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　　2007年，流動(dòng)性必定仍將是一個(gè)令決策者煩惱的問(wèn)題。因?yàn)閺耐獠枯斎牒蛢?nèi)部釋放兩個(gè)角度考慮，都支持流動(dòng)性繼續(xù)泛濫這樣一個(gè)命題。 外匯占款的壓力 　　談到流動(dòng)性過(guò)剩的根源，第一個(gè)進(jìn)入市場(chǎng)視野一定是外匯占款。這一判斷在2006年就有著足夠的數(shù)據(jù)進(jìn)行支撐。據(jù)報(bào)道，去年10月，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)了1萬(wàn)億美元大關(guān)，雖然目前央行尚未公布截至年底的外儲(chǔ)規(guī)模，但是根據(jù)三季度的部分貿(mào)易順差數(shù)據(jù)和歷史經(jīng)驗(yàn)預(yù)測(cè)，全年外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)規(guī)模超過(guò)2000億美元應(yīng)沒(méi)什么大的懸念。這意味著基礎(chǔ)貨幣的被動(dòng)投放規(guī)模將達(dá)到超過(guò)1.6萬(wàn)億元。但是統(tǒng)計(jì)顯示，央行在去年通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金的規(guī)模僅為6912億元，即使加上年內(nèi)三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率所回籠的約4800億元資金，其總體凈回籠資金規(guī)模也只有1.2萬(wàn)億元，僅對(duì)沖了外匯占款引致的基礎(chǔ)貨幣投放的3/4，2007年，在高額貿(mào)易順差的帶動(dòng)下，這樣的情形可能還會(huì)繼續(xù)上演。中科院近期公布的《2007年我國(guó)進(jìn)出口形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》報(bào)告預(yù)測(cè)，今年中國(guó)貿(mào)易順差將達(dá)到1981億美元。渣打銀行則預(yù)測(cè)，到2007年底，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模將達(dá)到1.41萬(wàn)億美元，增幅超過(guò)去年，約為3000億美元。 國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄的釋放 　　在外部資金源源不斷輸入流動(dòng)性的同時(shí)，來(lái)自內(nèi)部的變化也在為流動(dòng)性的泛濫“火上澆油”，一個(gè)典型的表現(xiàn)就是儲(chǔ)蓄存款的陸續(xù)“出籠”帶來(lái)的股市高歌。央行上�？偛孔钚掳l(fā)布的2006年上海市貨幣信貸運(yùn)行情況就顯示，2006年上海市儲(chǔ)蓄存款同比少增明顯，同比少增414億元，主要是定期儲(chǔ)蓄存款同比少增527億元。報(bào)告認(rèn)為，“今年以來(lái)消費(fèi)和投資市場(chǎng)兩旺有效減緩了銀行儲(chǔ)蓄資金過(guò)快增長(zhǎng)的勢(shì)頭”。這部分原本靜靜躺在儲(chǔ)蓄賬戶上資金開(kāi)始解凍，并迅速活躍在資本市場(chǎng)。瑞銀的一個(gè)觀點(diǎn)就認(rèn)為，2006年中國(guó)股市的資金來(lái)源不是流入，而是良好的銀行儲(chǔ)蓄存款。散戶的瘋狂很大程度上成就了股市的紅火，但是也在讓流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題得到進(jìn)一步的凸顯。但是無(wú)論來(lái)自外部輸入還是內(nèi)部釋放，流動(dòng)性都將成為一個(gè)持續(xù)的挑戰(zhàn)�！皬漠�(dāng)前和今后一段時(shí)間的形勢(shì)分析，我國(guó)銀行體系流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題短期內(nèi)難以得到緩解，這對(duì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)和管理構(gòu)成考驗(yàn)�！毖胄猩虾？偛吭趫�(bào)告中給出了這樣的結(jié)論。(SHZQB)(返回)

行走江湖 身不由已