中國(guó)證監(jiān)會(huì)21日發(fā)布了《證券投資基金銷售管理辦法（修訂稿）》，新辦法將于今年10月1日起實(shí)施�！掇k法》主要調(diào)整了基金銷售機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入資格，增加了基金銷售“增值服務(wù)費(fèi)”內(nèi)容，對(duì)基金銷售支付結(jié)算作了規(guī)范。其中最為外界關(guān)注的是基金銷售機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入資格的調(diào)整，因?yàn)檫@意味著獨(dú)立基金銷售公司的牌照發(fā)放漸行漸近，而一直以來(lái)，第三方銷售機(jī)構(gòu)被視為有望改變目前基金業(yè)生態(tài)格局的“鯰魚(yú)”。

銀行地位短期難撼

根據(jù)《辦法》，專業(yè)銷售機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入條件調(diào)整為：將組織形式放寬為有限責(zé)任公司或合伙企業(yè)等形式；將出資人放寬至具有基金、證券或其他金融相關(guān)從業(yè)經(jīng)歷的專業(yè)個(gè)人出資人；將具有基金從業(yè)資格人員最低數(shù)量從30人放寬至10人。

對(duì)此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，此前基金銷售各渠道間發(fā)展不平衡，《辦法》將推進(jìn)證券投資咨詢公司和獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)等專業(yè)銷售機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

在截至今年5月31日的141家有基金銷售資格的機(jī)構(gòu)中，僅天相一家為投資咨詢機(jī)構(gòu)。但近年來(lái)，包括好買基金(微博)網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)等在內(nèi)的網(wǎng)站公司以及一些理財(cái)咨詢機(jī)構(gòu)都在積極籌備申請(qǐng)基金第三方銷售牌照。

對(duì)于《辦法》的出臺(tái)，好買基金總經(jīng)理?xiàng)钗谋蟊硎�，這意味著大家期待已久的獨(dú)立基金銷售公司的大幕開(kāi)啟，是第三方公司起跑的發(fā)令槍，必將極大改變基金業(yè)目前的生態(tài)格局。可以預(yù)見(jiàn)，大量基金銷售機(jī)構(gòu)會(huì)“破土而出”。

值得注意的是，相比征求意見(jiàn)稿，《辦法》將獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于注冊(cè)資金的準(zhǔn)入條件由500萬(wàn)元調(diào)整為老辦法的2000萬(wàn)元。對(duì)此，楊文斌認(rèn)為，這說(shuō)明監(jiān)管層考慮到基金銷售的初期投入十分巨大，希望有一定資金風(fēng)險(xiǎn)承受能力的機(jī)構(gòu)或個(gè)人進(jìn)入該領(lǐng)域。

據(jù)測(cè)算，一家基金銷售公司須達(dá)到30億元—50億元的銷售規(guī)模，才有可能達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。這也意味著，在創(chuàng)業(yè)的前幾年仍需要不小的投入。

與此同時(shí)，《辦法》規(guī)定，申請(qǐng)基金銷售機(jī)構(gòu)的商業(yè)銀行包括在華外資銀行，允許符合條件的在華外資法人銀行在符合有關(guān)審慎監(jiān)管要求的情況下，與國(guó)內(nèi)銀行在互助基金分銷上享受同等權(quán)利。此外，《辦法》也鼓勵(lì)第三方支付機(jī)構(gòu)與銀行體系逐步形成競(jìng)爭(zhēng)，更好地提高基金銷售服務(wù)。

對(duì)于銷售渠道的多元化趨勢(shì)，上海一位基金公司副總經(jīng)理表示，短期內(nèi)第三方銷售機(jī)構(gòu)還難以撼動(dòng)銀行渠道的地位，基金銷售渠道多元化進(jìn)程仍將緩步推進(jìn)。但預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)三五年的發(fā)展，第三方銷售機(jī)構(gòu)可以切走一定的市場(chǎng)份額，同時(shí)隨著基金公司直銷和券商渠道銷售的增長(zhǎng)，銀行渠道獨(dú)大所帶來(lái)的一些弊端有望在一定程度上得到解決。

為發(fā)展預(yù)留空間

除了準(zhǔn)入條件過(guò)高之外，缺少盈利模式也是專業(yè)銷售機(jī)構(gòu)發(fā)展緩慢的重要原因。而此次《辦法》增加了基金銷售“增值服務(wù)費(fèi)”內(nèi)容。

盡管我國(guó)基金銷售費(fèi)率平均水平與成熟市場(chǎng)基本一致，但我國(guó)同類基金中各基金銷售費(fèi)率缺乏差異性。成熟市場(chǎng)基金銷售費(fèi)率較靈活，專業(yè)理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)收取的銷售費(fèi)用通常較高，有的可達(dá)5%，而自助服務(wù)收取的銷售費(fèi)用很低甚至免傭。

因此，此次《辦法》提出，鼓勵(lì)銷售機(jī)構(gòu)按照質(zhì)價(jià)相符的原則，提高對(duì)基金投資人的服務(wù)質(zhì)量；同時(shí)規(guī)定了增值服務(wù)應(yīng)遵循的原則和收取的方式，并明確了投資人自主選擇的權(quán)利。

對(duì)于這種模式的可操作性，一位意欲申請(qǐng)第三方銷售牌照的公司人士坦言，這在中國(guó)基金業(yè)能不能行得通還需要探索和論證。但可以肯定的是，不同的第三方公司對(duì)于贏利模式會(huì)有不同的定位和策略，有走低價(jià)路線的，也會(huì)有走專業(yè)路線的。

值得注意的是，《辦法》同時(shí)為基金銷售機(jī)構(gòu)的未來(lái)發(fā)展預(yù)留了空間：首先，允許有資格的機(jī)構(gòu)進(jìn)行其他金融理財(cái)產(chǎn)品的銷售；其次，為FOF管理也做了鋪墊，《辦法》規(guī)定，基金銷售機(jī)構(gòu)公開(kāi)發(fā)售以基金為投資標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品等活動(dòng)的管理規(guī)定，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)另行規(guī)定。

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