僅在一年前人們對農作物價格的討論還只簡單的是:到底還要漲多高?

全球對農作物巨大的需求,政府儲存糧食,旱情、風暴和洪水引發(fā)的天氣憂慮--基本上每一個能想到的利多因素都沖擊到了市場.

供給短缺心理也波及到其它初級商品,對工業(yè)金屬尤其如此,因中國和印度兩國經濟的迅猛發(fā)展,對原材料需求快速增加.

華爾街海嘯和其它投機資金在股市和債市上的鎩羽而歸,最終推動商品價格上演了一出"完美風暴",價格直沖云霄.

路透/Jefferies CRB商品價格指數(shù)在2007年全年漲幅為17%,2008年7月3日則一度狂漲32%,創(chuàng)下473.97的歷史高點.

但仿佛就在眨眼間,這一切便煙消云散.商品價格指數(shù)開始下滑,到12月初前跌至208.58的六年半低點,較紀錄高點跌去56%.

銀行信貸--全球所有市場生命活力源泉的枯竭,引發(fā)全球金融危機,華爾街重挫,而初級商品也未能幸免,到處可見泡沫的破裂.

"高調開始,卻意想不到的暗淡落幕,"MF Global Research主管Rich Feltes說道.

金價一度升破每盎司1,000美元關口.美國小麥期貨因庫存創(chuàng)60年低點,也借機突破每蒲式耳25美元,而此前的紀錄高點僅為7.50美元.美國中西部洪水肆虐和生物燃油容景推動玉米期貨站上每蒲式耳7美元,較數(shù)十年來的均價漲了三倍.原油價格則在7月逼近每桶150美元.

"經濟危機下的需求疑慮構成了初級商品的主要利空."美林商品研究部前主管奧尼爾說道.

不禁試問,未來一年跌勢到底何時是個頭?

"2009年一個重要問題是,基金何時會返場?"MF Global主管Feltes說道.

"商品將不再是一領先指標,"他說道,而是更關注國內生產總值(GDP)數(shù)據."經濟首先要擺脫困境.GDP高了,商品需求才會改善,投資者才會放心回到場內."

關注農作物市場

在美國商品市場,自商品期貨交易委員會(CFTC)公布的每周數(shù)據便可看出,備受沖擊的投資者紛紛逃離商品市場,或套現(xiàn)以落袋為安.

如芝加哥期貨交易所(CBOT)最大的農作物合約--玉米期貨未平倉合約在春季前曾一度增至140萬口,但如今總計只有80萬口,因經濟崩潰,商品基金不得不縮減倉位以應對全球的追繳保證金要求.

目前看信貸危機難以很快消散,多數(shù)投資者將希望系于當選總統(tǒng)奧巴馬明年1月開始執(zhí)政後的新政.

經濟要多久才能恢復增長,投資者何時才重拾信心,這都是未知數(shù).不過在初級商品市場中,不能不關注的或許就是農作物了.糧食和生物燃料的生產將是拉動商品價格回升的誘因.

在近年商品價格瘋漲中,中國需求的拉動影響首屈一指,其推動力依舊還在,無論是在糧食還是生物燃料需求上都是如此,盡管後者或有所降溫.

"今年下半年以來,我們遇到的主要問題全是需求的消減,"芝加哥咨詢機構AgResources總裁Dan Basse說道."但年末恐開始出現(xiàn)供給不足憂慮,2009年下半年農產品市場將出現(xiàn)牛市."

奧巴馬曾力主推動生物燃料.不過利用農作物生產生物柴油,不斷招致來自食品通脹觀察人士,甚至是環(huán)保主義者批評.環(huán)保人士認為生物燃料對全球變暖問題作用甚微.

"乙醇生產一直是牛市的主要誘因之一,"Basse說道.

對商品價格能否回升的另一巨大影響因素便是美元.如美元疲弱會令美國農作物出口價格更便宜.

"美元將繼續(xù)影響商品市場,至少年初是這樣."Advanced Economic Solutions總裁Bill Lapp說道.

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