加息、降低利息稅“連環(huán)拳”出臺僅十日，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率又不期而至，創(chuàng)下了本輪調(diào)控最短間隔時間：十天三次。市場認(rèn)為，最近貨幣政策出臺之頻繁實為罕見，也反映出中國流動性過剩已經(jīng)發(fā)展到了政府所能承受的程度，央行也是被逼急了。央行7月30日傍晚宣布，自8月15日起，將存款準(zhǔn)備金率從11.5%上調(diào)至12%，而這已是央行今年第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。而準(zhǔn)備金率上次達(dá)到12%還是1987年，整整二十年前。
市場預(yù)計，本次上調(diào)準(zhǔn)備金率將抽走商業(yè)銀行1800億元左右的流動性，從而達(dá)到控制信貸增速的效果�！耙獔猿职讯糁平�(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱作為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)�！�7月26日召開的中共中央政治局會議定調(diào)稱。中國社科院金融研究中心副主任李茂生認(rèn)為，中國人民銀行在加息之后不久即上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，主要還是希望通過采用“雙管齊下”的方式抑制流動性過剩。摩根士丹利亞洲首席貨幣分析師任永力則強(qiáng)調(diào)，央行此次調(diào)控在時機(jī)選擇上頗出乎市場之意料，選擇這一時間點可能是針對再掀暴漲狂瀾的股市。
央行承受空前壓力
此前，加息動作謹(jǐn)慎，時間推再推，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，是因為加息需要成本。加息首先會增大制造業(yè)成本，加大人民幣升值壓力，無論是從減少工薪階層房貸支出，還是從拉動內(nèi)需的角度考慮，加息都顯得不合時宜，而且，中國想和美國保持適度的息差，美國不加息，中國也不愿加息。此外，從公布的中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，核心指標(biāo)還是有增有減，所以，正如李曉超所言“綜合性問題就需要去綜合地看，而不是從單一的某一方面”，所以，政府更愿意運用綜合性的“組合拳”去調(diào)控，比如減少出口退稅緩解貿(mào)易順差，而不是加息。而此次卻在十天內(nèi)出手三次，可見央行承受了空前的壓力。
國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超19日曾表示，中國正面臨很強(qiáng)的通脹壓力，下半年將采取溫和的緊縮政策。對此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，中國政府還會再次采取上調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率等緊縮措施，縮小負(fù)利率水平。有專家估計，央行今年會再加息兩至三次。瑞士信貸亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬說：“無論按哪個指標(biāo)衡量中國經(jīng)濟(jì)都已經(jīng)出現(xiàn)了過熱現(xiàn)象。”他說：“投資的快速增長意味著中國宏觀調(diào)控還有很多工作要做�！�
此外，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅也認(rèn)為，物價的上漲仍然是由投資過熱造成的成本推動，而不是需求拉動，只要這種狀況不變，經(jīng)濟(jì)過熱的情況就不可能在短期內(nèi)緩解。瑞信中國總經(jīng)理陳昌華認(rèn)為，雖然政府在時間的選擇上會相對謹(jǐn)慎，但今年至少要再加息三至四厘才可跟上經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐。中國今年第二季的CPI（消費者物價指數(shù)）沖高，已讓不少經(jīng)濟(jì)學(xué)者感到憂心忡忡；日前13個機(jī)構(gòu)更提前預(yù)言第三季的CPI將飆升到4.5%，這些機(jī)構(gòu)表示，在通脹陰影未除之下，人民銀行將于第三季再度加息。

行走江湖 身不由已