中國(guó)已找到引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的新罪魁禍?zhǔn)?-海外熱錢.中國(guó)6月末國(guó)家外匯儲(chǔ)備再次攀升,并一舉突破了2萬億美元關(guān)口,熱錢再次被放到顯微鏡下仔細(xì)觀察.

迄今為止,中國(guó)股市和房?jī)r(jià)最主要推動(dòng)力毫無疑問是國(guó)內(nèi)寬松的信貸政策--中國(guó)今年上半年的新增人民幣貸款達(dá)7.37萬億元,為去年同期的三倍.但由于外匯儲(chǔ)備內(nèi)部不可解釋的部分增加,經(jīng)濟(jì)學(xué)家們又把注意力轉(zhuǎn)到了海外熱錢.

猜測(cè)流入中國(guó)的熱錢規(guī)模已成為中國(guó)觀察家最喜好的消遣.由于資本項(xiàng)目下的資金活動(dòng)不夠透明,經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)二季度流入熱錢的估測(cè)存在很大差異,從300億至1,440億美元不等.

熱錢在此時(shí)流入中國(guó)有點(diǎn)匪夷所思.和2007年外資蜂擁而入時(shí)不同的是,人民幣現(xiàn)在升值預(yù)期不大.市場(chǎng)的一致看法是,人民幣將釘住美元,升值將進(jìn)一步損害困境中的出口行業(yè),而貶值則將導(dǎo)致資本外流.

中國(guó)國(guó)內(nèi)的主流觀點(diǎn)是,海外資本正在追逐不斷攀升的中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格.中國(guó)股市上證綜合指數(shù)今年迄今已上漲70%,7月15日更創(chuàng)下兩年來新高,海外投資人還有勇氣繼續(xù)下賭注嗎?市場(chǎng)同時(shí)亦在猜測(cè)海外資金流入房地產(chǎn)行業(yè),但盡管地產(chǎn)價(jià)格最近大幅上揚(yáng),嚴(yán)格以上說進(jìn)入地產(chǎn)的不能算熱錢,因?yàn)樗�難以短炒.

還有證據(jù)表明并非所有外國(guó)投資者都看好中國(guó)市場(chǎng).目前中國(guó)的外商直接投資(FDI)已連續(xù)九個(gè)月下滑,今年上半年吸收的FDI資金總量為430億美元,同比減少18%,盡管歸根結(jié)底,可能是因?yàn)槭芩ネ藳_擊的西方企業(yè)減少了全球投資.

海外資金看似很容易成為中國(guó)決策者的關(guān)注目標(biāo),但與其把注意力放在政府無法絕對(duì)控制的海外資本,不如檢查一些可以控制的東西.中國(guó)政府正設(shè)法控制信貸,吸收市場(chǎng)中充盈.中國(guó)人民銀行周三表示,將發(fā)行1,000億元的一年期定向央票,發(fā)行利率為懲罰性的1.50%.

但這種措施僅能起到小修小補(bǔ)的作用,中國(guó)政府或應(yīng)該做的是,在情況不可收拾前, 要求銀行停止不計(jì)後果的放貸行為.

真誠相待，以誠還誠。