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1907年恐慌期間，驚恐萬(wàn)分的儲(chǔ)蓄者聚集在美國(guó)財(cái)政部紐約分部門前隨著中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程深入，銀行倒閉將不可避免。監(jiān)管當(dāng)局對(duì)此也有所準(zhǔn)備，比如銀行破產(chǎn)條例的起草、存款保險(xiǎn)制度的設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的民營(yíng)銀行和生前遺囑的制度安排等。在這些制度設(shè)計(jì)過(guò)程中，考察美國(guó)銀行業(yè)倒閉的教訓(xùn)和制度設(shè)計(jì)，從中可以得到一些啟發(fā)和借鑒。成為百年老店是企業(yè)投資人的追求，作為特殊企業(yè)的銀行，不僅投資人追求基業(yè)長(zhǎng)青，而且它的客戶、監(jiān)管者也有同樣期許。因?yàn)殂y行的存續(xù)關(guān)乎投資者的利益、客戶生存的經(jīng)濟(jì)依靠、社會(huì)的穩(wěn)定，這也是銀行有別于其他類型企業(yè)的關(guān)鍵所在。但是，客觀世界并非都能事隨人愿，銀行倒閉也在所難免。在銀行多于米鋪的美國(guó)，既有存續(xù)230年的銀行，也有存續(xù)一百多年、幾十年、甚至十幾年后倒閉的銀行。 “現(xiàn)在我們看到華爾街簡(jiǎn)直成了各式各樣裸泳者的海灘�！�2008年美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生后，股神巴菲特在接受美國(guó)全國(guó)廣播公司有線電視臺(tái)（CNBC）采訪時(shí)說(shuō)。諺語(yǔ)云：潮水退時(shí)方知誰(shuí)在裸泳。也就是說(shuō)，在漲潮時(shí)，大家好像都一樣，裸泳的缺陷被高漲的潮水所掩蓋；而到了退潮的時(shí)節(jié)，由于沒(méi)有潮水的遮掩，裸泳的缺陷自然暴露無(wú)遺。這一諺語(yǔ)用在銀行業(yè)身上也很恰當(dāng)。自從1862年，美國(guó)國(guó)會(huì)創(chuàng)制了“綠票子”作為由聯(lián)邦政府發(fā)行的全國(guó)統(tǒng)一流通的法定貨幣，以取代由1600家州銀行發(fā)行的作為流通貨幣的約72000種銀行本票以來(lái)，美國(guó)發(fā)生大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)若干次，而經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生期正是銀行批量倒閉的高發(fā)期。事實(shí)上，銀行既是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的受害者，在某種程度上也是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的肇事者。當(dāng)然，金融危機(jī)時(shí)期倒閉的銀行并不只是那些自身經(jīng)營(yíng)不善的銀行，也有一些因“恐慌癥”蔓延而遭受株連的無(wú)辜銀行。近代首場(chǎng)金融危機(jī)的引爆者——信托公司如果不研究美國(guó)金融危機(jī)歷史的話，誰(shuí)也不會(huì)想到美國(guó)近代首場(chǎng)金融危機(jī)竟然是由信托公司引爆。在19世紀(jì)末20世紀(jì)初的世紀(jì)之交，信托公司作為規(guī)避施加在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)之上的管制和限制的工具，變得非常普遍。但是，這種不受約束的金融工具其實(shí)很脆弱。 1907年10月22日，擁有超過(guò)6000萬(wàn)美元存款的紐約第三大信托公司——尼克博克信托公司（Knickerbocker Trust Company）因其控股股東進(jìn)行銅交易時(shí)發(fā)生巨虧，從而引發(fā)存款人的恐慌擠兌，不得不宣布倒閉，由此觸發(fā)了美國(guó)近代第一場(chǎng)金融危機(jī)。時(shí)任美國(guó)參議員的納爾遜•奧德里奇（Nelson Aldrich）對(duì)當(dāng)時(shí)的情景曾經(jīng)這樣描述，“對(duì)于國(guó)家的絕大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，襲擊在沒(méi)有預(yù)警的情況下突然到來(lái)。我們大多數(shù)的銀行機(jī)構(gòu)處于相當(dāng)良好的狀態(tài)之中，每項(xiàng)業(yè)務(wù)欣欣向榮，人力滿員雇用，而且薪水令人滿意，每個(gè)業(yè)界都興旺繁榮，我們的人民對(duì)未來(lái)充滿希望和信心。突然，整個(gè)國(guó)家的銀行延緩支付�！贝藭r(shí)，即使是聲譽(yù)最好的銀行門外，焦急的存款人也帶著椅子和食品，不分晝夜地排起長(zhǎng)隊(duì)，甚至代人排隊(duì)都成了一種賺外快的臨時(shí)職業(yè)。如果銀行擠兌進(jìn)一步惡化，整個(gè)國(guó)家的金融體系將面臨崩潰的巨大危機(jī)，而美國(guó)政府在處理這場(chǎng)危機(jī)過(guò)程中卻顯得無(wú)能為力。由于沒(méi)有中央銀行，聯(lián)邦政府無(wú)法增加貨幣供應(yīng)量，無(wú)力向?yàn)l臨破產(chǎn)的重要公司提供資金支持。事實(shí)上，私營(yíng)業(yè)界挽救了自身，拯救行動(dòng)由老摩根（John Pierpont “J.P.” Morgan）領(lǐng)導(dǎo)。他先是召集各主要商業(yè)銀行的總裁，借給證券交易所2500萬(wàn)美元，其后又通過(guò)其他途徑為證券交易所籌集了1000萬(wàn)美元，穩(wěn)定了股市。其間還籌集了數(shù)千萬(wàn)美元援助瀕臨破產(chǎn)的信托公司。為加強(qiáng)現(xiàn)金流通，以摩根為首的紐約銀行三巨頭還下令發(fā)行1億美元的票據(jù)交換所證明。在摩根的積極運(yùn)作下，歐洲銀行家們也加入了拯救行列，成百萬(wàn)美元的黃金開始從歐洲運(yùn)往紐約，使資金短缺的局面得以緩解。后來(lái)，人們稱老摩根為阻止了恐慌的“一人聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行”。也正是這場(chǎng)金融危機(jī)，促成了美國(guó)中央銀行——美聯(lián)儲(chǔ)的誕生。杰基爾島（Jekyll Island），位于佐治亞州，是馬克•吐溫描寫的“鍍金時(shí)代”美國(guó)富豪最喜愛(ài)的度假勝地，1911年1月，島上一家富翁俱樂(lè)部正在舉行一個(gè)日后影響美國(guó)乃至全球金融走向的十分重要的秘密私人會(huì)議，出席會(huì)議的都是一些舉足輕重的銀行家。為了掩人耳目，與會(huì)者化妝成獵鴨者，乘坐私人有軌車到達(dá)會(huì)場(chǎng)。與會(huì)者商議，需要一個(gè)聯(lián)邦銀行體系在困難時(shí)期向私人銀行提供流通資金，但是銀行家們并不接受一個(gè)被聯(lián)邦政府控制的中央銀行，他們建議建立一個(gè)由私人銀行家所擁有的更分散的儲(chǔ)備系統(tǒng)（這就是美聯(lián)儲(chǔ)的股份為什么不是政府持有而是由私營(yíng)銀行持有的緣由）。會(huì)議最終形成了聯(lián)邦儲(chǔ)備法案的草案稿，參議員奧爾德里奇把杰基爾島的草案略加修改，就提交給了國(guó)會(huì)貨幣委員會(huì)，后世稱此為《聯(lián)邦儲(chǔ)備法案》。該法案于1913年12月通過(guò)，1914年11月宣告美聯(lián)儲(chǔ)誕生。大蕭條年代的肇事者——股票市場(chǎng) 1927~1929年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯得異常繁榮，股市的交易額在短短的兩年時(shí)間翻了一番，10%的保證金交易讓人們癡迷、瘋狂，股市上既有百萬(wàn)富翁，也有收入低微的窮人，他們每天興奮地涌入擁擠的證券交易室，兩眼緊盯股票行情報(bào)表上魔幻般變化的“財(cái)富數(shù)字”，所有人都希望一夜暴富，美夢(mèng)成真，狂熱的股市如脫韁的野馬一路狂奔。然而，美夢(mèng)尚未成真，噩夢(mèng)突然降臨。1929年9月26日，為制止黃金外流和保護(hù)英鎊在國(guó)際匯兌中的地位，英格蘭銀行將再貼現(xiàn)率和銀行利率提高了 6.5%；30日，倫敦又從紐約撤資數(shù)億美元，從而誘發(fā)美國(guó)股市大幅下跌。10月24日，紐約證券市場(chǎng)突然崩盤，股票價(jià)格下降得連場(chǎng)內(nèi)的自動(dòng)行情收錄機(jī)都趕不上！接下來(lái)的兩三天里，眾財(cái)團(tuán)和總統(tǒng)紛紛為救市出招。28日，也就是總統(tǒng)胡佛發(fā)表文告的第三天，股市再次慘跌；29日，美國(guó)股市又一次出現(xiàn)大幅崩盤。此后一周之內(nèi)，美國(guó)人在證券交易所內(nèi)失去的財(cái)富竟高達(dá)100億美元！到11月中旬，紐約證券交易所股票價(jià)格下降40%以上，證券持有人的損失高達(dá)260億美元，成千上萬(wàn)普通美國(guó)人辛勞一生的血汗錢化為烏有。股市崩盤殃及銀行。1930年的前十個(gè)月，總計(jì)有744家銀行倒閉；而后兩個(gè)月又有超過(guò)600家銀行倒閉。到1932年，美國(guó)每四個(gè)銀行就有一家倒閉。整個(gè)大蕭條時(shí)期有超過(guò)9000家銀行倒閉。好萊塢著名導(dǎo)演弗蘭克·卡普拉（Frank Capra）在電影《風(fēng)云人物》（It's a Wonderful Life）再現(xiàn)了當(dāng)時(shí)的場(chǎng)景：存款人在銀行大門口排起長(zhǎng)隊(duì)，提取他們的存款。銀行手頭沒(méi)有足夠的現(xiàn)金滿足需求，因?yàn)榇婵钜呀?jīng)被銀行放貸了。電影《風(fēng)云人物》劇照：銀行發(fā)生擠兌，由一代影帝詹姆士·史都華飾演的男主人公用自己準(zhǔn)備度蜜月的錢滿足儲(chǔ)戶的提款要求面對(duì)市場(chǎng)無(wú)法抑制的擠兌銀行潮，富蘭克林•羅斯福總統(tǒng)上任伊始，即于1933年3月6日宣布全國(guó)性銀行歇業(yè)，暫停銀行存款的破壞性外流。正是這場(chǎng)史無(wú)前例的金融災(zāi)難，促成了聯(lián)邦存款保險(xiǎn)制度的誕生，以及長(zhǎng)達(dá)50年的存款利率管制。也正是從那個(gè)時(shí)期起，美國(guó)開始實(shí)施長(zhǎng)達(dá)66年的商業(yè)銀行與投資銀行的分業(yè)，當(dāng)時(shí)顯赫一時(shí)的摩根財(cái)團(tuán)被迫一分為二，拆分成從事商業(yè)銀行的摩根銀行（J.P. Morgan）和從事投資銀行的摩根士丹利（Morgan Stanley）。金融脫媒的制造者——貨幣基金上世紀(jì)60年代，越南戰(zhàn)爭(zhēng)使美國(guó)國(guó)內(nèi)通貨膨脹開始上揚(yáng)，而美國(guó)1933年《銀行法案》規(guī)定的利率最高限額阻礙了銀行吸收存款的能力，貸款需求超過(guò)了銀行可以貸出的資金數(shù)額，出現(xiàn)了“信貸短缺危機(jī)”。錢去哪了？首當(dāng)其沖的吸金大戶是貨幣市場(chǎng)基金。它們以高于銀行存款的收益吸引投資者繞過(guò)銀行，實(shí)現(xiàn)投資者與資金需求方和融資者的直接交易，這種金融脫媒趨勢(shì)從此一發(fā)不可收拾。貨幣市場(chǎng)基金投資于短期貨幣市場(chǎng)融資工具，如可以支付利息的短期國(guó)庫(kù)券的共同基金。貨幣市場(chǎng)基金可以使人們的閑置資金獲得當(dāng)前的市場(chǎng)利率，而不是讓它們躺在銀行的支票賬戶上分文不得，或是在銀行的儲(chǔ)蓄賬戶上獲得人為壓低的利率。貨幣市場(chǎng)基金同樣被認(rèn)為是相對(duì)安全的，即使它們沒(méi)有從聯(lián)邦存款保險(xiǎn)保證中獲得利益，但是由于它們主要投資于政府證券，幾乎沒(méi)有不能償付的危險(xiǎn)。面對(duì)上揚(yáng)的通貨膨脹，1979年，美國(guó)政府試圖通過(guò)限制貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)，而不是穩(wěn)定利率來(lái)控制通貨膨脹，結(jié)果利率變得愈發(fā)不穩(wěn)定。通貨膨脹的一個(gè)效應(yīng)是，存款人從存款機(jī)構(gòu)中提取它們的存款，并將資金投資于貨幣市場(chǎng)共同基金。由于利率管制，當(dāng)時(shí)銀行的最高利率為5.25%，儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的最高利率是5.5%；而1980年3月貨幣市場(chǎng)基金購(gòu)買國(guó)庫(kù)券的回報(bào)率則在14%到15% 之間。為了應(yīng)對(duì)取款要求，一些銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)以高于市場(chǎng)利率借錢，或者以大折扣變賣資產(chǎn)。到了1981年，絕大部分儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)都在賠本。為什么會(huì)這樣呢？主要在于儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)錯(cuò)配，儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)吸收存款后，大部分資金都以固定利率用在了房地產(chǎn)長(zhǎng)期按揭貸款，由于通貨膨脹，存款人大量取出存款，而儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)既不能從按揭貸款中撤資，也不能提高存量貸款的利率，因而賠本是必然的。1981年，有81家儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，到1982年又上升到250家。在通貨膨脹年代里存款機(jī)構(gòu)所承受的災(zāi)難并不限于儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)，銀行同樣不能幸免。據(jù)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）統(tǒng)計(jì)，從上世紀(jì)40年代到70年代近40年的期間，多數(shù)年間倒閉銀行的數(shù)量都不超過(guò)兩位數(shù)，個(gè)別超過(guò)兩位數(shù)的年份，倒閉銀行業(yè)也未超過(guò)20家。而到了上世紀(jì)80年代，倒閉銀行的數(shù)量從1980年的40家，逐年遞增，到1989年達(dá)到了534家。上世紀(jì)80年代末90年代初，倒閉的銀行不但耗盡了聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司全部?jī)?chǔ)備，而且還給其留下了70億美元的負(fù)債。1984年，當(dāng)時(shí)美國(guó)第七大銀行大陸伊利諾伊銀行（Continental Illinois Bank）被擠兌，摩根擔(dān)保信托銀行（Morgan Guaranty）聯(lián)合其他幾家銀行向其提供了45億美元支持，試圖重塑市場(chǎng)信心，但仍未止住擠兌浪潮。政府也不能任由它倒閉，這樣的破產(chǎn)將至少牽連其他60家銀行。美聯(lián)儲(chǔ)向其提供了80億美元貸款，并宣布所有的存款人，無(wú)論他們的存款規(guī)模大小，都將獲得償付。雖然大陸伊利諾伊銀行獲得了超過(guò)120億美元的支持，但是擠兌仍然持續(xù)。在將其與其他大銀行合并的努力宣告失敗后，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司只得赤膊上陣，直接控制大陸伊利諾斯銀行股份，這實(shí)際上是將其收歸國(guó)有。上世紀(jì)80年代末90年代初，倒閉的銀行不但耗盡了聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司全部?jī)?chǔ)備，而且還給其留下了70億美元的負(fù)債大陸伊利諾伊銀行的問(wèn)題暴露了金融系統(tǒng)的一個(gè)新危險(xiǎn)，當(dāng)該銀行陷入金融困難時(shí)，它所擁有的被保險(xiǎn)的存款只有40億美元，另外360億美元的存款屬于美元獲得保險(xiǎn)的存款。因?yàn)檫@些是商務(wù)支票賬戶存款或者是超過(guò)保險(xiǎn)限額的代理行存款，這些資金中很大一部分由大型機(jī)構(gòu)投資者所擁有。這些機(jī)構(gòu)的提款可以很快地?fù)p害到銀行的流動(dòng)性，即便是最大的銀行。機(jī)構(gòu)了解到它們未獲得保險(xiǎn)的存款存在的危險(xiǎn)，開始對(duì)困難銀行進(jìn)行擠兌。這樣擠兌與上個(gè)世紀(jì)早期大蕭條時(shí)期不同，那時(shí)期的擠兌是小存戶在銀行前臺(tái)排隊(duì)擠兌，而現(xiàn)在的擠兌是大機(jī)構(gòu)通過(guò)電匯方式提取資金，幾乎可以瞬間就使困難銀行的資金枯竭。金融脫媒促使了美國(guó)放松對(duì)銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的利率限制和投資管控，而放松管控又誘發(fā)了上世紀(jì)80年代的金融危機(jī)。為了應(yīng)對(duì)新的危機(jī)，美國(guó)國(guó)會(huì)陸續(xù)通過(guò)了1987年《競(jìng)爭(zhēng)性平衡銀行法案》、1989年《金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)興與強(qiáng)化法案》、1990年《綜合儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)和銀行公訴及納稅人補(bǔ)償法案》、1991年《聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司改進(jìn)法案》，這些法案承諾向聯(lián)邦存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)注資，并改組聯(lián)邦存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)；重申存款機(jī)構(gòu)資本充實(shí)的重要性，并建立針對(duì)資本不斷減少的機(jī)構(gòu)的執(zhí)行方案；確立存款保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的費(fèi)用分?jǐn)傮w制，而不是每個(gè)存款機(jī)構(gòu)有相同的比例；對(duì)經(jīng)紀(jì)存款加以限制等，同時(shí)擴(kuò)大了聯(lián)邦管制者打擊金融欺詐的權(quán)利。這些法案對(duì)規(guī)范銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的行為，穩(wěn)定銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)體系起了重要作用。全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的催生者——次級(jí)貸款 2008年9月14日是個(gè)周日，周末閉市是華爾街交易市場(chǎng)多年來(lái)的慣例。然而，就在當(dāng)日下午這一慣例被打破了。華爾街股票交易市場(chǎng)罕見地開放了一個(gè)緊急交易時(shí)段，允許各金融機(jī)構(gòu)處理與雷曼兄弟的合約。當(dāng)然，這些新交易是有條件的，即如果雷曼兄弟在周日23時(shí)59分之前申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的話，這些交易就將作廢。于是周末下午的華爾街陷入一場(chǎng)狂奔，各大投行的交易員紛紛沖回辦公室，狂打電話解除與雷曼兄弟尚未結(jié)清的舊交易。這些交易員沒(méi)有白忙，雷曼兄弟沒(méi)有在14日而是于15日正式申請(qǐng)破產(chǎn)，這家具有158年悠久歷史的美國(guó)第四大投資銀行因持有大量有毒資產(chǎn)——次貸債券造成流動(dòng)性危機(jī)而砰然倒下，6139億美元的債務(wù)成為美國(guó)有史以來(lái)規(guī)模最大的破產(chǎn)案。然而危機(jī)并未因此止步，由此引發(fā)的恐慌不斷蔓延，不僅是五大投行倒了三家，并且進(jìn)一步殃及商業(yè)銀行。2008年9月25日，美國(guó)第六大銀行華盛頓互惠（Washington Mutual）被美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司接管，部分業(yè)務(wù)出售給了摩根大通。這家成立于1889年的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)，卻在其成立119周年紀(jì)念日當(dāng)天成為美國(guó)歷史上最大規(guī)模儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)倒閉案的主角，顯得有點(diǎn)慘烈。位于美國(guó)西雅圖的華盛頓互惠銀行大廈�！叭A互”（WaMu）曾以零售銀行業(yè)務(wù)和客服創(chuàng)新在美國(guó)銀行業(yè)享有盛名，但在危機(jī)中轟然崩塌，成為美國(guó)歷史上迄今為止最大一宗銀行破產(chǎn)案危機(jī)期間，銀行倒閉數(shù)從2008年的30家，逐步上升到2009年的140家、2010年的157家，到2011年銀行倒閉有所放緩，2012年為93家，2013年為52家。在2009年，幾乎每個(gè)周五，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司都要為幾家倒閉的銀行收拾殘局。銀行倒閉數(shù)目的增加，加速消耗了美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司數(shù)十億美元的資金。這一年，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司赤字創(chuàng)下209億美元的記錄。危機(jī)迅速?gòu)拿绹?guó)擴(kuò)展到全球。一些國(guó)家?guī)缀跏且灰怪g從“天堂”墜入“地獄”。愛(ài)爾蘭、波羅的海三國(guó)、冰島，都在這場(chǎng)危機(jī)中遭受到沉重的打擊，許多銀行也因此倒閉，甚至有的國(guó)家都瀕臨破產(chǎn)。次貸問(wèn)題及所引發(fā)的金融危機(jī)，起因是美國(guó)房?jī)r(jià)下跌引起的次級(jí)貸款對(duì)象的償付能力下降。美聯(lián)儲(chǔ)在IT 泡沫破滅之后大幅度降息，實(shí)行寬松的貨幣政策。從2001年到2004年中連續(xù)13次降低利率，期間聯(lián)邦基金利率達(dá)到過(guò)去46年以來(lái)的最低水平。持續(xù)下降的利率，誘發(fā)了房地產(chǎn)的繁榮，期間房?jī)r(jià)指數(shù)上漲了130%。由于房地產(chǎn)抵押品的的上漲，次級(jí)貸款快速增長(zhǎng)，也造成了次級(jí)房貸證券化市場(chǎng)的泡沫以及通貨膨脹的加劇。為了抑制日益上漲的通貨膨脹，2004年6月，美聯(lián)儲(chǔ)開始調(diào)整其利率政策，連續(xù)17次調(diào)高利率。受此影響，樓市開始掉頭，房?jī)r(jià)持續(xù)下跌，抵押的房產(chǎn)大幅度貶值，以次級(jí)房貸為基礎(chǔ)的次級(jí)證券的市場(chǎng)價(jià)值急劇下降。作為次貸證券最大認(rèn)購(gòu)方的雷曼兄弟，2006年占有11%的市場(chǎng)份額。158歲的雷曼兄弟在這次次貸危機(jī)中倒閉既在情感之外，也在情理之中。不止是投行，在這次危機(jī)中倒閉的華盛頓互惠銀行，其信用卡業(yè)務(wù)組合中，屬于次貸就占45%。面對(duì)次貸金融危機(jī)造成大批銀行倒閉，立法者又開始了新一輪銀行監(jiān)管變革。2010年6月美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)的《多德-弗蘭克法案》被認(rèn)為是“大蕭條”以來(lái)最全面、最嚴(yán)厲的金融改革法案，其核心內(nèi)容包括：一是擴(kuò)大監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)力，破解金融機(jī)構(gòu)“大而不能倒”（Too big to fall）的困局，允許分拆陷入困境的特大型金融機(jī)構(gòu)和禁止使用納稅人資金救市；可限制金融高管的薪酬。二是設(shè)立新的消費(fèi)者金融保護(hù)局，賦予其超越監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)力，全面保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益；三是采納所謂的“沃克爾規(guī)則”，即限制大金融機(jī)構(gòu)的投機(jī)性交易，尤其是加強(qiáng)對(duì)金融衍生品的監(jiān)管，以防范金融風(fēng)險(xiǎn)。但是，法案能否如人們期待的那樣成為與《格拉斯－斯蒂格爾法案》（《1933年銀行法案》）比肩的又一塊金融監(jiān)管基石，并為全球金融監(jiān)管改革樹立新的標(biāo)尺還需要時(shí)間的檢驗(yàn)。為什么它們會(huì)倒下小銀行比大銀行易倒美洲第一家銀行是1740年在新英格蘭成立的土地與制造銀行（Land and Manufacture Bank），但該銀行沒(méi)存續(xù)多久就被殖民地當(dāng)局關(guān)閉。當(dāng)今美國(guó)存續(xù)最悠久的銀行是紐約梅隆銀行（Bank of New York Mellon，BNY Mellon），前身是1784年設(shè)立的紐約銀行，2013年銀行資產(chǎn)排名位居全美第五。與紐約梅隆銀行同年設(shè)立的是美國(guó)銀行，其歷史可以追溯到1784年的馬薩諸塞州銀行，是美國(guó)第二個(gè)歷史最悠久的銀行，資產(chǎn)位居全美第二。資產(chǎn)位居榜首的摩根大通，其歷史可以追溯到1799年紐約大通曼哈頓公司和1860年紐約摩根擔(dān)保信托公司。資產(chǎn)位居第三的花旗銀行，前身是1812年成立的“紐約城市銀行”（City Bank of New York）。資產(chǎn)位居第四的富國(guó)銀行，1852年成立于美國(guó)紐約，后遷址到舊金山。由此可見，美國(guó)資產(chǎn)排名前五大銀行，最長(zhǎng)的有230年歷史，最短的也有162年歷史，都是些百年老店，而且還是銀行中的巨無(wú)霸。在次貸金融危機(jī)的2008年至2011年期間倒閉的402家銀行中，329家為資產(chǎn)規(guī)模在10億美元以下的小銀行，占倒閉銀行的81.84%。為什么小銀行比大銀行更容易倒呢？首先，小銀行資產(chǎn)規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低；其次，小銀行不具有“系統(tǒng)重要性”，其倒閉對(duì)整個(gè)社會(huì)的震動(dòng)較小，因而政府對(duì)其救助力度不如大銀行。這就是所謂“大而不能倒”的規(guī)則。資產(chǎn)錯(cuò)配的銀行易倒資產(chǎn)錯(cuò)配包括結(jié)構(gòu)錯(cuò)配和期間錯(cuò)配。所謂資產(chǎn)結(jié)構(gòu)錯(cuò)配是指存款機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置比較單一，分散風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。多數(shù)商業(yè)銀行所持資產(chǎn)組合的多樣化程度高，貸款類型也很多。相比而言，儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)（thrift）的資產(chǎn)多樣化程度要低得多，其持有的資產(chǎn)主要集中在房地產(chǎn)貸款上，在20世紀(jì)90年代后期住宅抵押貸款一度占行業(yè)資產(chǎn)總額的72.5%。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)錯(cuò)配，就如同將雞蛋放在同一個(gè)籃子里，其分散風(fēng)險(xiǎn)的能力下降。尤其是如果盛放雞蛋的籃子漏洞太多，則風(fēng)險(xiǎn)更大。成立于1889年的華盛頓互惠（Washington Mutual，WaMu）銀行總部位于西雅圖，是美國(guó)最大的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)和第六大銀行，擁有3070億美元資產(chǎn)和1880億美元存款。在華盛頓互惠銀行的信用卡業(yè)務(wù)組合中，45%屬于次貸。由于其資產(chǎn)業(yè)務(wù)過(guò)于集中在次級(jí)貸款，因此成為次貸危機(jī)中倒閉的規(guī)模最大的銀行。所謂資產(chǎn)時(shí)間錯(cuò)配是指存款機(jī)構(gòu)的負(fù)債與資產(chǎn)的到期日不一致，存款到期，而貸款尚未了結(jié)，存款機(jī)構(gòu)手頭沒(méi)有足夠的頭寸支付到期存款的支取。由于大部分房地產(chǎn)抵押貸款是長(zhǎng)期貸款和固定利率貸款，將短期存款轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期固定利率的住宅抵押貸款，其面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)比商業(yè)銀行要高。即使長(zhǎng)期房地產(chǎn)抵押貸款利率可變，但這個(gè)利率也比存款利率變動(dòng)要慢一些。另外儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)比銀行持有的現(xiàn)金少，平均持有的現(xiàn)金資產(chǎn)比率為2%，而銀行持有的現(xiàn)金資產(chǎn)比率為13%。這也正是在20世紀(jì)80年代市場(chǎng)利率劇烈變動(dòng)時(shí)期絕大部分儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)都處于虧損狀態(tài)以及因流動(dòng)性差而先于商業(yè)銀行倒閉的原因所在。為了克服這種資產(chǎn)期間的錯(cuò)配，儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)實(shí)施了固定利率抵押貸款的到期日可做調(diào)整與可調(diào)利率貸款的貸款策略，可調(diào)利率貸款的占比超過(guò)了50%，使貸款收益與市場(chǎng)收益的聯(lián)系更加緊密。雖然可調(diào)利率貸款的再定價(jià)很少能像貨幣市場(chǎng)存款賬戶(money market deposit account，簡(jiǎn)稱MMDA)那樣做到一個(gè)月內(nèi)能將利率變動(dòng)一次或多次，但是其可以縮短資產(chǎn)的到期日，為儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)提高盈利能力提供了一個(gè)便利工具，降低了因頭寸短缺而被擠兌的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然這是倒閉潮之后的補(bǔ)救措施。高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)過(guò)度的銀行易倒現(xiàn)實(shí)生活中絕對(duì)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)并不存在，盡管有些資產(chǎn)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，如美國(guó)一個(gè)月期的短期國(guó)債，但是其價(jià)值也會(huì)每天出現(xiàn)無(wú)法預(yù)測(cè)的波動(dòng)，而對(duì)于外國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，除了短期國(guó)債的價(jià)值波動(dòng)外，還有匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。盡管不存在絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但是資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)還是可以分出高低的。一般來(lái)講，高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)大都有高收益的預(yù)期，否則就會(huì)無(wú)人問(wèn)津。但是對(duì)于一個(gè)企業(yè)，特別是對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，其資產(chǎn)配置應(yīng)當(dāng)適當(dāng)，如果單純追求高收益而過(guò)度配置高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，其倒閉的概率就會(huì)大增。 20世紀(jì)80年代，美國(guó)廢除存款利率管制后，銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)將其盈利的最佳方式定義在存貸利差上。受利益的驅(qū)動(dòng)，一些儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)通過(guò)將存款人資金投入高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，以獲取更高回報(bào)率的機(jī)會(huì)。而監(jiān)管當(dāng)局通過(guò)放松對(duì)儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)投資的限制來(lái)鼓勵(lì)這種活動(dòng)。比如較為激進(jìn)的加州，允許儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)最多以毛資本的25%投資于公司股票和債務(wù)工具，只要對(duì)一家公司的投資不得多于機(jī)構(gòu)總投資的10%即可，這就為儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)投資于“垃圾債券”打開了大門。那時(shí)期存貸協(xié)會(huì)(S & L)被戲稱為垃圾債券的堆積場(chǎng)， S & L持有所有發(fā)行在外垃圾債券的曾經(jīng)達(dá)到7%。這些持有量集中于少數(shù)幾個(gè)大型S & L。曾經(jīng)在20世紀(jì)80年代馳騁華爾街的“垃圾債券大王”邁克爾·米爾肯，最終被判處10年監(jiān)禁，賠償和罰款11億美元，并禁止從事證券業(yè) 邁阿密的集中信托儲(chǔ)蓄銀行（Centrust Savings Bank）就從德崇證券（Drexel Burnham Lambert）購(gòu)買了價(jià)值14億美元的垃圾債券，兩家機(jī)構(gòu)皆因投資垃圾債券過(guò)度而先后破產(chǎn)，而德崇證券是雷曼兄弟破產(chǎn)之前最大的投行破產(chǎn)案。貝弗利山哥倫比亞儲(chǔ)蓄銀行（Columbia Saving of Beverly Hills），利用享有存款保險(xiǎn)保障的客戶存款購(gòu)買垃圾債券，向各類“公司劫掠者”（corporate raiders，指大量購(gòu)買上市公司股票，利用股東投票權(quán)迫使公司管理層采取措施提升股價(jià)，從中牟利）提供資金，最終損失5.91億美元，其總部的垃圾債券資產(chǎn)組合達(dá)10億美元，最后不得不宣布倒閉。這些所謂的“進(jìn)取的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)”（go-go thrift）投資范圍毫無(wú)節(jié)制，從不動(dòng)產(chǎn)到石油鉆探無(wú)所不包。1985年，有超過(guò)700家S & L陷入破產(chǎn)；沒(méi)過(guò)幾年，隨著不動(dòng)產(chǎn)價(jià)值的崩潰，又有上百家S & L倒閉。在很多個(gè)案中，這些破產(chǎn)都是不負(fù)責(zé)任的投資活動(dòng)所導(dǎo)致。除了過(guò)度高風(fēng)險(xiǎn)投資易導(dǎo)致銀行倒閉外，不良貸款過(guò)多也是困擾銀行的因素。許多事例表明，倒閉或被并兼并的銀行，很多損失并不是來(lái)自于交易，而是來(lái)自于不良貸款。如華盛頓互惠銀行，美聯(lián)銀行（Wachovia）和哈利法克斯銀行（HBOS）。雖然，許多不良貸款都有借款人資產(chǎn)作抵押，但是當(dāng)出現(xiàn)恐慌、加之資產(chǎn)大幅度貶值時(shí)，資產(chǎn)抵押幾乎不起作用。一是因?yàn)榈盅何镔H值后銀行不能收回預(yù)期的變現(xiàn)資金；二是因?yàn)榭只藕唾Y產(chǎn)貶值后，很少有人購(gòu)買抵押資產(chǎn)，抵押資產(chǎn)很難變現(xiàn)，或者只能以極低的價(jià)格變現(xiàn)。市場(chǎng)判斷失誤的銀行易倒在市場(chǎng)好的年份，整個(gè)市場(chǎng)都在向上，市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，投資者被樂(lè)觀情緒所蒙蔽，高風(fēng)險(xiǎn)投資帶來(lái)一時(shí)的高收益，使銀行家們樂(lè)此不彼。比如，2007年，華爾街的不少機(jī)構(gòu)一味投資次貸產(chǎn)品不當(dāng)而蒙受損失，此時(shí)的雷曼兄弟仍然盈利41億美元。是雷曼兄弟風(fēng)險(xiǎn)防范做得好嗎？不是，只是其暫時(shí)運(yùn)氣不差。但是雷曼兄弟并沒(méi)有見好就收，當(dāng)次貸債務(wù)違約大規(guī)模出現(xiàn)時(shí)，再想抽身已經(jīng)晚矣。2008年9月11日雷曼兄弟公布的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，第三季度巨虧39億美元，創(chuàng)下公司成立158年歷史以來(lái)最大的季度虧損，4天之后，雷曼兄弟不得不申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。股東信譽(yù)不穩(wěn)的銀行易倒銀行是一個(gè)以信用為基石的企業(yè)，如果銀行的信用受到動(dòng)搖，輕者被擠兌，重者要倒閉。銀行信用不止是銀行本身，還包括銀行的股東，這也就是許多國(guó)家監(jiān)管當(dāng)局對(duì)銀行股東資格進(jìn)行嚴(yán)格限制的主要原因。在美國(guó)不乏有因股東信用危機(jī)而導(dǎo)致銀行破產(chǎn)的案例。上期提到的1907年尼克博克信托公司（Knickerbocker Trust Company）倒閉案，就是因?yàn)槠淇毓晒蓶|進(jìn)行銅交易時(shí)發(fā)生巨虧，從而引發(fā)存款人的恐慌擠兌而倒閉的。內(nèi)部人嚴(yán)重犯罪的銀行易倒銀行內(nèi)部人的刑事犯罪會(huì)導(dǎo)致銀行倒閉嗎？提到這一問(wèn)題，人們自然聯(lián)想到英國(guó)巴林銀行（Barings Bank）的“流氓交易員”里森（Nick Leeson）。創(chuàng)建于1763年的巴林銀行是世界首家“商人銀行”（merchant bank，原指對(duì)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資、而非貸款的一種金融機(jī)構(gòu)，現(xiàn)代語(yǔ)境中，基本可以認(rèn)為等同于投資銀行），英國(guó)伊麗莎白女王和王室成員是其長(zhǎng)期客戶。1994年下半年至1995年初，年僅28歲的里森是巴林銀行新加坡分行負(fù)責(zé)人，在未經(jīng)授權(quán)的情況下，以銀行的名義認(rèn)購(gòu)了總價(jià)70億美元的日本股票指數(shù)期貨，并以買空的做法在日本期貨市場(chǎng)買進(jìn)了價(jià)值200億美元的短期利率債券。如果這幾筆交易成功，將會(huì)從中獲得巨大的收益，但阪神地震后，日本債券市場(chǎng)一直下跌，巴林銀行因此而損失14億美元，這一數(shù)字已經(jīng)超過(guò)了該行現(xiàn)有的8.6億美元的總價(jià)值。1995年2月27日，這家有著233年歷史的銀行倒閉，里森也因此鋃鐺入獄。美國(guó)雖然尚未出現(xiàn)類似里森那樣的悲劇，但是不誠(chéng)實(shí)的銀行家也能激起公憤。20世紀(jì)80年代，美國(guó)公眾通過(guò)媒體飽餐了大量銀行倒閉案，不時(shí)也伴隨著幾起高度渲染的對(duì)銀行高管的檢控新聞。盡管人們提出眾多理論試圖解釋20世紀(jì)80年代出現(xiàn)的銀行崩潰現(xiàn)象，但是沒(méi)有實(shí)證數(shù)據(jù)表明廣泛存在是導(dǎo)致銀行崩潰的主要原因，這主要?dú)w因于美國(guó)嚴(yán)格的刑事處罰制度威懾。然而，雖然美國(guó)銀行業(yè)不存在廣泛的內(nèi)部人刑事犯罪，也不排除個(gè)別銀行高管鋌而走險(xiǎn)的事例出現(xiàn)。 20世紀(jì)80年代大量倒閉的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)（S& L）中，一些機(jī)構(gòu)從事“垃圾換現(xiàn)金”交易，機(jī)構(gòu)從其執(zhí)行官和親信手中購(gòu)買無(wú)價(jià)值的資產(chǎn)。1988年破產(chǎn)的北美儲(chǔ)蓄和貸款協(xié)會(huì)（North American Savings and Loan Association）的發(fā)起人將價(jià)值365萬(wàn)美元的財(cái)產(chǎn)以4億美元的價(jià)格出售給機(jī)構(gòu)�；ㄙM(fèi)大約26億美元聯(lián)邦存款保險(xiǎn)基金的加州歐文林肯儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)（Irvine Lincoln Savings and Loan Association）破產(chǎn)，主要也是由內(nèi)部人濫權(quán)所致，該機(jī)構(gòu)的控股股東、董事長(zhǎng)向其關(guān)系公司發(fā)放貸款無(wú)法收回，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)巨額損失。查爾斯·凱亭和林肯儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)丑聞生動(dòng)揭示了儲(chǔ)貸危機(jī)根源。如何處置倒閉銀行美國(guó)處置銀行倒閉分三步：救助、關(guān)閉認(rèn)定及宣布、清算，以及配合這三步程序?qū)ο嚓P(guān)責(zé)任人的懲戒。是否救在銀行破產(chǎn)之前，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司可能會(huì)對(duì)困難銀行提供財(cái)務(wù)支持。這些公開的銀行援助由聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司單獨(dú)酌量后，根據(jù)其規(guī)定的條款和條件提供。但是，根據(jù)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的政策，除非其認(rèn)定“對(duì)行政管理層、董事、股東和次級(jí)債券持有人產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響，相當(dāng)于銀行實(shí)際倒閉所產(chǎn)生的影響”否則其不會(huì)對(duì)銀行提出的申請(qǐng)施以援助。在提升情況下，如果困難銀行被認(rèn)為大而不能倒的話，支付會(huì)提供援助，幫助銀行恢復(fù)清償能力。只有在聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司總裁、美聯(lián)儲(chǔ)主席和財(cái)政部長(zhǎng)聯(lián)席同意的情況下，以及銀行的倒閉會(huì)造成嚴(yán)重的“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)”時(shí)，才允許聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司對(duì)未受保險(xiǎn)的存戶和其他銀行債權(quán)人提供保護(hù)。大陸伊利諾伊銀行（Continental Illinois Bank）系統(tǒng)倒閉事件就是一個(gè)銀行倒閉造成系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的例證。1984年，大陸伊利諾伊銀行有超過(guò)1000個(gè)其他銀行在其開設(shè)的代理賬戶，其中的66個(gè)代理銀行賬戶中有未受保險(xiǎn)的存款，總額超過(guò)了大陸伊利諾伊銀行資本的100%，另外113個(gè)賬戶中的存款總額相當(dāng)于大陸伊利諾伊銀行資本的50%～100%。如果當(dāng)時(shí)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的選擇是不保護(hù)大陸伊利諾伊銀行，那么后果將會(huì)嚴(yán)重削弱那些代理行的實(shí)力。在1986年至1991年期間，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司只認(rèn)定了四家銀行屬于“大而不能倒”的銀行，并對(duì)這些銀行所有的儲(chǔ)戶給予了存款保險(xiǎn)保護(hù)。如何認(rèn) 關(guān)閉銀行的決定由該銀行的首要監(jiān)管機(jī)構(gòu)作出，股東無(wú)權(quán)獲得任何給予關(guān)閉的事先通知。通常關(guān)閉銀行的理由包括：根據(jù)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，銀行債務(wù)超過(guò)了資產(chǎn)而無(wú)力償債；或是根據(jù)銀行的資產(chǎn)折現(xiàn)性，銀行在債務(wù)到期時(shí)無(wú)力償還債務(wù)。但是，根據(jù)快速糾正行動(dòng)制度，如果銀行的資本水平跌到了2%或更低，銀行就有可能被關(guān)閉，即使此時(shí)銀行并沒(méi)有技術(shù)性破產(chǎn)。這項(xiàng)權(quán)力的目的是，降低聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司在處理銀行倒閉問(wèn)題時(shí)所支付的成本。怎樣清根據(jù)《聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司改進(jìn)法》，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司要采用“風(fēng)險(xiǎn)最低”（riskminimizer）的方法解決倒閉銀行的問(wèn)題，即在所有可能采取的方法中對(duì)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)資金而言成本最小。銀行清算的方法包括：清算變現(xiàn)；進(jìn)行購(gòu)買和債務(wù)承擔(dān)交易，由另一家金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買倒閉銀行的資產(chǎn)，并承擔(dān)銀行原有的債務(wù)等。懲戒誰(shuí) 當(dāng)下，人們?cè)谫|(zhì)疑某人缺位、沒(méi)有擔(dān)當(dāng)應(yīng)負(fù)義務(wù)時(shí)最流行的語(yǔ)言是：某某去哪了？一個(gè)銀行倒下后，人們自然也會(huì)問(wèn)那些為銀行提供服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)去哪了？銀行的董事去哪了？銀行的股東去哪了？中介去哪了早在20世紀(jì)90年代，美國(guó)聯(lián)邦法院法官就向?yàn)殂y行服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)發(fā)出這樣的質(zhì)疑。1989年4月，一家名為林肯儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)（Lincoln Savings & Loan Association）的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)被聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司查封，理由是該儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)資不抵債金額超過(guò)26億美元。林肯向哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦法院提起訴訟，要求撤銷查封決定。斯伯金（Stanley Sporkin）法官在確認(rèn)林肯確實(shí)從事大量不安全和不穩(wěn)健的銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)后，對(duì)為林肯提供服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行了譴責(zé)，他質(zhì)問(wèn)道：進(jìn)行這些明顯不當(dāng)?shù)慕灰讜r(shí)，這些專業(yè)咨詢?nèi)藛T去哪了？為什么他們沒(méi)有任何人作聲，或者與這些交易劃清界限？進(jìn)行這些交易時(shí)，外部會(huì)計(jì)師和律師又去哪了？有那么多的專業(yè)精英參與其中，為什么沒(méi)有一名專業(yè)人士進(jìn)行舉報(bào)，制止本案發(fā)生的過(guò)分行為？法官認(rèn)定，顯然是中介機(jī)構(gòu)不愿意與公共監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。實(shí)際上，中介機(jī)構(gòu)不時(shí)地阻擾監(jiān)管機(jī)構(gòu)履行職責(zé)。斯伯金法官的一聲“專業(yè)人士都去了哪里？”，成為美國(guó)儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)理局(Office of Thrift Supervision，OTS)的“集結(jié)號(hào)”，OTS開始整理一直擔(dān)任林肯代理人的凱壽（Kaye Scholer）律師事務(wù)所的材料，對(duì)其提出了10項(xiàng)指控。同時(shí)簽發(fā)了臨時(shí)禁止令，禁止該律所合伙人未提供擔(dān)保即從律所退伙，并要求律所將合伙人收入的25%交由第三人保管。同一天，OTS還起訴律所，向其索賠2.75億美元。盡管律所公開宣稱其無(wú)辜，但是在一星期內(nèi)就作出讓步，同意接受對(duì)三名合伙人的處罰，并愿意支付4100萬(wàn)美元的訴訟和解費(fèi)。董事去哪了應(yīng)該在銀行，而且是一心一意，不能身在曹營(yíng)心在漢。這是銀行董事作為企業(yè)受托人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的信義義務(wù)。當(dāng)銀行破產(chǎn)時(shí)，是否履行該義務(wù)成為判斷董事是否應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任的重要依據(jù)。1989年，城市聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行(City Federal Savings Bank)被接管。破產(chǎn)接管人以銀行的名義向高管和董事提起訴訟，訴狀稱，被告的不作為導(dǎo)致銀行進(jìn)行了多筆不良的發(fā)展、建設(shè)和商業(yè)并購(gòu)貸款，這些不作為構(gòu)成了嚴(yán)重疏忽、簡(jiǎn)單疏忽和對(duì)信義義務(wù)（fiduciary duties）的違反。該案的意義在于，雖然董事可能很忙，但是作為銀行董事的信義義務(wù)不能忘，否則就要對(duì)銀行破產(chǎn)承擔(dān)責(zé)任。股東去哪了為了防止銀行股東在銀行倒閉時(shí)逃脫，美國(guó)有三項(xiàng)措施做保證：一是“交叉保證”（cross guarantees，或cross-bankguarantees）。美國(guó)國(guó)會(huì)于1989年在《金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)蘇與強(qiáng)化法》（Financial Institutions Reform, Recovery, and Enforcement Act of 1989, FIRREA）中加入了“交叉保證”條款，規(guī)定如果數(shù)家存款機(jī)構(gòu)受同一家控股公司控制，在該立法范圍內(nèi)，它們被視同于同一家銀行的分支機(jī)構(gòu)。相互保證條款的目的是：保證同一控股公司內(nèi)，作為子公司，出于健康運(yùn)營(yíng)狀態(tài)的存款機(jī)構(gòu)，其資產(chǎn)可以被聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司用于抵消為清算另一家倒閉的子公司所支付的成本。二是股東保證。根據(jù)1991年《聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司改進(jìn)法案》（Federal Deposit Insurance Corporation Improvement Act of 1991，F(xiàn)DICIA），如果一家銀行發(fā)現(xiàn)資本不足，及無(wú)法滿足最低資本要求，那么銀行必須向監(jiān)管當(dāng)局提交一份重新充實(shí)資本的計(jì)劃，銀行的控股公司要保證銀行將會(huì)遵守該計(jì)劃，直到在連續(xù)四個(gè)季度里，每個(gè)季度資本均為充足，并且為銀行履行計(jì)劃提供適當(dāng)擔(dān)保。三是“力量之源”原則（Source-of-Strength Doctrine）。這是美聯(lián)儲(chǔ)于1987年制定的一項(xiàng)政策，規(guī)定當(dāng)銀行子公司陷入困境時(shí)，銀行控股公司應(yīng)當(dāng)提供注資來(lái)維持銀行子公司的清償能力。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還將是否符合“力量之源”條件納入批準(zhǔn)銀行控股公司并購(gòu)銀行程序。1988年美聯(lián)儲(chǔ)曾經(jīng)啟動(dòng)力量之源程序，要求總部位于德克薩斯州的MCorp銀行控股公司對(duì)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的25家銀行子公司實(shí)施援助，MCorp不堪重負(fù)，不久就提出自愿破產(chǎn)申請(qǐng)。據(jù)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司自己的史冊(cè)記載，MCorp清盤案是該公司史上規(guī)模第三大、成本第二高的銀行清盤案。美國(guó)銀行倒閉的特點(diǎn) 特點(diǎn)之一：周期性與其他企業(yè)一樣，美國(guó)銀行的興衰與經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期正相關(guān)，銀行倒閉呈周期性。經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)時(shí)期，大批銀行倒閉，而經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)后，經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇和相對(duì)平穩(wěn)周期，銀行倒閉就很少。比如20世紀(jì)二三十年代大蕭條后，1943年至1974年31年期間，每年商業(yè)銀行（未包括儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)）倒閉數(shù)均未超過(guò)兩位數(shù)，而到20世紀(jì)八九十年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，每年都有幾百家銀行倒閉，最高的1980年達(dá)532家。危機(jī)過(guò)后年份，倒閉銀行又回到個(gè)位數(shù)，有年份甚至為零。最近的由次貸危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，由于美國(guó)整體抗危機(jī)能力以及救助能力的增強(qiáng)，2008年至2012年5年間共有472家商業(yè)銀行倒閉，最高的2010年有157家。銀行倒閉周期性的現(xiàn)象給予的啟示，一是平穩(wěn)時(shí)期雖然銀行倒閉數(shù)量少，但并不表明所有的銀行都很健全，許多問(wèn)題銀行被市場(chǎng)繁榮所掩蓋，甚至危機(jī)爆發(fā)前夕毫無(wú)倒閉征兆；二是平穩(wěn)時(shí)期一些銀行擴(kuò)張較快，泡沫不斷堆積，積累到一定程度，或是引爆別人，或是被別人引爆；三是經(jīng)濟(jì)危機(jī)雖然對(duì)銀行業(yè)造成損害，但也淘汰了一些機(jī)體不健全的銀行，促進(jìn)了整個(gè)銀行業(yè)的安全和穩(wěn)健。特點(diǎn)之二：修復(fù)能力強(qiáng) 每一次銀行倒閉潮的處置過(guò)程及危機(jī)過(guò)后的反思過(guò)程，都促使美國(guó)銀行制度進(jìn)行重大變革，比如1907年的銀行倒閉潮，就促成了美聯(lián)儲(chǔ)的誕生；1929～1933年大蕭條，促成了存款保險(xiǎn)制度的建立；20世紀(jì)七八十年代的銀行危機(jī)促成了存款利率管制和分業(yè)經(jīng)營(yíng)限制的廢除；2008年的次貸危機(jī)促成銀行“大而不能倒”問(wèn)題的解決。這些銀行制度的重大變革，表明美國(guó)銀行監(jiān)管具有極強(qiáng)的修復(fù)能力，這對(duì)復(fù)蘇和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)具有積極的意義。特點(diǎn)之三：區(qū)別處置美國(guó)在處置銀行倒閉問(wèn)題上采取區(qū)別對(duì)待的態(tài)度，能預(yù)警的提前預(yù)警；能救助的按照法律規(guī)范救助；不能救助的按照最小成本原則處置；對(duì)于那些倒閉會(huì)造成嚴(yán)重“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”的銀行，則打破常規(guī)給予最大力度的救助。值得一提的是，美國(guó)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)不只是救助銀行，對(duì)于那些與銀行業(yè)務(wù)相關(guān)、其倒閉會(huì)連帶引發(fā)銀行倒閉的機(jī)構(gòu)，如投資銀行、貨幣基金、保險(xiǎn)公司等，也給予必要的救助，以保證整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。雖然到目前為止，中國(guó)僅有一家商業(yè)銀行和少數(shù)儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，尚未出現(xiàn)大范圍的銀行倒閉現(xiàn)象，但是這并不意味著中國(guó)所有的銀行都非常安全與穩(wěn)健。曾經(jīng)有一段時(shí)期，中國(guó)許多銀行包括一些大型銀行都瀕臨技術(shù)性破產(chǎn)，只不過(guò)由于國(guó)家信用的支持，才沒(méi)有發(fā)生擠兌現(xiàn)象。隨著中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程深入，銀行倒閉將不可避免。監(jiān)管當(dāng)局對(duì)此也有所準(zhǔn)備，比如銀行破產(chǎn)條例的起草、存款保險(xiǎn)制度的設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的民營(yíng)銀行和生前遺囑的制度安排等。在這些制度設(shè)計(jì)過(guò)程中，考察美國(guó)銀行業(yè)倒閉的教訓(xùn)和制度設(shè)計(jì)，從中可以得到一些啟發(fā)和借鑒。

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