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　　8月21日傍晚，央行網(wǎng)站推出重要消息：“中國(guó)人民銀行決定，自2007年8月22日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率”。這是2005年以來(lái)的第八次加息。雖然各界對(duì)加息呼吁已久，也有傳言近期加息，但此時(shí)加息仍然頗為出人意料。 從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，這并不是一個(gè)加息的好時(shí)機(jī)， 　　首先，世界性的加息預(yù)期弱化。美聯(lián)儲(chǔ)8月16日召開(kāi)分行緊急會(huì)議后，次日把貼現(xiàn)率由六厘二五減至五厘七五，這被視為9月美聯(lián)儲(chǔ)降息的前奏。與此同時(shí)，進(jìn)入加息通道的歐洲央行、英國(guó)與日本央行，態(tài)度也有了明顯轉(zhuǎn)變，加息預(yù)期弱化，以應(yīng)對(duì)次級(jí)債危機(jī)所引發(fā)的流動(dòng)性暫時(shí)緊縮狀態(tài)。 　　一直以來(lái)，國(guó)內(nèi)各界呼吁擺脫負(fù)利率狀態(tài)，目的是減少流動(dòng)性泛濫，縮小財(cái)富分配過(guò)于明顯的不均衡狀態(tài)。形勢(shì)也的確非常嚴(yán)峻，商務(wù)部副部長(zhǎng)于廣洲18日指出，2006年中國(guó)貿(mào)易順差為1775億美元，而今年1至7月已達(dá)1368億美元，按照這樣的增長(zhǎng)速度，中國(guó)今年的貿(mào)易順差很可能世界第一。受限于目前的結(jié)售匯體制，中國(guó)貨幣將呈剛性擴(kuò)張趨勢(shì)。但時(shí)移勢(shì)易，目前加息不僅無(wú)助于減少流動(dòng)性，反而會(huì)起到相反的效果。此時(shí)中國(guó)央行加息的直接后果是擴(kuò)大中國(guó)與主要貨幣尤其是美元的利差，增加中國(guó)對(duì)全球熱錢(qián)的吸引力，使熱錢(qián)流入問(wèn)題雪上加霜。可見(jiàn)，此時(shí)逆勢(shì)加息，并非緊縮政策，而是一種明顯的擴(kuò)張政策。 　　另一方面，收緊流動(dòng)性的替代政策已接連推出，特別國(guó)債的發(fā)行如箭在弦上，對(duì)于收緊流動(dòng)性的功效市場(chǎng)早有預(yù)期，應(yīng)當(dāng)在加息之上；而今年以來(lái)接二連三的匯率市場(chǎng)化舉措，從擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間，到近日外管局發(fā)布通知，開(kāi)展境內(nèi)個(gè)人直接對(duì)外證券投資試點(diǎn)，一再證明了與左右掣肘的利率相比，匯率的市場(chǎng)化才是有關(guān)部門(mén)眼中解決問(wèn)題的關(guān)鍵。加息同樣不僅不會(huì)沖擊資本市場(chǎng)，相反，從國(guó)際大背景來(lái)看，此時(shí)加息堅(jiān)定了市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期，給套利者留出了更大的空間，意味著資本市場(chǎng)將擁有源源不斷的后續(xù)資金，無(wú)論對(duì)于香港股市還是內(nèi)地股市都是一個(gè)利好。 　　在這個(gè)時(shí)刻加息讓人費(fèi)解，既定的加息政策應(yīng)該隨市場(chǎng)的變化而適時(shí)調(diào)整。這次加息很容易讓人聯(lián)想到東南亞金融危機(jī)時(shí)期中國(guó)堅(jiān)持人民幣不貶值的承諾，在國(guó)際上示人以負(fù)責(zé)的大國(guó)形象。此次“非周末”加息，可以理解為中國(guó)對(duì)于次級(jí)債危機(jī)做出的獨(dú)特反應(yīng)，其意并不在收緊過(guò)剩的流動(dòng)性，而是中國(guó)貨幣政策美妙姿態(tài)的再次展現(xiàn)。

行走江湖 身不由已