好紧好涨好大,国产亚洲精品999,在线激情视品,草av在线观看,制服av五区,香蕉伊人小说网,国产99热久久99,久久涩涩久久,日韩入B视频

·為啥分析師不做讓你做？

·現(xiàn)在是不是鋼材銷售轉(zhuǎn)型時代...

·現(xiàn)在的型鋼市場還能漲價到什...

·如果明年鐵礦石繼續(xù)漲價，鋼...

·寶鋼是不是“白眼狼”？

·鋼材過剩億噸不減產(chǎn) 鋼企明年...

·二季度鋼市將如何演變~~

·鋼材期貨在國內(nèi)是否能成功

·金屬世界博覽展組委會

·FZLbxg

·噪聲治理

·云A鋼兆鋼材

·sdadwqwe

·大明看盤的 Blog

·“保就業(yè)”還是“保工資”？

·什么原因造成了節(jié)后市場價格...

·先有雞還是先有雞蛋？

·如何看待寶鋼四季度價格政策...

·下半年宏觀經(jīng)濟政策取向?qū)��?..

·關(guān)于2006年12月份至明年3月份...

·人性本惡還是人性本善

·鋼材過剩億噸不減產(chǎn) 鋼企明年...

·鋼市采風(fēng)

·啦啦風(fēng)鷂的博客

·金鱗

·綠幻藍(lán)想

·歡樂調(diào)頻

·I虎氣沖天

熱門文章TOP10

更多

金融危機的形式各式各樣。但從當(dāng)今信貸緊縮的角度來看，回顧過去100年的情況，大規(guī)模金融動蕩似乎都遵循同樣的模式。 金融動蕩的背后一向是世界權(quán)力的更換：一個不成熟債權(quán)國的增長與貿(mào)易保護主義政策結(jié)合在一起，帶來儲蓄和投資的失衡。試圖管理失衡所導(dǎo)致的貨幣波動，使貨幣政策脫軌，并制造了資產(chǎn)市場泡沫，進而導(dǎo)致了崩盤和金融危機。 第一個案例是1929年。第一次世界大戰(zhàn)之后，英國的金融實力不斷下降。但美國不愿承擔(dān)英國在全球金融中的霸主角色。當(dāng)時，信奉自由貿(mào)易的英國存在著巨大的貿(mào)易逆差，這使得高儲蓄率、帶有貿(mào)易保護主義傾向的美國保有巨大的貿(mào)易順差。 在一定程度上，美聯(lián)儲(Fed)遵循的寬松貨幣政策為上世紀(jì)20年代股市狂飆提供了動力。當(dāng)時，缺乏經(jīng)驗的美聯(lián)儲錯誤地嘗試幫助英國在回歸金本位后維持英鎊的價值。情況往往是這樣的，當(dāng)央行試圖操縱匯率這一外部價格時，不穩(wěn)定性只是被轉(zhuǎn)到了內(nèi)部價格——在這個例子中是股價。到了1929年夏季，在股市一片狂歡景象之際，美聯(lián)儲戳破了這個泡沫。大蕭條隨后而至。 現(xiàn)在看一看上世紀(jì)80年代，當(dāng)時，美國已是占據(jù)主宰地位的金融強國。在里根(Reagan)政府的初期，美元估值過高，這加劇了美國和日本之間的貿(mào)易失衡。當(dāng)時，日本本質(zhì)上是一個崇尚貿(mào)易保護主義的國家，而目前是全球最大的債權(quán)國。80年代中期七國集團(Group of Seven)的廣場協(xié)議(Plaza Accord)解決了美元估值過高的問題。之后，盧浮宮協(xié)議(Louvre Accord) 在1987年2月簽署，目標(biāo)是穩(wěn)定住美元匯率，當(dāng)時美元有可能直線下跌。 當(dāng)時美日兩個全球最大的經(jīng)濟體處于不同的發(fā)展階段，因而產(chǎn)生了貿(mào)易摩擦和貨幣波動，在此背景下，投資者對貿(mào)易失衡感到不安。1987年，當(dāng)美國財政部長詹姆斯•貝克爾(James Baker)恐嚇稱要唱衰美元，使美元貶值，以此應(yīng)對德國上調(diào)利率的威脅后，市場出現(xiàn)了恐慌，市場在一個交易日內(nèi)出現(xiàn)了令人驚訝的暴跌，全球各地都出現(xiàn)了這種情況。 不過，這并不是一次嚴(yán)重的金融動蕩。頂多可以把它視為導(dǎo)致過度政策反應(yīng)的一個預(yù)警事件，而導(dǎo)致全球經(jīng)濟過熱的是過度的政策反應(yīng)。實際上，當(dāng)時主要的金融事件發(fā)生在日本。當(dāng)時，日本政府正在為了穩(wěn)定美元匯率而進行市場干預(yù)，這種干預(yù)行動的效果，與美聯(lián)儲1927年時支撐英鎊匯率的效果一樣。與1929年的危機一樣，央行在1989年做出了調(diào)高利率的決定，這戳破了泡沫，此后出現(xiàn)了十多年的經(jīng)濟停滯。 最終，我們遇到了信貸緊縮。這是一個復(fù)雜的現(xiàn)象，但無疑亞洲（尤其是中國）外匯儲備的上升，在此次信貸災(zāi)難中起到了重要作用。失衡再次扮演了它的角色，其中，持貿(mào)易保護主義態(tài)度、高儲蓄率的中國所遵循的匯率政策，今年可能產(chǎn)生近4000億美元的經(jīng)常賬戶盈余。 失衡的后果之一，是亞洲國家以美元資產(chǎn)的形式、累積了巨額的外匯儲備。還有一點需要注意的是，美國信貸市場中大部分“有害的”金融創(chuàng)新產(chǎn)品，都在協(xié)助亞洲國家完成（美元）再循環(huán)的任務(wù)，這個瘋狂的任務(wù)正是全球失衡所造成的。與此同時，人為地維持較低的人民幣匯率，給中國制造了過剩的流動性。這對股市造成了影響，推動股市進一步繁榮，因為中國國內(nèi)銀行存款的實際利率為負(fù)值。 如果沒有政策上的變化，這場信貸緊縮可能會成為未來中國金融危機的預(yù)兆。既然中國還處在發(fā)展的早期階段，未來有可能會出現(xiàn)很多的泡沫和危機。唯一的問題是，這場危機是否會像1929年一樣造成全球性影響，或像上世紀(jì)90年代的日本，其影響基本局限于國內(nèi)。不過，政策繼續(xù)僵化的時間越長，出現(xiàn)全球性影響的可能性也就越大。