據(jù)澳大利亞金融評論報報道，在巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷暫停其印尼業(yè)務(wù)后，鎳價躍升至15個月高位，為澳大利亞所剩不多的鎳生產(chǎn)商帶來一絲喘息空間。
長期以來，鎳市場飽受供應(yīng)過剩困擾。以印尼（全球最大的不銹鋼關(guān)鍵原料生產(chǎn)國）和菲律賓等低成本國家主導(dǎo)產(chǎn)量，擠壓了包括澳大利亞在內(nèi)的高成本產(chǎn)區(qū)。
盡管市場總體供大于求，但淡水河谷因等待新的政府采礦許可而停產(chǎn)的決定仍足以令大宗商品投資者緊張，紛紛搶購供應(yīng)。受此影響，鎳價在倫敦金屬交易所隔夜上漲逾10%，至18,785美元/噸，為2024年10月以來最高。
鎳主要用于不銹鋼等合金，因其強度、耐腐蝕性和耐熱性而被廣泛應(yīng)用。盡管本輪反彈利好生產(chǎn)商，但價格仍遠(yuǎn)低于2022年歷史性“逼空”期間接近55,000美元/噸的高位。
印尼供給擴張與政策收緊并存
印尼在2023年大幅提升供應(yīng)，推動鎳價跌破20,000美元/噸。此后，澳洲鎳行業(yè)幾近崩塌，必和必拓旗下Nickel West與Panoramic Resources均因低價而停產(chǎn)。
淡水河谷此次停產(chǎn)，源于其印尼業(yè)務(wù)等待年度生產(chǎn)計劃（RKAB）審批。去年底，印尼礦產(chǎn)資源主管部門提出削減鎳產(chǎn)量以平衡供需、提振價格的計劃；印尼鎳礦商行業(yè)組織預(yù)計，雅加達(dá)可能強制削減約34%的產(chǎn)量。淡水河谷印尼方面表示，未獲RKAB批準(zhǔn)無法采礦，但公司認(rèn)為該延誤不會影響整體運營的可持續(xù)性，并預(yù)計2026年RKAB將于不久后獲批。
價格前景仍受供給過剩制約
盡管年初鎳價表現(xiàn)積極，金融數(shù)據(jù)集團惠譽解決方案旗下的BMI仍將2026年鎳價預(yù)期下調(diào)1,000美元至15,000美元/噸，理由是持續(xù)的供應(yīng)過剩。BMI預(yù)計，盡管政策變化帶來執(zhí)行風(fēng)險，印尼持續(xù)擴產(chǎn)將使2026年市場過剩擴大至約25萬噸；但新出現(xiàn)的供需支撐或為價格提供“底部”，避免重演過去三年的急跌。
長期修復(fù)有限，澳洲產(chǎn)業(yè)前景艱難
從更長期看，BMI對鎳價持相對樂觀態(tài)度，認(rèn)為在不銹鋼需求增長與清潔能源轉(zhuǎn)型加速推動下，市場過剩將逐步收窄。目前，約16%的全球鎳需求來自電池，約三分之二用于不銹鋼。
然而，此輪漲價難以為澳洲鎳業(yè)提供長期解藥。今年晚些時候，澳交所上市的IGO位于西澳的Nova-Bollinger鎳礦將到達(dá)壽命終點，屆時嘉能可的Murrin Murrin項目或成為澳洲唯一主要在產(chǎn)鎳礦。IGO在2022年中收購Western Areas的鎳資產(chǎn)后，已計提近13億澳元減值。
澳大利亞政府工業(yè)、科學(xué)與資源部在去年12月的報告中預(yù)計，鎳價將維持低位，2027年出口量或降至4.9萬噸，較十年前減少近四分之三。行業(yè)低迷也加大了必和必拓出售Nickel West的難度；若未能找到買家，必和必拓計劃于2027年2月永久關(guān)停該業(yè)務(wù)。
潛在競購方包括嘉能可、由尼古拉與安德魯·福雷斯特控制的私營礦企Wyloo Metals（其Kambalda礦自2024年起停產(chǎn)），以及Liontown Resources，后者關(guān)注Nickel West部分資產(chǎn)，尤其是靠近其Kathleen Valley鋰項目的勘探區(qū)塊及相關(guān)水權(quán)。
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