自2005年7月21日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)，廢除了原有的匯率政策，調(diào)整為人民幣盯住“一攬子”貨幣，實(shí)行“有管理的浮動”的匯率制度，美元對人民幣交易價格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣。至此，人民幣匯率不再盯住單一美元，而是形成了更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。
針對這次完善人民幣匯率形成機(jī)制的改革，當(dāng)時，國際社會和國內(nèi)各方給予了積極的正面評價，他們認(rèn)為，人民幣匯率改革邁入了新的歷史進(jìn)程。
的確，自推出匯率制度改革以來，人民幣對美元匯率可謂“芝麻開花節(jié)節(jié)高”。這一點(diǎn)在數(shù)據(jù)上也得到了有力的證明。據(jù)中國外匯交易中心最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，人民幣對美元匯率中間價報7.4718，連續(xù)第5個交易日創(chuàng)下匯改以來新高，同時，這也是進(jìn)入2007年以來，人民幣匯率中間價創(chuàng)出的第65個新高。
然而，正是因?yàn)檫@種持續(xù)上漲的趨勢，引發(fā)了社會各界的一番熱議，有積極樂觀的一面，但同時也表現(xiàn)出了一些擔(dān)憂。那么，總體來說，匯改對我國宏觀經(jīng)濟(jì)到底有著什么樣深遠(yuǎn)的意義？人民幣持續(xù)上漲的背后，究竟是喜大于憂，還是憂大于喜？
匯改影響深遠(yuǎn)
由于我國經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差持續(xù)擴(kuò)大，加劇了國際收支失衡。為緩解對外貿(mào)易不平衡、擴(kuò)大內(nèi)需以及提升企業(yè)國際競爭力、提高對外開放水平的需要，2005年7月21日，我國正式實(shí)行人民幣匯率形成機(jī)制改革。
時至今日，匯改已經(jīng)實(shí)行了2年多。
隨著中國國民經(jīng)濟(jì)的快速、穩(wěn)定發(fā)展，人民幣匯率也表現(xiàn)出日益的堅挺。專家們認(rèn)為，匯改制度改革正逐步在宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)中發(fā)揮的一些較為深遠(yuǎn)的影響。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所教授李永森在接受本報記者采訪時表示，通過匯改增強(qiáng)了人民幣匯率的彈性，增強(qiáng)了市場因素在決定匯率方面的作用，也使得人民幣匯率比以往更能靈敏得反應(yīng)出市場、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以及中外經(jīng)濟(jì)的對比關(guān)等各種情況。同時，隨著人民幣的升值，微觀經(jīng)濟(jì)主體的競爭力也會隨著提升。
另一方面，不管是人民幣升值壓力還是外貿(mào)收支大量的順差，其中一個重要的原因就是，在匯改之前人民幣對美元的匯率存在高估的情況，隨著匯改以后，人民幣的逐漸升值，這種高估的程度大大的降低了，這樣對整個經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行來說，尤其是內(nèi)外均衡造成的比人民幣高估帶來的這種過大的壓力起到了緩解的作用。
“人民幣升值還帶來一個好處就是，進(jìn)口產(chǎn)品的成本有所降低�！比绻�人民幣升值保持在一個漸進(jìn)和穩(wěn)定的前提下繼續(xù)升值，會使宏觀經(jīng)濟(jì)避免過大的震動�！氨M管當(dāng)前國際收支的順差狀況并沒有降低，甚至有所加劇，但如果沒有匯改制度改革，可能這種國際收支順差、經(jīng)濟(jì)內(nèi)外不均衡狀況會更加嚴(yán)重�！崩钣郎�說。
此外，財政部財政科學(xué)研究所博士李全也從多個方面對此進(jìn)行了一番分析。他認(rèn)為，從宏觀經(jīng)濟(jì)方面來看，匯改深化了經(jīng)濟(jì)金融體制改革、健全了宏觀調(diào)控體系，有利于貫徹以內(nèi)需為主的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化資源配置；從金融政策方面來看，增強(qiáng)了人民幣的支付能力，同時有效地增強(qiáng)貨幣政策的獨(dú)立性，提高金融調(diào)控的主動性和有效性，減輕我國償還外債的壓力；而從貿(mào)易政策來看，則有利于保持進(jìn)出口基本平衡，改善貿(mào)易條件；從產(chǎn)業(yè)政策來看，則降低了我國進(jìn)口商品的成本，有利于保持物價穩(wěn)定，加速企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營機(jī)制，同時，也增加了對外幣資產(chǎn)的海外并購行為，形成以人民幣資產(chǎn)表示的核心資產(chǎn)。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化巨大
除了對宏觀經(jīng)濟(jì)外，人民幣升值對我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面也帶來了巨大的影響。
從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來看，李全表示，人民幣升值所導(dǎo)致的資本成本和收入的提升，將在長期內(nèi)改變我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，重新賦予行業(yè)不同的成長速度，并使不同行業(yè)的企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)分化；在短期內(nèi)則會改變行業(yè)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、成本等賬面價值，通過外匯折算差異影響其經(jīng)營業(yè)績。
而從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面來看，李全認(rèn)為，人民幣升值帶動了我國國內(nèi)各種資源，特別是土地和勞動的價格升值，這有利于加速我國商品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，逐步地改變國際市場與國內(nèi)市場的相對價值，使國內(nèi)的企業(yè)更多地面向國內(nèi)市場，扭轉(zhuǎn)國民經(jīng)濟(jì)增長過度依賴外需的局面，形成更為合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
“但由于各行業(yè)對人民幣升值的敏感性不同，從而對不同行業(yè)的利潤產(chǎn)生有差異的影響�！比鐚︿撹F行業(yè)采購成本的降低導(dǎo)致其整體行業(yè)利潤的增加，對原油、橡膠等行業(yè)的生產(chǎn)成本降低而導(dǎo)致其利潤增加等�！斑M(jìn)口比重高、外債規(guī)模大、或擁有高流動性或巨額人民幣資產(chǎn)的行業(yè)將會長期趨于良性循環(huán)；而出口行業(yè)、外幣資產(chǎn)高或產(chǎn)品國際定價的行業(yè)則會面臨較大壓力�！崩钊�說。
李永森則認(rèn)為，人民幣升值提高了資源優(yōu)化配置，在一定程度改善了國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，如我國的汽車工業(yè)的快速發(fā)達(dá)，這對產(chǎn)業(yè)的調(diào)整優(yōu)化起到了很大作用。但盡管如此，在人民幣升值的過程中，也有一部分產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將會受到一定的影響，如我國農(nóng)業(yè)�！坝捎诋a(chǎn)業(yè)水平比較低，而農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的成本又相對較高，到目前為止，我國農(nóng)業(yè)仍然沒有實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。隨著人民幣不斷升值，我國農(nóng)業(yè)發(fā)展的任務(wù)會更加艱巨�！�
負(fù)面沖擊尚待化解
盡管匯改充分發(fā)揮了市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用的內(nèi)在要求，尤其是人民幣升值在糾正經(jīng)濟(jì)失衡。以及降低進(jìn)口成本和在抑制貿(mào)易順差等方面起到了一定的作用。但專家們認(rèn)為，人民幣持續(xù)升值帶來的負(fù)面影響也是不可估量的。
李永森表示，就我國面臨的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來說，人民幣升值的壓力仍然很大。而宏觀調(diào)控在這當(dāng)中卻存在一個“怪圈”。他說，從整個宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來看，要求有相當(dāng)穩(wěn)定的匯率環(huán)境，但穩(wěn)定匯率環(huán)境需要央行在里面充當(dāng)重要角色，也就是說，假如不讓人民幣過快的升值，通過國際收支的順差造成的外匯儲備的增加，實(shí)際上這就意味著央行要通過投放人民幣來購買，央行為穩(wěn)定匯率，購買過多的外匯，這就意味著人民幣的投放增加了，而就目前來看，流動性過剩比較明顯，縱觀當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)，然后從貨幣政策角度來說，這是需要相對收緊的，而匯率被迫的投放過多的流動性，這和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是相違背的�！斑^多的本幣如果要收回的時候，又要需要相應(yīng)貨幣政策的復(fù)雜操作來完成，在穩(wěn)定匯率的過程當(dāng)中，實(shí)際上不要讓本幣升值過快，在限制人民幣升值的時候，會導(dǎo)致國際收支順差進(jìn)一步加大。人民幣和美元的利差縮小，利差的縮小實(shí)際上造成進(jìn)一步的人民幣升值壓力�！�
就匯改在改革中采取的是漸進(jìn)式方式而言，雖然增加了匯率彈性，但由于人民幣仍然有升值的趨勢，導(dǎo)致國際流動資本通過各種渠道流入中國，使得國際收支雙順差的狀況進(jìn)一步加劇。同時，由于國際資本流入的加大，最終導(dǎo)致外匯儲備的增加，這對現(xiàn)階段的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成了非常大的壓力�！斑@就是匯改在采取漸進(jìn)式改革方式時，可能要付出的一些代價。”李永森說。
“盡管升值對微觀經(jīng)濟(jì)主體的競爭力提高了，但同時也造成了很大的壓力。有些是可以通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來提高競爭力，但有些調(diào)整不及時或不到位，那可能就會面臨一系列棘手的問題，如出口賺不到錢，限制出口，降低出口等，然后從降低出口來看，又會影響到就業(yè)機(jī)會等。”李永森說。
此外，李全也認(rèn)為，貨幣的波動是一把“雙刃劍”，短期內(nèi)，人民幣匯率的升值將會給經(jīng)濟(jì)增長帶來一些不利的影響�！叭缒壳拔覈�的出口產(chǎn)品仍然源于勞動成本低這一優(yōu)勢，在國際競爭中這一優(yōu)勢將會隨著人民幣的升值而逐步衰減，會對整個國民經(jīng)濟(jì)的增長速度產(chǎn)生不利的影響；另外，貨幣波動還有可能加劇我國的資本外流，這在升值過程中是不利的，同時，這種升值也導(dǎo)致了我國巨額外匯儲備面臨縮水的可能”。