中國(guó)央行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)測(cè)中國(guó)2007年的GDP增長(zhǎng)率是10.8％。這是十二年來(lái)最快的了，而且比二月份時(shí)預(yù)測(cè)的8％多出了將近三個(gè)百分點(diǎn)。這足以對(duì)決策者們拉響警報(bào)，要?jiǎng)佑盟�有可能去踩剎車(chē)了嗎？中國(guó)的貨幣政策遠(yuǎn)遠(yuǎn)地落在了收益率曲線的后面，要實(shí)現(xiàn)軟著陸可能已經(jīng)太晚了。今年兩次增加銀行利率，一年期儲(chǔ)蓄利率提高了54個(gè)基點(diǎn)而貸款利率也上調(diào)了45個(gè)基點(diǎn)。五次減少銀行借貸基金。但是這些都沒(méi)有抑制由于經(jīng)常帳盈余造成的流動(dòng)資金的增長(zhǎng)。貨幣升值意義重大卻并未發(fā)生，令這些調(diào)控政策都沒(méi)什么效果。
國(guó)家總理溫家寶上月表示中國(guó)的貨幣政策需要“溫和的緊縮”。他可能是在目前通脹率的基礎(chǔ)上做此判斷的。中國(guó)證券報(bào)報(bào)道揭示央行研究員的GDP預(yù)測(cè)中也表示今年的物價(jià)會(huì)上漲3.2％，和五月份公布的3.4％沒(méi)什么大的不同。上一次中國(guó)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重過(guò)熱是在1993-1995年，年均通脹率分別是15％、24％和17％。當(dāng)然，現(xiàn)在中國(guó)人民對(duì)通脹的承受力比九十年代中期低多了。如果物價(jià)每年上漲4％的話，就會(huì)刺激人們拿出更多銀行存款投到股市里去，因?yàn)橐荒昶诖婵罾�率僅為3.06％。上周新華社報(bào)道中國(guó)通過(guò)一項(xiàng)計(jì)劃取消或停止20％的銀行存款利息稅，但這不算是個(gè)重大的舉措。
貨幣增長(zhǎng)失控的危險(xiǎn)并沒(méi)有立即出現(xiàn)。五月貨幣總量比一年前增長(zhǎng)將近17％。還不到1994年全年數(shù)字的一半。那就沒(méi)什么好擔(dān)心的了，對(duì)嗎？讓我們?cè)倏纯催@些資料，只要看看有多少錢(qián)，而不看整個(gè)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模，也不看它整體上增長(zhǎng)得有多快。中國(guó)的廣義貨幣（M2）約為37萬(wàn)億元，是名義上的GDP的1.77倍。這是由于央行購(gòu)買(mǎi)美元流入的過(guò)程中增加的錢(qián)。而1994年為0.97倍。中國(guó)的決策者們現(xiàn)在只能希望這種增長(zhǎng)是良性的、是出于貨幣需求的增長(zhǎng)而不是貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)；因?yàn)榍闆r相反的話，有可能是時(shí)候準(zhǔn)備硬著陸了。

行走江湖 身不由已