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保險股在過去一周以跑贏大盤的表現(xiàn)，詮釋了市場對新國十條的肯定。而在未來，新國十條有望松綁保險資金，令其在各個市場發(fā)揮更多作用。 8月14日，一位保監(jiān)會的內(nèi)部人士告訴騰訊財經(jīng)，新“國十條”中出現(xiàn)的“研究制定保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金相關(guān)政策”，保監(jiān)會、發(fā)改委、證監(jiān)會將進一步落實該項內(nèi)容，并在2014年底之前出臺具體辦法。此前一天（8月13日），國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)的若干意見》，業(yè)內(nèi)稱之為新“國十條”，是2006年國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》的升級迭代版本。新“國十條”的發(fā)布，是國家從頂層設(shè)計來明確保險業(yè)在當(dāng)代經(jīng)濟中的地位。上述保監(jiān)會內(nèi)部人士對騰訊財經(jīng)透露，8月13日發(fā)布的《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)的若干意見》是有具體分工表的，“以附件的形式附在了文件的后面”。這名工作人員告訴騰訊財經(jīng)，分工表主要是根據(jù)新“國十條”的主要內(nèi)容提煉出來的，“哪項任務(wù)由哪些部門牽頭，包括落地的時間，表中都有具體的表述”。華泰證券研究所所長助理、董事總經(jīng)理羅毅稱，這是國家層面首次在文件中明確保險資金可涉足投資領(lǐng)域�！翱梢灶A(yù)見的是，險資的長期收益率會穩(wěn)步提高”，險資增收束縛松綁 2014年7月，保監(jiān)會主席項俊波表示，中國保費規(guī)模排名有望在2020年升至世界前兩名。根據(jù)保監(jiān)會數(shù)據(jù)，2013年中國保險費用收入達1.72萬億元，居世界第四位。深圳某證券分析師對騰訊財經(jīng)表示，目前中國的保險深度約為3%，密度為1200多元/人。新“國十條”將項俊波的講話進一步量化，意見稱，“到2020年，中國的保險深度（保費收入/國內(nèi)生產(chǎn)總值）達到5％，保險密度（保費收入/總?cè)丝冢┻_到3500元/人”。羅毅說，新“國十條”提出的這一目標(biāo)，相對于目前水平來說，是不低的。但是，“只要堅定改革，達到這個目標(biāo)問題應(yīng)該不是太大”。他解釋說，“之前發(fā)展不起來的原因主要是非市場化的行政管制太多，新‘國十條’中，行政管制在進一步地放開”。羅毅告訴騰訊財經(jīng)，“2013年啟動費率市場化改革后，可以看到今年的保費出現(xiàn)了很明顯的提升”。前不久保監(jiān)會發(fā)布的上半年數(shù)據(jù)可以印證這一點：保費收入1.14萬億元，同比增長20.78%。 “這對保險業(yè)來說，無論是承保端還是投資端都是利好消息”，羅毅總結(jié)。險資投資天花板上升一方面是高速增長的保費，另一方面則是逐漸放開的保費投資。項俊波曾在多個場合指出，保險資金投資方面存在“市場化程度不高，保險資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和收益不能有效支持負(fù)債的矛盾仍十分突出”的問題。保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，保險資金運用余額85906.64億元，其中銀行存款占比29.82%，債券占比41.48%，股票和證券投資基金占比9.36%，其他投資占比19.34%。可以看到，保險資金投資方向多在收益率較低的債券和銀行存款上。而權(quán)益類資產(chǎn)的投資，雖然在今年2月份下發(fā)的文件中已經(jīng)將比例從25%上調(diào)至30%，但險資在這方面的投資仍然占比不大。安邦保險資產(chǎn)管理工作人員對騰訊財經(jīng)表示，權(quán)益類投資雖然收益率較高，但風(fēng)險較大，所以雖然放開了權(quán)益投資的上限，但對于險資的投資沒有實質(zhì)性的影響，一般還是維持在10%左右。但他同時表示，“空間大些不是壞事”，而新“國十條”的發(fā)布，也讓他得以憧憬一番：“對于投資部門來說，是個好事”。新“國十條”中指出，在保證安全性、收益性前提下，鼓勵險資通過多種方式支持城鎮(zhèn)化建設(shè)等民生工程，為科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等發(fā)展提供資金支持。還要“促進保險市場與貨幣市場、資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展”，為股票市場和債券市場長期穩(wěn)定發(fā)展提供有力支持。 “這要放在新型城鎮(zhèn)化和持續(xù)深化改革開放的大背景下來解讀”，深圳某證券分析師表示，利用保險資金的長期性，可以支持新一輪的城鎮(zhèn)化發(fā)展，同時還可以讓市場在資源配置中起到?jīng)Q定性作用，進而將保險業(yè)納入到更加廣闊的現(xiàn)代經(jīng)濟體系中，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。已經(jīng)有保險企業(yè)在蠢蠢欲動，平安養(yǎng)老對騰訊財經(jīng)表示，“結(jié)合企業(yè)年金方面，隨著保險資金參與經(jīng)濟發(fā)展，特別特別是國家重大項目建設(shè)，將會促使保險公司發(fā)行的債權(quán)計劃產(chǎn)品更加豐富，有利于年金投資發(fā)展�！倍鴮τ谛隆皣畻l”促進保險市場與貨幣市場、資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展的表述，平安養(yǎng)老稱，“結(jié)合企業(yè)年金方面，經(jīng)營企業(yè)年金的保險公司將有機會昂首邁入專業(yè)養(yǎng)老保險資產(chǎn)管理機構(gòu)序列，并在資產(chǎn)管理范圍上獲得重大突破和創(chuàng)新的機會，為未來創(chuàng)設(shè)豐富多元的資產(chǎn)管理產(chǎn)品打開了制度的天窗，不僅為企業(yè)年金創(chuàng)造更多的保值增值機會，同時，也預(yù)示著中國養(yǎng)老金的管理已經(jīng)融入大資管時代。” 收益能力或提高保監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，從2011年到2013年，險資投資收益率分別為3.5%、3.4%和5.04%。新“國十條”或?qū)⒊掷m(xù)推動投資收益率上漲。深圳某證券分析師表示，投資人的門檻放開了，中長期來說，會處于一個逐漸上升的通道。但他同時表示，由于新“國十條”只是國務(wù)院的一個意見性指導(dǎo)文件，具體還要看保監(jiān)會根據(jù)該意見制定的具體細則，“反映在投資收益率上，效果不會顯現(xiàn)的太猛，所以今年的投資收益率會在5.2%的水平”。平安證券分析師繳文超對騰訊財經(jīng)分析，2013年以來保險公司投資呈現(xiàn)四個趨勢的變化：定存在投資資產(chǎn)中的占比逐步下降，過去多年定存占比與加息周期正相關(guān)；固定收益占比提升，結(jié)構(gòu)改善，公司債/企業(yè)債的占比提升；權(quán)益投資固定收益化，權(quán)益投資更類似配置，投資收益主要來自于股票和基金分紅；另類投資大幅提升，對提升投資收益貢獻很大。整體看保險行業(yè)投資資產(chǎn)大體呈現(xiàn)固收、權(quán)益、另類投資8：1：1的關(guān)系，因此總投資收益率維持5%問題不大。 “我們做過一個測算，像美國保險公司的長期收益率是比美國的國債收益率高2-3個百分點，但是在中國，保險公司的投資收益率現(xiàn)在還處于跟國債差不多的水平上”，羅毅說，“原因是保險公司沒有發(fā)揮自己的主動管理能力，沒有把自己金融的優(yōu)勢發(fā)揮出來”。羅毅表示，只要未來朝著市場化的方向來發(fā)展，優(yōu)秀的保險公司的長期投資收益率應(yīng)該是一個穩(wěn)步提高的過程。 “下面，就要看具體細則如何登場了”，這位分析師憧憬。