在日前召開(kāi)的中國(guó)金融市場(chǎng)投資分析年會(huì)上，來(lái)自中外投資銀行分析人士及有關(guān)專(zhuān)家大都認(rèn)為，下半年股市將維持震蕩上揚(yáng)的格局，并普遍看好房地產(chǎn)、鋼鐵等板塊股票。
　　維持震蕩向上格局。中信證券首席策略分析師程偉慶在發(fā)言時(shí)表示，業(yè)績(jī)和資金依然是短期市場(chǎng)支持性因素，股市泡沫并不嚴(yán)重。他指出，雖然股指創(chuàng)了新高，但是目前只有23%的股票股價(jià)超過(guò)5月30日前高點(diǎn)，大多數(shù)股票股價(jià)還沒(méi)有到達(dá)原來(lái)的位置。而且非金融股只有16%利潤(rùn)來(lái)自于投資收益，沒(méi)有到不可接受的地步�！氨M管5月、6月指數(shù)發(fā)生過(guò)兩次比較大的下跌，但市場(chǎng)資金流并沒(méi)有明顯下降。”
　　“目前階段股指還相對(duì)比較安全�！鄙赉y萬(wàn)國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)認(rèn)為。他指出，現(xiàn)在股市指數(shù)不斷走高，是由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)、企業(yè)業(yè)績(jī)超乎想象快速上升、人民幣持續(xù)升值、流動(dòng)性泛濫等因素加在一起的合力造成的�！巴苿�(dòng)股市持續(xù)上漲的因素仍在發(fā)揮作用，市場(chǎng)總體趨勢(shì)還是震蕩向上的格局�！�
　　高盛集團(tuán)中國(guó)區(qū)研究主管、首席投資策略師鄧體順認(rèn)為，中國(guó)股票市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)將非常樂(lè)觀(guān)。他表示，現(xiàn)在中國(guó)上海、深圳、香港三個(gè)市場(chǎng)加起來(lái)市值將近4萬(wàn)億美元，僅次于美國(guó)、日本。估計(jì)未來(lái)20年中國(guó)股票市場(chǎng)占全球比重有可能由2%提高到20%左右，這其中蘊(yùn)含著一些巨大的投資機(jī)會(huì)。
　　小盤(pán)股存在結(jié)構(gòu)性泡沫�！半m然三季度市場(chǎng)震蕩向上的格局不會(huì)有太大變化，但要警惕上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)上漲能不能延續(xù)�！睏畛砷L(zhǎng)指出。他表示，如果勞動(dòng)力成本和要素價(jià)格不斷上升，分配機(jī)制發(fā)生改變，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度就會(huì)放慢。同時(shí)，許多出口加工企業(yè)基本靠退稅過(guò)日子，因此退稅政策改變影響會(huì)比較大。此外，地方對(duì)宏觀(guān)調(diào)控政策的執(zhí)行力度也值得關(guān)注。
　　中金公司研究部董事總經(jīng)理邱勁認(rèn)為，今年股市漲幅已經(jīng)超過(guò)了上市公司盈利增長(zhǎng)。他指出，即使在5月底統(tǒng)計(jì)，1400多只股票平均漲幅已經(jīng)到了120%，超過(guò)了業(yè)績(jī)上升速度。但他同時(shí)指出，股市泡沫分布并不均勻，“藍(lán)籌股還可以投資，小盤(pán)股結(jié)構(gòu)性泡沫則非常嚴(yán)重”。
　　中歐國(guó)際工商學(xué)院教授許小年對(duì)股市則持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。他認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)估值水平不可持續(xù)。當(dāng)前A股市盈率已接近50倍，市凈率水平不僅是我國(guó)歷史上的高位，而且超過(guò)了世界上泡沫市場(chǎng)的高峰期�！艾F(xiàn)在股市已經(jīng)有調(diào)整的征兆，比如換手率在下降，未來(lái)調(diào)整是不可避免的。”
　　看好房地產(chǎn)、鋼鐵。多數(shù)機(jī)構(gòu)人士在發(fā)言時(shí)均看好房地產(chǎn)、鋼鐵等板塊個(gè)股。中信證券程偉慶認(rèn)為，預(yù)計(jì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合速度將非�？欤�行業(yè)集中度會(huì)上升；并且隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，而且定價(jià)能力增強(qiáng)，最終使盈利上升。同時(shí)，集中度上升以后，鋼鐵行業(yè)周期性會(huì)進(jìn)一步平滑，整個(gè)估值水平有望提高。
　　而在他看來(lái)，值得關(guān)注的公司是產(chǎn)業(yè)地位不斷上升的，包括寶鋼、鞍鋼、武鋼等。他還指出，醫(yī)改如同股改，醫(yī)改為醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)很大增值空間。目前醫(yī)改能夠短期內(nèi)推動(dòng)行業(yè)拐點(diǎn)的出現(xiàn)，新型農(nóng)村合作醫(yī)療和社區(qū)醫(yī)療發(fā)展，可以為整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)10%到30%的增量。
　　盡管對(duì)大市比較謹(jǐn)慎，但許小年認(rèn)為當(dāng)前情況下投資比較看好房地產(chǎn)股票。在他看來(lái)，整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)需求大于供給，并且房租收益率還是安全的�！艾F(xiàn)在盡管市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，但是有些公司還是不錯(cuò)的，現(xiàn)在不是投市場(chǎng)，而是投公司”。
　　邱勁認(rèn)為，資產(chǎn)重組仍是未來(lái)推動(dòng)股價(jià)的重要因素之一，他建議關(guān)注高市凈率、小資產(chǎn)、低盈利公司的資產(chǎn)重組機(jī)會(huì)。他還表示，下半年人民幣升值速度可能會(huì)加快，像地產(chǎn)、航空等股票肯定會(huì)受益于人民幣升值。2008年分行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)測(cè)排序，最高的是航空、房地產(chǎn)、汽車(chē)、傳媒、銀行，然后是保險(xiǎn)、煤炭，零售等。

行走江湖 身不由已