中國企業(yè)并購的優(yōu)與劣
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小 發(fā)表日期:2007-09-10 13:21 評論:0 點擊:1799
中國正迅速成長為一個重要的對外投資母國,并購也正日益成為中國企業(yè)海外發(fā)展的常用手段。今年第一季度,中國市場共計披露24起并購,其中跨國并購15起,其中3起金額最大的交易都是中國企業(yè)并購國外公司。無論是為了規(guī)避貿(mào)易壁壘、接近目標市場,還是為了獲得先進技術(shù)來源,在中國的海外投資布局中,歐洲都無疑是一塊重要陣地。對于中國企業(yè)進軍歐洲投資市場而言,這個市場有優(yōu)點也有缺點,中國企業(yè)有優(yōu)勢也有劣勢,而且市場的優(yōu)點和缺點、候補中國投資者們的優(yōu)勢和劣勢往往混為一體!
對于中國投資者而言,與美國相比,歐盟這個市場的最大好處是中歐關(guān)系好于中美關(guān)系。
中美關(guān)系如何?雖說雙方都有人在努力建設戰(zhàn)略伙伴型的中美關(guān)系,但在美國這個守成大國,某些勢力對中國這個新興大國的疑忌遠遠大于歐盟,導致中美關(guān)系三天兩頭風波不斷。
相反,自從1975年中國與歐共體建立外交關(guān)系以來,中歐關(guān)系取得了長足的進展,尤其是1995年歐盟通過有史以來第一份全面對華政策文件——《中國與歐盟關(guān)系長期政策》報告以來,雙方關(guān)系發(fā)生了質(zhì)的飛躍。中歐關(guān)系定位從“長期穩(wěn)定的建設性伙伴關(guān)系”上升為“全面伙伴關(guān)系”,進而成為“全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系”。正由于政治關(guān)系較好,所以,無論是貿(mào)易爭端烈度,還是對華技術(shù)轉(zhuǎn)讓管制,或是市場經(jīng)濟地位問題進展,抑或以“經(jīng)濟安全”為由限制中國投資(特別是并購投資),歐盟態(tài)度都比美國好。當美國國內(nèi)還在為子虛烏有的“中國投資危害美國國家安全”問題爭論不休之時,歐盟主要國家(特別是英國)投資部門官員已經(jīng)在中國開展了好幾年卓有成效的吸引投資工作。
不僅如此,2006年9月溫家寶總理訪歐時達成的《第九次中歐領(lǐng)導人會晤聯(lián)合聲明》第4條規(guī)定,“為全面反映當前中歐全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系的廣度和深度,雙方同意啟動有關(guān)伙伴合作協(xié)定的談判。新協(xié)定將涵蓋雙邊關(guān)系的全部領(lǐng)域,包括加強政治事務合作?紤]到中歐戰(zhàn)略伙伴關(guān)系的整體目標,談判也將完善1985年《中國與歐共體貿(mào)易和經(jīng)濟合作協(xié)定》,并將以相對獨立的方式執(zhí)行”;此后,經(jīng)過雙方工作層 12輪技術(shù)磋商,在6月份結(jié)束的第22屆中歐經(jīng)貿(mào)混委會會議和中歐貿(mào)易部長級會議上,完善1985年中歐經(jīng)貿(mào)協(xié)定談判順利啟動,對全盤規(guī)劃中歐經(jīng)貿(mào)合作具有關(guān)鍵意義。在此次混委會達成的12項共識中不包括中國企業(yè)在歐投資問題,有意赴歐洲發(fā)展的中國企業(yè)需要抓住完善1985年中歐經(jīng)貿(mào)協(xié)定談判這個時機,全面考慮自己在歐盟市場銷售、投資、經(jīng)營中遇到的問題,并向我方貿(mào)易談判部門反映,努力創(chuàng)造更適合自己的跨國經(jīng)營政治環(huán)境。
作為一個目標銷售市場,歐盟人口和GDP多于美國,但人均GDP低于美國。2006年歐盟人口4.89億,美國2005年7月人口2.96億,2006年達到3億;歐盟GDP為13.6萬億美元(2005年,按當前價格和匯率計算),人均GDP約2.8萬美元,美國GDP為124558億美元(2005年,按當年價格計算),人均約42079美元……這些數(shù)據(jù)表明,歐盟是一個總規(guī)模大于美國、但需求更集中于中檔商品的市場。特別是美國是一個單一國家消費市場,而歐盟是一個27個國家組成的政治經(jīng)濟聯(lián)盟,美國各州之間雖然存在經(jīng)濟發(fā)展水平落差,但無論如何也趕不上歐盟內(nèi)部北歐與南歐、西歐與東歐之間的差距。鑒于中國企業(yè)還正處在努力創(chuàng)造品牌過程之中,“中國制造”目前還遠遠不是優(yōu)質(zhì)高價商品的代名詞,在歐洲市場,中國企業(yè)所擅長的適用技術(shù)、適用商品更有用武之地?紤]到中國對外直接投資、特別是對發(fā)達國家的制造業(yè)直接投資通常是為了取得東道國(包括國家聯(lián)盟)“當?shù)禺a(chǎn)品”的名義,以便規(guī)避對“中國制造”的壁壘,也正由于歐盟內(nèi)部經(jīng)濟發(fā)展水平差距較大,東歐的保加利亞、羅馬尼亞、匈牙利、波蘭、斯洛伐克、斯洛文尼亞等國人均工資遠遠低于西歐和美國的水平,在這些國家開展規(guī)避貿(mào)易壁壘型的制造業(yè)直接投資不至于因人力成本過高而全無可行性。
福兮禍所伏,禍兮福所倚。歐盟內(nèi)部經(jīng)濟發(fā)展落差較大固然給當前的中國企業(yè)提供了更大的銷售和投資空間,提供了低成本繞道進入更發(fā)達的西歐市場的可能性,但27個主權(quán)國家聯(lián)合起來的共同市場一體化程度,無論如何也比不過美國這個單一國家市場,中國企業(yè)不可忽視這一點。
而且,勞工權(quán)益問題對我國社會穩(wěn)定和企業(yè)經(jīng)營管理有著潛在的至關(guān)重要的影響,但由于以下原因,這種潛在影響迄今尚未完全顯現(xiàn):“和為貴”的國民性格使得我國勞工在不滿企業(yè)待遇時較少選擇直接抗爭,而是選擇“用腳投票”;國內(nèi)勞動力市場總體供過于求,剩余勞動力數(shù)以億計;現(xiàn)行干部考核體制激勵政府官員在勞資糾紛中更加傾向于資方,且政府行動能力強大;我國法律尚未明確適應市場經(jīng)濟環(huán)境的勞工權(quán)益保護機制;不存在獨立工會組織;……所有這些因素導致目前我國國內(nèi)資方力量占有較大優(yōu)勢。也正因為如此,我國企業(yè)管理層缺乏在不同環(huán)境下處理勞工權(quán)益問題的經(jīng)驗。但歐盟、特別是西歐國家對正式就業(yè)員工權(quán)益的保障程度明顯高于美國,以善于“控制勞工成本”聞名的中國企業(yè)在預算投資成本和管理方式的時候,必須充分考慮到這一點。
中國在境外投資的四個種類
綠地投資 即中國投資者在投資地建立全資子公司或合資公司。此類投資一般是在家用電器、電子、輕工業(yè)和紡織業(yè)領(lǐng)域中進行的,如TCL在越南和海爾在美國。
出于各種戰(zhàn)略考慮的并購,這種考慮主要針對資源保障(例如中國海洋石油總公司在印度尼西亞)、開發(fā)新銷售市場(像TCL收購德國Schneider公司)、穩(wěn)定訂貨環(huán)境及降低營銷成本(例如汽車供應商萬象集團收購美國企業(yè)UAI,萬象集團每年從該企業(yè)購買價值2500萬美元的剎車裝置)以及獲得技術(shù) (德隆收購仙童道尼爾)。
研發(fā)投資 例如華為公司在中國以外設立了30多個分支機構(gòu),在發(fā)展中國家享有大量專利。
戰(zhàn)略合作 例如TCL和Thomson公司的合作使TCL公司得以使用Thomson公司的品牌、銷售網(wǎng)絡及生產(chǎn)設備。
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