點，市場很少反彈超過30點的。
　 對于上升的市道中，規(guī)則亦一樣。
　 在制作圖表時，若市況上升超過9點，圖表線可作上升，圖表線跟隨每日高點上移，直至市場出現(xiàn)9點的下跌，圖表線才跟隨下移至當(dāng)日低點。
　 “三天圖”及“九點圖”與目前我們所使用的“點數(shù)圖”十分類似，都是以跟隨市勢的方式繪制。不過，江恩上述圖表有幾個特點需要注意：
　 1) 江恩的“三天圖”是以時間決定市勢的趨向，“九點圖”則以價位上落的幅度去決定市勢的走向，雙劍合壁，分析者對市場趨勢掌握了如指掌。
　 2) 與點數(shù)相比，定義點數(shù)圖的轉(zhuǎn)向，是由分析者自行決定，成功與否在于分析者對市況的認識。江恩的九點圖，則是以統(tǒng)計為基礎(chǔ)，九點轉(zhuǎn)勢的成功機會有近88%。
　 在實際應(yīng)用“九點圖”時，分析者必先了解所分析的市場，例如在外匯市場中的傾向的平均上落幅度，所取的幅度應(yīng)以超過50%的出現(xiàn)機會為佳。

　二、在單底，雙底或三底買入
　　江恩第二條買賣規(guī)則十分簡單，當(dāng)市場接近從前的底部，頂部或重要阻力水平時，根據(jù)單底，雙底或三底形式入市買賣。

圖4 在從前底部或頂部之上買入

　　這個規(guī)則的意思是，市場從前的底部是重要的支持位，可入市吸納。此外，當(dāng)從前的頂部上破時，則陰力成為支持，當(dāng)市價回落至該頂部水平或稍低于該水平，都是重要的買入時機。
相反而言，當(dāng)市場到達從前頂部，并出現(xiàn)單頂，雙頂以至三頂，都是沽空的時機。此外，當(dāng)市價下破從前的頂部，之后市價反彈回試該從前頂部的水平，都是沽空的時機。
圖5 在從前頂部或底部下沽貨

　　不過投資者要特別留意，若市場出現(xiàn)第四個底或第四個頂時，便不是吸納或沽空的電動機，根據(jù)江恩的經(jīng)驗，市場四次到頂而上破，或四次到底而下破的機會會十分大。
　 在入市買賣時，投資者要緊記設(shè)下止蝕盤，不知如何止蝕便不應(yīng)入市。止蝕盤一般根據(jù)雙頂/三頂幅度而設(shè)于這些頂部之上。

圖6 四次到頂而破以及四次到底而破
　三.根據(jù)百分比買賣

　　第三條買賣規(guī)則，乃是根據(jù)百分比買賣。江恩認為，只要順應(yīng)市勢，有兩種入市買賣的方法：
　　1) 若市況在高位回吐50%，是一個買入點。
　　2) 若市況在底位上升50%，是一個沽出點。

　　此外，一個市場頂部或底部的百分比水平，往往成為市場的重要支持或阻力位，有以下幾個百分比水平值得特別留意。
　　1) 3~5% 2) 10~12% 3) 20~25% 4) 33~37%
　　5) 45~50% 6) 62~67% 7) 72~78% 8) 85~87%
在眾多個百分比之中，50%，100%以及100%的倍數(shù)皆為市場重要的支持或阻力水平。

[center]圖8 調(diào)整浪的支持水平 　
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四 調(diào)整三周后入市
　江恩在設(shè)計他的第四條買賣規(guī)則時，對金融市場做了十分廣泛的統(tǒng)計，他將市場反彈或調(diào)整的買賣歸納為兩點：
　　1) 當(dāng)市場主流趨勢向上時，若市價出現(xiàn)三周的調(diào)整，是一個買入的時機。
　　2) 當(dāng)市場的主流趨勢向下時，若市價出現(xiàn)三周的反彈，是一個沽出的時機。

　　當(dāng)市場逆趨勢出現(xiàn)調(diào)整或反彈時，江恩認為在以下的時間必須留意市勢的發(fā)展：
　　1) 當(dāng)市場上升或下跌超過30天時，下一個留意市勢見頂或見底的時間應(yīng)為6至7星期。
　　2) 若市場反彈或調(diào)整超過45天至49天時，下一個需要留意的時間應(yīng)為60至65天，根據(jù)江恩的經(jīng)驗，60至65天為一個逆市反彈或調(diào)整的最大平均時間的幅度。

　五 市場分段運行

　　在一個升市之中，市場通常會分為三段甚至四段上升的。在一個下跌趨勢中，市場亦會分三段，甚至四段浪下跌的。
　 這一條買賣規(guī)則的含義是，當(dāng)上升趨勢開始時，永遠不要以為市場只有一浪上升便見頂，通常市場會上升，調(diào)整，上升，調(diào)整，然后再上升一次才可能走完整個趨勢；反之，在下跌的趨勢中亦一樣。
　 江恩這個對市場走勢的看法與艾略特的波浪理論的看法十分接近。

　　波浪理論認為，在一個上升的推動圖中有五個浪，其中，有三次順流的上升，兩次逆流的調(diào)整。
　 這點，江恩與艾略特的觀察互相印證。不過，對于一個趨勢中究該應(yīng)該有多少段浪，江恩的看法則似乎沒有艾略特般硬性規(guī)定下來，江恩認為在某些市場趨勢中，可能會出現(xiàn)四段浪。
　 究竟如何去處理江恩與艾略特之間的不同看法呢？一般認為有三種可能：
　 1) 所多出的一段浪可能是低一級不規(guī)則浪的b浪。
　 2) 所多出的一段浪可能是形態(tài)較突出的延伸浪中一個。
　 3) 所多出的一段浪可能是調(diào)整浪中的不規(guī)則b浪。
　
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行走江湖 身不由已