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　　首先需要強(qiáng)調(diào)，作為波浪理論的始作俑者，艾略特揣摩股市的分析理論是在加利福尼亞老家漫長(zhǎng)的養(yǎng)病期間。１９３８年，艾略特在第１部著作《波浪理論》中開宗明義地宣言：“市場(chǎng)依據(jù)本身規(guī)律運(yùn)行；假如沒(méi)有規(guī)律，市場(chǎng)便會(huì)無(wú)所適從，市場(chǎng)亦會(huì)消失于無(wú)形�！备鶕�(jù)觀察，美國(guó)證券市場(chǎng)依據(jù)一定的波浪形態(tài)周而復(fù)始地有規(guī)律地露面，明顯受到所謂“大自然的規(guī)律”控制。于是，艾略特于１９４６年完成第２部著作，露骨地將波浪理論提升而命名為《大自然的規(guī)律──宇宙的秘密》。１９７８年，柏徹特和弗羅斯特合著《艾略特理論》，遂成為學(xué)習(xí)波浪理論的經(jīng)典著作。　　艾略特波浪理論的基本原理具有３個(gè)重要方面──形態(tài)、比例和時(shí)間，其重要性依上述次序等而下之，理想的情形是波浪形態(tài)、比例分析、時(shí)間目標(biāo)３個(gè)方面不謀而合：證券市場(chǎng)遵循著一種周而復(fù)始的節(jié)律，先是１、２、３、４、５五浪上漲，隨之有a、b、c三浪下跌；１、２、３、５、８、１３、２１、３４、５５……菲波拿奇數(shù)列是艾略特波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)；艾略特把趨勢(shì)的規(guī)模劃分成９個(gè)層次，上達(dá) 覆蓋２００年的超長(zhǎng)周期，下至僅僅延續(xù)數(shù)小時(shí)的微小尺度，但是基本的八浪周期總是不變，而在日線圖上，波浪理論家從重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn) 出發(fā)向后推算，預(yù)測(cè)未來(lái)的頂部或者底部應(yīng)該出現(xiàn)在一系列菲波拿奇日上。　　這里，我想給波浪理論家出３個(gè)“難題”：第一，證券市場(chǎng)先是五浪上漲，隨之三浪下跌周而復(fù)始運(yùn)動(dòng)的最初起點(diǎn)是否就是證券市場(chǎng)的成立之日，因?yàn)楹孟袼^修正浪，顧名思義就是對(duì)特定趨勢(shì)的修正，而且必須主要趨勢(shì)在前次要趨勢(shì)在后；第二，波浪理論方程系的解是否具有唯一性，因?yàn)椴ɡ死碚摷遗衅渌ɡ死碚摷业淖畛Ｓ眉總z，就是假設(shè)其它理論家及其證券分析正確而有效，則會(huì)違背波浪理論的一系列的游戲規(guī)則云云；第三，江恩理論的基本證券分析哲學(xué)是市場(chǎng)的時(shí)間和價(jià)位存在著數(shù)學(xué)的關(guān)系，時(shí)間等于價(jià)位，價(jià)位等于時(shí)間，價(jià)位和時(shí)間可以互相轉(zhuǎn)化，它是否和波浪理論關(guān)于形態(tài)、比例和時(shí)間之間重要性依次序等而下之的分析相矛盾�？傊貏e對(duì)于艾略特波浪理論家而言，除非能夠自圓其說(shuō)地解答出３個(gè)“難題”；否則，我也打算一言不發(fā)。　　按照英國(guó)科學(xué)哲學(xué)家波普爾爵士的邏輯，波浪理論家堅(jiān)信的是一種簡(jiǎn) 單類比推理：既然自然科學(xué)家的目的是發(fā)現(xiàn)大自然的規(guī)律，通過(guò)預(yù)見大自然的進(jìn)程來(lái)控制和改造大自然，那么，也應(yīng)該存在一種社會(huì)科學(xué) ，它的目的是發(fā)現(xiàn)社會(huì)現(xiàn)象的規(guī)律，并按照社會(huì)規(guī)律來(lái)改造社會(huì)；至于證券市場(chǎng)，也會(huì)“依據(jù)本身規(guī)律運(yùn)行”。質(zhì)言之，波浪理論是證券分析家對(duì)于自然現(xiàn)象的一種簡(jiǎn)單炮制。其次，索羅斯在《金融煉金術(shù) 》中表示，和其它社會(huì)科學(xué)家一樣，艾略特波浪理論家費(fèi)盡苦心希望維護(hù)“方法的統(tǒng)一”，但成果卻十分有限，努力的結(jié)果僅僅淪落為自然科學(xué)的拙劣復(fù)制品。　　所以，艾略特露骨地將波浪理論提升而命名為 “大自然的規(guī)律──宇宙的秘密”，實(shí)在是一種錯(cuò)誤的比喻。最后，在一般的自然現(xiàn)象和自然科學(xué)中，觀眾就是觀眾，演員就是演員，預(yù) 測(cè)物體可能會(huì)下落本身不可能成為物體下落的重要原因，而在一般的證券市場(chǎng)上，預(yù)測(cè)股價(jià)可能會(huì)下落本身就是成為股價(jià)下落的重要因素，觀眾也是演員，演員也是導(dǎo)演。對(duì)此，索羅斯也指出，就拿一位依據(jù)艾略特波浪理論從事預(yù)測(cè)的技術(shù)分析家柏徹特來(lái)說(shuō)，盡管已經(jīng)成為當(dāng)代的預(yù)言家，但是，其預(yù)測(cè)能夠撼動(dòng)行情──事實(shí)上，１９２８年形態(tài)與１９８７年１月２３日的形態(tài)之間，所以有差異，柏徹特自身由于能夠?qū)ζ渲黝}產(chǎn)生重大的影響從而必須擔(dān)起大部分的責(zé)任。　　之所以認(rèn)為波浪理論是一門精致的偽科學(xué)，主要是因?yàn)椋? 　�。ǎ保┎ɡ� 理論方程系的解完全可以具有多元性，因?yàn)槭袌?chǎng)趨勢(shì)的規(guī)�？梢詣澐� 成多種層次、波浪形態(tài)具有多變性、可以濫用“Ｘ浪”的輔助性假設(shè) 方法、“既可以把波浪組合成更長(zhǎng)的波浪，也可以把波浪細(xì)分成更短的波浪”。之所以說(shuō)波浪理論是一門偽科學(xué)，一個(gè)直接原因就是波浪理論方程式解的多元性決定了它在任何情況下都永遠(yuǎn)正確：波浪理論并沒(méi)有任何錯(cuò)──問(wèn)題是波浪理論家。換言之，在證券市場(chǎng)趨勢(shì)的任何形態(tài)、比例和時(shí)間上，同時(shí)提出上漲、平盤和下跌的不同預(yù)測(cè)，居然都可以奇妙地符合波浪理論家的所有游戲規(guī)則，因此，波浪理論是永遠(yuǎn)不可證偽的假科學(xué)。　　事實(shí)和理論表明，波浪理論是一種最富彈性的測(cè)市工具，因?yàn)橐话愕耐顿Y者可能都有一種共同的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)：每天翻開證券報(bào)，都可以發(fā)現(xiàn)波浪理論家中既有唱多的，也有唱平的，還有唱空的，而即使對(duì)于截然相反的結(jié)論波浪理論家居然也都宣稱自己的分析正確而有效。所以，對(duì)于艾略特波浪理論的經(jīng)典諷刺也就油然而生：知道波浪理論之后，用與不用均屬愚蠢。之所以如此，更重要的原因我想可能在于波浪理論本身的“愚蠢”。　　對(duì)此，美國(guó)分析家約翰·墨菲教授也在《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》中坦白：根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)，大部分人都覺(jué)得艾略特波浪理論過(guò)于玄奧，難以把握。再拿波浪理論的當(dāng)代掌門人來(lái)說(shuō)，柏徹特在１９９４年一度宣稱上證指數(shù)只有有效擊穿３００點(diǎn)之后才有可能迎來(lái)真正的大牛市，實(shí)際上７月２９日的最低點(diǎn)僅為３２５．８９點(diǎn)，估計(jì)波浪理論當(dāng)代掌門人的錯(cuò)誤分析也會(huì) 符合波浪理論的游戲規(guī)則吧！按照科學(xué)哲學(xué)家拉卡托斯的邏輯，艾略特波浪理論家最要害的癥結(jié)在于：撇開可能的“硬核”不說(shuō)，波浪理論家在“保護(hù)帶”上可以大做手腳，其中包括提出了一系列獨(dú)特的消極性質(zhì)的“輔助性假設(shè)”，把證券市場(chǎng)的“反常情況”對(duì)付得完全符合硬核理論。由此可見，波浪理論是全世界證券分析領(lǐng)域最成功的卜筮術(shù)之一，也是最大的騙局之一，而波浪理論祖師爺艾略特簡(jiǎn)直就自覺(jué)或者不自覺(jué)地淪落成為全世界證券分析領(lǐng)域最成功的陰謀家之一。　�。ǎ玻⿵摹皯�(yīng)用理論的初始條件”看，波浪理論家提出的初始條件也不科學(xué)：波浪理論原本應(yīng)用于股市平均價(jià)，在個(gè)股市場(chǎng)并不同樣有效；波浪理論在具有廣泛信仰者的市場(chǎng)上最有效。另一方面，置身證券市場(chǎng)，假設(shè)波浪理論分析家能夠事先指出市場(chǎng)的趨勢(shì)，并且假設(shè)波浪理論分析家能夠勸說(shuō)投資者按照自己的科學(xué)指令買賣，從而具有廣泛信仰者，那么，波浪理論分析家的所厘定的投資策略好像就根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)，無(wú)法存在。因?yàn)椋趯?duì)于波浪理論家具有廣泛信仰者的證券市場(chǎng)上，沒(méi)有投資者會(huì)在信仰的假設(shè)下做出提前或者滯后的舉動(dòng)，甚至居然做出與自己的信仰相反的舉動(dòng)。顯而易見，“波浪理論在具有廣泛信仰者的市場(chǎng)上最有效”的投資策略簡(jiǎn)直根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)，無(wú)法存在，在邏輯學(xué)上應(yīng)該屬于一種悖論。　�。ǎ常┚哂袧庥羯衩刂髁x色彩的波浪理論可操作性差，也不僅僅因?yàn)椴ɡ死碚撛緫?yīng)用于股市平均價(jià)，在個(gè)股市場(chǎng)并不同樣有效。香港波浪理論家許沂光亦指出，假設(shè)只列出一種數(shù)浪的可能性，則包含的意義只有一個(gè)：尚未把握波浪理論的真粹，或者根本不懂波浪理論。所以，相信中國(guó)土生土長(zhǎng)的宗教道教所崇奉的至高無(wú)上尊神太清境大赤天道德天尊太上老君老子李耳的信條也是艾略特波浪理論家的最大隱私：“吾言甚易知，甚易行；天下莫能知，莫能行�！绷硪环矫�，眾所周知，美國(guó)艾略特波浪理論家霍雷斯“真人”亦在1989年所發(fā)表的波浪理論報(bào)告中赫然供認(rèn)，艾略特波浪理論其實(shí)源于老子的《道德經(jīng)》！　　1998年，我曾經(jīng)在《金融煉金術(shù)──證券分析的邏輯》中主張“波浪理論是一門精致的偽科學(xué)”。“時(shí)至1999年10月25日，中國(guó)股市自從 1999年6月30日已經(jīng)在3.8個(gè)月之中下跌了20.8％，在特征上屬于一種最典型的中趨勢(shì)下跌。”另一方面，相信廣大投資者此間已經(jīng)深受臭名昭著的艾略特波浪理論及其追隨者的毒害。中國(guó)有句老話說(shuō)得好，叫做“痛定思痛，痛何如哉！”為此，好像有必要對(duì)于“波浪理論是一門精致的偽科學(xué)”，進(jìn)一步做出實(shí)證分析；當(dāng)然，這里對(duì)于中國(guó)股市上形形色色的波浪理論應(yīng)用者及其荒謬論調(diào)只能做出最簡(jiǎn)單的分析，因?yàn)楣P者實(shí)在已經(jīng)懶得理會(huì)它們。　　具體地，置身中國(guó)股市自從1999年6月30日以來(lái)的中趨勢(shì)下跌，形形色色的波浪理論具體應(yīng)用者爭(zhēng)論得簡(jiǎn)直不可開交，而且它們好像都為艾略特波浪理論的正宗嫡傳。其中，第1種觀點(diǎn)，以美國(guó)波浪理論分析家柏徹特為例，認(rèn)為“滬深股市自從1999年6月30日以來(lái)的下跌屬于始自 1999年5月份低點(diǎn)的恢復(fù)性推動(dòng)浪升市中的第４浪調(diào)整，還需要出現(xiàn)第 5浪的上升才能最終完成第一輪的上升浪”。第2種觀點(diǎn)，認(rèn)為中國(guó)股市自從1999年5月19日以來(lái)的上漲行情屬于第1浪。第3種觀點(diǎn)，認(rèn)為“ 首選：1047點(diǎn)起運(yùn)行Ⅲ浪③的第（3）浪之升浪。目標(biāo)1：如（3）＝（ 1）滬指將致2045點(diǎn)；目標(biāo)2：2426點(diǎn)；目標(biāo)3：2662點(diǎn)；目標(biāo)4：3278 點(diǎn)；（次選：94點(diǎn)到528點(diǎn)為Ⅲ浪1，528點(diǎn)之后運(yùn)行一個(gè)相當(dāng)大級(jí)次的 2調(diào)整浪。僅供參考）。市場(chǎng)短期波動(dòng)不會(huì)影響我們對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)的判斷，除非，我們立論的基礎(chǔ)發(fā)生變化。因此，如果上述假設(shè)成立，我們堅(jiān)持長(zhǎng)期趨勢(shì)滬市首要的目標(biāo)是達(dá)致最小量度升幅2045點(diǎn)�！睂�(duì)此，有必要做出最簡(jiǎn)單的分析。　　第1個(gè)問(wèn)題，和筆者給波浪理論家出的“第一個(gè)難題”高度相關(guān)：證券市場(chǎng)先是五浪上漲，隨之三浪下跌周而復(fù)始運(yùn)動(dòng)的最初起點(diǎn)是否就是證券市場(chǎng)的成立之日，因?yàn)楹孟袼^修正浪，顧名思義就是對(duì)特定趨勢(shì)的修正，而且必須主要趨勢(shì)在前次要趨勢(shì)在后。換言之，應(yīng)用波浪理論分析中國(guó)股市趨勢(shì)的“第1種觀點(diǎn)”、“第2種觀點(diǎn)”、“第3種觀點(diǎn)”共計(jì)3種主流觀點(diǎn)，它們的最初起點(diǎn)是否就是中國(guó)股市的成立之日？　　第2個(gè)問(wèn)題，“第3種觀點(diǎn)”中有1個(gè)首選，有1個(gè)次選，并且必須假設(shè) “立論的基礎(chǔ)”沒(méi)有發(fā)生變化，因此，它正確而有效的概率最多只能為1／2＝50％或者1／3＝33％。至于1047點(diǎn)起運(yùn)行Ⅲ浪③的第（3）浪升浪之目標(biāo)1、目標(biāo)2、目標(biāo)3、目標(biāo)4，即使它們之中有1個(gè)和未來(lái)的具體趨勢(shì)符合，則它們正確而有效的概率最多只能為1／4＝25％。當(dāng)然，包括第1種觀點(diǎn)和第2種觀點(diǎn)在內(nèi)，經(jīng)典的波浪理論家的分析思路更為“首選〈窩　備選”的體系，因此，有理由相信，所謂波浪理論，就是“一門建立在小概率基礎(chǔ)之上的理論”。　　第3個(gè)問(wèn)題，眾所周知，置身中國(guó)股市自從1999年6月30日以來(lái)的中線趨勢(shì)下跌，形形色色的波浪理論具體應(yīng)用者爭(zhēng)論得簡(jiǎn)直不可開交。對(duì) 此，必須提出一個(gè)重要的問(wèn)題：它們是否都為艾略特波浪理論的正宗嫡傳？如果都是，那么它們“在具有廣泛信仰者的市場(chǎng)上最有效”？　　第４個(gè)問(wèn)題，具體而言，第1種觀點(diǎn)、第2種觀點(diǎn)和第3種觀點(diǎn)顯而易見應(yīng)該具有相對(duì)獨(dú)立性，存在質(zhì)的區(qū)別。因此，即使它們之中有1種觀點(diǎn) 幸運(yùn)地和中國(guó)股市未來(lái)的具體趨勢(shì)相符合，相信波浪理論門派的主流觀點(diǎn)針對(duì)中國(guó)股市而言正確而有效的概率最多也只有1／3＝33％。　　第5個(gè)問(wèn)題，在大趨勢(shì)、中趨勢(shì)、小趨勢(shì)3種類型的趨勢(shì)中，只有中趨勢(shì)對(duì)于以一個(gè)年度為最重要量度標(biāo)準(zhǔn)的證券趨勢(shì)分析、投資策略、資金配置最為重要、最為直接、最具有可操作性，因此，我主張將把握中趨勢(shì)作為證券分析、投資策略和資金配置的基石。換言之，在熊市中，證券分析家要致力于幫助廣大投資者回避一個(gè)中趨勢(shì)底部比上一個(gè)中趨勢(shì)底部低的中趨勢(shì)下跌風(fēng)險(xiǎn)而抓住中趨勢(shì)的上漲收益；在牛市中，則要致力于幫助廣大投資者回避一個(gè)中趨勢(shì)底部比上一個(gè)中趨勢(shì) 底部高的中趨勢(shì)下跌風(fēng)險(xiǎn)而抓住中趨勢(shì)的上漲收益。　　簡(jiǎn)言之，證券分析家要致力于幫助廣大投資者回避中趨勢(shì)下跌風(fēng)險(xiǎn)而抓住中趨勢(shì)的上漲收益。具體地說(shuō)，置身1999年的中國(guó)股市，理想的證券分析家不僅應(yīng)該要致力于幫助廣大投資者抓住1999年5月19日?月30日中趨勢(shì)的上漲收益，而且要致力于幫助廣大投資者回避1999年6月30日以來(lái)至少連續(xù)3.8個(gè)月中趨勢(shì)的下跌風(fēng)險(xiǎn)。反過(guò)來(lái)說(shuō)，盡管市場(chǎng)的中線波動(dòng)不會(huì)影響未來(lái)實(shí)際的長(zhǎng)期趨勢(shì)，但是長(zhǎng)期趨勢(shì)必須、必定、必然會(huì)透過(guò)一系列的中線波動(dòng)表現(xiàn)出來(lái)；　　此外，主觀意義上的“立論的基礎(chǔ)”發(fā)生變化，相對(duì)客觀意義上的具體趨勢(shì)而言根本就算不了什么大驚小怪；何況，長(zhǎng)期而言，所有的市場(chǎng)參與者可能都會(huì)去見馬克思或者凱恩斯！最后，舉例來(lái)說(shuō)，在過(guò)去100年間，美國(guó)股市平均市盈率為14倍，到1 999年已經(jīng)達(dá)到35倍，道·瓊斯指數(shù)此間上漲幅度超過(guò)100倍之多，但是認(rèn)為可以從長(zhǎng)期趨勢(shì)的角度上購(gòu)買具有“代表性”的上市公司股票就可獲得超過(guò)100倍之多的建議卻錯(cuò)誤、荒謬更沒(méi)有可操作性，因?yàn)榫?連美國(guó)道·瓊斯指數(shù)的30家成份股上市公司，在100年之后它們居然也僅僅只剩下了1家！　　當(dāng)然，還有必要再次根據(jù)科學(xué)哲學(xué)家波普爾的邏輯對(duì)于艾略特波浪理論做出一針見血的最后攻擊，因?yàn)榭茖W(xué)和偽科學(xué)的界限在于科學(xué)具有可誤性，而具有濃郁宗教色彩的偽科學(xué)卻永遠(yuǎn)絕對(duì)無(wú)誤，所以，艾略特波浪理論屬于一門披著“證券分析科學(xué)”品牌外衣的精致的偽科學(xué) 。在證券市場(chǎng)上，要求證券分析的絕對(duì)無(wú)誤不是具有科學(xué)精神的投資者的態(tài)度，而是一種宗教信仰者的態(tài)度。波浪理論偽科學(xué)以永遠(yuǎn)無(wú)誤性為神圣理想，并且以自身獨(dú)特的方式狡猾地達(dá)到了這一目標(biāo)。但是，絕對(duì)無(wú)誤并非什么優(yōu)點(diǎn)；相反，它恰恰暴露了波浪理論偽科學(xué)的致命弱點(diǎn)。　　波浪理論偽科學(xué)之所以絕對(duì)正確，并不是因?yàn)樗磉_(dá)了什么確實(shí)可靠的證券分析真理，而是因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)事實(shí)無(wú)法反駁它。在證券市場(chǎng)上，波浪理論偽科學(xué)能夠分析一切趨勢(shì)；在市場(chǎng)趨勢(shì)的任何形態(tài)、比例和時(shí)間上，同時(shí)提出上漲、平盤和下跌的不同預(yù)測(cè)，都可以“科學(xué)”地符合波浪理論家的所有游戲規(guī)則，因此，任何經(jīng)驗(yàn)事實(shí)都能證明波浪理論偽科學(xué)絕對(duì)正確；波浪理論適用于任何市場(chǎng)趨勢(shì)和任何情況，也正因?yàn)槿绱耍谌魏螘r(shí)候和任何趨勢(shì)都不適用：這就是艾略特波浪理論之所以成為偽科學(xué)的根本原因所在。