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3．今年三月份以來國內(nèi)不銹鋼價(jià)格走勢與LME鎳價(jià)較長時(shí)間背離反映了國內(nèi)市場存在著嚴(yán)重的心理障礙。國內(nèi)不銹鋼市場價(jià)格大起大落的根本原因是鎳價(jià)大起大落導(dǎo)致，且國內(nèi)不銹鋼市場價(jià)格波動幅度緩和于LME鎳價(jià)波動幅度。這是問題的一個(gè)當(dāng)面。盡管過去1年半多來，國內(nèi)不銹鋼市場價(jià)格波動與LME鎳價(jià)波動呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)性，但是與2006年不同的是，今年三月份以來，國內(nèi)不銹鋼市場價(jià)格走勢與LME鎳價(jià)較長時(shí)間背離。同樣以今年初為基點(diǎn)，LME鎳價(jià)上漲幅度最高達(dá)58.65%，而國內(nèi)不銹鋼市場價(jià)格僅上漲27.46%，不足LME鎳價(jià)上漲幅度的一半。而截至7月第二周末，LME鎳價(jià)基本相當(dāng)于年初，而國內(nèi)不銹鋼市場價(jià)格已經(jīng)低于年初7.51%。初步測算，今年以來國內(nèi)不銹鋼，僅在春節(jié)前是與LME鎳價(jià)上漲幅度基本吻合的，最高價(jià)僅相當(dāng)于LME鎳價(jià)46000美元/噸時(shí)的價(jià)格水平。之所以出現(xiàn)國內(nèi)不銹鋼市場價(jià)格3月份以來，一直與LME鎳價(jià)背離，特別是4、5月份更是“離譜”到完全“不搭界”的水平，進(jìn)入7月以來，更是嚴(yán)重超跌。其主要原因在于包括鋼廠在內(nèi)的整個(gè)業(yè)界，對形勢缺乏清醒的認(rèn)識，存在嚴(yán)重的心理障礙。這種心理障礙可以歸結(jié)為三個(gè)方面。一是產(chǎn)能釋放恐懼；二是鎳價(jià)波動恐懼；三是過度投機(jī)投機(jī)炒作。 4．凈進(jìn)口明顯減少中掩蓋著的隱患。需要注意的是，盡管多數(shù)品種進(jìn)口有所減少，但仍有一些產(chǎn)品進(jìn)口在增加，以上半年數(shù)據(jù)，除了熱軋和鋼管進(jìn)口有所增長外，國內(nèi)完全可以生產(chǎn)的鋼錠（坯）進(jìn)口增長幅度竟高達(dá)122.47%。另外，特別需要注意的是，熱軋寬卷、冷軋寬板出口急劇增長，其可持續(xù)性值得憂慮。兩個(gè)重要的影響因素在于：一是去年6月底由克虜伯工廠火災(zāi)事故引起的歐洲供給不足隨著該工廠的近期恢復(fù)生產(chǎn)結(jié)束，中國向歐洲出口將受影響；二是占熱軋寬卷主流的3~4.75mm的白皮卷退稅5%劃入出口征稅5%后。由此，這兩個(gè)出口增長幅度最大的產(chǎn)品的下一步出口將大受影響。還需要注意的是，出口增長幅度最大，也是出口數(shù)量最大的兩個(gè)品種，逐月出口數(shù)量表現(xiàn)出明顯的不均衡性的見頂回落趨勢，尤其是冷軋寬板，4、5、6月份連續(xù)下降，其中6月份比3月份下降了近三成。 “2007年上半年，凈進(jìn)口14萬噸，比上年同期降低82.78%�！边@一信息，對于多年來致力于國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)業(yè)以產(chǎn)頂進(jìn)的業(yè)內(nèi)人士而言，是一個(gè)莫大的喜訊，但喜訊背后隱藏著的上述幾個(gè)方面的隱患更值得關(guān)注。 5．品種結(jié)構(gòu)變化的隱患。今年以來，品種結(jié)構(gòu)變化方面最大的隱患是“200”系，特別是不符合國家標(biāo)準(zhǔn)和國際標(biāo)準(zhǔn)假冒偽劣“200”系繼去年以來進(jìn)一步沉渣泛起。某些地區(qū)甚至出現(xiàn)了含鎳僅0.5%的應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域的中厚板。這是值得嚴(yán)重關(guān)注的。三、下半年國內(nèi)不銹鋼市場發(fā)展趨勢展望 1．關(guān)于國內(nèi)表觀需求的展望：保持持續(xù)穩(wěn)定增長是主旋律。年初，我們在預(yù)測今年國內(nèi)表觀需求趨勢時(shí)，曾從國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、LME鎳價(jià)高企、國內(nèi)不銹鋼價(jià)格突破3萬元/噸等幾個(gè)方面進(jìn)行了探討，并得出“2007年國內(nèi)不銹鋼表觀消費(fèi)繼續(xù)增長10%左右。。。。。。是完全可能的”這樣的結(jié)論。半年過去了，上述因素總體未變（LME鎳價(jià)暴跌、國內(nèi)不銹鋼價(jià)格超跌，但仍然分別相當(dāng)于年初水平和在3萬元/噸以上，與年初比對需求的影響，仍然可以視作未變），僅僅是國家對不銹鋼和不銹鋼延伸產(chǎn)品的出口退稅和出口關(guān)稅政策作了一些調(diào)整。其中，關(guān)于國家對不銹鋼材出口退稅和出口關(guān)稅的影響，年初曾經(jīng)進(jìn)行過討論，結(jié)論是不會有大的影響，事實(shí)也證明了這一點(diǎn)；因此，我們在討論下半年需求時(shí)，重點(diǎn)討論國家對不銹鋼延伸產(chǎn)品的出口退稅和出口關(guān)稅政策調(diào)整的影響。 2007年7月1日起部分商品的出口退稅政策調(diào)整。初步統(tǒng)計(jì)，涉及不銹鋼制品的16項(xiàng)，2006年，這些不銹鋼制品總計(jì)出口約90萬噸，除15萬噸不銹鋼管外，其它約75萬噸不銹鋼制品涉及原料需求約100萬噸不銹鋼材，占2006年國內(nèi)不銹鋼表觀消費(fèi)量的約六分之一。這部分消費(fèi)市場的變化及影響，是我們需要搞清楚的。經(jīng)實(shí)地深入相關(guān)不銹鋼出口制品企業(yè)調(diào)研，初步得出的結(jié)論是，這次出口退稅政策的調(diào)整，對今年下半年國內(nèi)不銹鋼消費(fèi)數(shù)量基本沒有影響。主要依據(jù)，一是6月份以來，國內(nèi)不銹鋼市場價(jià)格下降幅度在20%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于退稅降低8%~13%所增加的出口成本幅度，已經(jīng)簽單尚未采購原料的部分不銹鋼制品出口成本不僅沒有增加，還有降低；二是國內(nèi)不銹鋼制品出口多為“貼牌”出口，“牌主”有比較大利潤空間，下一步簽訂單時(shí)，會根據(jù)生產(chǎn)企業(yè)的實(shí)際出口成本水平對價(jià)格給予調(diào)整；三是一方面“中國制造”的成本明顯低于發(fā)達(dá)國家，這部分出口產(chǎn)品不會轉(zhuǎn)移到發(fā)達(dá)國家，另一方面越南等新興不銹鋼制品出口國家，雖然有著明顯的政策優(yōu)勢，但其同類產(chǎn)業(yè)尚處于初創(chuàng)期，短期內(nèi)還不具備替代“中國制造”的能力和規(guī)模。所以，展望今年下半年的不銹鋼市場表觀消費(fèi)，主旋律仍將是持續(xù)穩(wěn)定增長。當(dāng)然，從長期來說，如果國家進(jìn)一步出臺相關(guān)限制出口的政策，則可能會產(chǎn)生一定的影響。但是，需要注意的是，產(chǎn)生影響的時(shí)間應(yīng)當(dāng)在一年以后，影響幅度也僅在涉及不銹鋼制品出口所需求的100多萬噸不銹鋼材的消費(fèi)增長幅度，對整個(gè)不銹鋼表觀消費(fèi)整體增長的影響是相對有限的。 2．關(guān)于國內(nèi)市場供給的展望：進(jìn)口持續(xù)下降，出口繼續(xù)保持目前水平，國內(nèi)產(chǎn)能富足，鋼廠對國內(nèi)市場投放能否保持節(jié)制是根本。國內(nèi)表觀需求將持續(xù)穩(wěn)定增長，能否保持供求基本平衡，供給是關(guān)鍵。涉及供給的因素，一是進(jìn)口，二是國產(chǎn)。國內(nèi)產(chǎn)能釋放，又有兩個(gè)因素，一是出口，二是國內(nèi)市場投放。 1）關(guān)于進(jìn)口因素。2006年以來，不銹鋼進(jìn)口月均水平呈逐步下降趨勢，2007年上半年月均進(jìn)口水平比2006年上半年下降25.69%。由此預(yù)測，下半年繼續(xù)保持上半年水平，全年進(jìn)口數(shù)量將保持在180萬~190萬噸水平。不銹鋼平均月進(jìn)口水平情況單位：萬噸 2006年 2007年上半年三季度四季度 1月 2月 3月 4月 5月 6月 21.36 20.66 19.95 17.27 15.26 17.12 16.03 14.58 14.97 2）關(guān)于出口因素。2006年以來，不銹鋼材出口呈逐步增長趨勢，2007年上半年月均水平比2006年同期增長226.53%，但2007年二季度月均進(jìn)口水平僅比2006年四季度增長5.36%，由過去的急劇增長過渡為基本與國際不銹鋼消費(fèi)增長速度同步增長。同時(shí)，還特別需要注意的是，2007年5月份出口數(shù)量比四月份下降7.49%，6月份又比5月份下降21.13%。這究竟是出口政策變化所致，還是別的因素所致，需要進(jìn)一步觀察、研究。如是前者，國家可能不再出臺新的出口限制政策；如是別的因素，則還需要進(jìn)一步研究。但總體上說，下半年出口繼續(xù)保持去年下半年以來的增長趨勢難，但大幅度降低，特別是降低到6月份水平以下的可能性更不大。不銹鋼平均月出口水平情況單位：萬噸 2006年 2007年上半年三季度四季度 1月 2月 3月 4月 5月 6月 4.17 8.56 12.23 12.64 12.26 14.55 15.75 14.57 11.49 由此預(yù)測，今年不銹鋼出口有可能達(dá)到160萬噸左右。全年凈進(jìn)口可能保持30萬噸左右，不足國內(nèi)表觀需求的5%。 3）結(jié)論：國內(nèi)鋼廠能否有節(jié)制供給是根本。凈進(jìn)口占國內(nèi)表觀需求的5%，意味著，從數(shù)量上說，國內(nèi)消費(fèi)大部分由國內(nèi)鋼廠供給，在國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能富足的前提下，鋼廠能否適應(yīng)需求增長水平有節(jié)制地供給，就成為下半年國內(nèi)市場供求能否平衡的根本的決定性因素。 3．關(guān)于國內(nèi)市場價(jià)格的展望：總體與LME鎳價(jià)保持正相關(guān)關(guān)系的趨勢并未改變，目前的超跌何時(shí)能夠趨于理性、恢復(fù)正常值得關(guān)注。目前，國內(nèi)不銹鋼市場主要受LME鎳價(jià)下跌影響，表明總體與LME鎳價(jià)保持正相關(guān)關(guān)系的趨勢并未改變，這是正常的。但是，目前國內(nèi)不銹鋼市場基價(jià)約31000元人民幣/噸，比5月份最高價(jià)位下跌13000多元人民幣/噸；LME 3月期鎳價(jià)32200美元/噸，比5月份最高點(diǎn)下跌19600美元/噸。簡單比較，鎳價(jià)下跌影響不銹鋼基價(jià)中鎳價(jià)值量14000元人民幣/噸，不銹鋼基價(jià)僅下跌13000多元，可以說國內(nèi)市場不銹鋼價(jià)格下跌幅度還是比較緩和的，但是前面已經(jīng)分析過，今年國內(nèi)不銹鋼市場最高價(jià)格僅僅LME鎳價(jià)46000美元/噸時(shí)的水平，照此測算，不銹鋼基價(jià)中的鎳價(jià)值量僅下跌不足9000元人民幣/噸，由此可見，國內(nèi)市場不銹鋼基價(jià)比LME鎳價(jià)水平超跌近4000元人民幣/噸。這是值得關(guān)注的。鑒于國內(nèi)不銹鋼市場基價(jià)仍然保持與LME鎳價(jià)的正相關(guān)關(guān)系，展望國內(nèi)不銹鋼市場價(jià)格走勢，有必要展望LME鎳價(jià)下一步的走勢。 1990年至今的18年來，LME鎳價(jià)走勢大體可以分為三個(gè)階段，一是基金大量進(jìn)入LME鎳期貨炒作之前的1990年至2003年14年間，LME鎳均價(jià)在4600~9600美元間波動，即年均價(jià)總體在鎳生產(chǎn)成本的115%~240%之間波動；二是從基金開始大量進(jìn)入LME鎳期貨炒作之后的2003年下半年起至2005年，LME鎳均價(jià)總體在13000~15000美元間波動；三是2006年以來的鎳價(jià)“瘋漲”期，鎳價(jià)完全背離了基本價(jià)值，一路高漲到5萬多美元/噸。其中，基金大量進(jìn)入LME鎳期貨炒作之前的1990~2003年14年間的鎳價(jià)走勢有助于我們研究正常市場條件下的鎳價(jià)波動。這一期間鎳供應(yīng)得最基本特點(diǎn)是以硫化鎳礦為主體的鎳生產(chǎn)，其生產(chǎn)成本約4000美元/噸，谷底的1998年是包括東南亞金融危機(jī)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)衰退期，峰頂是2003年中國不銹鋼發(fā)展進(jìn)入開始以國產(chǎn)為主的歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)，“中國需求”因素開始出現(xiàn)，且基金開始大量進(jìn)入炒作的時(shí)期。由于美元貶值、氧化鎳礦開采及冶煉成本升高等多重因素的影響，目前使用氧化礦生產(chǎn)鎳的制造成本約14000美元/噸。按照自然性資源產(chǎn)品成本價(jià)格通常受“地租級差理論”影響，而不受“社會平均成本理論”影響的特點(diǎn)，以當(dāng)前使用氧化礦生產(chǎn)鎳的制造成本約14000美元的115%~240%測算，未來長期鎳價(jià)將會16100~33600美元/噸間波動。但這在短期內(nèi)是難以實(shí)現(xiàn)的，因?yàn)長ME出臺新的強(qiáng)制性規(guī)定的“政策”目的在于救市，救其已經(jīng)獲得超額利潤之市，而非救按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律正常運(yùn)作之市。這樣，1990~2003年14年間的市場條件下鎳價(jià)波動走勢對于研究近期的鎳價(jià)走勢意義不大。反倒是在2005年下半年至2006年上半年，同樣“演出”了“中國需求”、“生產(chǎn)企業(yè)罷工”、“逼倉”等“瘋漲”，并在明確全球銅已經(jīng)供過于求之后的銅價(jià)走勢，可以給我們一些啟示。據(jù)國內(nèi)相關(guān)人士介紹，一般來說，銅的理想價(jià)位應(yīng)當(dāng)約3000美元/噸。但遭遇了以國際“熱錢”為代表的基金“逼倉”后，LME銅價(jià)一路“瘋漲”到2006年5月的月均收盤價(jià)8029美元/噸和最高單日價(jià)8800美元/噸的峰頂。其后，在多重因素影響下，特別是在全球銅明顯供大于求后，LME銅價(jià)開始回落，2007年初跌至1月份月均價(jià)5695美元和2月份最低收盤價(jià)5330美元后，卻始終沒有見到理想的銅價(jià)出現(xiàn)，發(fā)而出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，又于2007年4、5月間，重新回到8000美元/噸的高位，目前仍在7000美元以上波動。由此類推，中短期內(nèi)，LME鎳噸價(jià)的波動范圍應(yīng)在月均價(jià)34000~48000美元之間，單日收盤價(jià)的波動范圍應(yīng)在32000美元~50000美元之間。這樣看，中短期內(nèi)，LME鎳月均價(jià)和單日收盤價(jià)的谷底分別為34000美元/噸和32000美元/噸。 6月初，有國際市場分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)鎳噸價(jià)會在42000美元附近尋求支撐，然后進(jìn)入一個(gè)較長的盤整期；中期來看，不排除跌破40000美元的可能；長期將會在30000美元~50000美元的新平臺運(yùn)行。6月中，又有國際市場分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)支撐在35000美元/噸，下一個(gè)支撐位在30000美元/噸。 7月初，還有國際市場分析人士稱，近期支撐位在35300~35400美元/噸；如果跌破，接下來將下跌至34300~34500美元/噸；然后是30000~30200美元/噸。綜合考驗(yàn)，中短期內(nèi)，LME鎳價(jià)的波動范圍應(yīng)在月均家34000~48000美元/噸之間。如果基金淡出，按照生產(chǎn)成本測算，未來長期將會在15000~30000美元/噸間波動，但是基金徹底淡出幾乎是不可能的。因此，國內(nèi)目前發(fā)生的對LME鎳價(jià)進(jìn)一步急劇下跌的恐慌是沒有道理的。因此，對國內(nèi)不銹鋼基價(jià)進(jìn)一步急劇下跌的恐慌也是不必要的。對今年下半年國內(nèi)不銹鋼需求、供給、價(jià)格三個(gè)方面的展望，表觀需求將繼續(xù)穩(wěn)定增長是確定的，其它兩個(gè)方面都是不確定的，需要我們密切關(guān)注。（郝培鋼）