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他們來了,他們談了,他們最後還發(fā)表了一份聲明,只是聲明內(nèi)容基本上早已被媒體得知. 上周四在倫敦召開的20國集團(tuán)(G20)領(lǐng)導(dǎo)人峰會沒有什麼出人意料之處,而且相關(guān)計(jì)劃還缺乏細(xì)節(jié). 占據(jù)各個(gè)媒體頭版頭條的巨額刺激方案則是一個(gè)精心炮制的產(chǎn)物,以掩蓋歐美在重啟全球經(jīng)濟(jì)引擎方式方面越來越大的分歧.即使是現(xiàn)在已變得司空見慣的抗議活動(dòng)，以近期標(biāo)準(zhǔn)衡量也是相當(dāng)?shù)驼{(diào),與此次峰會所選取的不那麼耀眼的會議中心可謂相當(dāng)般配. 分析師警告稱,G20峰會成功與否只能交由時(shí)間評判,但就其對市場人氣的影響而言,則已得分甚高. 或許只是因?yàn)閵W巴馬所宣稱的轉(zhuǎn)折點(diǎn)和布朗所鼓吹的全球新秩序.或許又是由于人們意識到,原來的七大工業(yè)國(G7)及其將全球簡單地切分為發(fā)達(dá)和發(fā)展中國家的做法已經(jīng)成為歷史. 不論如何,股市和商品市場上周四和周五都大漲,因市場對全球政治領(lǐng)袖們再次產(chǎn)生信心,正如他們自己所言,他們確實(shí)能夠"帶領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)走出衰退,并避免此類危機(jī)在未來重演." 空頭回補(bǔ)推高金屬在倫敦金屬交易所(LME),期銅帶頭沖高. 三個(gè)月期銅周五一度距離神奇的每噸4,400美元水準(zhǔn)僅一步之遙,而在周一早間則已然沖破該水準(zhǔn). 如下表所示,除了地中海鋼鐵合約情況略異常以外,其它金屬都和期銅一樣全線上揚(yáng). LME金屬三個(gè)月期約周五收盤價(jià)和一周價(jià)格變動(dòng): 收盤價(jià)(美元) 一周價(jià)格變動(dòng) 百分比變動(dòng)(%) 期鋁 1,481 +61 +4.3 期銅 4,301 +251 +6.2 期鉛 1,315 +35 +2.7 期鎳 10,930 +1,230 +12.7 Steel FE 325 +2.5 +0.8 Steel Med 307.5 -35 -5.4 期錫 11,085 +885 +8.7 期鋅 1,370 +20 +1.5 期鎳表現(xiàn)相對出眾,顯示出上周金屬勁漲的實(shí)質(zhì). 鎳的基本供需狀況沒有任何改變,改變了的是技術(shù)性基金之前遺留下來的巨大空頭倉位. 期鎳的空頭倉位是所有金屬中最大的,現(xiàn)在基金開始回補(bǔ)空頭,因此推動(dòng)期鎳不斷走高,逆轉(zhuǎn)了2008年臨近結(jié)束時(shí)黑箱交易商紛紛建立空頭倉位帶動(dòng)的下行勢頭. 期鋁的變化和期鎳如出一轍,在第一季表現(xiàn)遜色,目前趁勢上揚(yáng),但顯示出的供應(yīng)愈發(fā)過剩趨勢仍令人憂心. 在期銅市場,空頭基金則幾乎是全線撤退.實(shí)際上,倫敦自營商認(rèn)為他們可以從上周稍晚的走勢中嗅出一絲"熊市投降"(bear capitulation)的氣息.他們指出,各個(gè)月份的未平倉合約數(shù)量很大,預(yù)示著較大的工業(yè)金屬空頭倉位在被解除. 工業(yè)金屬全線空頭回補(bǔ)的現(xiàn)象是熊市反彈的典型癥狀.要令其轉(zhuǎn)變成牛市反彈,需要人們普遍相信全球確已到達(dá)一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn),而非懷疑市場只是被政治宣傳所左右. 兩極世界撇開G20峰會過後所有關(guān)于新多極世界的言論,工業(yè)金屬仍陷于原來的兩極世界--中國是一極,其他地區(qū)則是另一極. 中國企業(yè)和政府?dāng)U充庫存,是今年第一季銅價(jià)大漲31.6%的首要?jiǎng)恿? 進(jìn)口套利窗口依然大開,因此將有更多銅流入中國.同樣,鋁、合金、鋅和鉛也受惠于中國"戰(zhàn)略性"擴(kuò)充儲備的舉動(dòng). 很多懷疑論者將質(zhì)疑中國打算利用這些金屬干什麼,尤其是企業(yè)增儲似乎是因?yàn)轭A(yù)期需求將升溫,而非實(shí)際訂單增多. 相反,樂觀人士將抱著中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出低谷的希望,并認(rèn)為世界其他國家也不會落後太遠(yuǎn). 有3月采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為證,詳請參見(_PMIMKS0409.jpg) 盡管兩極格局仍然顯而易見,但樂觀人士仍可感到一絲安心,因中國官方PMI數(shù)據(jù)回升至增長區(qū)間,且歐元區(qū)和美國PMI也顯示企穩(wěn)跡象. 美國汽車業(yè) 不過,企穩(wěn)不等于復(fù)蘇,尤其是在低位走穩(wěn)且新危機(jī)隱現(xiàn)的情況下. 全球性的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃確實(shí)不錯(cuò),但通用汽車恐怕等不到那一天.美國政府告誡該汽車巨頭,若想獲得更多政府注資,就得就得破釜沉舟從頭開始. 通用汽車新首席執(zhí)行官亨德森(Fritz Henderson)表示:"如果不能在6月1日前完成破產(chǎn)之外的(重組)工作,我們將會破產(chǎn),這是顯而易見的." 若通用確實(shí)破產(chǎn),將為本已搖搖欲墜的汽車供應(yīng)鏈雪上加霜,并促使市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)回到美國和其他G20國家迅速竄高的失業(yè)率,其中也包括中國. 這可不是通常工業(yè)金屬牛市上漲時(shí)的基本面狀況,而且近期市場強(qiáng)勢將會持續(xù)的預(yù)期僅基于兩個(gè)因素:中國增儲,原有空倉的結(jié)清.幾乎沒人預(yù)計(jì)中國增儲行動(dòng)會延續(xù)到6月之後,而按目前的速度,空頭回補(bǔ)可能在6月前就會結(jié)束. 只要還有空頭可供驅(qū)逐,市場就有進(jìn)一步上漲的潛能,鎳和鋁就處于這種情況.但若要銅價(jià)突破每噸4,400美元并延續(xù)近期漲勢,僅有中國題材或許還不夠.(