GMK Center CEO Stanislav Zinchenko以視頻的形式
作《歐洲鋼鐵市場(chǎng)現(xiàn)狀以及發(fā)展趨勢(shì)》演講
尊敬的女士們，先生們，我是Stanislav
Zinchenko，GMK中心首席執(zhí)行官，我們是一家專注于歐盟鋼鐵市場(chǎng)和綠色鋼鐵的咨詢公司。感謝鋼之家此次大會(huì)對(duì)我們的邀請(qǐng)，在此我很高興與大家分享GMK中心關(guān)于歐洲鋼鐵市場(chǎng)的一些專業(yè)見(jiàn)解，歐洲鋼鐵市場(chǎng)是全球鋼鐵市場(chǎng)的重要組成部分。市場(chǎng)有一種情況是基本面可能會(huì)有所改善，但由于終端用戶的悲觀情緒導(dǎo)致價(jià)格下跌，這也導(dǎo)致了大量需求被壓抑。今天，我們將向您分享我們對(duì)未來(lái)兩年歐洲市場(chǎng)前景和價(jià)格趨勢(shì)的看法。
為對(duì)通貨膨脹，歐元區(qū)采取高利率，經(jīng)濟(jì)因此而放緩。高利率政策是有效的，我們可以看到通脹正在逐步恢復(fù)正常。比如3月份通脹率為2.4%，接近目標(biāo)范圍，與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有陷入衰退。我們擔(dān)心市場(chǎng)大幅下跌，但在過(guò)去6個(gè)季度內(nèi)，我們看到了歐洲經(jīng)濟(jì)的韌性。歐洲央行正處于“最后一公里”，正準(zhǔn)備放松貨幣政策，預(yù)計(jì)第一輪降息將于6月進(jìn)行。到今年年底，關(guān)鍵利率可能會(huì)下調(diào)0.75%至3.75%。到2025年底，可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)至3.0%，而2026年不會(huì)有顯著的變化。換言之，目前的貸款條件仍將相當(dāng)苛刻，這將限制歐盟的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。根據(jù)普遍預(yù)測(cè)，從第三季度開(kāi)始，季度GDP增長(zhǎng)可能加速至0.3%，這接近歐元區(qū)的正常水平，并將確保2025年1.3%的年增長(zhǎng)率。同時(shí)，過(guò)去幾年一直滯后的工業(yè)生產(chǎn)在未來(lái)兩年可能會(huì)比整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更快，這有利于該地區(qū)的鋼鐵消費(fèi)。因此，商業(yè)情緒正在積極改善，市場(chǎng)的反應(yīng)是情況并沒(méi)有最初看起來(lái)那么糟糕，這是影響用戶并刺激他們購(gòu)買的重要指標(biāo)。
在這張PPT的圖中，您可以看到ZEW研究所對(duì)當(dāng)前情況的評(píng)估與預(yù)期之間的關(guān)系。我們已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月看到歐元區(qū)的商業(yè)預(yù)期有所改善，但目前的實(shí)際情況還沒(méi)有得到明顯改善。經(jīng)濟(jì)預(yù)期指數(shù)明顯高于平均水平，實(shí)體行業(yè)的情緒要好于平均水平，表明了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正向周期復(fù)蘇階段過(guò)渡。但目前的形勢(shì)仍然具有挑戰(zhàn)性，底部很長(zhǎng)，看起來(lái)像“U型”。其他一些重要的指標(biāo)也顯示行業(yè)情緒有所改善，但具體活動(dòng)仍停滯不前。一個(gè)重要因素是經(jīng)常被稱為“歐洲病夫”的德國(guó)，近幾個(gè)月來(lái)，我們看到德國(guó)鋼鐵消費(fèi)行業(yè)的預(yù)期大幅改善，這里我們指的是機(jī)械工程和建筑領(lǐng)域，這些行業(yè)受到貨幣緊縮的打擊最為嚴(yán)重。例如，德國(guó)1月份機(jī)械設(shè)備行業(yè)的新訂單同比下降了10%，這標(biāo)志著連續(xù)第二年出現(xiàn)兩位數(shù)的下降，今年1月，住宅建筑行業(yè)的新訂單同比下降了17.5%。但預(yù)期的好轉(zhuǎn)表明德國(guó)正在復(fù)蘇的道路上，這對(duì)歐盟的鋼鐵消費(fèi)是積極的。
歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)域性特點(diǎn)較大，我們可以看到不同國(guó)家不同行業(yè)領(lǐng)域的差異化情況。汽車行業(yè)總體仍是歐洲鋼材消費(fèi)的驅(qū)動(dòng)力，1月至2月汽車行業(yè)的鋼材消費(fèi)量增長(zhǎng)了8.2%。西歐建筑業(yè)較為低迷，但南歐和中東歐地區(qū)的建筑業(yè)情況較好。目前歐洲地區(qū)的鋼材消費(fèi)總體處于中性水平。歐洲去年下半年及今年1月的鋼材消費(fèi)總體是較為低迷的，結(jié)合目前較為積極的商業(yè)預(yù)期，我們認(rèn)為鋼材消費(fèi)低谷已在今年的一季度過(guò)去了，但許多行業(yè)的新訂單在未來(lái)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)將保持疲軟，這將在未來(lái)兩年抑制鋼鐵消費(fèi)需求。我們預(yù)計(jì)今年歐盟的實(shí)際鋼材消費(fèi)量將下降1.5%。經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善將有助于今年下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)預(yù)計(jì)2025年鋼材消費(fèi)量會(huì)小幅增長(zhǎng)0.4%。也就是說(shuō)今年的實(shí)際鋼鐵消費(fèi)需求不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。還有其他影響因素：一個(gè)是鋼材采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，另一個(gè)是原料價(jià)格。
在過(guò)去兩年中，我們看到鋼材實(shí)際消費(fèi)量和表觀消費(fèi)量之間存在明顯差異，這導(dǎo)致歐洲鋼材產(chǎn)量顯著下降，并表明鋼材庫(kù)存整體可能出現(xiàn)前所未有的下降。歐盟今年2月份的鋼材表觀消費(fèi)量仍比2022年2月低12%，鋼材價(jià)格的不確定性也在一定程度上影響了買家的采購(gòu)節(jié)奏
。1月歐洲買家出現(xiàn)集中采購(gòu)鋼材補(bǔ)庫(kù)，當(dāng)時(shí)的歐洲熱卷價(jià)格上漲至800歐元/噸，1月后買家大多又轉(zhuǎn)入了觀望狀態(tài)。考慮到價(jià)格的波動(dòng)性，未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)歐洲鋼材市場(chǎng)買家不大可能會(huì)集中大量采購(gòu)鋼材補(bǔ)庫(kù)，而是按實(shí)際需求保持相對(duì)低位的庫(kù)存。
我們認(rèn)為一旦原材料價(jià)格觸底，歐洲鋼材市場(chǎng)的采購(gòu)將會(huì)有一定的好轉(zhuǎn)，采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)會(huì)有所增加，但不會(huì)大幅增加，目前市場(chǎng)已適應(yīng)了低庫(kù)存，但這也會(huì)增加鋼材價(jià)格的波動(dòng)性。用戶即使在鋼材消費(fèi)方面按實(shí)際需求進(jìn)行采購(gòu)，總體也是有利于市場(chǎng)穩(wěn)定性的。歐洲的鋼材進(jìn)口量是在增長(zhǎng)的，今年1季度歐洲的鋼材進(jìn)口量同比增長(zhǎng)19%，海外鋼材至歐洲的價(jià)格要比歐洲當(dāng)?shù)劁摬牡膬r(jià)格低60-100歐元/噸，因此進(jìn)口鋼材對(duì)歐洲買家是有吸引力的，4月初進(jìn)口鋼材價(jià)格低于當(dāng)?shù)貎r(jià)格55歐元/噸左右。傳統(tǒng)上4月至6月歐洲的鋼材進(jìn)口量較高，我們預(yù)計(jì)今年二季度的歐洲的鋼材進(jìn)口量將在700萬(wàn)噸左右，同比基本持平，也就是說(shuō)進(jìn)口量逐步恢復(fù)到2021年及2022年上半年的水平。歐盟的鋼材進(jìn)口保障配額制度將于今年7月1日到期，到期后是否延目前還存在著不缺，這也正影響著歐洲進(jìn)口商對(duì)3季度貨期的進(jìn)口鋼材采購(gòu)活動(dòng)。
今年下半年歐洲鋼材需求復(fù)蘇預(yù)期也有利于鋼材進(jìn)口，我們預(yù)計(jì)今年歐洲鋼材進(jìn)口量將增長(zhǎng)6%，這也將會(huì)給本地鋼材價(jià)格帶來(lái)壓力。在鐵礦石和焦煤價(jià)格恢復(fù)的情況下，進(jìn)口鋼材價(jià)格會(huì)上漲，當(dāng)然鐵礦石和焦煤價(jià)格上漲會(huì)使得各個(gè)地方的鋼材價(jià)格都上漲。去年歐洲鋼材進(jìn)口市場(chǎng)的特點(diǎn)是亞洲供應(yīng)商的份額不斷上升，與其他國(guó)家供應(yīng)商相比，亞洲鋼材至歐洲的價(jià)格要低5-7%。
歐盟進(jìn)口鋼材保障配額制中的“其他國(guó)家”包括日本、越南和印度尼西亞，去年12月及今年1月這些“其他國(guó)家”至歐洲的熱卷供應(yīng)量超出了配額，因此要加征約7%的關(guān)稅，加征關(guān)稅后的價(jià)格縮小了與印度或?yàn)蹩颂m等國(guó)供應(yīng)的熱卷價(jià)格。今年第二季度開(kāi)始后，這些“其他國(guó)家”很快用掉了新的熱卷配額，超出部分需要加征關(guān)稅，因此印度熱卷就更有競(jìng)爭(zhēng)力了，但二季度初印度很快也用掉了20%的配額。我們預(yù)計(jì)亞洲供應(yīng)商仍將是歐洲進(jìn)口鋼材市場(chǎng)上最活躍的供應(yīng)商，進(jìn)口鋼材在歐洲取得了更多的市場(chǎng)份額。
2月歐洲鋼材產(chǎn)量總體仍較低，為1060萬(wàn)噸。但由于德國(guó)鋼廠將日產(chǎn)量提高到2022年5月以來(lái)的最高水平，因此日產(chǎn)量比1月高出7%。歐洲鋼廠目前已重啟了幾乎所有閑置的產(chǎn)線設(shè)備。隨著鋼價(jià)的下跌，我們經(jīng)常聽(tīng)到歐盟鋼材供應(yīng)過(guò)剩的消息，并呼吁減產(chǎn)以提高價(jià)格。但我們認(rèn)為，價(jià)格下跌的原因不是歐盟供應(yīng)過(guò)剩，而主要是原料價(jià)格下跌和受廉價(jià)進(jìn)口鋼材的沖擊。此外，按照目前的原料價(jià)格，歐洲鋼廠的利潤(rùn)還是可觀的，因此歐洲鋼廠目前還不會(huì)關(guān)停產(chǎn)線。
我們預(yù)計(jì)今年歐洲的鋼材產(chǎn)量會(huì)增長(zhǎng)，主要原因是有補(bǔ)庫(kù)需求及鋼材表觀消費(fèi)量會(huì)增長(zhǎng)。盡管鋼價(jià)下跌，但原料價(jià)格的下跌也提高了鋼廠的利潤(rùn)率。4月初，歐洲鋼廠熱軋板卷的毛利率提高至180歐元/噸，接近200歐元/噸的歷史平均水平。這說(shuō)明鋼廠盡管面臨著各種挑戰(zhàn)，但利潤(rùn)率相對(duì)還是正常的。
如果原料價(jià)格持續(xù)下跌，鋼價(jià)可能還會(huì)下跌。目前歐盟的鋼材進(jìn)口價(jià)短期內(nèi)可能還有10-20歐元的下跌空間以此來(lái)吸引買家。而目前歐洲鋼廠是能夠?qū)彳埌寰韮r(jià)格定在620歐元/噸，當(dāng)然這也會(huì)使得鋼廠的利潤(rùn)下降。廢鋼價(jià)格有可能會(huì)下跌至350-360美元/噸，短流程鋼廠的利潤(rùn)會(huì)因鐵礦石和廢鋼之間的差價(jià)而受到影響，尤其是土耳其的短流程鋼廠。如果鐵礦石價(jià)格降至90美元，廢鋼價(jià)格降至360美元，歐盟的熱軋板卷價(jià)格可能會(huì)降至600歐元/噸。
目前歐洲鋼廠利潤(rùn)率較好，同時(shí)原料端價(jià)格承受著壓力，我們認(rèn)為目前歐洲鋼材價(jià)格上漲的空間不大，短期內(nèi)的偏弱需求可能會(huì)使歐洲鋼價(jià)下跌20-30歐元/噸，同時(shí)進(jìn)口鋼材也限制了鋼價(jià)的反彈空間。在原料價(jià)格趨于穩(wěn)定后及預(yù)計(jì)后期會(huì)上漲的能源價(jià)格，我們預(yù)計(jì)在今年年底時(shí)歐洲的本地?zé)峋韮r(jià)格會(huì)達(dá)到700歐元/噸。
此外，中東地區(qū)存在很高的地緣政治和沖突升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。這可能會(huì)導(dǎo)致全球能源價(jià)格上漲，并可能阻止全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在這種情況下，所有的預(yù)測(cè)都將按實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整。如果維持現(xiàn)狀，我們預(yù)計(jì)明年歐洲熱軋板卷價(jià)格將接近600歐元/噸，因?yàn)轭A(yù)計(jì)中國(guó)鋼產(chǎn)量的減少將影響原料價(jià)格，這也會(huì)影響到全球鋼材市場(chǎng)。目前歐洲地區(qū)的鋼材表觀消費(fèi)量在好轉(zhuǎn)，歐洲鋼廠利潤(rùn)率總體還是不錯(cuò)的。
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