當(dāng)中國(guó)汽車制造商在西方國(guó)家四處爭(zhēng)購(gòu)陷入困境的汽車品牌時(shí),中國(guó)最大的重型卡車制造商--中國(guó)重汽卻采取了更加謹(jǐn)慎的擴(kuò)張方式.

中國(guó)重汽把25%權(quán)益賣給德國(guó)曼公司(MANG.DE: 行情)獲得5.6億歐元之余,還引進(jìn)了其重型卡車制造的生產(chǎn)技術(shù).此種交易安排的獲益或比不上直接購(gòu)入一西方品牌--畢竟中國(guó)重汽只能在部分市場(chǎng)銷售卡車,但交易風(fēng)險(xiǎn)更小,且操作上比海外收購(gòu)容易得多.

較中國(guó)重汽停牌前5個(gè)交易日的平均價(jià)格,德國(guó)曼公司向中國(guó)重汽母公司購(gòu)買的重汽股權(quán)支付了23.5%的溢價(jià).曼認(rèn)購(gòu)的可轉(zhuǎn)股票據(jù)不付利息,鎖定期為兩年, 還必須強(qiáng)制轉(zhuǎn)股.而曼公司在交易中僅得到了有限的控制權(quán)--可任命總共17位董事中的四位,包括監(jiān)督合資項(xiàng)目的一位執(zhí)行董事.

曼愿意以技術(shù)加現(xiàn)金換取少數(shù)股權(quán)，反映了它對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的看重--該公司在過去近十年中一直在尋找中國(guó)的合作夥伴.這家德國(guó)汽車集團(tuán)認(rèn)為,中國(guó)終有一天將取代德國(guó)成為全球主要的卡車生產(chǎn)基地.中國(guó)的低成本結(jié)構(gòu)也有助于它在巴西和印度等低價(jià)市場(chǎng)增加競(jìng)爭(zhēng)力.

在2007年香港上市獲得充裕的資金後,中國(guó)重汽理論上有足夠的財(cái)力進(jìn)入海外市場(chǎng)收購(gòu)西方技術(shù)和品牌.其IPO時(shí)甚至已劃定部分募集的資金用于擴(kuò)張,但迄今為止只使用了其中的很小部分.

中國(guó)重汽認(rèn)為,競(jìng)購(gòu)戴姆勒和沃爾沃等大型汽車公司很不現(xiàn)實(shí),中國(guó)的制造企業(yè)并沒有掌握管理全球企業(yè)所需的專業(yè)技能.但無論如何,通過此項(xiàng)交易,中國(guó)重汽勢(shì)必能很快推廣其基于曼公司提供技術(shù)的產(chǎn)品.按照計(jì)劃,中國(guó)重汽將在未來2-3年內(nèi)推出用德國(guó)技術(shù)制造的新型卡車.

中國(guó)重汽的交易顧問摩根大通(JPM.N: 行情)表示,此項(xiàng)交易應(yīng)該比較容易獲得監(jiān)管層的認(rèn)可.中國(guó)重汽所在地山東省省委書記參加了交易簽署儀式,顯示政府層面的支持.更重要的是,兩家公司的聯(lián)合有助增加出口,符合中國(guó)提高制造業(yè)附加值,向全球制造價(jià)值鏈上游轉(zhuǎn)移的戰(zhàn)略.

的確,此次交易限制了中國(guó)重汽開拓德國(guó)和美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的一些自由,但實(shí)事求是地說,中國(guó)生產(chǎn)的卡車距離符合這些市場(chǎng)的排放標(biāo)準(zhǔn)還有很大差距.雖然志存高遠(yuǎn)值得稱贊,但這種以退為進(jìn)的迂回做法,也代表了中國(guó)汽車企業(yè)獲取西方技術(shù)的一種更理性做法.

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