北京時間12月5日凌晨消息，俄羅斯總統(tǒng)普京周四宣布了針對銀行業(yè)的外匯援助項目，將在國內(nèi)銀行陷入困境時使用原本為國家項目進行投資的儲備基金實施救援。

普京是在年度的國情講話中提出這一項目的，被認(rèn)為是承認(rèn)了國內(nèi)金融機構(gòu)在盧布匯率崩盤之際所面臨的嚴(yán)峻形勢，俄羅斯私營企業(yè)已經(jīng)需要依賴國家資金來維持生命。

這個新的方案也強烈地顯示，俄羅斯銀行業(yè)已經(jīng)接近耗盡可用作從央行獲得美元的擔(dān)保品。由于各銀行會從投資者手中獲得外幣貸款，并且必須以同樣的貨幣償還，因此能夠持續(xù)獲得美元對于銀行而言是至關(guān)重要的。目前的估算顯示，俄羅斯企業(yè)在12月需要償還的外幣債務(wù)是350億美元。

不幸的是，由于西方國家的制裁導(dǎo)致俄羅斯銀行業(yè)無法通過資本市場進行融資，而與此同時國內(nèi)經(jīng)濟的弱勢也為銀行的盈利能力帶來壓力，它們在獲得這樣的資金上面臨巨大挑戰(zhàn)。此外，盧布匯率6月以來下跌約40%，也使得問題變得更加嚴(yán)重。盧布匯率的下跌使得外幣貸款的成本越來越高，俄羅斯銀行業(yè)在償還債務(wù)方面的困難也就更大。

為一國的銀行提供緊急融資通常是央行的工作。在俄羅斯，這樣的資金供應(yīng)一般通過所謂的“貨幣回購拍賣”進行，銀行向央行提供通常是高質(zhì)量債券的擔(dān)保品，交換一般是美元的外匯，以此滿足其外幣償付義務(wù)。

雖然盧布匯率一再下跌，俄羅斯銀行對這種貨幣供應(yīng)機制使用也非常有限。央行曾解釋說，對央行外匯資金的低需求是因為金融系統(tǒng)中存在足夠的美元流動性。

普京所提出的，俄羅斯儲備基金應(yīng)該被用于向俄羅斯銀行業(yè)提供外幣援助資金這一建議強烈顯示，央行的說法不是真相——并不缺乏銀行業(yè)對外幣的需求，而是它們的擔(dān)保品不足以用來交換央行的美元供應(yīng)。

俄羅斯央行在周四的時候還降低了外匯回購利率，也就是對銀行的外匯供應(yīng)所收取的利息。新的回購利率是倫敦銀行同業(yè)拆借利率之上0.5%，遠(yuǎn)低于之前的基準(zhǔn)利率之上1.5%。更低的回購利率會讓銀行得到央行資金的成本降低，從而讓這樣的融資途徑顯得更有吸引力。

回購利率的調(diào)降顯示，央行本身也越來越擔(dān)心俄羅斯銀行業(yè)能否有能力應(yīng)對其債務(wù)償付。如果銀行無法滿足償付義務(wù)，可能引發(fā)一波債務(wù)違約，進一步傷害已經(jīng)脆弱的俄羅斯經(jīng)濟。俄羅斯經(jīng)濟部的最新預(yù)測顯示，俄羅斯會在2015年陷入衰退。

如果問題的根源是擔(dān)保品的不足，那么降低回購利率可能不足以緩解目前的矛盾。2014年2月的時候，摩根大通的分析師曾對這樣的情況提出過警告：在已經(jīng)有60%的擔(dān)保品被用于抵押的情況下，這個比例的上限可能是75%。摩根大通警告說，如果擔(dān)保品比例達(dá)到上限水平，銀行系統(tǒng)內(nèi)違約的風(fēng)險將急速提升。

而現(xiàn)在，俄羅斯的情況似乎越來越接近這樣的臨界點。從普京總統(tǒng)周四宣布的計劃來看，銀行業(yè)似乎已經(jīng)被迫需要獲得國家援助。

這也可以解釋為什么俄羅斯政府要把通常用于老化的道路和鐵路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施投資基金挪作銀行援助基金。普京在周四的發(fā)言中說，“我在此提議使用我們的儲備，也就是國家財富基金（National Wealth Fund，NWF），來為最大的國內(nèi)銀行提供資金，使它們可以向?qū)嶓w經(jīng)濟中最為重要的項目發(fā)放貸款�！�

俄羅斯新聞社的報道稱，俄羅斯對外貿(mào)易銀行和天然氣工業(yè)銀行已經(jīng)向儲備基金申請250億盧布（47億美元）到1萬億盧布的援助款。這可能對2014年以來已經(jīng)下降約900億美元的俄羅斯外匯儲備帶來進一步的打擊，這其中的大部分都被用于制止盧布匯率的下跌，而這樣的嘗試顯然并沒有獲得成功。

最新的援助規(guī)劃也意味著，非銀行企業(yè)將有機會游說獲得更多援助。俄羅斯國家石油公司在上個月曾申請獲得來自國家儲備基金的2萬億盧布援助，但是被政府否決。

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