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中國已找到引發(fā)資產(chǎn)價格泡沫的新罪魁禍首--海外熱錢.中國6月末國家外匯儲備再次攀升,并一舉突破了2萬億美元關口,熱錢再次被放到顯微鏡下仔細觀察. 迄今為止,中國股市和房價最主要推動力毫無疑問是國內(nèi)寬松的信貸政策--中國今年上半年的新增人民幣貸款達7.37萬億元,為去年同期的三倍.但由于外匯儲備內(nèi)部不可解釋的部分增加,經(jīng)濟學家們又把注意力轉(zhuǎn)到了海外熱錢. 猜測流入中國的熱錢規(guī)模已成為中國觀察家最喜好的消遣.由于資本項目下的資金活動不夠透明,經(jīng)濟學家們對二季度流入熱錢的估測存在很大差異,從300億至1,440億美元不等. 熱錢在此時流入中國有點匪夷所思.和2007年外資蜂擁而入時不同的是,人民幣現(xiàn)在升值預期不大.市場的一致看法是,人民幣將釘住美元,升值將進一步損害困境中的出口行業(yè),而貶值則將導致資本外流. 中國國內(nèi)的主流觀點是,海外資本正在追逐不斷攀升的中國資產(chǎn)價格.中國股市上證綜合指數(shù)今年迄今已上漲70%,7月15日更創(chuàng)下兩年來新高,海外投資人還有勇氣繼續(xù)下賭注嗎?市場同時亦在猜測海外資金流入房地產(chǎn)行業(yè),但盡管地產(chǎn)價格最近大幅上揚,嚴格以上說進入地產(chǎn)的不能算熱錢,因為它難以短炒. 還有證據(jù)表明并非所有外國投資者都看好中國市場.目前中國的外商直接投資(FDI)已連續(xù)九個月下滑,今年上半年吸收的FDI資金總量為430億美元,同比減少18%,盡管歸根結(jié)底,可能是因為受衰退沖擊的西方企業(yè)減少了全球投資. 海外資金看似很容易成為中國決策者的關注目標,但與其把注意力放在政府無法絕對控制的海外資本,不如檢查一些可以控制的東西.中國政府正設法控制信貸,吸收市場中充盈.中國人民銀行周三表示,將發(fā)行1,000億元的一年期定向央票,發(fā)行利率為懲罰性的1.50%. 但這種措施僅能起到小修小補的作用,中國政府或應該做的是,在情況不可收拾前, 要求銀行停止不計後果的放貸行為.