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投資要點(diǎn)：　　漲價(jià)，這是家電行業(yè)最近出現(xiàn)頻率最高的名詞，無論是上游原材料，還是家電產(chǎn)品。　　我們通過分析空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)的成本結(jié)構(gòu)，對(duì)鋼材價(jià)格上漲對(duì)產(chǎn)品成本的影響作了簡單的敏感度分析。鋼材價(jià)格上漲15%，對(duì)于空調(diào)和冰箱成本的影響在1.5%左右，對(duì)洗衣機(jī)成本的影響在3.8%左右。（在估算中，我們沒有考慮壓縮機(jī)中所用鋼材的情況）　　我們對(duì)銅鋁價(jià)格上漲對(duì)產(chǎn)品成本的影響也作了簡單的敏感度分析。可以看出，由于銅鋁占成本比例較大，其價(jià)格的變動(dòng)對(duì)冰箱和空調(diào)成本的影響更大一些。　　不能不說，原材料對(duì)家電企業(yè)帶來一定的成本壓力，特別是與凈利潤率進(jìn)行對(duì)比。但實(shí)際上，近年來家電龍頭企業(yè)很好地轉(zhuǎn)移了原材料成本壓力，毛利率水平始終穩(wěn)中有升，特別是在銅鋁價(jià)格大幅上漲的情況下。　　至于產(chǎn)品漲價(jià)，實(shí)際上近年家電企業(yè)始終在通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來提升均價(jià)水平，原有產(chǎn)品的直接漲價(jià)較少采用，畢竟那樣會(huì)影響產(chǎn)品銷量。。當(dāng)然，有些企業(yè)考慮產(chǎn)品的市場(chǎng)定位和銷售戰(zhàn)略，部分產(chǎn)品的價(jià)格也沒有上漲。還需要指出的是，由于最高限價(jià)存在，家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品的成本壓力稍大。　　如果正如媒體報(bào)道，部分廠家的產(chǎn)品價(jià)格上漲達(dá)5%-10%，最終落實(shí)在企業(yè)收入上，那么足以轉(zhuǎn)嫁鋼材上漲帶來的壓力。　　由于我們估計(jì)各個(gè)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度將存在差異，龍頭企業(yè)能否借機(jī)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率還需觀察。　　行業(yè)性漲價(jià)可能會(huì)略微影響終端銷售規(guī)模，不過由于近年來人均收入持續(xù)增長，部分家電已經(jīng)成為必需品，價(jià)格彈性相對(duì)較小,我們估計(jì)家電消費(fèi)仍能夠保持穩(wěn)定增長。