必和必拓（BHP，ASX: BHP）將優(yōu)先推進(jìn)銅業(yè)務(wù)的有機增長，而非大型并購。該公司首席執(zhí)行官邁克·亨利表示，必和必拓已擁有銅行業(yè)最強勁的項目開發(fā)儲備。
亨利在周二公司半年報發(fā)布后表示，他對行業(yè)內(nèi)小型企業(yè)通過并購提升銅業(yè)務(wù)敞口的做法并不感到意外。他指出，過去五至七年間，越來越多的企業(yè)意識到銅的投資吸引力，目前正通過此類交易尋求增長。
“對我們而言，我們有幸擁有一個非常堅實的基礎(chǔ)，”亨利表示，“我們現(xiàn)在是全球最大的銅生產(chǎn)商，產(chǎn)量已增長30%，而且資產(chǎn)組合中已擁有多個大型增長項目選項，因此我們無需（通過大型并購）尋求增長?！?br> 去年年底，必和必拓放棄了對英美資源（Anglo American，LON: AAL）的潛在收購要約，這一舉措為英美資源與泰克資源（Teck Resources，TSX: TECK）達(dá)成530億美元的合并交易鋪平了道路。本月早些時候，力拓（Rio Tinto，LON: RIO）與嘉能可（Glencore，LON: GLEN）也終止了并購談判，凸顯出大型礦業(yè)整合面臨的挑戰(zhàn)。
銅業(yè)務(wù)成為核心盈利引擎
銅業(yè)務(wù)首次超越鐵礦石，成為必和必拓最大的盈利驅(qū)動力，其息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）達(dá)80億美元，同比增長59%。該公司目標(biāo)是到2035財年，將銅當(dāng)量產(chǎn)量從目前每年190萬至200萬噸提升至每年250萬噸。
必和必拓預(yù)計，其位于智利的埃斯孔迪達(dá)（Escondida）和北潘帕（Pampa Norte）銅礦資產(chǎn)每年將產(chǎn)出約140萬噸銅；而南澳大利亞的銅資產(chǎn)組合初期年產(chǎn)量預(yù)計為50萬噸，長期有望提升至100萬噸。
周一，必和必拓與倫丁礦業(yè)（Lundin Mining，TSX: LUN）在阿根廷的維庫尼亞（Vicu?a）合資項目發(fā)布了一份新的技術(shù)報告。報告估算，該項目旗下的何塞馬里亞（Josemaría）和菲洛（Filo）礦床蘊藏著約4700萬噸銅、9700萬盎司黃金以及18億盎司白銀。這意味著，維庫尼亞項目初期可實現(xiàn)每年80萬噸銅當(dāng)量產(chǎn)量，且現(xiàn)金成本處于行業(yè)前四分之一水平，盈利能力突出。
合資雙方計劃今年向維庫尼亞項目投資約8億美元，并力爭在年底前就項目初期階段做出最終投資決定。亨利證實，雙方已根據(jù)阿根廷的RIGI計劃提交了激勵申請——該計劃為大型外國投資提供優(yōu)惠激勵政策，阿根廷向來鼓勵外國投資，外資可享受與本國投資者同等的法律待遇及各類激勵措施。他還表示，鑒于該項目發(fā)展階段成熟且吸引力強勁，必和必拓希望加快推進(jìn)相關(guān)進(jìn)程。
具備并購能力，但無迫切需求
截至2025年底，必和必拓的凈債務(wù)為147億美元，資產(chǎn)負(fù)債率為20.9%。該公司已確認(rèn)可釋放高達(dá)100億美元的被低估資本，其中63億美元已通過兩筆關(guān)鍵交易實現(xiàn)：皮爾巴拉電力基礎(chǔ)設(shè)施出售，以及與惠頓貴金屬（Wheaton Precious Metals，TSX: WPM）就秘魯安塔米納（Antamina）銅礦達(dá)成的白銀流轉(zhuǎn)協(xié)議。其中，白銀流轉(zhuǎn)協(xié)議通過出售未來白銀產(chǎn)量權(quán)益，獲得了43億美元資金，刷新了全球白銀流轉(zhuǎn)交易的紀(jì)錄。
盡管強勁的財務(wù)狀況為必和必拓提供了開展并購的空間，但亨利強調(diào)，公司的增長戰(zhàn)略并不依賴并購。
“如果一家公司只能通過并購實現(xiàn)增長，那將處于危險的境地?！彼硎尽?br> 亨利進(jìn)一步指出，未來十年，聚焦提升生產(chǎn)效率和推進(jìn)現(xiàn)有項目，將為股東帶來豐厚回報。盡管必和必拓?fù)碛谐渥愕馁Y產(chǎn)負(fù)債表實力和執(zhí)行并購交易的能力，但他表示，符合公司嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)的大型、長壽、低成本資產(chǎn)仍然有限。
“我們真正的重點是更好地運營現(xiàn)有業(yè)務(wù)，釋放資產(chǎn)組合中蘊含的有機增長潛力，”亨利表示，“對于少數(shù)可能出現(xiàn)、且符合我們嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)的機會，我們有能力去爭取，但目前并不存在迫切的需求。”(編譯: 鋼之家資訊部 請勿轉(zhuǎn)載 垂詢電話:021-50585733 +86 13062776961)
