【轉(zhuǎn)貼】高尚全:讓超額外匯儲備回歸實體經(jīng)濟(jì)
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小 發(fā)表日期:2013-05-05 16:03 評論:0 點擊:1288
經(jīng)濟(jì)學(xué)者高尚全等認(rèn)為,當(dāng)前,中國外匯儲備已持續(xù)數(shù)年出現(xiàn)異常,主要表現(xiàn)是外匯儲備中的超額儲備已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過正常范圍,由此也導(dǎo)致中國貨幣發(fā)行主控權(quán)受到嚴(yán)重沖擊、國際凈資產(chǎn)大幅貶損和國內(nèi)通脹等問題。
中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會名譽(yù)會長高尚全、華頓經(jīng)濟(jì)研究院院長沈晗耀、國務(wù)院國有重點大型企業(yè)監(jiān)事會主席季曉南三位學(xué)者,在今年第5期財新《中國改革》月刊撰文稱,要改變這種現(xiàn)狀,必須改革現(xiàn)有的外匯體制,將權(quán)益性的超額儲備,從國家外匯管理局中剝離出去,上交國庫,用于組建“中國外匯基金”,讓這部分滯留在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的國際凈財富,回流到社會再生產(chǎn)運動中去,以保障中國總體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
截至今年3月末,中國外匯儲備余額為3.44萬億美元。中國的外匯儲備/GDP指標(biāo)2007年以后一直超40%,而日本這一指標(biāo)始終在20%以內(nèi)。
三位學(xué)者認(rèn)為,中國的外匯儲備已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出實際需求量,目前的“正常儲備”約在1.2萬億美元左右。其測算如下:一是根據(jù)經(jīng)常項和資本項的外匯需求測算。經(jīng)常項的外匯需求,按照國際慣例,正常儲備需要預(yù)留四個月的進(jìn)口貿(mào)易結(jié)算額度,2011年中國進(jìn)口總額為17435億美元,因此近6000億美元即可;至于資本項的外匯需求,一般是其總量30%-40%的撥備,按50%的撥備應(yīng)足以應(yīng)付,如按50%算,大概在6000多億美元。兩者相加大約1.2萬億美元左右。
另一方式是參考資本項下形成的債務(wù)性資產(chǎn)測算。根據(jù)國家外管局?jǐn)?shù)據(jù),到2011年,中國國際收支的資本和金融項目累計達(dá)1.35萬億美元。由于債務(wù)性資產(chǎn)不會在某個時段全部同時到期兌換,三位學(xué)者稱,“正常儲備”規(guī)模定在1.2萬億美元足以應(yīng)對各種換匯需求。
據(jù)此測算,目前中國超額外匯儲備大約有2萬億美元。三位學(xué)者提出,這一類外匯財富的管理不應(yīng)該歸口外管局,用于購買金融產(chǎn)品,按理應(yīng)該“回流”,用于購買國外實物資產(chǎn)(國外戰(zhàn)略資源、技術(shù)及優(yōu)質(zhì)股權(quán)等),回到實體經(jīng)濟(jì)社會再生產(chǎn)運動中來,以平抑國內(nèi)物價和促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
他們建議,外匯管理體制的改革,核心理念是要將超額儲備(主要指權(quán)益性資產(chǎn))剝離出來,讓它回歸到實體經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)運動中來,以服務(wù)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展。首先是要對外匯儲備實行分類管理。“正常儲備”由央行及其外管局管理,主要用于滿足償還債務(wù)、資本及其收益匯出和經(jīng)常項目進(jìn)口結(jié)算的需求。“超額儲備”上交國庫,由中央政府將其作為資本金注入到實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中。
其次,組建“中國外匯基金”。將目前可自由支配的1萬多億美元(2萬億美元左右的超額外匯儲備中,已有逾8000億美元用于購買美債——編者注)權(quán)益性超額儲備,以鑄幣稅的形式上交國庫。由于這部分是經(jīng)營性的國際凈資產(chǎn),因此財政部可將其劃給國資委管理,按照新增國有外匯資產(chǎn)進(jìn)行管理和操作。國資委應(yīng)組建 “中國外匯基金”,按專業(yè)化、市場化管理運作的方式,將其投入到社會再生產(chǎn)運動中去。
三位學(xué)者還指出,“中國外匯基金”可分為兩種。一種是政策性的中國外匯戰(zhàn)略儲備基金,主要用于政策性和戰(zhàn)略性的儲備,如購買國際大宗商品,控制海外油田和收購海外大型礦產(chǎn)資源等。其中重要的一個方面是,成立專門的黃金增儲基金,負(fù)責(zé)實施增儲黃金(商品金和資源金)的戰(zhàn)略任務(wù)。
另一種是市場化的中國外匯產(chǎn)業(yè)投資基金。它是戰(zhàn)略性的產(chǎn)業(yè)投資基金,主要注資和裝備具有國際競爭優(yōu)勢的民族企業(yè),支持中國企業(yè)走出去,收購國際優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權(quán),國外的高科技和先進(jìn)設(shè)備,以及引進(jìn)國外優(yōu)秀人才和團(tuán)隊,等等,增強(qiáng)中國企業(yè)的國際競爭力。
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