人民幣比港幣值錢的現(xiàn)象終于出現(xiàn)在了詢價(jià)交易市場(chǎng)中。在昨天早間中間價(jià)首破7.80整數(shù)關(guān)口后，昨日15時(shí)26分，人民幣兌美元以1：7.7941刷新了匯改以來(lái)的歷史新高。受此帶動(dòng)，港幣兌人民幣交易價(jià)格跌破1比1水平，報(bào)0.9997，這是人民幣匯率13年來(lái)首超港幣。
　　實(shí)際上，在此之前，內(nèi)地銀行現(xiàn)鈔兌換價(jià)和香港銀行人民幣牌價(jià)，港幣兌人民幣都已經(jīng)跌破1比1�！叭嗣駧鸥�貴的局面出現(xiàn)在銀行間市場(chǎng)只是時(shí)間早晚而已�！睋�(jù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇介紹，其近期在珠三角地區(qū)出差時(shí)就發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)夭簧偕啼侀_(kāi)始拒絕收取港幣，此前，港幣處于“半法定貨幣”地位。
　　由于美元在周三晚間強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，人民幣兌美元中間價(jià)昨日突破7.80水平讓一些市場(chǎng)人士頗感意外。不過(guò)，中國(guó)銀行全球市場(chǎng)部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師譚雅玲并不認(rèn)為這是件好事�！昂茱@然，目前市場(chǎng)并不理性，投機(jī)過(guò)熱的氛圍依然存在�！弊T雅玲同時(shí)指出，人民幣持續(xù)升值對(duì)香港也會(huì)產(chǎn)生較大的影響。由于香港是歐、美避險(xiǎn)對(duì)沖的重要離岸中心，資本流入的過(guò)快增長(zhǎng)將給香港帶來(lái)較大的壓力。
　　此外，市場(chǎng)人士擔(dān)心，香港與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密，港幣實(shí)施了23年緊盯美元的聯(lián)系匯率制度可能受到?jīng)_擊。為此，香港特區(qū)政府不得不一再重申堅(jiān)守聯(lián)匯制度的態(tài)度。香港特首曾蔭權(quán)表示，只有在人民幣全面自由兌換及在2047年之后，才考慮改變聯(lián)系匯率制度。(ZGZQB) (返回)
順差擴(kuò)大：人民幣升值能解燃眉之急？
1999年，朱镕基總理出訪美國(guó)，在丹佛買了兩頂帽子，他說(shuō)這有助于“消除美中貿(mào)易逆差”。那時(shí)有能力出國(guó)購(gòu)物的中國(guó)人還是少數(shù)，可是現(xiàn)在，2萬(wàn)美金已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠用了。日前，為配合落實(shí)2月1日即將實(shí)施的《個(gè)人外匯管理辦法》,中國(guó)國(guó)家外匯管理局制定發(fā)布了《個(gè)人外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》,明確將境內(nèi)個(gè)人年度購(gòu)匯總額由以前的2萬(wàn)美元大幅提高到5萬(wàn)美元。幸虧朱總理當(dāng)年在美國(guó)買的那頂帽子上不是貼著“Made in China”的標(biāo)簽。
　　鑒于中國(guó)目前民間外匯持有者所具有的高消費(fèi)能力，這一政策的出臺(tái)將進(jìn)一步釋放這類高收入群體的消費(fèi)活力。但現(xiàn)在看來(lái)，如果中國(guó)人出國(guó)買回來(lái)的盡是中國(guó)制造的東西，于國(guó)于己，都是一件再愚蠢不過(guò)的事情。因?yàn)橹袊?guó)的巨額貿(mào)易順差不僅讓美國(guó)懷恨在心，連印度、土耳其、阿根廷這樣的國(guó)家都“忍無(wú)可忍”了。他們發(fā)現(xiàn)，又有借口對(duì)來(lái)自中國(guó)的商品征收反傾銷稅了。專家們找不到任何支持順差下降趨勢(shì)的理由。接受道瓊斯通訊社調(diào)查的五位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，中國(guó)去年12月份貿(mào)易順差可能為212億美元，低于11月份的229億美元。這將是第四季度中單月貿(mào)易順差的最低水平，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此前三個(gè)季度中的任何一個(gè)月。花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高預(yù)計(jì)，2007年貿(mào)易順差還將擴(kuò)大，中國(guó)政府降低貿(mào)易順差的企圖將使人民幣在今年上半年至多升值7.5%。
　　2007年的首個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)7.8073元。再創(chuàng)匯改以來(lái)新高。近期，人民幣匯率一路看漲，幾個(gè)重要關(guān)口相繼被突破。商務(wù)部研究院世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易研究部主任梁艷芬介紹，中國(guó)匯率改革的初衷，一是為了緩解所謂人民幣匯率被低估、貿(mào)易順差過(guò)大的矛盾，二是加快人民幣匯率制度的市場(chǎng)化進(jìn)程。近一年來(lái)，中國(guó)為實(shí)現(xiàn)人民幣匯率制度的逐步市場(chǎng)化，出臺(tái)了一系列的改革措施。但去年8月份，商務(wù)部研究院曾發(fā)布的研究報(bào)告稱，近年來(lái)匯率對(duì)世界貿(mào)易格局的影響呈弱化的趨勢(shì)。一年多的實(shí)踐顯示，借匯率升值解決我國(guó)貿(mào)易順差并非易事。人民幣升值已成事實(shí)，但它到底是解決順差擴(kuò)大的錦囊妙計(jì)還是無(wú)奈之舉？我們不得而知。但可以肯定的是，匯率對(duì)一國(guó)貿(mào)易的影響絕不是簡(jiǎn)單的推理題。
　　法國(guó)巴黎銀行駐北京經(jīng)濟(jì)學(xué)家Isaac Meng對(duì)此表示，“貿(mào)易盈余給中國(guó)注入了過(guò)多的流動(dòng)性，央行需要緊縮銀根，但提高利率只會(huì)增加人民幣的升值壓力，因而提高存款準(zhǔn)備金率是一個(gè)更為合適和有效的辦法”。但更多的機(jī)構(gòu)和專家相信人民幣升值會(huì)超過(guò)預(yù)期。渣打銀行上周一發(fā)布預(yù)測(cè)稱，實(shí)際升值幅度超過(guò)預(yù)期，可能導(dǎo)致07年底匯價(jià)降至7.56。因?yàn)閺?qiáng)勁的出口狀況使人民銀行傾向升值的立場(chǎng)得到了更多的支持。同時(shí)，渣打預(yù)測(cè)2007年底中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到1.41萬(wàn)億美元。解決難題的方法不是沒(méi)有，沈明高和其他一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國(guó)需要采取更多措施來(lái)刺激內(nèi)需，其中包括提高中低收入居民的工資，以及向醫(yī)療保健和教育等社會(huì)福利投入更多資金，通過(guò)把更多財(cái)政資源投向社會(huì)保障體系來(lái)提高居民消費(fèi)的信心。如果我們?nèi)ッ绹?guó)買更多的帽子或者鞋子，并確信不是中國(guó)制造的，或許就能實(shí)現(xiàn)朱總理的愿望。
全國(guó)金融工作會(huì)議將于下周末在北京召開(kāi)。會(huì)議的一個(gè)重要議題--匯金公司的定位，正在走向清晰。一位匯金人士表示，現(xiàn)在談匯金的最終定位雖為時(shí)尚早，但在會(huì)后可望得以明晰。據(jù)悉，一個(gè)呼聲很高的可選方案是，在匯金對(duì)一線金融機(jī)構(gòu)注資完成后，將對(duì)其按照市場(chǎng)化模式進(jìn)行重組改造。匯金現(xiàn)在隸屬于設(shè)在央行的國(guó)有商業(yè)銀行股改辦，而重組后擬議的國(guó)家投資控股公司則有望直接隸屬于國(guó)務(wù)院。此前一種意見(jiàn)傾向由財(cái)政部金融司改制為金融國(guó)資委，將匯金公司及其旗下的建銀投資公司納入管理。
　　據(jù)了解，設(shè)立金融國(guó)資委方案成為現(xiàn)實(shí)的可能性不大。一位發(fā)改委人士說(shuō)，匯金話題已從國(guó)有金融資產(chǎn)管理體制專題調(diào)研小組轉(zhuǎn)至外匯管理體制專題調(diào)研小組。匯金未來(lái)擬獨(dú)立于部門之外，但現(xiàn)在很多細(xì)節(jié)問(wèn)題還未解決。央行行長(zhǎng)周小川日前明確表示，不斷提升匯金公司國(guó)家股權(quán)董事的素質(zhì)，確保對(duì)重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的絕對(duì)控制力，確保國(guó)有股權(quán)的保值增值。央行副行長(zhǎng)吳曉靈曾表示，模仿新加坡淡馬錫控股的形式成立一家國(guó)家投資公司的建議是"考慮的方案之一"。該公司將通過(guò)發(fā)行人民幣債券籌資，用發(fā)行所得向央行購(gòu)買外匯，然后投資海外市場(chǎng)。而這家公司最新的擬定名稱"國(guó)家投資控股公司"無(wú)疑強(qiáng)化了其出資人職能。
　　除了整體定位外，匯金公司如何在國(guó)有商業(yè)銀行上市后發(fā)揮好作用也是業(yè)內(nèi)的關(guān)注重點(diǎn)之一。而股權(quán)董事如何履行職責(zé)已然成為國(guó)有商業(yè)銀行梯次上市后的公司治理規(guī)范重點(diǎn)。匯金公司現(xiàn)在每周至少召集一次股權(quán)董事例會(huì)，這些專職股權(quán)董事按照所駐股改銀行不同分組開(kāi)會(huì)。與國(guó)外同類的外部董事不同，股權(quán)董事不僅去銀行上班而且在銀行董事會(huì)各委員會(huì)中承擔(dān)了大量具體工作，對(duì)提交董事會(huì)審議的議案和其他涉及公司治理的重要文件，都要事先與管理層進(jìn)行討論、溝通和修改，提出大量的意見(jiàn)和建議。一些上市銀行的高層傾向于認(rèn)為這種模式影響效率，但匯金在銀行公司治理的具體角色是否會(huì)發(fā)生變化，目前仍不明晰。
最近內(nèi)地和香港股市的熱炒引起兩地證券界的擔(dān)心。1998年香港金融風(fēng)險(xiǎn)，靠?jī)?nèi)地支持！當(dāng)時(shí)內(nèi)地股市很��！現(xiàn)在內(nèi)地股市，香港股市同時(shí)高漲！國(guó)際炒家基本上是2004年介入香港的，如巴菲特是1.6港幣買中石油股票，隨后各種外國(guó)資金介入香港股市。2005年特別是2006年，內(nèi)地資金通過(guò)各種渠道進(jìn)入香港。同時(shí)，QFII利用股改在1000點(diǎn)進(jìn)入內(nèi)地股市。還有各種外資通過(guò)各種渠道進(jìn)入內(nèi)地股市！所以，內(nèi)地與香港股市的熱炒，主要是資金的流動(dòng)，當(dāng)前監(jiān)管部門應(yīng)該統(tǒng)計(jì)有多少內(nèi)地資金進(jìn)入香港股市，有多少外資進(jìn)入內(nèi)地股市。
中國(guó)人壽發(fā)行價(jià)18.88元，市盈率90倍！每股凈資產(chǎn)3.369元，每股收益0.206元，也就是說(shuō)，如果認(rèn)購(gòu)，90年后拿回成本。上市收盤38.93元，也就是說(shuō)190年以后拿回成本。中國(guó)人壽H股1月9日曾經(jīng)隨A股問(wèn)到28元港幣，然后回落，收盤25元港幣，下跌1元。而中國(guó)人壽負(fù)責(zé)人說(shuō)，這個(gè)保險(xiǎn)公司發(fā)展前途很大，因?yàn)橹袊?guó)人均加入保險(xiǎn)的錢很少。這個(gè)分析是不對(duì)的，9億農(nóng)民有錢加入保險(xiǎn)嗎？這個(gè)分析很淺溥！
我們要注意：一旦香港內(nèi)地發(fā)生股市動(dòng)蕩，我們將面臨兩面作戰(zhàn)，風(fēng)險(xiǎn)極大。證監(jiān)會(huì)還要搞指數(shù)期貨，風(fēng)險(xiǎn)更大！財(cái)政部副部長(zhǎng)樓繼偉指出：由于我國(guó)目前還沒(méi)有合適的國(guó)債收益率曲線，因此重推國(guó)債期貨時(shí)機(jī)暫時(shí)還不成熟，否則就是賭博，可能導(dǎo)致327國(guó)債事件的再次發(fā)生�！霸诮鹑陂_(kāi)放的過(guò)程中，應(yīng)在市場(chǎng)制度、監(jiān)管原則、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、金融的產(chǎn)品、教育的規(guī)則方面加強(qiáng)‘補(bǔ)課’，否則很有可能遭受經(jīng)濟(jì)損失并最終被迫與國(guó)際金融市場(chǎng)接軌�！边@個(gè)道理同樣適合股市的指數(shù)期貨，因此筆者提醒高層注意防止金融風(fēng)險(xiǎn)！不要開(kāi)指數(shù)期貨！市場(chǎng)不規(guī)范，利益集團(tuán)左右市場(chǎng)，監(jiān)管能力很差，違規(guī)者受到的處罰很輕！指數(shù)期貨的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于327國(guó)債期貨的風(fēng)險(xiǎn)。
　　繼內(nèi)地銀行現(xiàn)鈔兌換人民幣貴過(guò)港幣之后，香港銀行人民幣牌價(jià)近日也升穿1比1，這意味著在香港零售層面，人民幣已貴過(guò)港幣；而在銀行間外匯市場(chǎng)，人民幣更貴的局面也已指日可待。中銀香港工作人員介紹，1月5日，該行客戶100元港幣已經(jīng)只能兌換到99.5元人民幣。在恒生銀行，網(wǎng)上現(xiàn)炒兌換牌價(jià)也已經(jīng)升破1比1，市民要用100.5港元才能兌換到100元人民幣。另外，匯豐銀行、工銀亞洲的人民幣兌換牌價(jià)雖然仍處于1比1的水平，但據(jù)工作人員介紹，由于價(jià)格每天都在變動(dòng)，人民幣更貴的情況隨時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)。
　　由于銀行在兌換服務(wù)中要賺取差價(jià)，目前客戶以人民幣兌換港幣則仍維持港幣略貴的格局。在中銀香港，客戶100.6元人民幣可兌換100元港幣；工銀亞洲則是100.4元人民幣兌換100元港幣。在銀行間外匯市場(chǎng)，人民幣對(duì)美元只要再升值0.2％，就可以達(dá)到目前港元對(duì)美元的匯率水平。工銀亞洲執(zhí)行董事黃遠(yuǎn)輝指出，預(yù)計(jì)2007年人民幣對(duì)美元將升值3％－5％，而港元在聯(lián)系匯率制度下維持穩(wěn)定，因此人民幣在銀行間外匯市場(chǎng)貴過(guò)港幣也是指日可待。
　　目前，人民幣貴過(guò)港幣已在心理層面對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)影響，市場(chǎng)人士擔(dān)心，香港與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密，港元實(shí)施了23年的緊盯美元的聯(lián)系匯率制度可能受到?jīng)_擊。為此，香港特區(qū)政府不得不一再重申堅(jiān)守聯(lián)匯制度的態(tài)度。香港特首曾蔭權(quán)表示，只有在人民幣全面自由兌換及在2047年之后，才考慮改變聯(lián)系匯率制度。港幣較人民幣貶值后，其在珠三角地區(qū)的“半法定貨幣”地位也已經(jīng)遭遇挑戰(zhàn)，不少商鋪開(kāi)始拒絕收取港幣，而這可能會(huì)導(dǎo)致近千億規(guī)模的港元逐步回流香港。在香港，市場(chǎng)則擔(dān)心可能會(huì)有更多的資金從港幣轉(zhuǎn)到人民幣。不過(guò)黃遠(yuǎn)輝指出，這種情況并不會(huì)大規(guī)模出現(xiàn)，因?yàn)槿嗣駧湃匀皇艿焦苤�，并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)自由兌換，目前香港居民每人每天最多兌換2萬(wàn)元人民幣，這不足以吸引大規(guī)模的對(duì)沖和投機(jī)行為。
　　至于對(duì)香港股市的影響，東亞銀行經(jīng)濟(jì)研究部首席經(jīng)濟(jì)師鄧世安表示，人民幣貴過(guò)港幣使以港幣計(jì)價(jià)的中資股估值下降，從而可能吸引資金流入。不過(guò)，前期H股特別是中資銀行股已有較大漲幅，實(shí)際上已經(jīng)反映了人民幣升值的因素。目前，內(nèi)地是香港主要的糧油食品供應(yīng)地，人民幣升值也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于香港出現(xiàn)輸入型通貨膨脹的擔(dān)憂。黃遠(yuǎn)輝指出，人民幣貴過(guò)港幣后，香港的食品和日用品價(jià)格可能受到一定影響，但這種影響并不大，因?yàn)橐荒?％至5％的升值幅度并不算大；另外，人民幣升值的影響有一部分會(huì)被出口商和進(jìn)口商消化，真正轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上的物價(jià)上漲將會(huì)很小。

行走江湖 身不由已