2026年4月16-18日，由鋼之家網(wǎng)站主辦，邯鄲正大制管集團(tuán)股份有限公司、歐冶云商股份有限公司冠名聯(lián)辦，河南天元清潔能源有限公司、上海鋼鐵俠電子商務(wù)有限公司聯(lián)辦的《第二十二屆鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略會議》在上海盛大開幕。
《“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體”——鐵合金行業(yè)發(fā)展及市場交流會》于4月16日下午兩點(diǎn)開啟，新湖瑞豐場外衍生品部衍生品業(yè)務(wù)經(jīng)理劉志成作《鐵合金期權(quán)基礎(chǔ)知識及場外衍生品服務(wù)產(chǎn)業(yè)案例分享》發(fā)言。新湖瑞豐場外衍生品部衍生品業(yè)務(wù)經(jīng)理劉志成
作《鐵合金期權(quán)基礎(chǔ)知識及場外衍生品服務(wù)產(chǎn)業(yè)案例分享》發(fā)言
發(fā)言要點(diǎn)：
一、期權(quán)交易的基本特點(diǎn)
與現(xiàn)貨、期貨相比，期權(quán)交易維度更多樣，不僅可以交易方向，還可以交易時間、波動率。
二、期權(quán)買方
優(yōu)勢：以買期權(quán)進(jìn)行趨勢跟蹤，疊加杠桿效應(yīng)，標(biāo)的順勢波動帶來的價值增益可以進(jìn)一步被放大。由于趨勢行情中，往往伴隨著波動率放大，期權(quán)收益得到雙重增強(qiáng)。持有期權(quán)相較于持有期貨，擁有更高盈虧比，即預(yù)期盈利和預(yù)期虧損的比值更高，承擔(dān)同樣的虧損所得到的期望回報更高。在相同持有周期內(nèi)，期權(quán)因時間價值損耗，潛在收益有一定折損，但最大虧損有限，且大幅小于期貨。
風(fēng)險：隨時間推移，由于市場價格波動機(jī)會減少，買方持有期權(quán)的時間價值逐漸減少，尤其臨近到期日，時間價值的衰減更會急劇加速。當(dāng)市場行情往不利走勢發(fā)展，期權(quán)端最大虧損為初始支付的權(quán)利金。
三、期權(quán)賣方
優(yōu)勢：時間天然有利于期權(quán)的賣方，當(dāng)市場整體處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)，賣期權(quán)策略持續(xù)地收到時間價值，持有的時間越長，收到的時間價值越多，賣方在時間價值上擁有持續(xù)正收益。震蕩行情中，期權(quán)時間價值流逝可以彌補(bǔ)部分方向性虧損，策略在震蕩期可以降低回撤幅度。相對買方，賣期權(quán)對標(biāo)的方向性寬容度更大，降低了對市場走勢的準(zhǔn)確性要求。假設(shè)股價服從正態(tài)分布，期權(quán)賣方收取權(quán)利金，以平值為例，即使期權(quán)有一半概率被行權(quán)，但收取的權(quán)利金能夠部分覆蓋被行權(quán)的成本。
風(fēng)險：期權(quán)賣方的潛在虧損風(fēng)險巨大，價格大幅反向波動時，會承擔(dān)方向性和波動性雙重風(fēng)險，可能會面臨巨大虧損。當(dāng)行情持續(xù)往不利方向變動時，會面臨追保風(fēng)險，甚至是因保證金不足而被強(qiáng)行平倉的風(fēng)險。
四、場外期權(quán)（OTC Options）
定義：場外期權(quán)是指在非集中性的交易場所進(jìn)行交易的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，交易雙方直接在場外溝通和談判達(dá)成交易。場外期權(quán)的交易是一對一完成的。場外期權(quán)的最大特點(diǎn)就是個性化，可以針對不同客戶打造定制化期權(quán)產(chǎn)品。
優(yōu)勢：定制化結(jié)構(gòu)要素：通過金融工程，交易臺創(chuàng)設(shè)多種奇異結(jié)構(gòu)，通過協(xié)商設(shè)定交易要素，滿足精細(xì)化風(fēng)險管理需要。下單便捷：無須配備專職交易人員，直接下指令獲得相應(yīng)標(biāo)的場外合約，交由場外交易操作更簡便。流動性支持：場外期權(quán)可承載大規(guī)模頭寸，作為場內(nèi)流動性的補(bǔ)充，緩解期權(quán)市場的流動性風(fēng)險，減少交易的沖擊成本。提升資金效率：通過交易臺計算收取保證金，提供組合保證金優(yōu)惠，進(jìn)一步節(jié)省資金占用，提高資金效率。
