在經歷了貫穿整個6月份的大調整后，"2007年是股市黃金十年開端"的說法，突然間銷聲匿跡。不少投資者對后市越來越悲觀。宏觀調控，更成為了大家揮之不去的名詞。本報綜合各專家意見，整理出了"影響下半年中國股市的七件大事"，僅拋磚引玉，供讀者參考。
No.1 取消或減免利息稅
點評：對股市的實際影響不大，但構成的心理壓力較大。
在當前實際利率為負值的尷尬現實下，利息稅的調整已迫在眉睫。理論上說，此舉可能將壓制住居民儲蓄向股市搬家的沖動，對股市自然是利空。不過仔細分析起來，則不盡然。首先，利息稅的下限為0，它不可能無限制地"取消"下去。如果完全取消利息稅，相當于銀行利息提高了0.6個百分點，10萬元存款每年利息收入將增加612元。但話又說回來，這612元相對于在股市中投入10萬元的收益來說，幾乎可以"忽略不計"。其次，對上市公司來說，調整利息稅，企業(yè)的貸款成本并沒有提高，對上市公司經營沒有負面影響，相反還對銀行類上市公司產生積極影響。
No.2 提高銀行存款利息
　　點評：將對股市構成一定負面影響，但從我國的加息幅度和空間看，最大的影響還是心理層面上的。
　　目前中國已經進入了一個加息周期之中。從各國股市看，利率與股市之間有著明顯的"杠桿效應"，將直接減少股市的資金量�？傮w來說，利率上升，股市將下跌；利率下調，股市將上漲。同時，利率的上升還將提高企業(yè)的生產成本、抑制企業(yè)需求及個人消費需求，從而最終影響到上市公司的業(yè)績水平。
　　加息對股市最主要、最致命的影響是提高了股市的資金成本。加息必然造成國債利率跟著提高，必然提高市場的無風險收益率，進而抬高股市的收益率水平。不過，從目前我國的加息幅度和空間，以及中國股市的發(fā)展速度看，其最大的影響主要還是體現在心理層面上。
　　由此，能否吸引居民儲蓄流向股市，核心問題不在于利息稅，也不在于加不加息，關鍵是看股市自身的賺錢效應和安全性---只要這種賺錢效應還在，只要長期確認股市仍是安全的，那么，儲蓄就有流向股市的中長期動力。
No.3 十七大的召開
　　點評：相關政策出臺，將對部分行業(yè)或地區(qū)構成直接利好，并對整個股市構成長期利好。在召開前，對股市還會產生利好的心理預期作用。
　　十七大是今年中國政治、經濟的一件大事。十七大將為我國未來的發(fā)展指明方向。中西部發(fā)展、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌試驗區(qū)、新農村建設等，以及新的經濟增長方式，比如，推動自主創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保等，將在未來發(fā)展中扮演重要角色。這將對相關地區(qū)和相關行業(yè)的上市公司產生積極推動作用，屬實質性的利好。
No.4 股指期貨的推出
　　點評：短期可能會對股市產生較大影響，但長期來看，將有利于保持股市的"多空平衡"和穩(wěn)定發(fā)展。
　　日前《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》配套實施細則正式發(fā)布，這表明股指期貨登陸中國證券市場已為時不遠。做空機制的建立將對市場機構投資者的行為模式將產生深刻影響。
　　從中國香港、中國臺灣、韓國等地區(qū)或國家的股指期貨推出情況來看，推出前，股市將上漲，推出后，股市將下跌，運行一段時間后，股市將保持獨立走勢。如果股指期貨在下半年推出，市場有可能出現上述走勢。
　　另外，隨著股指期貨的推出，滬深300中的權重股將成為投資者戰(zhàn)略性的長線投資品種，這樣一來，市場整體的價值中樞將逐漸上揚，從而帶來真正意義上的財富效應。同時，股指期貨也可以改變市場投資理念和投資策略，使投資者在熊市中也可能獲利。
No.5 1.55萬億特別國債發(fā)行
　　點評：對股市資金面構成較大的短期利空，但長期看則有利于證券市場的平衡健康發(fā)展。
　　日前，財政部發(fā)表消息稱：擬發(fā)行特別國債15500億元人民幣，購買約2000億美元外匯，作為組建國家外匯投資公司的資本金來源。此國債為10年以上可流通記賬式國債，票面利率根據市場情況靈活決定。
　　人民幣特別國債的發(fā)行對于收縮目前泛濫的流動性將起到重要作用，但同時也對股市的資金面構成較強的短期利空。不過從中長期看，將使得流入證券市場的資金更加規(guī)范、更為有序，有利于證券市場的長期平衡健康。
No.6 人民幣升值空間
　　點評：股市持續(xù)走牛的重要引擎，下半年看好股市的主要依據。
　　近期，人民幣接連創(chuàng)下"漲幅"新紀錄。實際上自2005年7月匯改以來，人民幣累計升值8.53%%，今年以來累計升值2.11%%。而從長期看，人民幣持續(xù)升值已不可逆轉，預計下半年人民幣幣值仍將繼續(xù)保持攀升態(tài)勢。
　　一國貨幣的升值必然導致以該國貨幣計價的資產價格提升，如果不考慮其它任何因素，那么幣值提升一倍，資產價格也會上漲一倍。實際上，從國外市場的表現來看，在本幣升值期間，該國證券市場的漲幅，往往是同期本幣升值幅度的數倍，甚至十幾倍。綜上所述，人民幣升值必然會成為推動A股持續(xù)走牛的重要引擎，同時，以人民幣資產計價的金融、保險、地產行業(yè)可望成為市場的熱點。
No.7 QDII制度的推行
　　點評：對A股市場的資金將產生分流作用，但短期內不會產生明顯影響。
　　H股與A股的巨大價差，是QDII(合格境內機構投資者)的基本動力。近期，基金券商將可以申請QDII資格，而投資者也可以通過購買基金等產品間接投資海外市場。這一消息引起了市場的恐慌。
　　雖然理論上看，QDII確實將對A股市場資金產生分流作用。不過，在人民幣加速升值、境外市場投資收益率偏低和匯率風險等諸多因素影響下，目前，其對投資者的吸引力并不強，甚至也無法與QFII(合格境外機構投資者)相提并論。
　　因為通過QFII流入A股市場的是實實在在的外資，而通過QDII流入境外市場的，并不一定全部是A股市場的資金，銀行QDII募集到的更主要的是尚未進入股市的儲蓄資金，所以，QDII目前對市場的影響相當有限。

行走江湖 身不由已