隨著人民幣的國際化程度不斷提高，離岸人民幣產(chǎn)品規(guī)模和種類正在迅速擴(kuò)容。

　　從當(dāng)前市場來看，離岸人民幣產(chǎn)品主要包括人民幣存單、人民幣計(jì)價(jià)債券以及與人民幣計(jì)價(jià)的衍生品市場，盡管人民幣衍生品市場隨著人民幣國際化程度加深正在快速擴(kuò)容，但規(guī)模仍然相對(duì)有限，目前離岸人民幣產(chǎn)品的主要形式仍然是人民幣存單和人民幣債券。

　　人民幣債券市場擴(kuò)軍

　　10月13日，英國政府發(fā)行30億人民幣國債成為海外人民幣債券市場發(fā)展的標(biāo)志性事件，盡管其本身規(guī)模不大，但標(biāo)志人民幣國際化再創(chuàng)新紀(jì)錄。

　　截止到今年三季度，2014年發(fā)行的人民幣點(diǎn)心債券總額為271億美元（約合人民幣1700億元人民幣），超過2013年全年的200億美元的發(fā)行總額，而根據(jù)債券市場以往的發(fā)行規(guī)律，四季度往往是一個(gè)發(fā)行高峰，目前，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)預(yù)估的四季度發(fā)行規(guī)模約為150億美元，如此，全年的發(fā)行規(guī)模將達(dá)到421億美元（約合2740億元人民幣）。

　　值得注意的是，人民幣點(diǎn)心債盡管發(fā)行規(guī)模已經(jīng)創(chuàng)出新高，但在期限結(jié)構(gòu)方面并沒有大的突破。

　　目前離岸人民幣債券的期限基本上在1~3年以內(nèi)，10月13日發(fā)行成功的30億元英國國債期限也僅為3年，目前離岸人民幣債券期限最長的為10年，但規(guī)模有限，發(fā)行主體也基本上局限于中國財(cái)政部和國家開發(fā)銀行等政策性金融機(jī)構(gòu)，企業(yè)主體發(fā)行的人民幣點(diǎn)心債基本上控制在3年以內(nèi)，也就是說人民幣債券市場在期限結(jié)構(gòu)方面仍然存在極大的缺陷。

　　流動(dòng)性方面，離岸人民幣債券因?yàn)槠淦谙尴鄬?duì)較短，而且收益率較同類外幣債券較高，海外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)人民幣債券的需求量仍然較高，同時(shí)人民幣投資產(chǎn)品有限，海外人民幣債券的流動(dòng)性并不高，基本上是持有到期。

　　離岸人民幣債券市場除了人民幣計(jì)價(jià)、人民幣結(jié)算的點(diǎn)心債之外還有少量的合成債券，即人民幣計(jì)價(jià)，美元結(jié)算的債券，該類債券在人民幣單向升值期間比較受追捧，但隨著人民幣匯率雙向波動(dòng)的實(shí)施，該類債券暴露出的匯率風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致該類債券受歡迎程度大幅下降，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前合成債券在離岸市場的發(fā)行量不足20億元。

　　其他人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品數(shù)量激增

　　人民幣離岸市場上，除了人民幣計(jì)價(jià)債券之外，市場存量最大的就是人民幣存單。

　　據(jù)香港金管局的數(shù)據(jù)，截止到6月末，香港的人民幣存單規(guī)模為1.1萬億元人民幣；約占全球人民幣存單規(guī)模的90%，如此推算，全球人民幣存單規(guī)模約為1.2萬億元～1.3萬億元。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，截止到6月末，新加坡的人民幣存款規(guī)模2540億元，臺(tái)灣人民幣存款約為3000億元。倫敦目前尚未有準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，但規(guī)模應(yīng)該與上述兩地相差無幾。

　　不管是人民幣債券還是人民幣存單都是債權(quán)型工具，目前離岸市場的人民幣產(chǎn)品還主要以債權(quán)為主，股權(quán)型產(chǎn)品相對(duì)比較少。

　　《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)顯示，目前在港交所上市的人民幣計(jì)價(jià)股票數(shù)量非常少，另外人民幣計(jì)價(jià)的基金產(chǎn)品也屈指可數(shù)，但也不乏嘗鮮者。李嘉誠旗下的匯賢控股早在2011年4月29日就在港交所掛牌發(fā)行了一單人民幣計(jì)價(jià)的房地產(chǎn)基金REITs，盡管認(rèn)購情況并不及其港幣計(jì)價(jià)的產(chǎn)品，但也獲得境外機(jī)構(gòu)投資者的追捧。

　　不過，隨著滬港通的放開以及人民幣國際化的提速，離岸市場人民幣計(jì)價(jià)股票以及基金數(shù)量和流動(dòng)性應(yīng)該進(jìn)一步增加。

　　一家總部位于香港的外資行的一位人士對(duì)本報(bào)記者表示，因?yàn)楝F(xiàn)在海外人民幣存量的數(shù)量正在迅速增加，現(xiàn)在香港的可交割遠(yuǎn)期（Deliverable Forwards/DF）市場正在迅速崛起，盡管因?yàn)槭菆鐾馐袌�，但預(yù)計(jì)交易量應(yīng)該已經(jīng)超過新加坡的不可交割遠(yuǎn)期，（Non-deliverable Forwards/NDF）日交易量應(yīng)該都已經(jīng)達(dá)到了10億美元~20億美元之間；需要補(bǔ)充的是，新加坡的人民幣NDF市場是人民幣計(jì)價(jià)的最大NDF市場。