多元化礦商嘉能可報(bào)告今年前六個(gè)月產(chǎn)量表現(xiàn)強(qiáng)勁，關(guān)鍵資產(chǎn)基本符合預(yù)期和此前傳達(dá)的指引，首席執(zhí)行官Gary Nagle表示。截至6月30日的二季度，鋅、鎳、金、煉鋼煤和動(dòng)力煤的自有來(lái)源產(chǎn)量均高于截至3月31日的季度。
Nagle指出，銅、鋅和鎳的2026年全年產(chǎn)量指引保持不變，而動(dòng)力煤和煉鋼煤指引的中點(diǎn)分別上調(diào)100萬(wàn)噸和下調(diào)100萬(wàn)噸。盡管6月1日完成了Kidd礦的出售，對(duì)應(yīng)下半年損失約2萬(wàn)噸鋅和約1.1萬(wàn)噸銅，但維持原有銅和鋅指引意味著這兩種大宗商品指引中點(diǎn)的同類(lèi)升級(jí)。他補(bǔ)充說(shuō)，集團(tuán)預(yù)計(jì)將報(bào)告約33億美元的強(qiáng)勁半年?duì)I銷(xiāo)調(diào)整后息稅前利潤(rùn)。
截至6月30日的六個(gè)月內(nèi)，嘉能可自有來(lái)源銅產(chǎn)量為39.7萬(wàn)噸，較2025年上半年增加5.31萬(wàn)噸（15%），反映出投資組合中各業(yè)務(wù)的多項(xiàng)貢獻(xiàn)增加，主要由于非洲銅礦開(kāi)采率和品位提高（5.5萬(wàn)噸）以及Antamina品位提高（2.77萬(wàn)噸），但部分被2025年7月澳大利亞Mount Isa銅礦的計(jì)劃關(guān)閉（2.04萬(wàn)噸）所抵消。
自有來(lái)源鈷產(chǎn)量為10,200噸，同比減少8,700噸（46%），主要反映剛果民主共和國(guó)政府持續(xù)的鈷出口配額制度，運(yùn)營(yíng)活動(dòng)需要仔細(xì)考慮配額分配，優(yōu)先專(zhuān)注于銅生產(chǎn)。在此背景下，混合礦石中的鈷越來(lái)越多地以溶液形式保存，而非加工干燥成可銷(xiāo)售的氫氧化鈷產(chǎn)品。嘉能可解釋稱(chēng)，隨著出口法規(guī)的變化，這些材料最終將在后期加工和銷(xiāo)售。
自有來(lái)源鋅產(chǎn)量為365,600噸，同比減少99,600噸（21%），主要反映澳大利亞Lady Loretta礦于2025年底達(dá)到礦山壽命終點(diǎn)（5.1萬(wàn)噸）以及秘魯Antamina礦鋅品位降低（3.92萬(wàn)噸），符合其當(dāng)前較高銅和較低鋅品位的階段性安排。減少還反映了6月1日加拿大Kidd礦的出售。
自有來(lái)源鎳產(chǎn)量為35,800噸，與上年同期基本持平，而應(yīng)占鉻礦產(chǎn)量為165萬(wàn)噸，同比減少7萬(wàn)噸（4%），反映期間的運(yùn)營(yíng)狀況。
煉鋼煤產(chǎn)量為1,350萬(wàn)噸，同比減少220萬(wàn)噸（14%），因加拿大Elk Valley Resources產(chǎn)量下降，主要反映吞吐量和收率下降（預(yù)計(jì)下半年將正?；?，部分被澳大利亞產(chǎn)量增加所抵消。動(dòng)力煤產(chǎn)量為4,740萬(wàn)噸，同比減少90萬(wàn)噸（2%），主要反映為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)狀況從2025年二季度起在哥倫比亞Cerrejón實(shí)施的主動(dòng)減產(chǎn)影響。
嘉能可維持截至12月31日全年銅產(chǎn)量指引在81-87萬(wàn)噸不變，鋅指引維持在70-74萬(wàn)噸，鎳產(chǎn)量在7-8萬(wàn)噸。煉鋼煤全年產(chǎn)量現(xiàn)預(yù)計(jì)在3,000-3,200萬(wàn)噸，此前指引為3,000-3,400萬(wàn)噸。動(dòng)力煤產(chǎn)量指引也更新為9,600-10,100萬(wàn)噸，此前指引為9,500-10,000萬(wàn)噸。
資本市場(chǎng)公司巴克萊資本評(píng)論稱(chēng)，認(rèn)為嘉能可通過(guò)運(yùn)營(yíng)復(fù)蘇和銅業(yè)務(wù)棕地增長(zhǎng)存在可觀(guān)有機(jī)上行空間，而其動(dòng)力煤、石油和能源營(yíng)銷(xiāo)的敞口在能源價(jià)格高位持續(xù)以及夏季亞洲可能出現(xiàn)的厄爾尼諾引發(fā)熱浪帶來(lái)的定價(jià)上行提供了額外杠桿。它補(bǔ)充說(shuō)，嘉能可保留明確的并購(gòu)選擇權(quán)，其多元化資產(chǎn)基礎(chǔ)、營(yíng)銷(xiāo)特許經(jīng)營(yíng)和銅增長(zhǎng)狀況使其在力拓重新接觸時(shí)成為合理的戰(zhàn)略目標(biāo)。
投資銀行和資本市場(chǎng)公司杰富瑞指出，嘉能可預(yù)計(jì)下半年將表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，其營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)是關(guān)鍵差異化因素，應(yīng)受益于去全球化和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升高的“新常態(tài)”。杰富瑞提高了其長(zhǎng)期營(yíng)銷(xiāo)EBIT預(yù)測(cè)以反映該業(yè)務(wù)環(huán)境的改善。嘉能可今年前六個(gè)月初步報(bào)告的33億美元營(yíng)銷(xiāo)EBIT遠(yuǎn)高于市場(chǎng)共識(shí)的22億美元，也高于杰富瑞此前保守估計(jì)的25億美元。杰富瑞指出，嘉能可管理層已表示營(yíng)銷(xiāo)EBIT可能在今年下半年正?；?，但杰富瑞表示持續(xù)的能源市場(chǎng)錯(cuò)位可能對(duì)嘉能可有利。集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)收益可能導(dǎo)致下半年共識(shí)收益上調(diào)，并成為此后進(jìn)一步上調(diào)的支持因素。杰富瑞強(qiáng)調(diào)，基于其大宗商品組合、穿越周期的現(xiàn)金流潛力、估值以及作為收購(gòu)方或被收購(gòu)方從大規(guī)模行業(yè)整合中受益的潛力，嘉能可仍是其在板塊中的首選之一。(編譯: 鋼之家資訊部 請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載 垂詢(xún)電話(huà):021-50585733 +86 13062776961)
