【轉(zhuǎn)貼】國際需求迎來新高峰 中國鋼鐵進(jìn)入景氣周期
世界鋼鐵看中國。隨著中國鋼鐵產(chǎn)量和出口量的不斷增長,中國在全球鋼鐵行業(yè)中的份量越來越重,鋼鐵貿(mào)易體系的平衡不斷因?yàn)橹袊撹F行業(yè)的“膨脹”而發(fā)生調(diào)整。在8月4日召開的“2007年鋼鐵行業(yè)投資分析研討會(huì)”上,分析師們普遍認(rèn)為,隨著國際需求迎來新一輪高峰,中國鋼鐵行業(yè)正進(jìn)入景氣周期。
國際鋼鐵需求處于新一波高峰
全球經(jīng)濟(jì)的繁榮和需求的旺盛,不斷拉升近幾年國際鋼鐵價(jià)格的攀升。中信證券鋼鐵行業(yè)首席分析師周希增認(rèn)為,當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)處在繁榮周期,科技創(chuàng)新創(chuàng)造的新需求和發(fā)展中國家鋼鐵消費(fèi)的增加,包括許多發(fā)達(dá)國家已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)品的更新周期,使得全球?qū)︿撹F需求依然旺盛。
鋼鐵產(chǎn)品都會(huì)有生命周期,這些產(chǎn)品在周期到達(dá)更新時(shí)將產(chǎn)生很大的鋼鐵需求。主要鋼鐵產(chǎn)品的生命周期,汽車為10~12年,船舶為20~30年,建筑為30~50年,機(jī)械為5~10年,家電為10年左右。而1950年~1975年發(fā)達(dá)國家鋼產(chǎn)量140億噸,按照30~50年的更新周期計(jì)算,每年近發(fā)達(dá)國家對鋼鐵的更新需求將占到鋼鐵總需求的1/3。僅美國需要更新的鋼存量就在50億噸,年更新需求在1億噸以上。
國信證券經(jīng)濟(jì)研究所鋼鐵和有色金屬首席分析師鄭東也表示,進(jìn)入21世紀(jì)以來,固定資產(chǎn)投資在各國GDP中所占的比重逐年提高。這顯然帶動(dòng)全球范圍對于鋼鐵需求的高增長,而且國際鋼鐵需求正處于新一波高峰。
中國鋼鐵行業(yè)進(jìn)入景氣周期
一邊是全球產(chǎn)量增速下降,一邊是國際需求旺盛和國內(nèi)供需穩(wěn)定,鄭東認(rèn)為,國際鋼價(jià)維持高位,而國內(nèi)鋼價(jià)則穩(wěn)中有升。鄭東表示,2007年國內(nèi)各項(xiàng)指標(biāo)超出預(yù)期,鋼材需求增速將超過原來預(yù)測的15%,而下半年淘汰落后產(chǎn)能力度加大(年淘汰量約在3500萬噸),新增產(chǎn)能增長有限,供給增長率約12%左右,使得全社會(huì)庫存保持在較低水平。國際市場供給不足,必然要依賴中國,政策的實(shí)施將使成本上升,從而推動(dòng)國際鋼價(jià)繼續(xù)上漲,轉(zhuǎn)而影響國內(nèi)鋼材上漲。鄭東等分析師們普遍認(rèn)為,中國鋼鐵行業(yè)正進(jìn)入景氣周期。
周希增也表示,國內(nèi)房地產(chǎn)、汽車、機(jī)械等下游行業(yè)對鋼鐵需求仍然旺盛,而且隨著淘汰力度的加大將有效抑制供給增長,近期鋼坯等價(jià)格上漲就表明了這一趨勢。而且近幾年中國鋼材出口仍將保持增長趨勢,無非只是增長率大小的問題。
周希增還表示,鑒于當(dāng)前中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的低集中度,隨著鋼鐵產(chǎn)業(yè)的合并重組進(jìn)程加快,產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提升,中國鋼鐵業(yè)將進(jìn)入黃金發(fā)展期。對于中鋼協(xié)上月底公布的數(shù)據(jù),上半年前21家大企業(yè)產(chǎn)量占總量的50.54%,比上年同期下降了2.05%,周希增對記者表示,產(chǎn)業(yè)集中度的統(tǒng)計(jì)口徑可能存在一些問題,沒有真實(shí)反映集中度。比如寶鋼、鞍本集團(tuán)、首鋼以及武鋼等,都收購了一些鋼廠,而目前的統(tǒng)計(jì)可能仍然沿用沒有合并之前的口徑。
鄭東認(rèn)為,在貿(mào)易政策、行業(yè)政策和增效減排政策的影響下,當(dāng)前的中國鋼鐵業(yè)處在以淘汰落后、技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品升級、合理布局、綠色循環(huán)為標(biāo)志的自身產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整中,即便近期產(chǎn)業(yè)集中度有所下降,也是階段性的,長遠(yuǎn)來說,產(chǎn)業(yè)集中度提高是必然的。
分享行業(yè)利益的最佳時(shí)期
鋼鐵行業(yè)在西方被看作夕陽產(chǎn)業(yè),在米塔爾收購阿塞洛的時(shí),但最終收購價(jià)格270億歐元時(shí)第一次發(fā)出價(jià)格186億歐元的1.452倍,收購價(jià)格如此之高,對此許多分析人士認(rèn)為,相對還是屬于朝陽產(chǎn)業(yè)的中國鋼鐵行業(yè),其投資價(jià)值應(yīng)該更高。
自2002年全球經(jīng)濟(jì)步入新一輪強(qiáng)勁增長周期以來,全球鋼鐵業(yè)也步入史無前例的增長景氣周期。中國無疑是推動(dòng)這一輪鋼鐵行業(yè)增長景氣的最重要力量,鋼鐵企業(yè)的盈利獲得了前所未有的增長,在資本市場上,鋼鐵股受到了投資者的大力追捧。截至2007年5月18日,中國內(nèi)地鋼鐵股總市值已近萬億元人民幣,與2005年6月6日上證綜指處于998的低點(diǎn)時(shí)相比,鋼鐵股平均股價(jià)上漲4.9倍,超過上證綜指2.9倍的漲幅。
目前發(fā)達(dá)國家的噸鋼投資成本高達(dá)8000~10000元,中國鋼鐵企業(yè)噸鋼投資成本大約在3000~4000元。噸鋼生產(chǎn)成本低,使得中國鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的并購成本也相對低,而并購和投資價(jià)值則顯得很高。
雖然業(yè)內(nèi)有說法認(rèn)為鋼鐵行業(yè)的暴利時(shí)代已經(jīng)過去,但周希增認(rèn)為,鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的毛利率將開始增長,鋼鐵盈利的提升只是開始。今年1~5月鋼鐵企業(yè)盈利增長為18%~20%,而中小企業(yè)的盈利增長則更高在36%左右,一些優(yōu)勢的企業(yè)增長則有望達(dá)到50%以上。
但與國內(nèi)A股上市公司和其他周期性行業(yè)相比,鋼鐵行業(yè)估值明顯偏低。周希增、鄭東等分析師們表示,政策效應(yīng)會(huì)導(dǎo)致市場短期波動(dòng),不過難以抑制行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展趨勢,業(yè)績增長、整合購并將帶動(dòng)估值提高,因此當(dāng)前進(jìn)入景氣周期的鋼鐵板塊正迎來最佳投資期。
國際鋼鐵需求處于新一波高峰
全球經(jīng)濟(jì)的繁榮和需求的旺盛,不斷拉升近幾年國際鋼鐵價(jià)格的攀升。中信證券鋼鐵行業(yè)首席分析師周希增認(rèn)為,當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)處在繁榮周期,科技創(chuàng)新創(chuàng)造的新需求和發(fā)展中國家鋼鐵消費(fèi)的增加,包括許多發(fā)達(dá)國家已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)品的更新周期,使得全球?qū)︿撹F需求依然旺盛。
鋼鐵產(chǎn)品都會(huì)有生命周期,這些產(chǎn)品在周期到達(dá)更新時(shí)將產(chǎn)生很大的鋼鐵需求。主要鋼鐵產(chǎn)品的生命周期,汽車為10~12年,船舶為20~30年,建筑為30~50年,機(jī)械為5~10年,家電為10年左右。而1950年~1975年發(fā)達(dá)國家鋼產(chǎn)量140億噸,按照30~50年的更新周期計(jì)算,每年近發(fā)達(dá)國家對鋼鐵的更新需求將占到鋼鐵總需求的1/3。僅美國需要更新的鋼存量就在50億噸,年更新需求在1億噸以上。
國信證券經(jīng)濟(jì)研究所鋼鐵和有色金屬首席分析師鄭東也表示,進(jìn)入21世紀(jì)以來,固定資產(chǎn)投資在各國GDP中所占的比重逐年提高。這顯然帶動(dòng)全球范圍對于鋼鐵需求的高增長,而且國際鋼鐵需求正處于新一波高峰。
中國鋼鐵行業(yè)進(jìn)入景氣周期
一邊是全球產(chǎn)量增速下降,一邊是國際需求旺盛和國內(nèi)供需穩(wěn)定,鄭東認(rèn)為,國際鋼價(jià)維持高位,而國內(nèi)鋼價(jià)則穩(wěn)中有升。鄭東表示,2007年國內(nèi)各項(xiàng)指標(biāo)超出預(yù)期,鋼材需求增速將超過原來預(yù)測的15%,而下半年淘汰落后產(chǎn)能力度加大(年淘汰量約在3500萬噸),新增產(chǎn)能增長有限,供給增長率約12%左右,使得全社會(huì)庫存保持在較低水平。國際市場供給不足,必然要依賴中國,政策的實(shí)施將使成本上升,從而推動(dòng)國際鋼價(jià)繼續(xù)上漲,轉(zhuǎn)而影響國內(nèi)鋼材上漲。鄭東等分析師們普遍認(rèn)為,中國鋼鐵行業(yè)正進(jìn)入景氣周期。
周希增也表示,國內(nèi)房地產(chǎn)、汽車、機(jī)械等下游行業(yè)對鋼鐵需求仍然旺盛,而且隨著淘汰力度的加大將有效抑制供給增長,近期鋼坯等價(jià)格上漲就表明了這一趨勢。而且近幾年中國鋼材出口仍將保持增長趨勢,無非只是增長率大小的問題。
周希增還表示,鑒于當(dāng)前中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的低集中度,隨著鋼鐵產(chǎn)業(yè)的合并重組進(jìn)程加快,產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提升,中國鋼鐵業(yè)將進(jìn)入黃金發(fā)展期。對于中鋼協(xié)上月底公布的數(shù)據(jù),上半年前21家大企業(yè)產(chǎn)量占總量的50.54%,比上年同期下降了2.05%,周希增對記者表示,產(chǎn)業(yè)集中度的統(tǒng)計(jì)口徑可能存在一些問題,沒有真實(shí)反映集中度。比如寶鋼、鞍本集團(tuán)、首鋼以及武鋼等,都收購了一些鋼廠,而目前的統(tǒng)計(jì)可能仍然沿用沒有合并之前的口徑。
鄭東認(rèn)為,在貿(mào)易政策、行業(yè)政策和增效減排政策的影響下,當(dāng)前的中國鋼鐵業(yè)處在以淘汰落后、技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品升級、合理布局、綠色循環(huán)為標(biāo)志的自身產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整中,即便近期產(chǎn)業(yè)集中度有所下降,也是階段性的,長遠(yuǎn)來說,產(chǎn)業(yè)集中度提高是必然的。
分享行業(yè)利益的最佳時(shí)期
鋼鐵行業(yè)在西方被看作夕陽產(chǎn)業(yè),在米塔爾收購阿塞洛的時(shí),但最終收購價(jià)格270億歐元時(shí)第一次發(fā)出價(jià)格186億歐元的1.452倍,收購價(jià)格如此之高,對此許多分析人士認(rèn)為,相對還是屬于朝陽產(chǎn)業(yè)的中國鋼鐵行業(yè),其投資價(jià)值應(yīng)該更高。
自2002年全球經(jīng)濟(jì)步入新一輪強(qiáng)勁增長周期以來,全球鋼鐵業(yè)也步入史無前例的增長景氣周期。中國無疑是推動(dòng)這一輪鋼鐵行業(yè)增長景氣的最重要力量,鋼鐵企業(yè)的盈利獲得了前所未有的增長,在資本市場上,鋼鐵股受到了投資者的大力追捧。截至2007年5月18日,中國內(nèi)地鋼鐵股總市值已近萬億元人民幣,與2005年6月6日上證綜指處于998的低點(diǎn)時(shí)相比,鋼鐵股平均股價(jià)上漲4.9倍,超過上證綜指2.9倍的漲幅。
目前發(fā)達(dá)國家的噸鋼投資成本高達(dá)8000~10000元,中國鋼鐵企業(yè)噸鋼投資成本大約在3000~4000元。噸鋼生產(chǎn)成本低,使得中國鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的并購成本也相對低,而并購和投資價(jià)值則顯得很高。
雖然業(yè)內(nèi)有說法認(rèn)為鋼鐵行業(yè)的暴利時(shí)代已經(jīng)過去,但周希增認(rèn)為,鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的毛利率將開始增長,鋼鐵盈利的提升只是開始。今年1~5月鋼鐵企業(yè)盈利增長為18%~20%,而中小企業(yè)的盈利增長則更高在36%左右,一些優(yōu)勢的企業(yè)增長則有望達(dá)到50%以上。
但與國內(nèi)A股上市公司和其他周期性行業(yè)相比,鋼鐵行業(yè)估值明顯偏低。周希增、鄭東等分析師們表示,政策效應(yīng)會(huì)導(dǎo)致市場短期波動(dòng),不過難以抑制行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展趨勢,業(yè)績增長、整合購并將帶動(dòng)估值提高,因此當(dāng)前進(jìn)入景氣周期的鋼鐵板塊正迎來最佳投資期。

7.紅顏、天使、螞蟻、守夜、孤島 
※ ※ ※ 本文純屬【拉風(fēng)的螞蟻】個(gè)人意見,與【鋼之家鋼鐵博客】立場無關(guān).※ ※ ※
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評論人: 拉風(fēng)的螞蟻 發(fā)表時(shí)間:
2007-08-07 08:45 |
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