發(fā)行優(yōu)先股是境內(nèi)商業(yè)銀行緩解資本壓力的重要途徑。在農(nóng)業(yè)銀行完成境內(nèi)優(yōu)先股發(fā)行之后，中行也已啟動(dòng)境內(nèi)優(yōu)先股的發(fā)行。事實(shí)上，除了銀行之外，保險(xiǎn)公司的優(yōu)先股發(fā)行工作也有望在后期逐漸啟動(dòng)。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，根據(jù)目前的監(jiān)管政策，優(yōu)先股有望成為保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充計(jì)劃的一個(gè)重要組成部分，同時(shí)，對于銀行優(yōu)先股而言，保險(xiǎn)公司也是重要的機(jī)構(gòu)認(rèn)購者。

　　中行啟動(dòng)境內(nèi)優(yōu)先股發(fā)行

　　中行近日公告稱，委托信用評級機(jī)構(gòu)大公國際資信評估有限公司對該行擬于2014年在境內(nèi)非公開發(fā)行的優(yōu)先股進(jìn)行了信用評級。根據(jù)該評級報(bào)告，該行的主體信用等級為AAA，評級展望為穩(wěn)定，本次優(yōu)先股的信用等級為AA+。

　　中行的境外優(yōu)先股已經(jīng)先于境內(nèi)優(yōu)先股完成發(fā)行。此前，中行10月23日發(fā)布公告稱，其境外優(yōu)先股的發(fā)行于2014年10月23日完成交割。中行也是首個(gè)發(fā)行境外優(yōu)先股的銀行，此次發(fā)行規(guī)模以美元認(rèn)購和交易的總面值為399.4億元人民幣，年股息率為6.75%。

　　“本行擬將境外優(yōu)先股發(fā)行所募集的資金全部用于補(bǔ)充本行其他一級資本，提高本行資本充足率�！敝行泄�告稱。

　　至于境內(nèi)優(yōu)先股發(fā)行，根據(jù)中行此前公告，為滿足資本監(jiān)管要求和支持業(yè)務(wù)發(fā)展，結(jié)合資本狀況和未來發(fā)展需要，計(jì)劃通過境內(nèi)非公開發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充資本，融資規(guī)模不超過600億元。此次優(yōu)先股所募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于補(bǔ)充其他一級資本，提高資本充足率。

　　受資產(chǎn)質(zhì)量下滑以及業(yè)務(wù)拓展影響，國內(nèi)商業(yè)銀行資本壓力較大，發(fā)行優(yōu)先股成為緩解資本壓力的重要途徑。

　　在境外優(yōu)先股發(fā)行完成之后，中行很快完成30億美元二級資本債的發(fā)行工作，而境內(nèi)優(yōu)先股也已經(jīng)展開。11月5日，中行境外二級資本債券成功完成發(fā)行定價(jià)，最終發(fā)行規(guī)模為30億美元，票面利率5%，期限10年，是迄今國內(nèi)商業(yè)銀行在國際市場上發(fā)行規(guī)模最大的二級資本債券。

　　農(nóng)行的境內(nèi)優(yōu)先股發(fā)行工作早于中行。農(nóng)行11月13日公告稱，已經(jīng)完成發(fā)行4億股境內(nèi)優(yōu)先股，募資400億元。農(nóng)行本次優(yōu)先股發(fā)行全部采取境內(nèi)非公開發(fā)行的方式，股息率每5年調(diào)整一次，首個(gè)股息率調(diào)整期的股息率通過詢價(jià)方式確定為6.00%。

　　分析人士認(rèn)為，中行境內(nèi)優(yōu)先股的股息率將低于境外優(yōu)先股的股息率，很有可能與農(nóng)行的境內(nèi)優(yōu)先股股息率類似，維持在6%左右。

　　險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)成優(yōu)先股重要認(rèn)購者

　　從農(nóng)行的境內(nèi)優(yōu)先股認(rèn)購方來看，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)成為重要認(rèn)購方。據(jù)農(nóng)行公告，26家機(jī)構(gòu)認(rèn)購了此次非公開發(fā)行的優(yōu)先股，這26家機(jī)構(gòu)包括交銀施羅德資產(chǎn)管理公司、人保資產(chǎn)、招商基金、北京天地方中資產(chǎn)管理公司、安邦保險(xiǎn)、北京國際信托、平安資產(chǎn)等，其中，最大認(rèn)購機(jī)構(gòu)為交銀施羅德資產(chǎn)管理公司，認(rèn)購金額60億元。

　　值得注意的是，共有7家保險(xiǎn)公司認(rèn)購了農(nóng)行的境內(nèi)優(yōu)先股，包括華夏人壽保險(xiǎn)、安邦保險(xiǎn)、平安養(yǎng)老保險(xiǎn)、人保資產(chǎn)管理、泰康資產(chǎn)、平安資產(chǎn)和陽光資產(chǎn)，7家機(jī)構(gòu)的認(rèn)購金額合計(jì)107億元。

　　就在上個(gè)月，保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站剛剛發(fā)布了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資優(yōu)先股有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》）。保監(jiān)會(huì)表示，這是為進(jìn)一步放開保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，防范保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)中信建投研究報(bào)告分析，預(yù)計(jì)國內(nèi)優(yōu)先股發(fā)行股息將在6%以上，高于目前保險(xiǎn)公司的凈投資收益水平，同時(shí)，由于保險(xiǎn)資金規(guī)模大，且具有長期穩(wěn)定性特征，也將成為優(yōu)先股發(fā)行人的首選發(fā)行對象。

　　此外，繼商業(yè)銀行之外，保險(xiǎn)公司后期也有望發(fā)行優(yōu)先股以補(bǔ)充資本。11月13日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了針對《保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充管理辦法（征求意見稿）》（下稱《征求意見稿》）征求意見的通知�！墩髑笠庖姼濉凡粌H鼓勵(lì)和規(guī)范資本工具創(chuàng)新，拓寬保險(xiǎn)行業(yè)融資渠道，還優(yōu)化了保險(xiǎn)行業(yè)資本結(jié)構(gòu)和資本效率，以滿足改革需要和有效防范各類風(fēng)險(xiǎn)。

　　《征求意見稿》中最值得注意的是，在增資、發(fā)行次級債等現(xiàn)有資本補(bǔ)充工具上，增加了優(yōu)先股、私募次級可轉(zhuǎn)債、非傳統(tǒng)再保險(xiǎn)、應(yīng)急資本、保單責(zé)任證券化產(chǎn)品（巨災(zāi)證券化產(chǎn)品等）等創(chuàng)新工具。

　　據(jù)國內(nèi)某保險(xiǎn)公司管理人士向《第一財(cái)經(jīng)（微博)日報(bào)》記者透露：“認(rèn)購優(yōu)先股可以提高保險(xiǎn)公司收益水平，而發(fā)行優(yōu)先股則可以幫助保險(xiǎn)公司以低成本實(shí)現(xiàn)募集資金，補(bǔ)充資本金提高償付能力�！�