經(jīng)濟(jì)學(xué)者高尚全等認(rèn)為，當(dāng)前，中國外匯儲(chǔ)備已持續(xù)數(shù)年出現(xiàn)異常，主要表現(xiàn)是外匯儲(chǔ)備中的超額儲(chǔ)備已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過正常范圍，由此也導(dǎo)致中國貨幣發(fā)行主控權(quán)受到嚴(yán)重沖擊、國際凈資產(chǎn)大幅貶損和國內(nèi)通脹等問題。

　　中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)名譽(yù)會(huì)長高尚全、華頓經(jīng)濟(jì)研究院院長沈晗耀、國務(wù)院國有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會(huì)主席季曉南三位學(xué)者，在今年第5期財(cái)新《中國改革》月刊撰文稱，要改變這種現(xiàn)狀，必須改革現(xiàn)有的外匯體制，將權(quán)益性的超額儲(chǔ)備，從國家外匯管理局中剝離出去，上交國庫，用于組建“中國外匯基金”，讓這部分滯留在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的國際凈財(cái)富，回流到社會(huì)再生產(chǎn)運(yùn)動(dòng)中去，以保障中國總體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

　　截至今年3月末，中國外匯儲(chǔ)備余額為3.44萬億美元。中國的外匯儲(chǔ)備/GDP指標(biāo)2007年以后一直超40%，而日本這一指標(biāo)始終在20%以內(nèi)。

　　三位學(xué)者認(rèn)為，中國的外匯儲(chǔ)備已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出實(shí)際需求量，目前的“正常儲(chǔ)備”約在1.2萬億美元左右。其測算如下：一是根據(jù)經(jīng)常項(xiàng)和資本項(xiàng)的外匯需求測算。經(jīng)常項(xiàng)的外匯需求，按照國際慣例，正常儲(chǔ)備需要預(yù)留四個(gè)月的進(jìn)口貿(mào)易結(jié)算額度，2011年中國進(jìn)口總額為17435億美元，因此近6000億美元即可；至于資本項(xiàng)的外匯需求，一般是其總量30%-40%的撥備，按50%的撥備應(yīng)足以應(yīng)付，如按50%算，大概在6000多億美元。兩者相加大約1.2萬億美元左右。

　　另一方式是參考資本項(xiàng)下形成的債務(wù)性資產(chǎn)測算。根據(jù)國家外管局?jǐn)?shù)據(jù)，到2011年，中國國際收支的資本和金融項(xiàng)目累計(jì)達(dá)1.35萬億美元。由于債務(wù)性資產(chǎn)不會(huì)在某個(gè)時(shí)段全部同時(shí)到期兌換，三位學(xué)者稱，“正常儲(chǔ)備”規(guī)模定在1.2萬億美元足以應(yīng)對各種換匯需求。

　　據(jù)此測算，目前中國超額外匯儲(chǔ)備大約有2萬億美元。三位學(xué)者提出，這一類外匯財(cái)富的管理不應(yīng)該歸口外管局，用于購買金融產(chǎn)品，按理應(yīng)該“回流”，用于購買國外實(shí)物資產(chǎn)（國外戰(zhàn)略資源、技術(shù)及優(yōu)質(zhì)股權(quán)等），回到實(shí)體經(jīng)濟(jì)社會(huì)再生產(chǎn)運(yùn)動(dòng)中來，以平抑國內(nèi)物價(jià)和促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　他們建議，外匯管理體制的改革，核心理念是要將超額儲(chǔ)備（主要指權(quán)益性資產(chǎn)）剝離出來，讓它回歸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)運(yùn)動(dòng)中來，以服務(wù)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展。首先是要對外匯儲(chǔ)備實(shí)行分類管理�！罢�常儲(chǔ)備”由央行及其外管局管理，主要用于滿足償還債務(wù)、資本及其收益匯出和經(jīng)常項(xiàng)目進(jìn)口結(jié)算的需求�！俺�額儲(chǔ)備”上交國庫，由中央政府將其作為資本金注入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中。

　　其次，組建“中國外匯基金”。將目前可自由支配的1萬多億美元（2萬億美元左右的超額外匯儲(chǔ)備中，已有逾8000億美元用于購買美債——編者注）權(quán)益性超額儲(chǔ)備，以鑄幣稅的形式上交國庫。由于這部分是經(jīng)營性的國際凈資產(chǎn)，因此財(cái)政部可將其劃給國資委管理，按照新增國有外匯資產(chǎn)進(jìn)行管理和操作。國資委應(yīng)組建 “中國外匯基金”，按專業(yè)化、市場化管理運(yùn)作的方式，將其投入到社會(huì)再生產(chǎn)運(yùn)動(dòng)中去。

　　三位學(xué)者還指出，“中國外匯基金”可分為兩種。一種是政策性的中國外匯戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金，主要用于政策性和戰(zhàn)略性的儲(chǔ)備，如購買國際大宗商品，控制海外油田和收購海外大型礦產(chǎn)資源等。其中重要的一個(gè)方面是，成立專門的黃金增儲(chǔ)基金，負(fù)責(zé)實(shí)施增儲(chǔ)黃金（商品金和資源金）的戰(zhàn)略任務(wù)。

　　另一種是市場化的中國外匯產(chǎn)業(yè)投資基金。它是戰(zhàn)略性的產(chǎn)業(yè)投資基金，主要注資和裝備具有國際競爭優(yōu)勢的民族企業(yè)，支持中國企業(yè)走出去，收購國際優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權(quán)，國外的高科技和先進(jìn)設(shè)備，以及引進(jìn)國外優(yōu)秀人才和團(tuán)隊(duì)，等等，增強(qiáng)中國企業(yè)的國際競爭力。