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7月18日，紫光與銳迪科以聯(lián)合公告的形式結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月之久的并購(gòu)案。在完成對(duì)同在美國(guó)納斯達(dá)克上市的展訊收購(gòu)一年后，紫光集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱紫光）再以超過9億美元的總價(jià)把銳迪科微電子公司（簡(jiǎn)稱銳迪科）收歸麾下。 在公告發(fā)布的前一天，紫光董事長(zhǎng)趙偉國(guó)爽快地接受了《中國(guó)經(jīng)濟(jì)和信息化》記者的獨(dú)家采訪。手握展訊、銳迪科兩家中國(guó)最知名的芯片設(shè)計(jì)公司，趙偉國(guó)躊躇滿志，描繪著點(diǎn)燃激情的芯片帝國(guó)夢(mèng)。 “紫光要打造世界級(jí)芯片巨頭�！憋@然，源于這起并購(gòu)案的各種質(zhì)疑、責(zé)難的陰霾，隨著銳迪科的退市漸漸從趙偉國(guó)的心頭淡去，“兩家公司的協(xié)同效應(yīng)將會(huì)加速中國(guó)在芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力和技術(shù)力量�！� 紫光對(duì)展訊的收購(gòu)被媒體形容為“蛇吞象”，趙偉國(guó)在解釋真實(shí)原因時(shí)，并沒有避諱自己與展訊創(chuàng)始人李力游的師從同門發(fā)揮的微妙作用，但對(duì)銳迪科的收購(gòu)，趙偉國(guó)聲稱完全基于市場(chǎng)原則，這一點(diǎn)即使競(jìng)購(gòu)對(duì)手上海浦東投資有限公司（簡(jiǎn)稱浦東科投）也不否認(rèn)。 “紫光做這件事情就是市場(chǎng)行為，他們知道浦東科投和銳迪科在談，把我們的生意撬過去了，這里沒有什么陰謀，就是覺得這件事情有利可圖�！逼謻|科投辦公室主任孟德慶說(shuō)。 最先向銳迪科拋出收購(gòu)要約的是浦東科投，這家隸屬于上海市浦東新區(qū)國(guó)資委的投資公司意圖通過并購(gòu)幾家企業(yè)，完成在芯片領(lǐng)域的布局，同在上海的銳迪科、瀾起科技均是目標(biāo)，兩年前其還向展訊表達(dá)了收購(gòu)意向。 浦東科投在完成對(duì)銳迪科的資本評(píng)估，并取得國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)（簡(jiǎn)稱國(guó)家發(fā)改委）確認(rèn)并購(gòu)手續(xù)的“小路條”后，趙偉國(guó)卻以高出浦東科投1.65億美元的價(jià)格，捕獲了大股東美國(guó)華平投資的倒戈，從而引發(fā)了銳迪科內(nèi)部關(guān)于資本逐利與創(chuàng)業(yè)情感的紛爭(zhēng)。 銳迪科聯(lián)合創(chuàng)始人戴保家擔(dān)心被紫光收購(gòu)后，銳迪科很可能與展訊合二為一，從情感上過不去；而最大股東華平投資堅(jiān)持“出價(jià)高者得”的市場(chǎng)原則。最終情感臣服資本，戴保家賣掉全部股份出走銳迪科。 趙偉國(guó)不承認(rèn)戴保家的出走是紫光收購(gòu)所致，堅(jiān)持認(rèn)為還有別的原因，他反復(fù)強(qiáng)調(diào)對(duì)展訊和銳迪科的策略是“合而不并”。記者多次嘗試聯(lián)系戴保家采訪未果，關(guān)于紫光與銳迪科、趙國(guó)偉與戴保家的愛恨情仇，似乎仍然無(wú)解。 爭(zhēng)奪 在國(guó)家對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)大力支持之下，芯片這一隱藏在眾多電子設(shè)備背后默默無(wú)聞的產(chǎn)業(yè)開始走向臺(tái)前，而集成電路領(lǐng)域的投資并購(gòu)也成為資本追逐的方向。紫光與浦東科投，在這一領(lǐng)域不約而同開始逐鹿中原。 趙偉國(guó)認(rèn)為，集成電路在現(xiàn)代工業(yè)大廈中如同鋼筋，信息無(wú)處不在意味著芯片無(wú)處不在。芯片既是高科技，又是現(xiàn)代科技的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，無(wú)論從產(chǎn)業(yè)安全、信息安全，還是從國(guó)家主權(quán)安全考慮，都非常重要。紫光集團(tuán)應(yīng)該在其中有所擔(dān)當(dāng)。 為了并購(gòu)銳迪科，紫光與浦東科投這兩個(gè)資產(chǎn)規(guī)模龐大的國(guó)有企業(yè)，展開了一場(chǎng)持續(xù)8個(gè)月之久的爭(zhēng)奪戰(zhàn)。 2013年9月27日，銳迪科公告稱收到浦東科投的收購(gòu)要約。在這份要約里，浦東科投報(bào)價(jià)總計(jì)7.5億美元。這是繼展訊被并購(gòu)后一年內(nèi)，國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域又一起并購(gòu)。 一個(gè)月后，紫光也提出了對(duì)銳迪科的收購(gòu)，將總報(bào)價(jià)提高到9.1億美元，同時(shí)還與銳迪科簽下并購(gòu)協(xié)議。 如果這場(chǎng)并購(gòu)僅在國(guó)內(nèi)，后來(lái)者紫光只要出價(jià)更高，并得到銳迪科認(rèn)可，便可以順利實(shí)現(xiàn)收購(gòu)。如果并購(gòu)發(fā)生在美國(guó)，按照股權(quán)收購(gòu)的規(guī)劃，股東利益最大化優(yōu)先，價(jià)高者得，并購(gòu)案也會(huì)就此定局。 然而這起發(fā)生在三家中國(guó)公司之間的交易卻是一場(chǎng)地跨中美甚至第三國(guó)的并購(gòu)。銳迪科雖然在上海張江這片孕育芯片產(chǎn)業(yè)的土壤中成長(zhǎng)，但注冊(cè)地卻在開曼群島，上市在美國(guó)的納斯達(dá)克。 這樣的現(xiàn)狀使得并購(gòu)必須遵守一項(xiàng)特殊的規(guī)則——根據(jù)國(guó)家發(fā)改委的相關(guān)規(guī)定，一定規(guī)模以上的境外收購(gòu)或競(jìng)標(biāo)項(xiàng)目，投資主體在對(duì)外開展實(shí)質(zhì)性工作之前，應(yīng)報(bào)送項(xiàng)目信息報(bào)告，經(jīng)國(guó)家發(fā)改委同意后會(huì)給予預(yù)先批準(zhǔn)確認(rèn)函，俗稱“小路條”。收到“小路條”之后，中國(guó)公司方能開展實(shí)質(zhì)性工作。 這一規(guī)則使紫光和浦東科投的收購(gòu)爭(zhēng)奪變得復(fù)雜。 紫光盡管報(bào)出高價(jià)，但針對(duì)銳迪科并購(gòu)的“小路條”卻被浦東科先拿到手。國(guó)家發(fā)改委不會(huì)在相同有效期內(nèi)，對(duì)同一收購(gòu)目標(biāo)發(fā)放多個(gè)“小路條”，尤其對(duì)兩家國(guó)有企業(yè)，相互競(jìng)價(jià)海外資產(chǎn)可能導(dǎo)致國(guó)資損失。 在申請(qǐng)“小路條”時(shí)，浦東科投并不清楚其中的排他性，只認(rèn)為是一個(gè)普通的必要流程，“小路條”上也沒寫明具有排他性。當(dāng)一位律師告知浦東科投管理層“小路條”具有排他性時(shí)，浦東科投興奮地認(rèn)為，機(jī)會(huì)來(lái)了。 “此前，我們想拿不拿‘小路條’無(wú)所謂，后來(lái)怕誤事，所以早點(diǎn)拿到手，得知有排他性，還專門去國(guó)家發(fā)改委求證，得到證實(shí)后感覺非常幸運(yùn)�！泵系聭c說(shuō)，“拿‘小路條’和紫光的爭(zhēng)奪沒關(guān)系，我們是按照程序申請(qǐng)的�！� 拿到“小路條”的浦東科投暗自慶幸，盡管初衷并不是要阻止紫光收購(gòu)，而沒有“小路條”也就意味著即便銳迪科與紫光簽訂了并購(gòu)協(xié)議，依然無(wú)法完成交易。 按照最初的并購(gòu)協(xié)議，紫光需要在并購(gòu)協(xié)議簽訂之后的45天內(nèi)獲得國(guó)家發(fā)改委的“小路條”，否則銳迪科有權(quán)中止并購(gòu)。 沒有“小路條”紫光就與銳迪科確定收購(gòu)簽約，這一舉動(dòng)使得國(guó)家發(fā)改委在2013年11月22日發(fā)函清華大學(xué)，將趙偉國(guó)的行為定性為“違規(guī)”。這一函件同時(shí)抄送發(fā)給了商務(wù)部、國(guó)家外匯管理局、上海市發(fā)改委、國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行等，直指紫光融資的渠道。 一方有“小路條”，一方出高價(jià)，雙方整整僵持了半年。在此期間，被紫光寄予厚望的國(guó)家發(fā)改委新版《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》于2014年5月8日施行，新辦法大幅降低境外投資項(xiàng)目的核準(zhǔn)和備案門檻，并簡(jiǎn)化程序、明確時(shí)限，但“小路條”這一前置條件仍然被保留。 隨后出現(xiàn)了戲劇性的一幕，本該是紫光與浦東科投之間的競(jìng)購(gòu)，卻在浦東科投和銳迪科之間發(fā)酵，雙方以公告的形式隔空喊話。 5月2日和5日，銳迪科公告確認(rèn)繼續(xù)推進(jìn)和紫光的收購(gòu)方案，并稱并購(gòu)協(xié)議允許交易各方在至少到2014年8月8日或之前完成并購(gòu)交易，并預(yù)期交易將在今年下半年完成。銳迪科在這則公告中指出，和紫光達(dá)成協(xié)議后若干個(gè)月中，浦東科投從未聯(lián)系過銳迪科，并質(zhì)疑浦東科投的資金實(shí)力。 隨即，在5月7日夜間，浦東科投拋出一封聲明和致銳迪科董事會(huì)的公開信，稱有充足的資金完成對(duì)與銳迪科公司規(guī)模相當(dāng)公司的收購(gòu)，中國(guó)銀行(601988,股吧)提供了融資額度。 面對(duì)浦東科投的聲明，銳迪科針鋒相對(duì)，于第二天再發(fā)公告稱，在過去競(jìng)標(biāo)過程中，公司并未和浦東科投達(dá)成任何協(xié)議。浦東科投未能提供任何可靠證據(jù)證明已取得銀行的授信額度，甚至也沒自身的財(cái)務(wù)報(bào)表。銳迪科并不知道浦東科投到底有沒有獲得銀行授信或融資擔(dān)保的正式批準(zhǔn)。 聲明同時(shí)稱，多方參與了去年的競(jìng)標(biāo)，浦東科投不僅在價(jià)格和其他關(guān)鍵商業(yè)條款上遠(yuǎn)遜于紫光，而且在融資能力上亦未能令人信服，指責(zé)浦東科投雖然有一系列提出非約束性收購(gòu)要約的記錄，但至今尚未完成任何一項(xiàng)重大海外收購(gòu)交易。 4天后的晚間，浦東科投再發(fā)聲明，稱中國(guó)銀行總行已批準(zhǔn)為公司并購(gòu)銳迪科項(xiàng)目提供39億元的授信，公司還擁有充沛的自有資金，足夠完成對(duì)類似于銳迪科公司規(guī)模的標(biāo)的公司的并購(gòu)。 在這份措辭“激烈”的公告中，浦東科投還公開稱紫光在獲得“小路條”之前就與銳迪科簽署協(xié)議的行為屬于違規(guī)，而銳迪科目前遭遇的困境正是因?yàn)椤捌?013年11月8日至11日間，不顧浦東科投的善意勸告，執(zhí)意與未取得境外收購(gòu)或競(jìng)標(biāo)項(xiàng)目信息報(bào)告確認(rèn)函的國(guó)內(nèi)并購(gòu)方簽約造成的”。 這已經(jīng)不是紫光和浦東科投第一次就競(jìng)購(gòu)目標(biāo)展開爭(zhēng)奪。 在此前對(duì)展訊的收購(gòu)中也發(fā)生相似情景。2013年5月，浦東科投與展訊就并購(gòu)事宜進(jìn)行談判，并以總價(jià)約15億美元收購(gòu)展訊。一個(gè)月后，紫光向展訊發(fā)出收購(gòu)總價(jià)約14.8億美元的現(xiàn)金收購(gòu)邀約。紫光收購(gòu)展訊也是未取得國(guó)家發(fā)改委“小路條”就發(fā)出收購(gòu)要約。由于浦東科投退出競(jìng)購(gòu)，也沒有其他企業(yè)先獲得“小路條”，紫光最終以“先上車后補(bǔ)票”的方式完成對(duì)展訊的收購(gòu)。當(dāng)年7月12日，紫光與展訊通信宣布已簽署收購(gòu)協(xié)議，紫光以現(xiàn)金方式收購(gòu)展訊的全部流通股份。 逐利 紫光、浦東科投為何在這一時(shí)間點(diǎn)在芯片產(chǎn)業(yè)爭(zhēng)相并購(gòu)？其目的何在？一時(shí)間，并購(gòu)爭(zhēng)奪戰(zhàn)是為了投機(jī)獲利還是投資助推產(chǎn)業(yè)發(fā)展的爭(zhēng)議甚囂塵上。 在對(duì)銳迪科的競(jìng)購(gòu)中，紫光報(bào)價(jià)比浦東科投高出1.65億美元。按照并購(gòu)價(jià)高者得，浦東科投出價(jià)敗北，可以退出或繼續(xù)報(bào)出新價(jià)碼。然而手握“小路條”的浦東科投并沒有繼續(xù)報(bào)價(jià)。于是針對(duì)究竟由誰(shuí)來(lái)并購(gòu)的爭(zhēng)執(zhí)在銳迪科董事會(huì)內(nèi)部爆發(fā)了。 出價(jià)較高的紫光得到了銳迪科董事會(huì)第一大股東華平投資集團(tuán)的支持。2004年，華平投資銳迪科500萬(wàn)美元；2007年華平追加投資1000萬(wàn)美元，持股約37%，在銳迪科董事會(huì)中占有兩席。華平價(jià)格至上的判斷，讓董事會(huì)出現(xiàn)意見分歧，管理層對(duì)此不贊同，甚至強(qiáng)烈反對(duì)。 2013年年初，在紫光沒有收購(gòu)展訊之前，業(yè)內(nèi)曾有傳聞稱展訊有意收購(gòu)銳迪科。銳迪科CEO戴保家曾對(duì)媒體明確表示：“銳迪科沒有理由被展訊收購(gòu)�！贝鞅＜也辉敢庾约簞�(chuàng)立的公司被展訊吞并。而對(duì)銳迪科發(fā)起收購(gòu)要約前，紫光已經(jīng)成功收購(gòu)展訊。紫光一旦拿下銳迪科，戴保家擔(dān)心展訊和銳迪科將合并。 接受浦東科投的并購(gòu)方案，戴保家等管理層的話語(yǔ)權(quán)將進(jìn)一步加大，但是大股東華平投資顯然更趨向利益最大化。 幾經(jīng)努力協(xié)調(diào)后，2013年11月11日紫光與銳迪科簽訂了并購(gòu)協(xié)議，并稱這是董事會(huì)一致通過的結(jié)果。然而，在協(xié)議上最終簽字的卻不是銳迪科創(chuàng)始人戴保家，而是進(jìn)入董事會(huì)僅僅2年的鄧順林。 顯然，以華平投資為首的海外團(tuán)隊(duì)，最終還是讓公司與紫光簽訂的并購(gòu)協(xié)議得以通過，鄧順林被認(rèn)為是華平投資的代表。 正如很多企業(yè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)與投資者的糾葛一般，銳迪科管理層成為出局者。與紫光簽訂協(xié)議一個(gè)月后，銳迪科宣布了一系列人事任免，其中包括免去戴保家CEO職務(wù)。戴保家自銳迪科2004年成立以來(lái)一直任董事長(zhǎng)、董事及CEO。 “投資方是逐利的，在面對(duì)浦東科投每股15.5美元和紫光每股18.5美元的報(bào)價(jià)時(shí)，選擇后者就意味著多得6000多萬(wàn)美元。”HIS資深分析師顧文軍說(shuō)。 這僅僅是直接的計(jì)算，而一盤更大的棋是，銳迪科一旦私有化退市，然后回到國(guó)內(nèi)A股上市，市值將能翻幾倍。 目前A股中主要的芯片設(shè)計(jì)上市公司平均市盈率在30~40倍，考慮到展訊和紫光兩個(gè)公司的行業(yè)地位以及未來(lái)兩年的增長(zhǎng)，兩者市值總和可以達(dá)到800億元或者更高。如果設(shè)置更為完備的退出機(jī)制，很快就能夠賺到一大筆錢。 孟德慶在得到公司高層授權(quán)后接受本刊記者采訪稱，參與競(jìng)購(gòu)的企業(yè)正是看中了銳迪科的發(fā)展和盈利能力：“雖然我們是國(guó)企，但是也是企業(yè)，也需要賺錢，在浦東科投已經(jīng)取得進(jìn)展的另一樁收購(gòu)中，已經(jīng)設(shè)置了明確的退出機(jī)制�！� 而趙偉國(guó)則告訴記者：“紫光不是投資公司，是戰(zhàn)略發(fā)展的推動(dòng)者。我對(duì)展訊和銳迪科的團(tuán)隊(duì)說(shuō)，不是我收購(gòu)、投資了你們，而是紫光＋展訊＋銳迪科，在新的高度上，再次創(chuàng)業(yè)�！� 盡管在收購(gòu)展訊所有股份后，紫光目前的持股已經(jīng)降為接近51%，很顯然為緩解資金壓力出售了部分股份，但趙偉國(guó)堅(jiān)持認(rèn)為，紫光將作為大股東推進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而不是通過并購(gòu)套利。 贏家 “對(duì)銳迪科并購(gòu)的決心從未動(dòng)搖過�！壁w偉國(guó)把芯片當(dāng)作自己的老行當(dāng)。清華電子系畢業(yè)的趙偉國(guó)有6年的通信、10年的工程師從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。此前，他創(chuàng)立的同方微電子為全國(guó)80%的居民提供了身份證芯片。如今，趙偉國(guó)決心將移動(dòng)通信、數(shù)字電視、可穿戴設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的芯片作為新的突破點(diǎn)。 然而，“小路條”成為趙偉國(guó)爭(zhēng)奪銳迪科一大軟肋。 就在銳迪科與浦東科投就收購(gòu)實(shí)力和是否違規(guī)唇槍舌劍之時(shí)，《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》沒有變更“小路條”相關(guān)規(guī)定，而且國(guó)家發(fā)改委還將浦東科投此前獲得的“小路條”延期到2014年11月。 雖然銳迪科同時(shí)將與紫光的合約有效期延長(zhǎng)，但趙偉國(guó)在“小路條”上仍然一籌莫展。 “我們必須把事情做成，不能一條死胡同走到底�！壁w偉國(guó)說(shuō)。按照并購(gòu)操作的慣例，一般要先通過銀行進(jìn)行并購(gòu)融資，獲得貸款。趙偉國(guó)在并購(gòu)展訊時(shí)，通過母公司清華控股擔(dān)保，用中國(guó)進(jìn)出口銀行和國(guó)家開發(fā)銀行提供的并購(gòu)貸款完成了并購(gòu)。 如今，境內(nèi)收購(gòu)的路走不通，趙偉國(guó)考慮劍走偏鋒，找其他方式完成收購(gòu)。經(jīng)過多次商議，紫光決定繞開“小路條”，做成純粹的，不受“小路條”監(jiān)管的海外并購(gòu)。 趙偉國(guó)按照商務(wù)部的審批流程，找朋友和海外財(cái)團(tuán)借錢專門在境外成立了新公司紫光國(guó)際，并籌集資金專門用于收購(gòu)銳迪科。原本定于今年8月8日前完成的并購(gòu)交易，在7月18日就完成了交割，比原計(jì)劃縮短了3周。 境外收購(gòu)還給紫光集團(tuán)帶來(lái)了意外收獲�！坝捎谑召�(gòu)發(fā)生在境外，資金成本更低，降低了成本�！壁w偉國(guó)說(shuō)。 這場(chǎng)歷時(shí)8個(gè)月的銳迪科爭(zhēng)奪大戰(zhàn)終于落下了帷幕。將集成電路看作未來(lái)事業(yè)核心的趙偉國(guó)成了這場(chǎng)并購(gòu)馬拉松中最大的贏家。有了展訊和銳迪科兩家國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)行業(yè)的第一梯隊(duì)企業(yè)，趙偉國(guó)離打造芯片巨頭的夢(mèng)想又近了一步。 同屬紫光旗下的展訊和銳迪科，從通信芯片的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變成合作戰(zhàn)友�！斑@樣的機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)，原本中國(guó)的毛利率就很低，還要打價(jià)格戰(zhàn)。現(xiàn)在不用低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)就可以保持稍高的毛利率，可以嘗試與高通、聯(lián)發(fā)科爭(zhēng)奪市場(chǎng)。”顧文軍如此評(píng)價(jià)這一產(chǎn)業(yè)格局變化。 而與紫光角力的浦東科投，將收購(gòu)的重心轉(zhuǎn)移到了另一家在美國(guó)納斯達(dá)克上市的中概股芯片公司——瀾起科技集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱瀾起科技）。 孟德慶反復(fù)向記者提及浦東科投的“穩(wěn)妥”和“謹(jǐn)慎”，這也許是在并購(gòu)理念上，浦東科投與紫光的差別所在。趙偉國(guó)奉行的是“守正出奇、隨機(jī)應(yīng)變”，而純國(guó)資背景的浦東科投是“謹(jǐn)慎估值、穩(wěn)扎穩(wěn)打”。 浦東科投轉(zhuǎn)向的是電視機(jī)頂盒芯片和服務(wù)器內(nèi)存接口芯片領(lǐng)域的并購(gòu)，內(nèi)存接口正是瀾起科技最有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)，目前除了瀾起科技，只有IDT、德州儀器、INPHI三家美國(guó)廠商能夠提供同類產(chǎn)品。 瀾起科技雖然規(guī)模不大，但在楊崇和的掌門下，擁有高增速、毛利率和凈利潤(rùn)。2013年，瀾起科技憑借63.2%的毛利率，以高出20%以上的水平，將展訊和聯(lián)發(fā)科甩在身后，并成為唯一一家進(jìn)入全球芯片公司凈利潤(rùn)率排行前15名的中國(guó)公司。 2014年3月10日，浦東科技向?yàn)懫鹂萍紥伋隽碎蠙熘�。根�?jù)當(dāng)時(shí)的非約束性私有化要約，浦東科投提出每股21.5美元的價(jià)格，總交易額約為6億美元。 發(fā)出要約的第二天，中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱中國(guó)電子）主動(dòng)找到浦東科投要求合作，浦東科投爽快應(yīng)下。孟德慶向記者坦言：“我們對(duì)并購(gòu)這一塊還不是很有底，有中國(guó)電子在后面支持，心里踏實(shí)多了。” 經(jīng)過了6次董事會(huì)的決策，3個(gè)月后，瀾起科技與浦東科投達(dá)成合并協(xié)議，原定的每股價(jià)格提升了1.1美元，最終達(dá)成6.93億美元的總交易額協(xié)定。 從資本運(yùn)作的層面看，在瀾起科技的并購(gòu)案中，浦東科投同樣成為贏家。當(dāng)然，這三場(chǎng)收購(gòu)之下，獲益方遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只參與者。 “紫光收購(gòu)展訊、銳迪科，浦東科投收購(gòu)瀾起科技，這對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)是振奮人心的事。有人愿意大筆資金投資集成電路產(chǎn)業(yè)，行業(yè)肯定會(huì)有贏利，然后會(huì)有很多人跟進(jìn)投資產(chǎn)業(yè)�！鄙虾Ｊ屑�成電路行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)蔣守雷表示。 隨著投資者越來(lái)越多，買進(jìn)來(lái)的公司也會(huì)越來(lái)越多。“私有化的中國(guó)企業(yè)能夠在特殊的領(lǐng)域，比如說(shuō)車載方面，進(jìn)行芯片技術(shù)儲(chǔ)備。而在這些企業(yè)被中國(guó)企業(yè)私有化之前，是不可能發(fā)生的。在中國(guó)芯片領(lǐng)域有一個(gè)怪象，大多數(shù)芯片公司為了避免芯片多重征稅，采用了離岸結(jié)構(gòu)的設(shè)置。展訊、銳迪科都是如此，在海外做公司架構(gòu)，在境內(nèi)發(fā)展實(shí)體。加上最初愿意投資芯片公司的都是境外的基金，出于國(guó)家信息安全的考慮，這些企業(yè)都受到了限制，不能參與國(guó)內(nèi)安全方面的市場(chǎng)�！鳖櫸能娬f(shuō)。 挑戰(zhàn) 銳迪科并購(gòu)塵埃落定，坐擁國(guó)內(nèi)最大芯片設(shè)計(jì)企業(yè)的趙偉國(guó)，對(duì)兩家企業(yè)的發(fā)展運(yùn)營(yíng)成竹在胸。 “收購(gòu)?fù)瓿梢院�，既要發(fā)揮整合效應(yīng)，又要避免企業(yè)因?yàn)楹喜�帶�?lái)動(dòng)蕩，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力下降。我們的策略是合而不并，兩家公司繼續(xù)分立運(yùn)行，在市場(chǎng)、研發(fā)有所協(xié)同、協(xié)調(diào)，甚至在內(nèi)部要有一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。團(tuán)隊(duì)的利益和大股東的利益，都在母公司。我們不希望收購(gòu)削弱企業(yè)的活力，反而希望在有活力的情況下使公司變得更加強(qiáng)大�！壁w偉國(guó)說(shuō)。 然而在外界看來(lái)，并購(gòu)難點(diǎn)還在于兩家公司的文化和理念，尤其是管理層能否融合。趙偉國(guó)雖然稱紫光與聯(lián)想、華為、小米在機(jī)制上沒有大差異，有著靈活的機(jī)制，但畢竟涉及的是三家企業(yè)。 設(shè)計(jì)企業(yè)是技術(shù)密集型企業(yè)，對(duì)高技術(shù)人才的倚重度很高，如果只是把兩個(gè)公司形式上并在一起，人才都離開了，如此并購(gòu)并不能稱之為成功�！皟杉夜�司一定要你情我愿�！鄙虾＜�成電路行業(yè)一位資深人士認(rèn)為。 當(dāng)前，展訊已經(jīng)完成由創(chuàng)始人到職業(yè)經(jīng)理人的過渡，逐漸規(guī)范了公司的運(yùn)作機(jī)制，建立了完善的流程制度，公司風(fēng)格高舉高打，能做第一，不去爭(zhēng)第二，并且展訊已經(jīng)擁有國(guó)際品牌客戶，進(jìn)入領(lǐng)先市場(chǎng)。銳迪科還是由創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)，實(shí)行扁平化管理，任務(wù)分配重于流程管理，公司風(fēng)格“低姿態(tài)、低成本、低價(jià)格”，手機(jī)領(lǐng)域的客戶也多為三、四線品牌或者規(guī)模較小的非品牌客戶。 銳迪科在戴保家時(shí)代，CEO沒有秘書和司機(jī)，CTO直接對(duì)接研發(fā)工程師。更為直接的對(duì)比是，年?duì)I收約8億美元的展訊擁有1600名員工，年?duì)I收約4億美元的銳迪科僅有400人的團(tuán)隊(duì)。 趙偉國(guó)計(jì)劃在收購(gòu)展訊和銳迪科后，投入更多資本，建立更加完善的激勵(lì)機(jī)制，給管理層超過在美國(guó)納斯達(dá)克上市時(shí)的激勵(lì)。 “未來(lái)，我們會(huì)一起工作，但不會(huì)帶著他們干活，不會(huì)指揮他們干活，合而不并。母公司持股，兩家獨(dú)立法人運(yùn)行，市場(chǎng)產(chǎn)品研發(fā)上進(jìn)行協(xié)同，把舞臺(tái)擴(kuò)展得更大�！壁w偉國(guó)說(shuō)。 此前，這兩家芯片企業(yè)都不是國(guó)企，在新的公司體制、流程、文化之下，如何發(fā)揮企業(yè)原有優(yōu)勢(shì)，未來(lái)成為紫光芯片帝國(guó)堅(jiān)強(qiáng)的兩翼，不僅是對(duì)趙偉國(guó)的考驗(yàn)，亦是中國(guó)芯片設(shè)計(jì)行業(yè)發(fā)展中迫切希望得到的答案。