亞洲動力煤市場正經(jīng)歷一場深刻轉(zhuǎn)變。最初由印尼減產(chǎn)引發(fā)的供應驅(qū)動型上漲，已被中東地緣政治沖擊所取代。波斯灣地區(qū)液化天然氣（LNG）和石油基礎設施遭受直接打擊，使原本預期為短期的供應擾動延長至數(shù)月，并在亞洲范圍內(nèi)引發(fā)廣泛的“氣轉(zhuǎn)煤”替代需求。
價格走勢持續(xù)走強
截至2026年3月20日當周，亞洲動力煤基準價格延續(xù)周環(huán)比上漲趨勢。在供應緊張與需求預期增強的雙重推動下，市場整體維持強勢。
地緣沖突引發(fā)市場范式轉(zhuǎn)變
中東局勢已從對霍爾木茲海峽運輸?shù)母蓴_，升級為對能源基礎設施的直接打擊。據(jù)報道，卡塔爾拉斯拉凡LNG設施遭受約17%的破壞，伊朗南帕爾斯氣田亦遭轟炸，同時針對阿聯(lián)酋、卡塔爾和沙特能源設施的報復性威脅持續(xù)升級。
這一系列事件使市場預期從“短期沖擊”轉(zhuǎn)向類似2022年的能源危機格局，供應恢復周期被顯著拉長，徹底改變了煤炭市場的供需邏輯。
“氣轉(zhuǎn)煤”開啟新增需求空間
LNG價格升至19–20美元/百萬英熱單位，使煤炭在亞洲多國重新具備成本競爭力：
? 中國臺灣地區(qū)：在2025年退出核電后，天然氣發(fā)電占比達53%，煤電占比降至26.4%。當前煤電仍有剩余產(chǎn)能，潛在新增進口空間約650萬噸/年。
? 韓國：3月16日取消燃煤電廠80%負荷限制后，補庫需求明顯增強。煤電占比預計從28.7%提升至32–34%，對應新增進口750萬–1050萬噸/年。
? 菲律賓：受2025年末庫存較高影響，進口需求釋放略有滯后，一季度進口預測上調(diào)至950萬噸，同比增加80萬噸。
? 此外，日本、泰國、巴基斯坦和孟加拉國等市場亦具備潛在增量空間。
供應端約束依然明顯
盡管價格上漲，但供應端未能有效響應：
? 印尼：出口量維持在91萬–97萬噸/日，明顯低于2025年131萬噸/日的平均水平，且年度生產(chǎn)計劃審批仍存不確定性。
? 美國：1月出口320萬噸，環(huán)比增長但同比仍下降，產(chǎn)量擴張受限。
? 哥倫比亞：2月出口340萬噸，同比下降9%，受政策限制明顯。
? 俄羅斯：2月產(chǎn)量同比下降7%，已連續(xù)兩個月下滑。
整體來看，全球動力煤供應缺乏彈性，短期難以顯著提升。
澳大利亞高卡煤價格大幅補漲
澳大利亞高熱值動力煤價格顯著上漲。在globalCOAL平臺上，5月裝船的6000大卡煤成交價升至140美元/噸（FOB），較此前一周的125美元大幅上漲。2026年二季度價格升至147.5美元/噸，遠期價格同樣處于高位。
與此同時，6000大卡與5500大卡煤價差擴大（后者維持在88.5美元/噸），或?qū)⑼苿影拇罄麃喯催x產(chǎn)能利用率提升，但整體提升空間有限。
市場展望
? 基準情景（3–6個月）：LNG價格維持在15美元/百萬英熱單位以上，紐卡斯爾6000大卡煤價或升至150–160美元/噸，印尼供應逐步恢復，需求增長主要來自韓國和中國臺灣。
? 樂觀情景（沖突延續(xù)）：LNG突破20美元，煤價或接近180美元/噸，供應成為核心瓶頸。
? 悲觀情景（沖突快速緩解）：LNG回落至10–12美元，煤價回調(diào)至110–120美元區(qū)間，“氣轉(zhuǎn)煤”需求減弱。
結(jié)論
當前亞洲動力煤市場已由地緣政治主導。在LNG供應受損、“氣轉(zhuǎn)煤”經(jīng)濟性增強以及供應端受限的背景下，本輪上漲具備堅實基本面支撐，而非單純投機推動。對于終端用戶而言，加快高熱值煤種采購節(jié)奏、優(yōu)化燃料結(jié)構(gòu)，將有助于應對未來價格進一步上漲的風險。
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