安倍的乾坤大挪移

自從安倍提前大選并取得勝利之后，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)在日本的生命又獲得了一絲延續(xù)。不過(guò)，誰(shuí)也未料到安倍行動(dòng)如此之快，不到一個(gè)星期就推出新的刺激措施。12月27日，日本內(nèi)閣批準(zhǔn)3.5萬(wàn)億日元（約合291.7億美元）的額外經(jīng)濟(jì)刺激方案，以拯救陷入技術(shù)性衰退的日本經(jīng)濟(jì)。

新的刺激措施包括支持經(jīng)濟(jì)條件欠佳的民眾購(gòu)買(mǎi)取暖燃料、為中小企業(yè)提供低息融資、為民眾發(fā)放購(gòu)物券、支持地方政府。說(shuō)白了，本輪安倍再開(kāi)火，與其說(shuō)是重振衰退的日本經(jīng)濟(jì)，倒不如說(shuō)是安倍打了一招乾坤大挪移，利用預(yù)算盈余和新增稅收資金向窮人或者貧困地區(qū)“撒錢(qián)”。
然而，這種財(cái)富轉(zhuǎn)移與再分配充其量只是安倍鞏固其政治籌碼的手段，且難以持續(xù)。一來(lái)，當(dāng)提高消費(fèi)稅遇上居民工資下降、儲(chǔ)蓄率為負(fù)，無(wú)疑加劇經(jīng)濟(jì)衰退。關(guān)于這點(diǎn)，安倍也覺(jué)察到，并將再提消費(fèi)稅延遲到明年10月份。而日本政府進(jìn)行大規(guī)模財(cái)政支出的空間幾乎沒(méi)有已成市場(chǎng)普遍共識(shí)。資金來(lái)源存疑顯然致使未來(lái)出臺(tái)類(lèi)似刺激計(jì)劃不可持續(xù)。
二來(lái)，安倍面臨的挑戰(zhàn)不僅是將更多的錢(qián)放進(jìn)消費(fèi)者的口袋，而是最終實(shí)現(xiàn)刺激消費(fèi)的目的。但歷史有鑒，日本政府曾在2008年度經(jīng)濟(jì)對(duì)策中發(fā)放了“固定補(bǔ)助金”，投入約2萬(wàn)億日元資金，增加的消費(fèi)卻僅為6300億日元。
可以說(shuō)，安倍意欲改變財(cái)富在社會(huì)中的再分配，進(jìn)一步膨脹了安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)在日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展體系中的地位。
超級(jí)量寬加劇貨幣危機(jī)

這種膨脹而動(dòng)之舉不會(huì)消逝，反而會(huì)愈加強(qiáng)烈。因?yàn)榘脖都鼻行袨橐苍趥鬟f另一種信號(hào)，那就是不能容忍日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低迷。這也意味著日本量寬不會(huì)結(jié)束。但超級(jí)量寬則又加劇貨幣危機(jī)。

其實(shí)，QE的原創(chuàng)發(fā)明者是日本，而非美國(guó)。在上個(gè)世紀(jì)90年代日本就曾經(jīng)實(shí)施過(guò)量化寬松，只不過(guò)當(dāng)時(shí)日本做的體量不夠大。當(dāng)日本看到美國(guó)推出的QE使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)有所改善，所以也效仿。
然而，日本和美國(guó)的情況截然相反。一是，美元本身是全球儲(chǔ)備貨幣，而且美國(guó)綜合實(shí)力和生產(chǎn)能力具備一定的根底，所以沒(méi)有因?yàn)镼E引發(fā)嚴(yán)重的負(fù)作用�，F(xiàn)在日本想通過(guò)2年的時(shí)間就達(dá)到美國(guó)花5年的時(shí)間的量，基本上把央行的資產(chǎn)負(fù)債表翻一番。
二是，依據(jù)美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，量化寬松需有商業(yè)體系運(yùn)作良好和政府財(cái)政配合兩個(gè)必要條件。日本央行20年來(lái)穩(wěn)健程度遠(yuǎn)不及美國(guó)銀行，且美國(guó)銀行業(yè)在金融海嘯后做過(guò)壓力測(cè)試，所以QE之后會(huì)很快復(fù)蘇過(guò)來(lái)。
同時(shí)，政府用印出來(lái)的錢(qián)去買(mǎi)國(guó)債，之后政府還要把錢(qián)花出去流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，但日本財(cái)政已到達(dá)一個(gè)極端，日本國(guó)債與GDP比例已高達(dá)2倍以上。日本實(shí)施量化寬松以來(lái)，日本央行資產(chǎn)負(fù)債表快速擴(kuò)張，但并沒(méi)有形成新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，變化的只是經(jīng)濟(jì)體系中的貨幣數(shù)量。如果日本繼續(xù)走向提高資產(chǎn)負(fù)債的道路，只會(huì)引發(fā)貨幣危機(jī)。

不 經(jīng) 歷 風(fēng) 雨 怎 么 見(jiàn) 彩 虹！