攀鋼鋼釩（000629）公布了中報，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入100.26億元，同比增長34.24％；利潤總額4.95億元，同比增長5.14％；凈利潤4.70億元，同比增長1.65％；每股收益0.15元�！　」�司上半年產(chǎn)鐵274萬噸，鋼242萬噸、精釩渣10萬噸，同比分別增長4.02%、6.05%和20.88%，預計全年鋼產(chǎn)量可達500萬噸，精釩渣20萬噸。收入增長是因為鋼材價格上漲和冷軋產(chǎn)品開始穩(wěn)定貢獻收益，而利潤增速慢于收入增速的主要原因是產(chǎn)品銷量增加、維修費增加和可轉債計提利息導致期間費用率提高 3.3個百分點達到10.96％。

　　資源優(yōu)勢奠定公司發(fā)展基礎。公司所處地區(qū)已探明釩鈦磁鐵礦約100億噸，占全國20%，是中國第二大礦區(qū)；釩儲量約1570萬噸，約占全國釩資源儲量66.2%，占世界儲量11.6%。公司投資的一期產(chǎn)能234萬噸的白馬礦06年底建成投產(chǎn)，08年開始貢獻收益，二期鐵精礦產(chǎn)能280萬噸， 08年投產(chǎn)，全部達產(chǎn)后可保證公司50年的礦石供應。另外因白馬礦是釩鈦鐵共生礦，其投產(chǎn)也將提升公司釩產(chǎn)品的產(chǎn)量。

　　特色產(chǎn)品增強公司核心競爭力。公司鐵軌產(chǎn)品技術領先，國內市場占有率35%， “十一五”期間鐵路行業(yè)平均每年2500億元的固定資產(chǎn)投資將為公司帶來每年約80億元收入。另外公司是中國第一、世界第三的產(chǎn)釩企業(yè)，產(chǎn)品市場占有率國內80%，國際15%，是我國高釩鐵的唯一生產(chǎn)商和出口商，特色產(chǎn)品將提升公司競爭優(yōu)勢。

　　整體上市預期提升公司價值。公司06年年報提出要加快現(xiàn)有600萬噸鋼產(chǎn)能配套建設，推進集團普鋼產(chǎn)業(yè)整體上市，形成 1000萬噸鋼的產(chǎn)能。預計可能首先注入公司的是集團的成都鋼鐵有限公司，其產(chǎn)能為200萬噸，06年凈利潤3億元，如果整合順利，可增厚EPS0.10 元。

　　風險提示：如果國家通過相關政策限制產(chǎn)量，或白馬礦不能按計劃順利達產(chǎn)，集團資產(chǎn)整合不能順利進行，可能對公司的業(yè)績產(chǎn)生一定的負面影響。

　　不考慮整體上市情況，預測07、08、09年公司的EPS分別為0.40、0.47、0.52元，目前的股價已基本合理，但考慮到公司的資源優(yōu)勢和整體上市預期，給予“增持”評級。

水善，利萬物而有靜，居眾人之所惡。