投資要點：

　　漲價，這是家電行業(yè)最近出現(xiàn)頻率最高的名詞，無論是上游原材料，還是家電產(chǎn)品。

　　我們通過分析空調(diào)、冰箱、洗衣機的成本結(jié)構(gòu)，對鋼材價格上漲對產(chǎn)品成本的影響作了簡單的敏感度分析。鋼材價格上漲15%，對于空調(diào)和冰箱成本的影響在1.5%左右，對洗衣機成本的影響在3.8%左右。（在估算中，我們沒有考慮壓縮機中所用鋼材的情況）

　　我們對銅鋁價格上漲對產(chǎn)品成本的影響也作了簡單的敏感度分析。可以看出，由于銅鋁占成本比例較大，其價格的變動對冰箱和空調(diào)成本的影響更大一些。

　　不能不說，原材料對家電企業(yè)帶來一定的成本壓力，特別是與凈利潤率進行對比。但實際上，近年來家電龍頭企業(yè)很好地轉(zhuǎn)移了原材料成本壓力，毛利率水平始終穩(wěn)中有升，特別是在銅鋁價格大幅上漲的情況下。

　　至于產(chǎn)品漲價，實際上近年家電企業(yè)始終在通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來提升均價水平，原有產(chǎn)品的直接漲價較少采用，畢竟那樣會影響產(chǎn)品銷量。。當然，有些企業(yè)考慮產(chǎn)品的市場定位和銷售戰(zhàn)略，部分產(chǎn)品的價格也沒有上漲。還需要指出的是，由于最高限價存在，家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品的成本壓力稍大。

　　如果正如媒體報道，部分廠家的產(chǎn)品價格上漲達5%-10%，最終落實在企業(yè)收入上，那么足以轉(zhuǎn)嫁鋼材上漲帶來的壓力。

　　由于我們估計各個企業(yè)產(chǎn)品價格上漲幅度將存在差異，龍頭企業(yè)能否借機擴大市場占有率還需觀察。

　　行業(yè)性漲價可能會略微影響終端銷售規(guī)模，不過由于近年來人均收入持續(xù)增長，部分家電已經(jīng)成為必需品，價格彈性相對較小,我們估計家電消費仍能夠保持穩(wěn)定增長。

如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。。。